如果要论(lùn)二季度迄(qì)今(jīn)，全(quán)球股(gǔ)票市场中(zhōng)最为靓丽的一道“风景线”，那么显然非(fēi)日(rì)本(běn)股市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指数(shù)进(jìn)一步强势高开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月(yuè)以来的新高(gāo)，收(shōu)在(zài)30808.35点。在本周(zhōu)早(zǎo)些(xiē)时候，东(dōng)证指数已经(jīng)率先创下(xià)了(le)1990年8月3日以来的最高收盘点(diǎn)位。

　　多组对比可(kě)以显示出(chū)日股今年(nián)以来的(de)强势(shì)：东证指数年内(nèi)已(yǐ)累(lèi)计上涨(zhǎng)了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的(de)涨幅。截止本周三，追踪日本股市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨(zhǎng)幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到(dào)二季度(dù)迄(qì)今的短(duǎn)短一个半月(yuè)，日股(gǔ)的(de)涨幅更是在全球(qiú)主要股指中几无敌(dí)手……

　　日股为(wèi)何能一举领涨全(quán)球？对(duì)于许多国际市(shì)场的投(tóu)资者(zhě)而言，近(jìn)来提到日股的优异表现，脑海中第一时间浮现出的，无疑都是“股神(shén)”巴菲特在(zài)上月对(duì)日本(běn)市场(chǎng)表现出(chū)的强(qiáng)烈投(tóu)资意愿(yuàn)。正是(shì)巴菲特(tè)进一(yī)步(bù)增(zēng)持了日本五大商社仓位，令越来越多的业内人士开始注意到这(zhè)一全球第三大经济(jì)体的巨大投资(zī)机会。

　　不过，日股本轮(lún)爆(bào)发背后的(de)成功(gōng)秘诀，真的仅(jǐn)仅(jǐn)只是获得了“股神”的青睐吗(ma)？

　　答(dá)案显然没那么简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲(fēi)特的出现让日股变(biàn)得吸引人(rén)。巴(bā)菲特所(suǒ)看(kàn)到(dào)的（机会）其(qí)实也正是(shì)其他人眼下正在(zài)看到的(de)，人们(men)对日股的前(qián)景正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素(sù)在(zài)推动着日股上涨？“干(gàn)货”其实有很多……

　　狂热的(de)外资(zī)买需

　　根据东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显(xiǎn)示(shì)，外国(guó)投(tóu)资(zī)者目前已(yǐ)经(jīng)连续第六周成(chéng)为了日本(běn)股票的净买家。在(zài)此期间，外国(guó)投资者大举涌(yǒng)入了日股股票(piào)和期货(huò)市场，净流入逾300亿美(měi)元，是过去10年最大(dà)规模的(de)资金流入之一。

　　根据交易(yì)所的数据，在截至5月12日(rì)的最近一周内(nèi)，海外交(jiāo)易者(zhě)又(yòu)净买入了价值7810亿日元（约合57亿(yì)美元）的股票(piào)和期货。

　　杰富(fù)瑞日本股票策略师(shī)Shrikant Kale表(biǎo)示，自(zì)2012年(nián)“安倍经(jīng)济学(xué)”时代初(chū)期以(yǐ)来，他(tā)就从未见(jiàn)过外国(guó)投资者对日本如(rú)此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美银行系统(tǒng)不(bù)稳定和信(xìn)用紧缩风险(xiǎn)的(de)笼罩下(xià)，越来越多的海外投资者(zhě)似乎(hū)看到了日本股(gǔ)市作为避险地的“稳(wěn)定性”。日(rì)本股(gǔ)票给人的(de)长期(qī)低(dī)迷印象正在减弱，持续稳定在(zài)1美元兑换130日元的日元汇率、以及股神(shén)巴菲特对日本五大商社(shè)的增持(chí)，也(yě)令(lìng)不少(shǎo)海(hǎi)外投资者对(duì)投资日本产(chǎn)生(shēng)了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司就(jiù)表示(shì)，近来已受到了(le)越(yuè)来越多平时不(bù)太关注日本市场的海外投(tóu)资者的咨询。不少海外投资(zī)者在看到日本股市的涨幅超过美(měi)股后，开始调查其中(zhōng)的原因，他们的建仓(cāng)买入(rù)又进(jìn)一(yī)步(bù)促使股市(shì)上涨，形成了(le)目前的(de)良(liáng)性(xìng)循环(huán)。

　　一个值得留(liú)意的现象是(shì)，在巴(bā)菲特上月公开表态力挺日(rì)股后，包括对(duì)冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华(huá)尔(ěr)街(jiē)资本也已(yǐ)相继造(zào)访日(rì)本。这些海外资金有意复(fù)制巴菲(fēi)特的策略(lüè)，通过(guò)低成本日元(yuán)融资押注高(gāo)股息(xī)日元资产。

　　其实，巴菲特(tè)在日本五大商社上(shàng)的加大投资，也存(cún)在着在国际市场上分散投资对象的想法。虽然巴菲特相信美国的(de)增长潜力(lì)，但过度(dù)集中(zhōng)会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全(quán)球投(tóu)资策略(lüè)师(shī)Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的回报率是(shì)在波动性远低于美国科技股的情况下实现的。这意味(wèi)着日本(běn)股市对美国投资者来说应该颇有吸引力。对美国债(zhài)务上限的担忧(yōu)可能也刺激了一些“末日准备者”涌入(rù)日本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业(yè)银行(xíng)分(fēn)析师(shī)Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的(de)一份报告中也表示，“外资的回归是日(rì)本股市复苏的重要标志。（我们(men)）将(jiāng)继续对日本股票维持超配，并偏向(xiàng)银行、金融和价值股的投(tóu)资。”

　　深层次的企(qǐ)业治理变革

　　当然，在海外投(tóu)资者(zhě)今年对日本(běn)产生兴趣之前，他们此前在(zài)这片“失落地(dì)带”曾经历过长达数十(shí)年(nián)虚假的(de)曙(shǔ)光和令(lìng)人失望的低回报。那么(me)这一次，即便有着(zhe)避险和多元化分散(sàn)投资的需求(qiú)，他们(men)又为何铁了(le)心一定(dìng)要(yào)来日本(běn)市场(chǎng)？日本市场的吸引力就一(yī)定(dìng)远超去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗(chāo)全球其他地区(qū)吗？

　　这便不(bù)得不(bù)提日本市场(chǎng)眼下正经(jīng)历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服(fú)务(wù)提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表(biǎo)示(shì)，日本股市(shì)本(běn)轮上涨的(de)主要原因还源(yuán)于(yú)治理标准的(de)提高，以及企(qǐ)业部(bù)门(mén)推动向股东返(fǎn)还(hái)现(xiàn)金。日本多年的(de)公司(sī)治理(lǐ)改革已开始见(jiàn)效，这项(xiàng)改革最初由已(yǐ)故前首(shǒu)相安(ān)倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目(mù)前日本(běn)企(qǐ)业的派息已大幅增加，在截至今年3月的财(cái)年中，日本(běn)企业宣布的回购规模已飙(biāo)升至9.7万亿(yì)日元（合714亿(yì)美(měi)元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本公司资产负债表上(shàng)有净(jìng)现金，而美国的这一比例(lì)只有20％多一(yī)点(diǎn)；东证指数成(chéng)分股公司中约有54％的公司股价低于(yú)每股账面(miàn)价值，而(ér)标普(pǔ)500指数成(chéng)分股中(zhōng)这一(yī)比例仅为7％。单(dān)从市净率(lǜ)等(děng)估(gū)值指(zhǐ)标来看，这就为日本(běn)股市(shì)提供了更(gèng)坚实的底部和更(gèng)高的上限。

　　今年3月底(dǐ)，东京证券(quàn)交易(yì)所(suǒ)为了改(gǎi)变股价跌破每股净资产(chǎn)——市净(jìng)率低于1倍的(de)情况，还请求上市企(qǐ)业在意识到(dào)资本成本的(de)前提(tí)下推(tuī)进经营并(bìng)公(gōng)布改善方(fāng)案等。

　　与此相呼应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争(zhēng)“早日实现(xiàn)市净率超(chāo)过(guò)1倍(bèi)”的(de)中(zhōng)期经营计划和股票回(huí)购，股(gǔ)价(jià)随(suí)后(hòu)大涨近4成。清水建(jiàn)设(shè)株式会社4月下(xià)旬也宣布了上(shàng)限200亿日(rì)元的股票回购和积极压缩政策性持股的方针，该公(gōng)司股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽(qì)车、三菱商事在内(nèi)的日本龙头企业(yè)在近(jìn)期公(gōng)布财报时，也(yě)均(jūn)宣布了新(xīn)的股票回购计划(huà)。不(bù)少分析师预计，到今年5月底，各日(rì)本上市公司的回购规模(mó)将(jiāng)进一步创下新纪录。

　　高盛首席日(rì)本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主题正(zhèng)引起许多(duō)海外投(tóu)资者的共鸣，他(tā)们开(kāi)始看到这方(fāng)面的有(yǒu)利(lì)证据。在交易(yì)所这些变化的推动下，许(xǔ)多公司正在回购股份，厘清经常令人(rén)困惑的交叉持(chí)股，并在定(dìng)期公开会议之前与股东进行更密切的(de)接触。”

　　对冲(chōng)基(jī)金集(jí)团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证(zhèng)交所的(de)鼓励意味着“过(guò)去两年在(zài)这方(fāng)面发生(shēng)的事情比过去30年(nián)还要多”，这是(shì)股市(shì)充(chōng)满活(huó)力表(biǎo)现的最大单(dān)一原因(yīn)。他们对(duì)提高股本回报率(lǜ)有(yǒu)着坚定的态(tài)度，希望市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最后，日本央行目前依然(rán)宽松的货(huò)币政策(cè)和(hé)日本相对稳健(jiàn)的经济基本面，显然也对日股(gǔ)的表现构成了提(tí)振。

　　尽(jǐn)管(guǎn)新行长植田和男(nán)上月已(yǐ)走马上任，但日本央行(xíng)暂时仍(réng)未改变其大规模的货币宽松路线。即便(biàn)日(rì)本通(tōng)货膨(péng)胀率超过了(le)央行2％的目标，但植(zhí)田和男依(yī)然强调，“还不(bù)能放心(xīn)地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行今年上半年还在持续加息，并(bìng)已被迫在物价与经(jīng)济稳定之间作出艰难抉(jué)择。继续(xù)宽松的日本央行眼下依然处于能让海外投资者放心购买的状态。

　　日(rì)本宏(hóng)观经济(jì)的表现目前(qián)也相对(duì)更为(wèi)稳健。日本内阁府17日公布的数据(jù)显(xiǎn)示，今年前三个月日本国(guó)内(nèi)生产总值(zhí)（GDP）折(zhé)合成年率增长1.6％，创(chuàng)下了近三个季度以来新高。

　　日本国(guó)家旅游局表示(shì)，受益于中国放宽旅行限制，4月(yuè)商务和休(xiū)闲外国游客人数从此前的182万攀(pān)升至195万(wàn)。高盛策略去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗师在报告中指出(chū)，考虑到入境旅(lǚ)游业复苏(sū)、强劲资本支(zhī)出(chū)计(jì)划和日本央行持续宽松等积极因素，日本这个世界(jiè)第(dì)三大经济体的前景十(shí)分(fēn)强劲。

　　值得(dé)一提(tí)的(de)是，从(cóng)经济合作(zuò)与(yǔ)发展组织的经济(jì)前(qián)景指(zhǐ)数来看，日本目前是(shì)七国集团中(zhōng)唯一一个(gè)超过(guò)临界线100的。

　　日本第(dì)三大在线经纪(jì)商Monex的首(shǒu)席(xí)策(cè)略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似(shì)乎相当不错，重(zhòng)要的汽车行(xíng)业预计利润将增长。以内需(xū)为导向的企业正受益于入境游增长的前(qián)景，而大(dà)型银行也获得了丰厚的(de)收益。预计日本股市到今年年底(dǐ)将进一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里(lǐ)昂证券(quàn)也认为，日本(běn)股市今年的(de)涨势或将延续下去，因盈利增长、股票(piào)回(huí)购和估值仍处(chù)于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理(lǐ)的改善均提(tí)振了市(shì)场，而(ér)企业财报的不俗表现或有(yǒu)望(wàn去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗g)成为最新(xīn)的上行催(cuī)化(huà)剂。

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