国(guó)内“五一(yī)”假期(qī)来了，但海(hǎi)外(wài)市场风险(xiǎn)依旧不(bù)容忽(hū)视。在美国多(duō)项重(zhòng)要经济(jì)数据出炉(lú)后，美(měi)联储也将(jiāng)召开(kāi)5月(yuè)议息(xī)会议，市(shì)场普(pǔ)遍(biàn)预(yù)期将继续加息25BP。在利(lì)好利空消息交织(zhī)下，节后市场走势将如何演绎(yì)？

　　美国第(dì)一(yī)共和银行股价已累计下跌90％以上

　　截至周五收盘，美国第一共(gòng)和(hé)银行的股价收(shōu)跌43.2％，盘(pán)中一度腰斩，且多(duō)次触发(fā)停(tíng)牌，原因是达成救(jiù)助协(xié)议以维持该银(yín)行运营的(de)希望(wàng)在变得(dé)渺茫。该股(gǔ)今年已下跌(diē)90％以上。消息(xī)人(rén)士(shì)称，该银行很有可能会被美国(guó)联(lián)邦储蓄保险(xiǎn)公司（FDIC）接管。

　　根(gēn)据美媒报道，自美国(guó)第一共和银行公布其第一季度(dù)存(cún)款下降40.8％至1045亿美元后，该银行股价在接(jiē)下来的两天(tiān)内(nèi)下(xià)跌超过60％，创(chuàng)下历史新低。目前包括来自美国联邦储蓄保险公司、财政部和美联储的官员正在与其他(tā)银行进行协调会议(yì)，为(wèi)第一共和银行(xíng)制定救(jiù)助计划(huà)。

　　美联储反(fǎn)省硅谷银行倒(dào)闭(bì)，寻求(qiú)大范围加强(qiáng)银行规管

　　在(zài)当地时间4月(yuè)28日公布(bù)的(de)内部审查报告中，美联储承认(rèn)，对(duì)于(yú)上月硅谷(gǔ)银行的倒闭案，美联储难辞其(qí)咎(jiù)，倒(dào)闭既(jì)源于该行自身风险管理薄弱，也和美联(lián)储的审查督导(dǎo)行动拖沓有关。

　　美(měi)联(lián)储认(rèn)为，银行业(yè)审查员未能采(cǎi)取有(yǒu)力行动解决硅谷银行(xíng)越(yuè)来越多的(de)问题。美联储(chǔ)负责金融业监(jiān)管的副(fù)主(zhǔ)席巴尔(ěr)（Michael Barr）在报告中(zhōng)称，审查员未能充分认识到(dào)，随着(zhe)硅谷银行的规(guī)模扩大(dà)、复杂(zá)性增加(jiā)，该行变得有多么不堪一击。他们的确发现了风(fēng)险，却没有采(cǎi)取足够的措施，保证该行足(zú)够(gòu)迅速地解决(jué)问题。

　　报告中，巴尔总结硅(guī)谷银行倒闭有四大(dà)成因(yīn)，其中三点(diǎn)都和美(měi)联储监管不力有关(guān)。他说，美联储监(jiān)管者的错误部分源于，特朗普(pǔ)执政(zhèng)时的金(jīn)融业改革(gé)普遍(biàn)放松了对中等银行的规管。

　　巴(bā)尔(ěr)还提到(dào)，美联储(chǔ)的文化转变似(shì)乎(hū)导致联(lián)储(chǔ)的监管变(biàn)得更宽(kuān)松。这些变化体(tǐ)现在降低标(biāo)准、增加复杂性，以及监管(guǎn)方式不够自信果断(duàn)，它们阻碍了有效的监管。

　　美(měi)联(lián)储认为，其(qí)银行业审查员已(yǐ)经确(què)定了硅谷银行存在导致其倒闭的一(yī)大问题——利率相关风险(xiǎn)，但美联储自(zì)身的流程“过于审慎(shèn)”，侧重在(zài)采(cǎi)取(qǔ)行动以前(qián)累积过多的证据。

　　美联(lián)储的数据(jù)显示，截至倒闭时(shí)，硅谷银行收(shōu)到31项监管机构(gòu)的公开审查报(bào)告(gào)或(huò)警(jǐng)告，数量是(shì)其(qí)他银行(xíng)的(de)三倍(bèi)。报告称，随着硅谷银行壮大(dà)，近些年美联储忽视了范围更广(guǎng)的问题(tí)，比如该行多年来一直(zhí)突破内(nèi)部(bù)风险(xiǎn)限制(zhì)，其采用的流动性指标(biāo)却显示，存款基础稳定，其(qí)利(lì)率相(xiāng)关风(fēng)险还被评(píng)为令人(rén)满意。

　　巴尔(ěr)透(tòu)露，美联储将重(zhòng)新审查(chá)，适用于资(zī)产超过千亿美(měi)元(yuán)银行的一系列规(guī)定(dìng)，包(bāo)括压力测试(shì)和(hé)流动性(xìng)要求，将重新评(píng)估，怎样监(jiān)督和监管一家银行对利率流动(dòng)性风险(xiǎn)的风控。

　　巴尔说(shuō)，硅(guī)谷银行倒闭表明，需要对范围更广泛(fàn)的银行强化(huà)适(shì)用的标准，联(lián)储应考虑，让更(gèng)大范围的银行适用标准和的流(liú)动性规定。他呼吁，重新(xīn)评估，对于超过25万美(měi)元联(lián)邦保(bǎo)险(xiǎn)上限的银(yín)行存款，监管方(fāng)的处理方。

　　巴尔(ěr)认为，美联储应要求(qiú)更广泛(fàn)的银行考(kǎo)虑到可出售证券的未实现损益，以便让银行的资本要求更好地(dì)匹配其财(cái)务状况和风险。他(tā)暗(àn)示，对资(zī)本规(guī)划(huà)和风险管理不足的(de)公司，美联储(chǔ)可能增加(jiā)资本(běn)或流动性的要(yào)求，或(huò)者(zhě)限制股票回购、股(gǔ)息(xī)支付(fù)或高管(guǎn)薪酬。

　　美总(zǒng)统拜登(dēng)批准内华达州和(hé)佛(fú)罗里达州重大(dà)灾(zāi)难声明

　　据(jù)央视新闻消息(xī)，根据美国白宫当地时间4月28日的声(shēng)明，美国总统拜登批(pī)准(zhǔn)内华达州重大灾难声明，他下令为3月(yuè)8日至3月19日期间受冬季风暴影(yǐng)响的地区提供联邦(bāng)援助。

　　此(cǐ)外，拜(bài)登还于27日(rì)晚批准佛(fú)罗里(lǐ)达州重大(dà)灾(zāi)难声明(míng)，他下令为4月12日(rì)至4月(yuè)14日期间受严重风暴影响的地区(qū)提供联邦援助。

　　联邦援助资金(jīn)可在成本(běn)分担的(de)基础上提(tí)供给州政府和符合(hé)条件的地(dì)方(fāng)政府以及某些私(sī)人非营利组(zǔ)织，用于(yú)受灾害影响地区的应急和修复工作。

　　欧(ōu)盟与波兰(lán)等五国就乌克(kè)兰农产品(pǐn)相关事宜达成原则(zé)性协(xié)议已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人ng>

　　据央视新闻消息，当地时(shí)间28日，欧盟委员会执行副主(zhǔ)席(xí)东布罗夫(fū)斯基斯对外宣布(bù)，欧(ōu)委会(huì)已与(yǔ)保加利亚、匈牙利、波(bō)兰、罗马尼亚和(hé)斯洛伐克就(jiù)乌(wū)克兰农产品相关(guān)事宜达成原则性协议。

　　东布(bù)罗夫(fū)斯基斯表示，欧(ōu)盟已(yǐ)采取行动解(jiě)决(jué)欧盟(méng)成员(yuán)国和(hé)乌克兰农民的担(dān)忧。具体措施包(bāo)括推动(dòng)波兰、斯洛伐克、保加利亚等(děng)国撤(chè)回(huí)针对(duì)乌农(nóng)产品的单(dān)边措施。从欧盟层面对小麦、玉米、油菜籽(zǐ)、葵花籽等4种(zhǒng)农产品实施保障措施。为5个受影响的成员(yuán)国农民提供1亿欧元的一揽(lǎn)子支持。此外，欧盟将(jiāng)继续(xù)推进包括葵花籽(zǐ)油等产品的(de)倾销(xiāo)调查。欧盟将进一步(bù)确保乌克兰农产品通过(guò)欧盟通道出口到其他国家。

　　美国滞(zhì)胀困境(jìng)：经(jīng)济继(jì)续(xù)放缓，通胀依旧高(gāo)企(qǐ)

　　4月28日(rì)，美国商务(wù)部最(zuì)新公(gōng)布的数据(jù)显示，美(měi)国3月核心PCE物价指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物价指数环比上(shàng)涨0.3％，与市场预期及前值持平(píng)。

　　据悉，剔(tī)除食(shí)品和能源(yuán)的(de)核心(xīn)PCE物价指数是美联储青睐的通胀指标之(zhī)一。此次(cì)公布的数据再(zài)度印证(zhèng)了美(měi)国(guó)通(tōng)胀的居高不下(xià)，这(zhè)加(jiā)大了(le)美(měi)联储5月再次加息的可(kě)能(néng)性。报(bào)告公布(bù)后，美国短期利率期货(huò)小幅(fú)下跌(diē)，反映出5月份加息25BP的可能(néng)性约为90％。

　　就在(zài)此前一天，美国商务部公布的一季度美国宏观经济数据显示，美国一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及(jí)市场预期的2％，且增速较(jiào)前值2.6％显著放缓(huǎn)。而同日(rì)公布(bù)的一季度核心PCE物价指数年化环比(bǐ)初值升至4.9％，超(chāo)出市场预期的4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一德期(qī)货宏(hóng)观贵金属分析师张晨向期货日报记者(zhě)表示，上述数据显示出美(měi)国经济放缓但(dàn)通胀水平依旧高企(qǐ)的(de)滞(zhì)胀特征(zhēng)。不过(guò)，从(cóng)美(měi)国GDP折年(nián)数同比数据(jù)来(lái)看，他认为一季度1.6％的增速较(jiào)去年(nián)四季度0.9％的增速(sù)出现明显回暖，显示(shì)出美国(guó)经济虽有(yǒu)放(fàng)缓(huǎn)，但韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数据超(chāo)预期放缓，坐实了(le)市场对(duì)于美国经济衰退(tuì)的忧虑，再加(jiā)上目前欧(ōu)美银(yín)行信用危机的(de)尾部效应持(chí)续存(cún)在，金融不稳定叠加经济景气下滑，一定程度上削弱了美联储货(huò)币政(zhèng)策的紧(jǐn)缩预期，同时增加(jiā)了下(xià)半年美联(lián)储降息的预期。”中信建投期(qī)货宏观(guān)贵金属分析(xī)师罗亮认(rèn)为。

　　不(bù)过(guò)，他也表示，由于反(fǎn)映核心个人消(xiāo)费支出在内的一(yī)季(jì)度PCE通(tōng)胀数据(jù)持续上升(shēng)，再加上周五晚间公布的(de)3月(yuè)核(hé)心PCE数据也偏强，因此(cǐ)美联储(chǔ)5月份加息基(jī)本(běn)不存在悬(xuán)念，此次GDP数据(jù)更多影响(xiǎng)的是年(nián)中(zhōng)美联(lián)储的(de)政策(cè)变化。

　　5月(yuè)加息或“板上钉钉”，此次会议还需关(guān)注什么？

　　金(jīn)瑞(ruì)期货(huò)宏观贵金属分析师吴梓杰认为，当(dāng)前美联储货(huò)币政策(cè)面临(lín)抑制通(tōng)胀以及宏观审慎两难的抉(jué)择。随着(zhe)此前(qián)银行业危机的(de)爆发以(yǐ)及(jí)一季度(dù)经济的回落，美国当前(qián)经济的脆弱性以(yǐ)及下(xià)行压力已经持续增加，但是(shì)一季度核心PCE同样大幅超过预期，显示出核心通(tōng)胀黏性超预期。

　　“对于美联(lián)储(chǔ)来说，这意味着进行政策选择时不得不更加慎重(zhòng)。”吴(w已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人ú)梓杰预(yù)计(jì)，美联储5月大概率将会保持(chí)加息25BP的节奏，但在(zài)记者会(huì)上鲍威尔(ěr)表态或将更(gèng)加(jiā)注(zhù)重安抚市场情绪，强调(diào)对宏观(guān)风(fēng)险的(de)把(bǎ)控，且对未来加息的(de)态度或将更加谨慎(shèn)。

　　张晨认(rèn)为，目前市场已经对美联储5月加息(xī)25BP作出了充(chōng)分的计价(jià)。鉴于(yú)此次会议(yì)并无最(zuì)新点阵图和(hé)经济展望公布，因此会议(yì)重(zhòng)点在于利率(lǜ)决议声明及鲍(bào)威(wēi)尔的(de)会后(hòu)发言两方面(miàn)。其中(zhōng)，在决议声明(míng)方面，可重点观察措辞调整变化情(qíng)况，特别是(shì)能否(fǒu)出现“停止加息”相(xiāng)关暗示。而在会(huì)后(hòu)的新闻(wén)发布会上(shàng)，需要重点关(guān)注鲍威尔对于经济与(yǔ)通(tōng)胀(zhàng)前景、后续货币(bì)政策以及银行业危机引发的信贷(dài)收缩等方面的观点论述。特(tè)别是如(rú)果出现(xiàn)“停止加息”等明显鸽(gē)派暗示，则无论(lùn)对于商品市场还是权(quán)益(yì)市场而言，均构成短期提(tí)振。

　　罗亮认为，此(cǐ)次美(měi)联储(chǔ)会议需要关(guān)注三个方面：一是考虑到通胀(zhàng)的顽固性，美联储是否会透露其愿意容(róng)忍更高(gāo)水平的通胀；二(èr)是(shì)美联储对于目前金(jīn)融以(yǐ)及(jí)经济风险的判断，到底(dǐ)是短(duǎn)期风险还(hái)是长期风险(xiǎn)；三是美联储未来的货(huò)币政策预期，比如是否(fǒu)透(tòu)露(lù)下(xià)半年将(jiāng)降息或者不降息。

　　他认为，如果美联储依(yī)然偏鹰派，则预期(qī)风(fēng)险资产将继续回调，美(měi)债利率曲线会(huì)加(jiā)深倒挂的程度，对市场而言偏负面(miàn)；如果美联储偏鸽派，那市场风险偏好会再度上升，美元指数预(yù)计显(xiǎn)著下行，贵金(jīn)属将领涨(zhǎng)资(zī)产。

　　吴(wú)梓杰表示(shì)，由(yóu)于当前市场对5月加息25BP已经计价较为(wèi)充分(fēn)，预计加息结果不会引起市场较(jiào)大波动，但是对于(yú)6月及以后偏鹰的政策(cè)预(yù)期交易(yì)依旧不足(zú)。因此，他认为本(běn)次会议上需要(yào)重(zhòng)点关注美联储声明以及鲍(bào)威尔在记者会上对未来政策路径的(de)展望。“尤(yóu)其是如果美(měi)联储意外偏鹰，比如表现出(chū)了6月仍(réng)将加息的倾向，则市场或将面临较大的冲击，相(xiāng)关风险资产(chǎn)有意外下跌的风险。”他(tā)说。

　　贵金属市场面临涨跌两难(nán)局面

　　近(jìn)期(qī)美元指数(shù)持稳，贵金属行情则表现乏(fá)力。张晨(chén)认为，4月(yuè)以来，欧美银行业(yè)风险事件溢出(chū)影响(xiǎng)逐渐减弱，市场(chǎng)对于(yú)美(měi)联储货(huò)币政策迅(xùn)速(sù)转向的乐观(guān)预期(qī)出现(xiàn)一定修正(zhèng)，贵金属市场出现高位(wèi)振荡调整，但总(zǒng)体(tǐ)回调幅度有限。

　　当下(xià)来看(kàn)，他认(rèn)为贵(guì)金属市场在利(lì)多(duō)、利(lì)空(kōng)因素间来回拉扯。利多因素方(fāng)面，美联(lián)储(chǔ)加息(xī)临近尾声(shēng)，对贵金(jīn)属价格的压制边(biān)际(jì)减弱。同时，美(měi)国经济前(qián)景黯(àn)淡(dàn)，债务上限悬而未(wèi)决以及银行业风险事件余波反(fǎn)复，不(bù)断激发市场避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)。从更为宏观的角(jiǎo)度来看(kàn)，全球“去(qù)美元化”方兴未艾，各国央行(xíng)强化黄金资产储备功能，使得央行“购金(jīn)潮”经久(jiǔ)不息(xī)。上述种种因素均对(duì)贵金属价(jià)格形成支(zhī)撑(chēng)。

　　而利空因素主要是，市场(chǎng)和美联储对于(yú)后续货(huò)币(bì)政策之间(jiān)的预期差，以及美国经济层面的(de)韧性犹存(cún)。“特别是就业市场尽(jǐn)管过热态(tài)势有所缓和(hé)，但无(wú)论(lùn)是新增(zēng)非农就业人(rén)数(shù)还(hái)是失业率(lǜ)指标，还远未触及经(jīng)济衰退以(yǐ)及美联储货币政策(cè)转向的(de)阈(yù)值(zhí)区间，这极(jí)有可能造成通(tōng)胀(zhàng)回归波折反复，进而引(yǐn)发美联(lián)储(chǔ)货(huò)币(bì)政策前景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美联储议息会(huì)议落(luò)地后的一段时间内，市场仍然会延续上述的修正走势，美联储还(hái)需在更多(duō)数(shù)据指引以及银行风(fēng)险事(shì)件落地后，再相机(jī)作(zuò)出政策调整，而在此之前(qián)预计仍(réng)会延(yán)续当(dāng)前“走一步看一步”的决策思路(lù)。而(ér)市场对于年内降息的(de)乐(lè)观预期的修正空间犹存。

　　罗亮认为(wèi)，目(mù)前贵金属市场的(de)逻辑(jí)有两条主线：一是美国(guó)经济是(shì)否(fǒu)会陷入衰退，二是全球(qiú)贸易(yì)结算体系(xì)下美(měi)元的趋势压力。“过去20年，贵金属价格主要锚定的(de)是美债实际(jì)利率的(de)变(biàn)化，但是最近这(zhè)种联系正在脱钩，央行购金以及美元结(jié)算体系的变(biàn)化使得贵(guì)金属获得了越(yuè)来越多(duō)的金融溢(yì)价。”整体(tǐ)来看，他(tā)认为目前贵金属多头驱动的逻辑(jí)还没结束，且近(jìn)期的表(biǎo)现也(yě)是(shì)易涨难跌。从资产配(pèi)置(zhì)的角(jiǎo)度来看，仍推(tuī)荐将贵金(jīn)属作(zuò)为多头配(pèi)置。

　　“当前贵金属市场已经表现出了一定程(chéng)度的易涨难跌。”吴(wú)梓(zǐ)杰表示，一方面，美(měi)国经济下(xià)行(xíng)以(yǐ)及欧美银(yín)行业风险带来(lái)的避(bì)险(xiǎn)情绪对贵金属价格(gé)仍(réng)有一定支撑，但边际减(jiǎn)弱；另一方面，美国通胀高(gāo)位(wèi)带来的加息(xī)预测，未(wèi)能(néng)对贵金属形成有力的回落压力。因此，他预计贵金属市场(chǎng)整(zhěng)体仍以高(gāo)位(wèi)振荡为主(zhǔ)，在基准假(jiǎ)设下，贵金(jīn)属交(jiāo)易(yì)主(zhǔ)线将回归通胀逻(luó)辑。他认为，当前市场对于美联储降(jiàng)息的预期(qī)仍大幅领先美联储的官(guān)方预期，预(yù)计在高通胀压力下，市场对降息预期的修正或将带(dài)来金银价格的进一步回调。

　　市场人(rén)士(shì)提示，随着国(guó)内“五(wǔ)一(yī)”长假开启(qǐ)，还须警(jǐng)惕海(hǎi)外市场风险。

　　罗亮表示，近期宏(hóng)观(guān)市场关键数据较多，导致(zhì)市场情绪(xù)波澜起伏，同时(shí)基(jī)本面因素也多空交(jiāo)织，海外市场容(róng)易(yì)出现巨幅波动。同时(shí)，国内“五(wǔ)一”假期结束后(hòu)，市场(chǎng)将直面美(měi)联储5月利率决议落地，他(tā)预计美联储会(huì)议结(jié)果或将偏鸽，因此推荐节后逐渐(jiàn)增加风险资产(chǎn)的头寸。

　　“鉴于国内‘五(wǔ)一’假期跨越(yuè)5月美联储议息(xī)会(huì)议等重要(yào)事件，加(jiā)之银行业(yè)危机及债(zhài)务上限问题悬(xuán)而未决，投资(zī)者(zhě)要防止过分押注引发的风险。假期后可关注(zhù)贵金属回落(luò)企(qǐ)稳情况，可(kě)以逢低布局多单(dān)。”张晨(chén)表示。

　　吴梓杰(jié)也表(biǎo)示，由于国(guó)内“五一(yī)”假(jiǎ)期恰逢海外美联储(chǔ)会(huì)议这一关键时间节点，投资者若保留头寸过(guò)节，则要保(bǎo)持头寸有足够(gòu)安全边际，以(yǐ)防“黑天鹅”事件带(dài)来冲击。他表示(shì)，节后贵金属或将迎来更加明确的方(fāng)向性行情(qíng)，可(kě)根据(jù)美联储议息会(huì)议给出的(de)指引，对贵金属进行相应(yīng)布(bù)局。