财联社(shè)4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波久(jiǔ)违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四(sì)个(gè)交易日后(hòu)价格连续两日上涨。暖意也提前(qián)传导到A股，锂矿股本周(zhōu)三(sān)表(biǎo)现(xiàn)强势，融捷股份一度(dù)涨停，雅化(huà)集(jí)团(tuán)和永兴(xīng)材(cái)料最高(gāo)涨(zhǎng)超(chāo)9％、中矿(kuàng)资源和盛新(xīn)锂能一度(dù)涨超7％、赣锋(fēng)锂(lǐ)业和天(tiān)齐锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹(dàn)的原因之一是上海车(chē)展(zhǎn)有望带动购车需求(qiú)预期的提振。乘联会秘书长崔东树(shù)表示，上海(hǎi)车(chē)展将让消(xiāo)费(fèi)者感受到汽(qì)车消费的火热，提升消费信心(xīn)，也提振士气。国泰君安表示，此前车企大幅降价(jià)导致消(xiāo)费者对电动车的观望心态有(yǒu)望逐(zhú)渐(jiàn)改善，市场开始(shǐ)预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且(qiě)在谈价策略上以企(qǐ)稳为(wèi)主，不太可能(néng)进(jìn)行降价(jià)。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多(duō)方因素(sù)影响(xiǎng)。有(yǒu)产业(yè)人士分析称，乐(lè)观来看，国内动力电池厂商清库存工作或到5月完结(jié)，届时电池厂(chǎng)商库存水平有望逐步恢复至健康水(shuǐ)平，并带动上游材料采购，进而对(duì)碳酸(suān)锂价格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查(chá)的情(qíng)况看，一些电池龙头(tóu)企(qǐ)业5月(yuè)份的排(pái)产预计(jì)将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环比增(zēng)幅更是高达(dá)50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在4月(yuè)26日的业绩说明会上表示，5月份开始会全(quán)面(miàn)恢72小时是几天，72小时是几天几夜复生(shēng)产(chǎn)，排产(chǎn)相比(bǐ)一(yī)季度会有明显的(de)提升。由此可(kě)见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另有观点认(rèn)为，此次(cì)碳酸(suān)锂价格属于阶(jiē)段性反弹还是(shì)底部反(fǎn)转(zhuǎn)，目前仍难以判(pàn)断。“一方面需(xū)要观察(chá)下游库存状(zhuàng)况(kuàng)，另一方(fāng)面还需要看终端需(xū)求是(shì)否真(zhēn)正(zhèng)回暖，”华(huá)南一家主流锂盐厂商内部人士此(cǐ)前对财联(lián)社记者表示。该(gāi)人士表示，电池厂商(shāng)实际上(shàng)从(cóng)去年四季度开始便启动大(dà)规模去库(kù)存(cún)举措，这一举措(cuò)在一季度实际上已经有所反映。

　　不过进入(rù)4月中旬以后，相关电池厂(chǎng)商提(tí)到，目前库存已恢复至健(jiàn)康水平，此前暂停(tíng)的产(chǎn)线也已经逐渐复产。特(tè)别是(shì)针对(duì)磷酸铁锂电池(chí)库存，有业(yè)内人士直言，相(xiāng)关(guān)库存基本出(chū)清，后续将根(gēn)据公司规(guī)划，逐(zhú)步(bù)进行补货(huò)。作(zuò)为锂(lǐ)电产业的风向(xiàng)标(biāo)，宁德(dé)时(shí)代(dài)一(yī)季度(dù)报告显(xiǎn)示，其库存金额已从(cóng)年初(chū)的766.7亿(yì)元(yuán)下(xià)降到640.6亿元(yuán)，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额(é)来(lái)看，宁(níng)德时(shí)代的库存已经退回到2022年第一季度的水平。材料(liào)价(jià)格(gé)和库存(cún)水平(píng)，两项关键的指(zhǐ)标也构成锂电产业(yè)走向的关键，随价格(gé)企稳以(yǐ)及(jí)库存水平(píng)恢(huī)复健康，将带(dài)动锂电(diàn)产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐(yán)价(jià)格(gé)走向 最乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨(dūn) 最(zuì)悲观者全(quán)年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格(gé)在(zài)不到(dào)半年(nián)时间跌去(qù)超过2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就在26日召(zhào)开的中(zhōng)国汽车动力电池产业(yè)创新(xīn)联盟2023年度大会上(shàng)，中国汽车工(gōng)业协会常(cháng)务副会(huì)长付炳(bǐng)锋指出，国(guó)内动力电(diàn)池行业仍然存在一些问题，包括电池产业(yè)链(liàn)分工，价值链分配问(wèn)题。“原(yuán)材(cái)料短(duǎn)期(qī)大(dà)幅下降(jiàng)也(yě)不是(shì)正常的(de)现(xiàn)象，”他直(zhí)言。在(zài)他(tā)看来，原材料(liào)适当涨价(jià)是正常现(xiàn)象，行业要(yào)以之前大幅涨价为教训，保(bǎo)证价值链的合理分配(pèi)，避免大起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这些业内人士和分析师近期(qī)对锂盐价格未(wèi)来走势进行预判(pàn)并阐述具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为信号，一系(xì)列(liè)的(de)数据(jù)验(yàn)证(zhèng)锂电产业拐点或(huò)已经到(dào)来(lái)。分(fēn)析人(rén)士指(zhǐ)出，此前锂电产业(yè)进入(rù)调(diào)整(zhěng)阵痛期，主(zhǔ)要在(zài)于下游车(chē)市短期需(xū)求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上提前透支碳(tàn)酸锂的未来增长(zhǎng)空(kōng)间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中(zhōng)游(yóu)电池(chí)厂(chǎng)商集体进入清库(kù)存阶(jiē)段。从上游材(cái)料价格变化来看(kàn)，近(jìn)期碳酸锂价格率先实(shí)现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)。更值得注意的是，在锂电(diàn)产业链，包括六氟磷(lín)酸锂、人(rén)造石墨、极(jí)片粉(fěn)等(děng)系列材料价格也出现企稳甚(shèn)至反(fǎn)弹的局面。

　　作(zuò)为锂电(diàn)产业拐点的(de)另(lìng)一关键指标(biāo)，中(zhōng)游72小时是几天，72小时是几天几夜电池厂商的库存也已(yǐ)经逐步(bù)恢复至健(jiàn)康水平。据(jù)高工锂电了解，目前(qián)中游电池(chí)厂商库存(cún)水位回退(tuì)，此前(qián)部分电(diàn)池厂商(shāng)暂停的生产线已经(jīng)重启(qǐ)生(shēng)产。在(zài)采购方面，电池厂商和下游车企已陆续重启(qǐ)订单，带动产业需(xū)求回(huí)暖。从终端新能源汽车市(shì)场表现上看(kàn)，年(nián)初的市场恐(kǒng)慌情(qíng)绪主要(yào)来自车市的(de)需求腰斩。但(dàn)从整(zhěng)体一季度新(xīn)能源汽车销量数据(jù)来看，其(qí)月销量逐步攀升并(bìng)且(qiě)回暖速度超(chāo)过往(wǎng)年。随(suí)着(zhe)二(èr)三季度到(dào)来，车市逐(zhú)渐(jiàn)转入(rù)销(xiāo)售旺季，也将进一步(bù)带动锂电产业(yè)中上游的订单(dān)需求(qiú)。加上5月份临近，企业重(zhòng)新(xīn)开启月度采(cǎi)购谈(tán)判，行业(yè)有望迎(yíng)来需(xū)求订(dìng)单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能(néng)会有(yǒu)回涨的空间，但幅度不可(kě)能太(tài)大，最多在(zài)10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价(jià)格的暴(bào)涨暴跌，电(diàn)池厂商(shāng)对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场预期(qī)回(huí)调下，电池厂(chǎng)商在价格谈判上(shàng)会更加谨(jǐn)慎(shèn)。同时电池厂商一(yī)体(tǐ)化带来(lái)的碳酸锂供应稳定，也将削弱上(shàng)游锂矿厂商的议价权。电池(chí)回收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友钴业等企(qǐ)业持续推进(jìn)电(diàn)池回收布(bù)局，来自(zì)终(zhōng)端(duān)材(cái)料回收(shōu)的产能也(yě)在稳步爬坡(pō)。相(xiāng)关数据(jù)显示，2025年(nián)国内回收的废旧电池(chí)的总(zǒng)量将达(dá)到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电(diàn)池厂(chǎng)商都已完善在锂矿端的(de)布局，包括宁德时(shí)代(dài)的(de)宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提锂项目72小时是几天，72小时是几天几夜均进展顺(shùn)利(lì)，将进一步释放碳(tàn)酸(suān)锂供给。经历过复杂的(de)产(chǎn)业调整过(guò)程之后，整个(gè)锂电产业(yè)的运(yùn)作(zuò)模(mó)式(shì)正从(cóng)“大开大合”的(de)波(bō)浪(làng)式变得更为平滑。从(cóng)原材料到(dào)电池(chí)，再到下游车企，产业链(liàn)各个环节的价(jià)格以及供(gōng)需(xū)变化也(yě)将变得(dé)更加平衡且具有可预(yù)测性。

　　然而(ér)，亦(yì)有空方(fāng)则认为，当前上游库存水(shuǐ)平依(yī)旧处于高位，虽然(rán)需求端稍有好(hǎo)转(zhuǎn)，但是并不(bù)足以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超预(yù)期(qī)下跌并不(bù)是(shì)一个下(xià)游获(huò)利、上游(yóu)承压(yā)的简单故事(shì)

　　过(guò)去(qù)一段时间(jiān)，碳酸锂(lǐ)和电池材料(liào)的价格下(xià)跌过快(kuài)，但(dàn)这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万(wàn)元(yuán)/吨跌至(zhì)当前20万元不(bù)到(dào)，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿(kuàng)企业。根据藏格(gé)矿业(yè)一季度数据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季(jì)度(dù)的2461吨(dūn)，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上游锂矿企业不(bù)断压低碳酸锂出货价格(gé)，部(bù)分(fēn)锂矿企(qǐ)业已经出现主动减产的情(qíng)况。

　　江特电(diàn)机4月24日(rì)公告，一(yī)季度营业(yè)收入(rù)7亿元(yuán)，同(tóng)比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第(dì)二日股价(jià)跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命(mìng)运(yùn)分化，大公司(sī)如天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂业有机(jī)会在(zài)价格下降周(zhōu)期中获(huò)得更(gèng)多市场(chǎng)份额，行业(yè)将变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一(yī)轮锂(lǐ)价下降中发生过的事。而同(tóng)环节的(de)大量中小企(qǐ)业，尤其是最近(jìn)两(liǎng)年追高入局(jú)的新公(gōng)司，则面临停产乃至破(pò)产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在(zài)去(qù)年(nián)轻松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人(rén)士表(biǎo)示，这一轮价(jià)格下(xià)降长期利好中国(guó)最大的两个锂盐供(gōng)应商天(tiān)齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂业(yè)。它们去年的净利润都超(chāo)过200亿元，比中国最(zuì)大的新能源车企(qǐ)比亚(yà)迪还多(duō)，其(qí)中天齐(qí)锂业净利润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的(de)血，使他们更能承受价格下跌和可(kě)能的未来亏损(sǔn)。这两家公司也有行业里(lǐ)最优的成(chéng)本(běn)。赣(gàn)锋锂(lǐ)业、天齐(qí)锂业等公(gōng)司入股的海外(wài)锂矿(kuàng)资源开采成本普遍在3万(wàn)-5万(wàn)元(yuán)/吨，几乎(hū)是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家(jiā)公司(sī)能以(yǐ)低(dī)于5万元/吨(dūn)的价格采(cǎi)购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分销权或开采权，交易价(jià)格也需要通过长(zhǎng)协确定，按市价定期调整。但(dàn)能(néng)获得上(shàng)游更低成(chéng)本的资(zī)源，让(ràng)这两(liǎng)家大(dà)企业更能容忍低价(jià)，并能在(zài)上游因降价(jià)减产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动着万亿新(xīn)能(néng)源车市(shì)场。不过锂价下降带来的连锁反(fǎn)应，并不是一个下游获利，上游承压的简单(dān)故事(shì)。作(zuò)为碳酸锂(lǐ)的下游(yóu)，宁德时代理论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德(dé)时代今年2月提(tí)出的(de) “锂矿(kuàng)返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万元(yuán)/吨的碳酸(suān)锂价格绑定一些(xiē)车企的三(sān)年长单(dān)。另一(yī)层影响是，宁德时代(dài)今年5月计(jì)划投产的宜春锂矿很(hěn)有可能一(yī)开采就亏损。

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