财(cái)联(lián)社5月18日讯（编辑 史(shǐ)乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并(bìng)近(jìn)两个月后，与这次事件有关的一(yī)个重要问题(tí)终于(yú)尘(chén)埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地(dì)区的信贷衍生(shēng)品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布(bù)公告称，由11家买方(fāng)机构、卖(乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节mài)方银行和做市(shì)商组成(chéng)的委员会(huì)一致投(tóu)票通过了上述决议(yì)。值得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的(de)一(yī)员，但没有出现在投票的(de)清(qīng)单(dān)上。

　　具(jù)体来(lái)说，提出这个问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依(yī)据的参考债券(quàn)（次级债）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞信英镑次级债作为标准参考(kǎo)债(zhài)务(wù)。

　　对此，委员(yuán)会(huì)首先一(yī)致(zhì)裁(cái)定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文(wén)件中的排名条款和担保条件，次级债(zhài)的持有人是相(xiāng)较于AT1债(zhài)券的优先债权(quán)人。同(tóng)时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定(dìng)义了(le)“排(pái)除(chú)义务”。周三(sān)的文(wén)件中，决(jué)策委员(yuán)会(huì)没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全(quán)额(é)减记，此举也(yě)引(yǐn)发了(le)大量此类债券持有人(rén)的诉讼。一(yī)些(xiē)投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的金融(róng)衍生(shēng)品，信贷违约掉期的作用(yòng)是在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔(péi)的金额通常等于参考资产(chǎn)的面值减去违约后的市(shì)场价值。各(gè)个区域的信贷衍生品决(jué)定(dìng)委员会，负(fù)责决(jué)定在这个地区是(shì)否发生了信(xìn)贷衍生品合约中定义的信贷(dài)事(shì)件。

　　根据存管信托和(hé)清算公(gōng)司（DTCC）的数据(jù)，截至今年(nián)3月(yuè)，与瑞信集团债(zhài)务相关(guān)的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未区分(fēn)优先级(jí)债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评(píng)估。在本周二提(tí)交给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预(yù)计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉(sù)讼和罚款支出。不过(guò)这部分的(de)损失将会由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购资产的价格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远远低于(yú)资(zī)产的实际价值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战(zhàn)略(lüè)委员会就已经(jīng)开始评(píng)估瑞信的状况(kuàng)，并在今(jīn)年2月得出“不宜收(shōu)购”的(de)决定(dìng)，但(dàn)最后仍在瑞士(shì)政府的(de)要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里奇·科纳(nà)将(jiāng)在合并交易完成后(hòu)加入(rù)瑞银(yín)集团的董事会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节的品牌仍将独(dú)立运(yùn)营。

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