申万(wàn)一级(jí)的半(bàn)导体行业涵盖消费电子、元件等6个(gè)二级子行业，其中市值权重最大的是半导(dǎo)体行(xíng)业，该行业涵盖132家上市公司(sī)。作为(wèi)国家芯片战略发展的重点领域，半(bàn)导体行业具备研(yán)发技术壁垒、产品国(guó)产替代化、未来(lái)前景广阔(kuò)等特点，也因此成为A股市场有影响(xiǎng)力(lì)的科(kē)技板块。截至5月10日，半导(dǎo)体行业总市(shì)值(zhí)达到3.19万亿元，中芯国际、韦尔股份(fèn)等5家企(qǐ)业市值在1000亿元以上，行业沪深300企业数量达到16家，无论是头部(bù)千亿企(qǐ)业(yè)数(shù)量还是沪深300企(qǐ)业数量，均位居科技类行业前列。

　　金融界上市公司(sī)研究院发现(xiàn)，半导体行业(yè)自2018年以来经过4年快速发展，市(shì)场规模不(bù)断(duàn)扩大，毛利率稳步提升(shēng)，自(zì)主研发的环境下，上市公司科技含量(liàng)越来越高。但(dàn)与此同时，多数上市公司业绩(jì)高(gāo)光时(shí)刻在(zài)2021年，行业(yè)面临短期库存(cún)调整、需求(qiú)萎缩、芯(xīn)片基数卡脖子等因素制约，2022年多(duō)数上市公司业绩增速放(fàng)缓，毛利(lì)率(lǜ)下滑，伴随库存风险加(jiā)大。

　　行业营收规模创(chuàng)新(xīn)高，三方面因素(sù)致前5企业市占率下滑(huá)

　　半(bàn)导(dǎo)体行业的132家(jiā)公司，2018年实(shí)现(xiàn)营业收入1671.87亿元，2022年增长至4552.37亿元，复(fù)合(hé)增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)为22.18％。其中，2022年(nián)营收同比增(zēng)长(zhǎng)12.45％。

　　营收体量(liàng)来看(kàn)，主营(yíng)业(yè)务为半导(dǎo)体IDM、光学模组、通讯产品(pǐn)集成的闻泰科技，从2019至2022年连续4年(nián)营(yíng)收居行业首位，2022年实现营收580.79亿元，同比增长(zhǎng)10.15％。

　　闻泰科技营收(shōu)稳(wěn)步增长，但半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业上(shàng)市公(gōng)司雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁的(de)营收集中(zhōng)度却在下滑。选取2018至2022历年营收排名前5的(de)企业，2018年长(zhǎng)电科技(jì)、中芯国际5家企业(yè)实现营收1671.87亿(yì)元(yuán)，占行业营(yíng)收总值的46.99％，至2022年前5大企业营收(shōu)占比下滑至38.81％。

　　表1：2018至(zhì)2022年历(lì)年营业(yè)收入居前5的企业(yè)

　　制表：金融(róng)界上(shàng)市公司(sī)研究院；数据(jù)来源：巨灵(líng)财经(jīng)

　　至于前5半导体(tǐ)公司营收占比(bǐ)下滑，或主要由三方面因素导致。一(yī)是如(rú)韦尔股份、闻泰科(kē)技等头部(bù)企业营收(shōu)增速放缓，低于行业(yè)平均增速。二(èr)是江(jiāng)波(bō)龙、格科微、海光信(xìn)息等营收体量(liàng)居前的企业不断上市，并(bìng)在资本助力之下(xià)营收快(kuài)速增长。三是当半导体行业处于国产替代化(huà)、自主研发背景(jǐng)下的(de)高成长(zhǎng)阶段时，整个市场欣欣向荣，企业营收高速增长(zhǎng)，使得集中度分散。

　　行业归(guī)母净利润下滑13.67％，利(lì)润正增长(zhǎng)企业(yè)占比不(bù)足五成

　　相比营收，半(bàn)导体行业(yè)的归母净利润增速更快，从(cóng)2018年(nián)的43.25亿元增长至2021年的657.87亿(yì)元(yuán)，达到14倍(bèi)。但受(shòu)到电子产品全球销量增速放缓(huǎn)、芯片库(kù)存(cún)高位等因(yīn)素(sù)影响，2022年行业整体净利润567.91亿元(yuán)，同比下滑13.67％，高(gāo)位出现调整。

　　具体公(gōng)司来看，归母净(jìng)利(lì)润正增长企业达到63家，占比为47.73％。12家企业从盈利转(zhuǎn)为亏损，25家企业净利润(rùn)腰斩(zhǎn)（下跌幅度50％至100％之间）。同(tóng)时，也有18家企业净利(lì)润增(zēng)速在(zài)100％以(yǐ)上，12家企业增(zēng)速在(zài)50％至100％之间。

　　图1：2022年半导体企业(yè)归母净利润增速区间

　　制(zhì)图：金融界上(shàng)市公司研究院；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　2022年增速优异的企业来看(kàn)，芯(xīn)原股份涵盖(gài)芯片设(shè)计、半导体IP授权等业务矩阵，受益于先进(jìn)的芯(xīn)片定制技术(shù)、丰富的(de)IP储备以(yǐ)及强大的设(shè)计能力，公(gōng)司得到了相关(guān)客(kè)户的广(guǎng)泛认可(kě)。去(qù)年芯原(yuán)股份以455.32％的增速(sù)位列半导(dǎo)体行业之首(shǒu)，公司利(lì)润从(cóng)0.13亿元增长至0.74亿元。

　　芯原(yuán)股份(fèn)2022年净利润体量排名行业第92名，其较(jiào)快增(zēng)速与低基数效(xiào)应(yīng)有关。考虑利润基数，北方华创归母净利润从2021年的10.77亿元增长(zhǎng)至(zhì)23.53亿元，同比增长118.37％，是10亿利润体量下增速(sù)最快的半导体企业。

　　表2：2022年归母净利润(rùn)增速居(jū)前(qián)的(de)10大企(qǐ)业

　　制(zhì)表：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　存货周转率下(xià)降(jiàng)35.79％，库存风险显现 雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁

　　在对半导体行业经营风险分析(xī)时，发(fā)现存(cún)货周转(zhuǎn)率反(fǎn)映(yìng)了分立器件、半导体(tǐ)设备等(děng)相关产品的周转(zhuǎn)情况(kuàng)，存货周转率下滑，意味产品流通(tōng)速度变慢，影(yǐng)响企业(yè)现金(jīn)流(liú)能力(lì)，对经营(yíng)造成负面(miàn)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　2020至2022年132家半导(dǎo)体(tǐ)企业的存货周(zhōu)转率(lǜ)中位(wèi)数(shù)分别是3.14、3.12和2.00，呈现下(xià)行趋(qū)势(shì)，2022年降(jiàng)幅更是达到35.79％。值得(dé)注意的是，存货(huò)周转率这一(yī)经营风险指标反(fǎn)映行(xíng)业是(shì)否面临库(kù)存风(fēng)险，是(shì)否(fǒu)出现供过于求的局面，进而对(duì)股价(jià)表现有参考意义。行业整体而言，2021年(nián)存货周转率中位数与(yǔ)2020年基本(běn)持平，该年半导体(tǐ)指数上涨38.52％。而2022年(nián)存货周转率(lǜ)中位(wèi)数(shù)和(hé)行业(yè)指数分别下滑(huá)35.79％和37.45％，看出两者相(xiāng)关性较大。

　　具体来看(kàn)，2022年半导(dǎo)体行业存(cún)货周转(zhuǎn)率同比(bǐ)增长的13家(jiā)企业，较2021年平均(jūn)同(tóng)比增长29.84％，该年这(zhè)些(xiē)个股平均涨跌(diē)幅为-12.06％。而存货周转率(lǜ)同(tóng)比下滑的(de)116家企业，较2021年平均(jūn)同比下(xià)滑105.67％，该年这些个股平(píng)均涨跌(diē)幅为-17.64％。这一数据说明存货(huò)质量下滑(huá)的企业，股价表现也往往更不理想。

　　其中(zhōng)，瑞(ruì)芯微(wēi)、汇顶科技等(děng)营收、市值居中上位置的企业，2022年存货周(zhōu)转(zhuǎn)率均(jūn)为1.31，较2021年分别下降了2.40和3.25，目前存货(huò)周转率均低于行业中位(wèi)水(shuǐ)平。而(ér)股价上，两(liǎng)股2022年分(fēn)别下(xià)跌(diē)49.32％和53.25％，跌幅在(zài)行业中靠(kào)前。

　　表3：2022年(nián)存(cún)货周转率表现较(jiào)差的10大企业

　　制表：金融界上市(shì)公司研究院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　行业整(zhěng)体(tǐ)毛利(lì)率稳(wěn)步(bù)提升，10家(jiā)企(qǐ)业毛(máo)利率(lǜ)60％以上(shàng)

　　2018至2021年，半导体行业(yè)上市(shì)公司整体毛利率呈现抬(tái)升态势(shì)，毛利率中位数从32.90％提升(shēng)至(zhì)2021年的40.46％，与(yǔ)产业技术迭代(dài)升级、自主研发等有很大关系。

　　图2：2018至(zhì)2022年半导体(tǐ)行业毛利率(lǜ)中位数

　　制图：金融界(jiè)上市公司研究院；数据来(lái)源：巨灵财(cái)经

　　2022年(nián)整体毛利(lì)率中位(wèi)数为38.22％，较(jiào)2021年下(xià)滑超过2个百分点，与上游硅(guī)料等原材料价格上(shàng)涨、电子消费品需求放缓至部分芯片元件降(jiàng)价销售等因素有(yǒu)关。2022年半导体下(xià)滑5个百分点以上企业达到(dào)27家，其(qí)中富(fù)满(mǎn)微2022年毛(máo)利率降(jiàng)至19.35％，下降了34.62个(gè)百分点，公司在年报中也(yě)说明了与这(zhè)两方面(miàn)原(yuán)因(yīn)有关。

　　有(yǒu)10家企(qǐ)业毛利率在60％以上，目前(qián)行业(yè)最(zuì)高的臻镭科技达(dá)到(dào)87.88％，毛利率居前且公司经营(yíng)体量较大(dà)的公司有(yǒu)复旦微(wēi)电(diàn)（64.67％）和(hé)紫光国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛(máo)利率居前的(de)10大企业

　　制图(tú)：金融界(jiè)上市公司(sī)研究院；数(shù)据(jù)来源(yuán)：巨(jù)灵财经(jīng)

　　超(chāo)半(bàn)数企业研发费用增长四成，研发(fā)占比不断提升(shēng)

　　在(zài)国(guó)外芯(xīn)片市场卡脖子、国内自主研发上行趋势的背景下，国内半导体企业需要不断通过研发(fā)投入，增加企业(yè)竞争(zhēng)力，进而对长久业绩(jì)改观带(dài)来正(zhèng)向促进作用(yòng)。

　　2022年半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)累(lèi)计研发费用(yòng)为506.32亿元，较2021年增长28.78％，研发费用再创(chuàng)新高。具体公(gōng)司(sī)而言(yán)，2022年(nián)132家企(qǐ)业研发(fā)费用中位数为1.62亿(yì)元，2021年(nián)同(tóng)期为1.12亿元，这一数据表(biǎo)明2022年半(bàn)数企业研发费用同(tóng)比增长44.55％，增长幅度可观(guān)。

　　其(qí)中，117家（近9成）企业(yè)2022年研发费用(yòng)同比增长，32家企业增长超过50％，纳芯微、斯(sī)普(pǔ)瑞等4家企(qǐ)业研(yán)发费用同比增长100％以上(shàng)。

　　增长(zhǎng)金额来看(kàn)，中芯国(guó)际、闻泰科技和海光信息，2022年研发费(fèi)用(yòng)增长在6亿元以上居前。综合研发(fā)费用增长(zhǎng)率和增(zēng)长(zhǎng)金(jīn)额(é)，海光信(xìn)息、紫光国微、思瑞(ruì)浦等(děng)企业比(bǐ)较突出。

　　其中(zhōng)，紫光国微2022年(nián)研发费用增长(zhǎng)5.79亿(yì)元，同(tóng)比增长91.52％。公司去年推(tuī)出了国内首款(kuǎn)支持双模联网的(de)联通(tōng)5GeSIM产品，特种(zhǒng)集成电路产品(pǐn)进入C919大型客机供应链，“年产2亿件5G通信网络设备用石英谐振(zhèn)器产业化”项目顺利验(yàn)收。

　　表(biǎo)4：2022年研发(fā)费用居前的10大企业

　　制图：金融界(jiè)上市公司(sī)研究院；数据来源：巨灵财经

　　从研发费用占(zhàn)营收比重来(lái)看，2021年半导体行业的中位数为10.01％，2022年提升(shēng)至(zhì)13.18％，表明企业研发意愿增强，重视(shì)资金投入(rù)。研发费(fèi)用占(zhàn)比20％以上的(de)企业达(dá)到40家，10％至20％的企业达到42家(jiā)。

　　其中，有(yǒu)32家企(qǐ)业不仅(jǐn)连续(xù)3年研发(fā)费(fèi)用占比在10％以上，2022年(nián)研发费用还在3亿元以上，可谓既(jì)有研发高(gāo)占比又有(yǒu)研发高(gāo)金额。寒武(wǔ)纪-U连续三年研发费用(yòng)占比居(jū)行业前3,2022年(nián)研(yán)发(fā)费用(yòng)占比(bǐ)达到208.92％，研发费用支出15.23亿元。目前公司思元370芯片(piàn)及(jí)加速卡(kǎ)在众多(duō)行业领域中的头部公司实现了(le)批量销(xiāo)售或达成合作(zuò)意向。

　　表4：2022年(nián)研发费用占比居(jū)前的10大企业

　　制图(tú)：金融界(jiè)上市(shì)公司研究院；数据(jù)来源：巨灵财(cái)经

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁