为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别　　财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着(zhe)公(gōng)募基金20为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别23年一季报披露(lù)完成，多位知名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)大幅调仓换(huàn)股的动向和投资方向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其中(zhōng)，张坤(kūn)大(dà)幅(fú)加仓中(zhōng)国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科(kē)技-U，常处(chù)于(yú)风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山办(bàn)公(gōng)、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行(xíng)其道的首(shǒu)季，包括谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长(zhǎng)价(jià)值(zhí)的基(jī)金经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道(dào)，究(jiū)竟是(shì)应该与其共舞，还是不为所(suǒ)动继(jì)续(xù)坚守(shǒu)“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季报的(de)调仓换股，可见越来(lái)越多的(de)基金(jīn)经理选(xuǎn)择了(le)前者。“不买AI就(jiù)是等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如(rú)搏一把(bǎ)再死，也许(xǔ)富贵险中求呢(ne)”，是行(xíng)业心态的生动写照(zhào)。

　　光大(dà)证券统(tǒng)计数据也证明了这(zhè)一点，公募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的(de)计算机和通信行(xíng)业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股(gǔ)基(jī)金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季度(dù)大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具(jù)体来看(kàn)，中欧阿尔法(fǎ)混合一季(jì)度大手笔新进中芯(xīn)国际、上海(hǎi)电(diàn)影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧研究精选混合(hé)一(yī)季度新进金(jīn)山(shān)办(bàn)公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新(xīn)起点混合(hé)一季度(dù)新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的(de)仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看出葛兰的人(rén)工智(zhì)能投资方(fāng)向——从(cóng)AI上游的芯片、到(dào)算力以及终端(duān)的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知(zhī)全豹，葛兰(lán)的操作只是公募(mù)基金经理加(jiā)仓AI的一个(gè)缩影。从各位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓动(dòng)向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能的产业(yè)趋势受(shòu)到市场关(guān)注(zhù)，并很(hěn)快扩(kuò)散到(dào)国内产业界，市场聚焦于上游算力(lì)、传输和下游运(yùn)用，在经(jīng)济复苏相对(duì)温和的情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看(kàn)，万达电影新入(rù)他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的中欧新趋势十(shí)大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新(xīn)常态(tài)则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模块等子板块带动的(de)人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的(de)是(shì)，此前招商证券研(yán)报称，从(cóng)历史上来看，30％是(shì)主动偏股公(gōng)募基金(jīn)大类(lèi)行业配置比例一(yī)个很(hěn)重(zhòng)要的临界值(zhí)，往往预示着(zhe)某个(gè)板块进(jìn)入(rù)过(guò)热阶段(duàn)。截至2023年一季度(dù)末，主(zhǔ)动(dòng)偏股公募(mù)基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距(jù)离。从这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基(jī)金(jīn)经(jīng)理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有(yǒu)一部(bù)分仍坚守(shǒu)新能源，也有一(yī)部(bù)分试图(tú)低位捡(jiǎn)拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格(gé)菘。据了(le)解(jiě)，广发基金(jīn)成长团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最新披(pī)露的一季报中也(yě)证实了(le)他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广(guǎng)发双擎升(shēng)级，从其十(shí)大重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属(shǔ)于新(xīn)能源概念股。除此之(zhī)外，他还仍加(jiā)仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季报表达了仍对新能源保持(chí)信心，“我们对本产品(pǐn)重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链(liàn)的变化(huà)在市场(chǎng)定(dìng)价(jià)中(zhōng)未被充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远(yuǎn)成长价值混(hùn)合前十大重仓(cāng)股分(fēn)别为中(zhōng)国移动、宁(níng)德时代(dài)、三安光电、通威股份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基(jī)金增持了宁德(dé)时代、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹。值(zhí)得关注的(de)是，加仓幅度(dù)最多的是光伏(fú)龙头通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管的银(yín)华心怡混合(hé)也加仓了(le)新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半(bàn)年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素(sù)已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个(gè)时间(jiān)段，新能源非常具有吸(xī)引力。在一(yī)季度我们对于电动(dòng)车、光伏、储(chǔ)能、海风的(de)一些标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章(zhāng)恒(héng)在接受财联社记者(zhě)采访(fǎng)时提到(dào)，他曾(céng)重点关注过(guò)TMT板(bǎn)块，但并不喜(xǐ)欢(huān)去追逐风(fēng)口，他选择会在全(quán)市场做行业轮动(dòng)，在操(cāo)作上绝(jué)对不是去捕捉每个时期的(de)“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重(zhòng)仓押进(jìn)去，不确定(dìng)性来(lái)的(de)时(shí)候，无论是基金经(jīng)理个人还是投资者，其实都(dōu)是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分散风(fēng)险。”他(tā)表示(shì)。

　　交银施(shī)罗(luó)德(dé)基金的(de)王崇一季(jì)报表示暂时无法(fǎ)预测(cè)其(qí)兑现节奏和(hé)时间，短期内也很难在A股(gǔ)找到明显的受益标的(de)，就(jiù)没有参与。不过他也认为这些股票的估值体系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情(qíng)下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上(shàng)述(shù)分析(xī)可(kě)知(zhī)，今年一季(jì)度仍有不少基金经理重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这(zhè)种极致行情下(xià)，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道(dào)将陆续(xù)迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估(gū)值修复(fù)尚(shàng)未(wèi)结束，个股上(shàng)是找机(jī)会的(de)格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年(nián)初(chū)至今市场(chǎng)对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮(lún)行(xíng)情催化主要集中于大模型(xíng)的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各(gè)个领域(yù)的应用(yòng)厂商正加速AI融合(hé)应(yīng)用(yòng)产(chǎn)品(pǐn)的研(yán)发和发布(bù)，其(qí)中(zhōng)办公场(chǎng)景进(jìn)展相对较快，我们预计5月(yuè)之后(hòu)将进(jìn)入AI应(yīng)用的加速繁(fán)荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用(yòng)、算力、模(mó)型(xíng)三层中建议投资者优先关注(zhù)应用层投资(zī)机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关(guān)板块，他(tā)认为，2011年之前(qián)是周期(qī)的时代，2011年之(zhī)后是(shì)消费的(de)时代，但未来10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦言，自己目(mù)前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过(guò)另一(yī)部分市场人士(shì)也指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析(xī)师(shī)陈果，在A股二季度投资策略会(huì)上提到“今年(nián)大(dà)概率(lǜ)还是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科技股在过去几年(nián)其实没有太多的表现。以前我们(men)讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长(zhǎng)时(shí)间没有太(tài)多表(biǎo)现。今年要推动数字经济，今年半导体周期要见(jiàn)底，本(běn)身今(jīn)年(nián)科技股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完(wán)，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不太适(shì)合(hé)大多数的投资(zī)者，不(bù)适合在这个位(wèi)置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广发(fā)证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块(kuài)已(yǐ)进入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续(xù)调整(zhěng)时长(zhǎng)与幅(fú)度有(yǒu)限(xiàn)。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局(jú)有(yǒu)望率先(xiān)实现业绩兑现的环节(jié)，即满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的(de)领域，比如(rú)，电(diàn)子(zi)、计算机、传媒、通信(xìn)。

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