昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈(tán)判突然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间周五(wǔ)上午，美国共和(hé)党债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯(sī)与(yǔ)白宫(gōng)代(dài)表举行闭(bì)门会议，但(dàn)会议开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫(fū)斯(sī)说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传(chuán)出后，三大美(měi)股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)传出了(le)有(yǒu)望暂(zàn)停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影(yǐng)响联储的利率路径，若源于银行业危(wēi)机(jī)的信(xìn)贷环(huán)境收紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预(yù)计，美联物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化储6月(yuè)份加息25个基(jī)点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易(yì)员预计美联(lián)储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的(de)可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易员似(shì)乎更受债务上限事(shì)态发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前(qián)景敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收益(yì)率迅速远离他(tā)讲(jiǎng)话(huà)前(qián)所(suǒ)创的两个月(yuè)来高位，一(yī)度较高位(wèi)回落超过10个(gè)基点；美(měi)元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离(lí)周四所创的(de)3月(yuè)末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率逐步(bù)回升(shēng)，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周(zhōu)基本金属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持(chí)平一(yī)周前水平(píng)，都止住四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会(huì)众议院议长麦卡锡(xī)表(biǎo)示(shì)，共和党人(rén)将(jiāng)于(yú)北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复(fù)债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开(kāi)债(zhài)务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府开支行(xíng)动。

　　值得(dé)注意的是(shì)，美国财政(zhèng)部现(xiàn)金余额截至5月18日(rì)进一步降(jiàng)至573亿美元。截(j物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化ié)至5月17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施余额还(hái)剩(shèng)下920亿(yì)美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能无需继(jì)续加息

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)出(chū)席名为“货币政(zhèng)策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力于”让通胀重(zhòng)返(fǎn)目(mù)标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价(jià)稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会议(yì)暂不加息，而且(qiě)银行业危(wēi)机导致的(de)信贷条件收紧，可能意(yì)味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力可(kě)能对经(jīng)济增长、就业和通胀造成(chéng)的负面影响，可(kě)能(néng)无需（继续）加(jiā)息至(zhì)那么高的水平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策(cè)方面(miàn)已取(qǔ)得长足进步，政(zhèng)策立场现在是对经济增长具(jù)有限(xiàn)制性的。做(zuò)太多(duō)与(yǔ)做太少的风险正变得更(gèng)加平(píng)衡(héng)。我们面临着迄(qì)今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业(yè)压力导致(zhì)的(de)信贷收(shōu)紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更多(duō)数据和未(wèi)来(lái)前(qián)景的演变，然后再决(jué)定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强(qiáng)调季(jì)度经济(jì)预测的准确度通常存在挑战，他上述(shù)提(tí)到(dào)的观点及其能实(shí)现的程度也(yě)都存在不确(què)定性(xìng)，理由是“未来(lái)前景(jǐng)面临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应(yīng)进(jìn)一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银(yín)行业危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美(měi)联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行(xíng)业压力将影响货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻(bō)璃(lí)期货持续(xù)走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌(diē)停。昨(zuó)日盘(pán)后(hòu)，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合约的日内(nèi)平(píng)今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货(huò)研究所(suǒ)负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方(fāng)面：一(yī)是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作(zuò)为空头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势(shì)虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南(nán)华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各(gè)自(zì)的原因并不相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴(xīng)投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌(diē)幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨(dūn)，对供(gōng)需关(guān)系也存在一定的影(yǐng)响。在(zài)现(xiàn)货松(sōng)动、投产预(yù)期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因在于(yú)前(qián)期（3月和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补库至环比高(gāo)位(wèi)。”他(tā)说，短期价(jià)格松动，中(zhōng)下(xià)游的(de)备货(huò)情(qíng)绪出现一定的谨慎(shèn)或者(zhě)恐高的(de)情形，因此(cǐ)产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货分析(xī)师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期主要市(shì)场(chǎng)交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正(zhèng)式点(diǎn)火(huǒ)，新增(zēng)天(tiān)然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产成(chéng)本在(zài)1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在大(dà)量(liàng)新增产能和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作用下持(chí)续走低，周五又逢(féng)远兴能源点火(huǒ)的信息(xī)落地，市(shì)场看(kàn)空情绪高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生(shēng)变(biàn)化(huà)，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充分计(jì)价(jià)，这一点从(cóng)9月合约的深贴(tiē)水可以得(dé)到验证(zhèng)。在(zài)这个(gè)供需转宽松的预期下(xià)，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近(jìn)月合约的(de)跌幅和(hé)现货向(xiàng)期货回归的方(fāng)式(shì)收敛基差上(shàng)可以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交易点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬(xún)订单(dān)天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片(piàn)库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地(dì)区产销数据平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月的数据(jù)，5月份(fèn)产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻(luó)辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库逻(luó)辑下出现过(guò)反弹，但反弹后(hòu)利润(rùn)改善很多，加之(zhī)终(zhōng)端表(biǎo)现并不乐观(guān)，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰(shuāi)退(tuì)预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市场资金在做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化了(le)二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持(chí)续

　　对于(yú)后市，李嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注(zhù)检修是否能带(dài)来现货价(jià)格短期的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格下跌至(zhì)成(chéng)本(běn)线为(wèi)大概率事(shì)件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后(hòu)必(bì)然走向过剩，而短期检修的(de)兑现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要(yào)等待(dài)的(de)则是中下(xià)游的备货(huò)意愿(yuàn)何时(shí)能够起来：一是(shì)等待下(xià)游的原料(liào)库(kù)存消耗，二(èr)是对未来的(de)需求是否(fǒu)存(cún)在旺季的预期。短期来(lái)看，下(xià)游以消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹性，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市关注(zhù)在需求(qiú)存在(zài)缺口(kǒu)的情形下(xià)，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重(zhòng)大改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱和玻璃(lí)依(yī)然维(wéi)持弱(ruò)势。“短期则还是要(yào)关(guān)注持仓的变化，短线资(zī)金(jīn)离场或使得(dé)低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差(chà)不再是以现(xiàn)货下(xià)跌方(fāng)式(shì)来修复；二是月供需预期博弈相对(duì)明朗，基差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍(réng)将(jiāng)维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关(guān)注远兴能源的后续(xù)投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘(pán)面(miàn)也或(huò)将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他(tā)认(rèn)为，后(hòu)市(shì)弱(ruò)势也将继续保持(chí)，中(zhōng)长期(qī)则(zé)视终(zhōng)端需求变动来判断(duàn)是否维持弱(ruò)势(shì)，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地产施工端(duān)情况。若后期地产施(shī)工(gōng)端(duān)主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬(tái)升(shēng)，下游(yóu)深加工(gōng)订单数量也(yě)将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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