4月(yuè)以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场(chǎng)延续消费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游(yóu)纺(fǎng)企开工负荷高位(wèi)，加之(zhī)市场对新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价(jià)持(chí)续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因(yīn)在(zài)于国内供需矛盾更为突出，春节(jié)后(hòu)国内需求持(chí)续修复，外(wài)贸订单新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息表现也好于预期，叠(dié)加新疆(jiāng)天气(qì)不利棉花播种和(hé)出苗，减产预期推动国内棉(mián)价不(bù)断(duàn)走强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度全球棉市(shì)供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉(mián)花分析师高(gāo)飞堂告诉记(jì)者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大(dà)多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监(jiān)测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天(tiān)，开工负荷及(jí)订(dìng)单(dān)排(pái)单时间(jiān)达到近两年来(lái)最高水平。同(tóng)时由于大(dà)部分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，产销压(yā)力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分(fēn)企业增加(jiā)原棉(mián)储(chǔ)备库(kù)存，为(wèi)棉花市场(chǎng)消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持(chí)续上涨，但下游纺(fǎng)企对高(gāo)价(jià)棉花的接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订(dìng)单明(míng)显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较(jiào)为(wèi)冷清，棉价的上涨(zhǎng)也(yě)并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价(jià)格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利(lì)多(duō)的推动(dòng)下(xià)强势上涨。中棉协调查(chá)报(bào)告(gào)显示(shì)，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带来了(le)不(bù)利影响，进一步加(jiā)剧了市场对(duì)于(yú)新年(nián)度产量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘(chén)暴，可(kě)能会对棉苗生(shēng)长产生不(bù)利影响(xiǎng)，再(zài)度(dù)引发了市场对于天气(qì)的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积(jī)普遍(biàn)下降(jiàng)，根据(jù)我们(men)的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开(kāi)启(qǐ)以(yǐ)来(lái)，南北疆气(qì)温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足(zú)，播种(zhǒng)时间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地区出现大(dà)风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端天(tiān)气(qì)，导致部分(fēn)棉田重播，预计新(xīn)年(nián)度棉苗(miáo)生长进(jìn)度(dù)较(jiào)去(qù)年同(tóng)期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士(shì)对(duì)新年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月(yuè)份(fèn)国(guó)内价(jià)格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，国(guó)内(nèi)供应端方面(miàn)，在(zài)意向种植面积下降和播(bō)种期低(dī)温天气的(de)双重作用下(xià)，新(xīn)年度棉花(huā)减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机(jī)率(lǜ)维(wéi)持高位，而成(chéng)品库存仍位于(yú)历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈(kuì)并不(bù)明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下(xià)游(yóu)需(xū)求存在走弱(ruò)的(de)预(yù)期，短期对国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中(zhōng)长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国(guó)已经成为支(zhī)撑全球(qiú)棉花消费(fèi)复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低(dī)居民对纺织品服装的(de)消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性(xìng)需求(qiú)下(xià)滑，外棉价格也随之出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全(quán)球棉花(huā)消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得期(qī)末库(kù)存较上(shàng)年度(dù)去库(kù)8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花消费将显著复苏(sū)，全球棉市供需(xū)有望(wàng)转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国内(nèi)经济(jì)向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极(jí)端(duān)天气对棉花(huā)正常出苗(miáo)生(shēng)长带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预(yù)期(qī)收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺价出货(huò)意(yì)愿增强，国内棉花价格(gé)随之(zhī)水涨船高；而国(guó)外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国(guó)内形成明(míng)显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月初国内外(wài)棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花(huā)价差延(yán)续正值(zhí)。国内棉花(huā)价格回归(guī)至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本(běn)增加，后续与(yǔ)外棉(mián)市场的(de)竞争压力(lì)或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步(bù)入(rù)淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利好(hǎo)，天气对(duì)产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期(qī)预(yù)计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国内棉花(huā)产量下滑是大(dà)概率事(shì)件，今年已有许多(duō)轧花厂在升级(jí)改造加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心有望继(jì)续抬升(shēng)。

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