5月以(yǐ)来，嘉实基金、博时(shí)基金、富国(guó)基金、南方基金等(děng)多家头部公募基金(jīn)密集申报(bào)了跟踪海外半导体指数QDII产品，布局全球半导(dǎo)体市场，引(yǐn)发业内广泛关注。

　　从国内半导(dǎo)体板块表现(xiàn)来(lái)看，在经历(lì)一季度(dù)的持续回调(diào)后(hòu)，半导体板块自4月中下旬以(yǐ)来(lái)又开始持续下跌(diē)。不过资金(jīn)对主题ETF越跌越买，区间份(fèn)额增幅最高达40％。拉长(zhǎng)时间看，年(nián)内超半(bàn)数半导(dǎo)体(tǐ)主题ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)出现正增长，最高(gāo)份额增幅超1282％。

　　多(duō)位业内人士认为，资金对半导(dǎo)体主题ETF的越跌(diē)越(yuè)买，主要是基(jī)于对板块中长期投资价值的(de)肯(kěn)定。尽管半导体板块年内表(biǎo)现震荡(dàng)，但(dàn)随着国产替代持续推(tuī)进，以及近期AI行(xíng)情(qíng)的带(dài)动下，板块细分领域仍有较多投资(zī)机会。

　　越跌越买，最高(gāo)份额(é)涨(zhǎng)超1282％

　　从国内半导(dǎo)体(tǐ)板块表现来看，在经历一季度(dù)的持(chí)续回调后，半(bàn)导体板块(kuài)自4月中下旬以(yǐ)来又开(kāi)始(shǐ)持续下(xià)跌(diē)。以中证全指半(bàn)导体指数表现(xiàn)为(wèi)例(lì)，该(gāi)指数在4月6日攀至(zhì)年内高位后便开始不断(duàn)下跌(diē)，4月(yuè)10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块(kuài)表(biǎo)现上(shàng)，半导体与半导体生产(chǎn)设备板块(kuài)周跌幅(fú)为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居(jū)前。

　　值得注意的是，尽(jǐn)管板块(kuài)持续下(xià)跌(diē)，但资金对(duì)主题ETF产品越跌(diē)越买。Wind数据显示(shì)，截至5月12日(rì)，月内半(bàn)导体芯片主题ETF收益均(jūn)告负，平均(jūn)收益率为-7.18％；但份额却悉数(shù)上涨。其中(zhōng)，工银(yín)瑞信国证半导体(tǐ)芯(xīn)片ETF、鹏华国证半(bàn)导体芯片ETF月内(nèi)份额增幅(fú)居前(qián)，分别(bié)为40％、29％。

　　拉(lā)长时间看年内半导(dǎo)体芯片主题ETF产品份额(é)变(biàn)化，截至5月(yuè)12日，除汇添富中证芯片产业(yè)ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩(hán)半导体ETF等三只产(chǎn)品份额出现(xiàn)下降外，其余(yú)产品份(fèn)额均有大幅增长。其中，嘉实上证科创(chuàng)板(bǎn)芯片ETF份额涨幅位列(liè)第(dì)一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期(qī)半导(dǎo)体板块持续下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基金(jīn)经理田光远分(fēn)析(xī)，当前(qián)半导体行业复苏不及(jí)预(yù)期主要原(yuán)因，一是国(guó)产替代(dài)进程不及预期，国(guó)内半导体企业相比(bǐ)海外半导(dǎo)体大厂起步(bù)较晚(wǎn)，在技术和人才等方面存在差距(jù)，在国(guó)产替代过(guò)程中产品研(yán)发和客(kè)户导(dǎo)入进程(chéng)可能不及预期；二是(shì)下游需求(qiú)不及预期，在边缘政治(zhì)和全球经(jīng)济疲软背景下，全球电子产品(pǐn)等终端需(xū)求可能不及(jí)预期，从(cóng)而导致对(duì)半导体产品需(xū)求量减少。

　　“2023年是全(quán)球半导(dǎo)体行业(yè)正处于下行(xíng)筑底的阶段(duàn)，但我们认为有望于今年看到拐点(diǎn)的出(chū)现”田(tián)光远表示，在本轮周(zhōu)期中，率先回暖(nuǎn)的种(zhǒng)类要看(kàn)芯片下游的(de)景气度，有(yǒu)创新属性和份(fèn)额提升属(shǔ)性的(de)环节(jié)会(huì)率先回暖。一方面中国经济(jì)体重要的(de)构成(chéng)央国企对资(zī)产回报提出(chū)要求，民营企业的(de)竞(jìng)争力提升也会更加依赖数(shù)字化，成本(běn)效率提(tí)升是数字(zì)化(huà)的(de)长(zhǎng)期关键驱动力，另一方面短(duǎn)周(zhōu)期维度(dù)数字(zì)经济有顺周期属性，经济复苏会(huì)加大(dà)企(qǐ)业(yè)数字(zì)化投入力(lì)度。

　　九(jiǔ)泰基(jī)金战(zhàn)略投(tóu)资部副总监、九泰泰富灵活配置混(hùn)合（LOF）基金经理(lǐ)刘源表示，首先，回顾年初以来半导(dǎo)体板块上(shàng)涨(zhǎng)的原因，一方面是(shì)2022年板块调(diào)整幅(fú)度较大，行(xíng)业估值处于底部位置；另一方面市场预期基本面即将见底(dǐ)，再加上有AI主题的催化，所(suǒ)以从年初到4月初半导体(tǐ)指数出(chū)现了(le)一(yī)定的(de)反(fǎn)弹。

　　“但事(shì)实上(shàng)，其中许多个股的(de)股价其实是过度反应的(de)，所以(yǐ)随着4月中下旬半导体(tǐ)一季(jì)报披露，整体呈现强预(yù)期(qī)、弱现实的表现(xiàn)，再加上AI主题的降温(wēn)，综合因素引起行业近期的持续回调。”刘源直言。

　　长期看好半导体(tǐ)投(tóu)资价值

　　尽(jǐn)管半(bàn)导体板(bǎn)块年内表现震荡，但从资金对主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品越跌越买也能看出投资者对板块价值的肯定，多(duō)位业内(nèi)人(rén)士也表示，长期看好半导(dǎo)体板(bǎn)块投资价值。

　　“我们认为当前无需过度悲观。”嘉实基金田光远表示，从(cóng)基(jī)本面上，人工智(zhì)能给半导体(tǐ)带来了新的需(xū)求(qiú)增(zēn日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国g)量，从周期视(shì)角，预计未来1-2个季度虽然会有一定(dìng)业绩(jì)的压力，但(dàn)一方面需(xū)求会重新复苏(sū)，另一方(fāng)面中(zhōng)国(guó)半导体企业有国产替代的中期逻辑支撑；另外(wài)，估值方面，半导体板块(kuài)估值波动较大，且子板块和细分线索较(jiào)多，始终有估值(zhí)合理甚至(zhì)低估的(de)机会(huì)出现。

　　田(tián)光远(yuǎn)认为，当前该板(bǎn)块很多优质的公司处于(yú)历史(shǐ)估值分位低位区间(jiān)，随(suí)着需求回暖(nuǎn)或者新(xīn)产品(pǐn)的突破，会有形(xíng)成很好的投资机会。他进(jìn)一步表示，人类历史(shǐ)经历了三次工业(yè)革(gé)命，前两次都是(shì)以能源(yuán)为对象进行(xíng)创新(xīn)，第(dì)三次是信(xìn)息为对象进(jìn)行(xíng)创新，当前阶段(duàn)的人工智(zhì)能从(cóng)感(gǎn)知智能走向认知智能后，将对人(rén)类生产力(lì)的(de)提(tí)升(shēng)产生巨大的影响(xiǎng)，也(yě)会开启(qǐ)新一(yī)轮的工业(yè)革命，它是信息(xī)革(gé)命经历(lì)了个人(rén)电脑(nǎo)、互联网革命(mìng)和移(yí)动互(hù)联网革命后在(zài)万(wàn)物智(zhì)联层面的延伸(shēn)，将会在经济(jì)、社会(huì)、政治(zhì)、军事等方面全面影响人类社会。当(dāng)前仍处于新(xīn)一轮产业革命爆发(fā)的早期的阶(jiē)段，在人工智(zhì)能(néng)带来的技术变革浪潮下，人工智能(néng)对云管端各方面都产生了影响，云侧变化最为(wèi)显著，很多环节(jié)发(fā)生了改变，产生了(le)新的投资方向，如算(suàn)力(lì)芯(xīn)片的GPU、存(cún)储芯片的(de)HBM等。

　　“随着人工智能(néng)应用的落地，端侧和(hé)网侧的(de)新硬件也会(huì)产生新的投资机会。因此(cǐ)我(wǒ)们长期看(kàn)好半导体(tǐ)的投资价值。”田光(guāng)远(yuǎn)建议投资者长期关注该板块(kuài)投资(zī)机(jī)会(huì)，他认为可以重点配置的主线包括以AI为(wèi)代表的(de)创新线(xiàn)、周(zhōu)期见(jiàn)底后(hòu)的复苏线、以及以半导体(tǐ)设备材料国产化为(wèi)代表的制(zhì)造线。

　　诺安(ān)基金科技组(zǔ)基(jī)金经(jīng)理刘慧影也表示，2023年(nián)全面看好整(zhěng)个半导体板块，其(qí)中，从(cóng)半导(dǎo)体国产化(huà)为主的设备(bèi)材料EDA板(bǎn)块(kuài)，到下游需求为主的芯片设计(jì)都会在今年都(dōu)有非(fēi)常(cháng)好(hǎo)的(de)机会。首先，基本(běn)面上，美国对中国的极(jí)限制裁将加速中国芯(xīn)片的(de)国产替代，党(dǎng)的二十(shí)大(dà)对于科技(jì)安全的强(qiáng)调为芯片的国(guó)产替代提(tí)供了坚实的理论基础(chǔ)。其次(cì)，芯(xīn)片设计板块经过近(jìn)一年的充分调(diào)整，股价已经充分反(fǎn)映(yìng)悲观(guān)预期。最后，伴(bàn)随AI等(děng)新需求拉动，整个芯片设计板块有望正式迎(yíng)来(lái)反转(zhuǎn)。

　　“站在当前，我们将(jiāng)持续跟踪和调研(yán)半导体(tǐ)行业(yè)库存(cún)、动销数据(jù)和重点公司的(de)边际(jì)变化，同时(shí)动态跟踪(zōng)电子消费品的(de)复苏情况(kuàng)，预判半导体景气的拐(guǎi)点。”九泰基(jī)金刘源表示，展望(wàng)未来，AI的基础模型(xíng)训练需要大量(liàng)算(suàn)力，硬件基础(chǔ)设施(shī)成为(wèi)发展基石，算力芯(xīn)片等核心(xīn)环节预期将(jiāng)会受益，后续有望驱动半导体行业持续增(zēng)长。此外，半导体设备公司的一季报业绩(jì)相对较强(qiáng)，国产化趋势仍在(zài)加(jiā)速推进，后续(xù)半导体(tǐ)设备、材料也是可以关注(zhù)的方向。存(cún)储作为(wèi)半导体(tǐ)中最大的周(zhōu)期品种(zhǒng)，也可(kě)能在年(nián)内(nèi)迎来边际变化，需要持续(xù)动态跟踪(zōng)。

　　“风险方面，我认为(wèi)需要(yào)关(guān)注景气度修复速度和估值的(de)匹配程度(dù)，尽管基本面改善的趋(qū)势比较确(què)定，但改善的(de)过程中股价(jià)有(yǒu)可能波动较大(dà)，要(yào)结合基(jī)本面(miàn)变(biàn)化综合判(pàn)断配置价值，我们也会通过适当调(diào)仓来平衡风险(xiǎn)。”刘源补充(chōng)道。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国