随着公(gōng)募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一季(jì)报披露拉开帷幕(mù)，多位(wèi)知(zhī)名基金(jīn)经理调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。他(tā)认(rèn)为AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远一(yī)季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应(yīng)。会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等(děng)主要(yào)赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到了自(zì)己(jǐ)对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成(chéng)为(wèi)第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银(yín)华大盘(pán)定(dìng)开、银(yín)华(huá)丰享一年持有、银(yín)华心选一年(nián)持有A 在(zài)今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓幅度(dù)最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下(xià)降了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅(fú)度最大的是银(yín)华心兴三(sān)年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)加(jiā)仓了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基(jī)金产品大幅提高了港股仓(cāng)位(wèi)，比如银华(huá)心佳两年(nián)持有期港股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十(shí)大重仓股变(biàn)动较大。今年一(yī)季度，立讯精(jīng)密(mì)、金山(shān)办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立(lì)讯精密成(chéng)为(wèi)第一大重仓股，截(jié)至(zhì)一季报，该(gāi)基(jī)金持有立讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精(jīng)测电子(zi)，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是(shì)，上(shàng)述“进(jìn)新(xīn)”个股大(dà)多数是AI相关概(gà没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思i)念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业(yè)股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技(jì)则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持(chí)紫光国微、华海清科，分(fēn)别(bié)较去(qù)年底(dǐ)减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有紫光(guāng)国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李晓星再次用“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表达了自己对(duì)市场(chǎng)的(de)看法，基金君为(wèi)大家(jiā)做了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)今(jīn)年(nián)国内的(de)宏观判断依(yī)然(rán)是经(jīng)济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民(mín)消(xiāo)费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国(guó)家自身实力(lì)的不断增强，国际(jì)伙伴跟(gēn)我们的利益共同(tóng)点变多，国际形势相对之(zhī)前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季(jì)度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国(guó)内(nèi)外各巨头加速入局。需要(yào)关注的是(shì)，AI 产业(yè)的(de)发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导体(tǐ)设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产供应商积极验(yàn)证导入，国内(nèi)晶圆产线建设(shè)将再度提速(sù)。在景气复苏方(fāng)向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全球半导体下行(xíng)周(zhōu)期接近(jìn)尾(wěi)声，经历了(le)过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上(shàng)行(xíng)周(zhōu)期(qī)，向上弹性取(qǔ)决于下游(yóu)需求恢复的(de)力度(dù)，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次是(shì)汽(qì)车、 消费电子(zi)，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和(hé)估值已经处(chù)于(yú)历史偏低的位置。只是市场对于(yú)上(shàng)涨的标的更多(duō)地关注利好，对于下跌(diē)的(de)板块更多地关(guān)注利空。我(wǒ)们总体认为现(xiàn)在市场对于新能源板块的(de)担忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌板块的应激式反应(yīng)。在去年的中(zhōng)报(bào)中(zhōng)，我们(men)曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车(chē)、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍(réng)是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关(guān)个(gè)股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管(guǎn)的6只基(jī)金平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股(gǔ)票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，以冯(féng)明远的代表作(zuò)信澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了(le)科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季(jì)度较去(qù)年(nián)底增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历了(le)疫情复苏后的调整修(xiū)复(fù)，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明(míng)显的(de)回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随(suí)后又(yòu)出(chū)现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热(rè)门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体 和制(zhì)造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗(qí)下多位(wèi)基(jī)金经理(lǐ)也发(fā)布了一季(jì)报(bào)。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基(jī)金(jīn)权益投资部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经(jīng)济目前处(chù)在(zài)一个温和(hé)复(fù)苏的通道，在海(hǎi)外(wài)加息(xī)进入(rù)尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有利于权益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减表示持(chí)了部分短(duǎn)期达到(dào)目标价的相关品种，并根据(jù)收益率预(yù)期的(de)变化调整了(le)一部分科(kē)技持(chí)仓(cāng)。具体来看，以其代表作中(zhōng)信保诚(chéng)创新成长为(wèi)例，该基金在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对(duì)于(yú)人工(gōng)智能这(zhè)一(yī)非常宏(hóng)大(dà)的命题，他目前(qián)持(chí)谨(jǐn)慎乐(lè)观的态度。首先我们(men)相(xiāng)信这(zhè)是(shì)一项会对目前的生产和生活方式带来重(zhòng)大变化(huà)的技术变革，值得我们投入非常多(duō)的精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究。但另(lìng)一方面，我们(men)目前(qián)还无法(fǎ)相(xiāng)对准确的评估(gū)这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能(néng)给出(chū)大(dà)部分公司(sī)一个(gè)相对清(qīng)晰的定(dìng)价(jià)，因(yīn)此我(wǒ)们一季度暂时(shí)还(hái)没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度(dù)我们持仓较(jiào)多的电(diàn)动(dòng)车和光伏表现不(bù)佳，受到了一些短期因素的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者(zhě)预期变化导致(zhì)部分个股出现了较(jiào)大(dà)回调，目前行业整(zhěng)体估值水平(píng)处于历史较低位(wèi)置，而(ér)这两个(gè)行业(yè)未来的(de)发展方向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今日，中泰资(zī)管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一(yī)季度(dù)的市场走势(shì)再次(cì)佐证了一个(gè)道理，即市场是(shì)难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有(yǒu)哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产业(yè)链不同环节之(zhī)间(jiān)将如何(hé)分配(pèi)？ 市场当前认为(wèi)的受益(yì)环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平(píng)达到了(le)什么程度(dù)以及渗透率将多快提(tí)升？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又让人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非(fēi)随(suí)着利润波动。所以在海量信息(xī)中，我们需要重点关(guān)注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的(de)投资机会(huì)，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产，是我们的(de)投(tóu)资(zī)目标。好(hǎo)资(zī)产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势(shì)维持(chí)得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司(sī)治理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们(men)会(huì)一如既(jì)往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作(zuò)中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集(jí)团，增持了工商(shāng)银行、建发(fā)股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过(guò)去(qù)的(de)一个季(jì)度，姜诚(chéng)表(biǎo)示(shì)，自己的组合没(méi)有大的变(biàn)化，是(shì)因为长期观(guān)点没(méi)有大的变化(huà)。对中国(guó)经(jīng)济的长期乐观，结(jié)合当前市(shì)场(chǎng)提供的较低(dī)估(gū)值水平，让我们可以在热(rè)点(diǎn)不断切换的市场中保(bǎo)持(chí)平和。但投资(zī)是一项苦差事，需要(yào)随时(shí)准备证伪(wěi)自(zì)己(jǐ)的观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)。

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