昨夜，美(měi)国(guó)银行股(gǔ)持续暴跌，内外(wài)盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股(gǔ)又崩了(le)，第(dì)一(yī)共(gòng)和银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷历(lì)史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌(diē)，导致美(měi)国国(guó)债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅(fú)下跌，债(zhài)券交易(yì)员不再(zài)完全押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率掉(diào)期(qī)合约目(mù)前反映出，央(yāng)行基准利率仅比(bǐ)当(dāng)前有效(xiào)联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美(měi)联储在5月份(fèn)加(jiā)息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降低加息的(de)可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息的押(yā)注有所增(zēng)加，他们预计到(dào)年(nián)底联邦基金利率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石(shí)指数(shù)期(qī)货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否决众议院议(yì)长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和党人(rén)必须在(zài)没有任何要求和条件的情况下打消违约的(de)可能性，并解决债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一(yī)项将债务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美(měi)国财(cái)政部长耶伦(lún)警(jǐng)告称(chēng)，如果美国国会不(bù)提高(gāo)政府的债务上限，由此产生的(de)债务违约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导致失业率上升，同(tóng)时使美国(guó)家(jiā)庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一(yī)场经济(jì)和金(jīn)融灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加(jiā)未来的投(tóu)资(zī)成本。如(rú)果不提高债(zhài)务上限，美国(guó)企(qǐ)业将面临信贷市场的恶(è)化(huà)，政(zhèng)府将可能无法(fǎ)向军(jūn)人家(jiā)庭和依赖社会保障的老年(nián)人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚，美(měi)国(guó)总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投(tóu)入到一场新的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特(tè)上写道(dào)：“每(měi)一(yī)代人都要经历(lì)为了民主挺身而(ér)出(chū)的时刻，为了(le)他们的(de)基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美(měi)国(guó)总(zǒng)统的原因。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频(pín)。

　　法新(xīn)社(shè)分(fēn)析称(chēng)，目前(qián)拜登在(zài)民主党(dǎng)内部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但他(tā)的年龄(líng)可能(néng)受到(dào)“持续而(ér)激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这(zhè)位资(zī)深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括(kuò)51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年(nián)龄是(shì)一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节(jié)期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易(yì)所公(gōng)布劳动(dòng)节期间有(yǒu)关(guān)工(gōng)作安(ān)排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，黄金期货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料油期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货(huò)合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市(shì)的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，在(zài)各期货持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保证金水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化(huà)石油(yóu)气期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平恢(huī)复(fù)至节前(qián)标准；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公(gōng)告称，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相关品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现单边市(shì)的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货(huò)各(gè)合约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整系数根据相应股指期货(huò)的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连(lián)续报价的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱(ruò)，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成(chéng)货源(yuán)有所收紧；二(èr)是来(lái)自政(zhèng)策面(miàn)的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过(guò)，盘面(miàn)主要以预期(qī)为主，昨(zuó)日(rì)盘(pán)面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区(qū)域二(èr)次育肥采购量增(zēng)加(jiā)，政策消息稳市(shì)信号(hào)相对(duì)强烈，期(qī)现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期(qī)，但已注入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联(lián)期(qī)货(huò)生猪分析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常保(bǎo)有量的(de)105％，一季(jì)度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析(xī)称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年(nián)一(yī)季度(dù)去产能不及(jí)预期(qī)，供应偏宽松是事(shì)实(shí)。从目(mù)前的存栏(lán)以及(jí)屠宰企业库存(cún)来看，今(jīn)年下半年市场(chǎng)不会出现生猪货(huò)源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华(huá)期货生猪(zhū)分析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应(yīng)到(dào)今年7月生猪出栏供给(gěi)相对(duì)充(chōng)足。从出栏(lán)体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规(guī)模化、集团化方向发(fā)展，而且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于去年同期(qī)，产能(néng)较为充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基(jī)础产能(néng)”目标细化为“强化(huà)以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主的生猪(zhū)产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在(zài)4100万(wàn)头(tóu)的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来(lái)看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库(kù)，目(mù)前(qián)冻品(pǐn)的高库(kù)存(cún)水平将抑制猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续(xù)向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场(chǎng)预(yù)期(qī)向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力。但是(shì)，实际需(xū)求却(què)一直不(bù)温不火。目前看，今年生(shēng)猪(zhū)的需求大概率将(jiāng)回(huí)归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品入库以(yǐ)及二育(yù)支撑，终端需求(qiú)无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季度气温升(shēng)高(gāo)，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计划(huà)或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体(tǐ)供给相对充足(zú)，限制猪价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前(qián)，终端备货启(qǐ)动，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线反弹(dàn)。然而(ér)，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本(běn)面。当(dāng)前(qián)距“五(wǔ)一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了(le)市(shì)场情绪(xù)。建(jiàn)议投资者(zhě)控制仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓(tuí)势不改，大概(gài)骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处(chù)于(yú)逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到(dào)理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供减需(xū)增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在(zài)国家良(liáng)好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过度(dù)去(qù)化，生猪存出(chū)栏(lán)量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不(bù)具备持续大幅上涨的(de)基础条(tiáo)件。在国家政策(cè)端稳定猪(zhū)价意(yì)愿强烈的背(bèi)景下，期(qī)价(jià)上行压力恐加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及(jí)约一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变化(huà)多集中(zhōng)在需求端(duān)的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能(néng)到(dào)来从而降低国内需(xū)求的担忧(yōu)则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国(guó)联(lián)期货(huò)农产(chǎn)品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货(huò)日报记者，根(gēn)据新加坡(pō)、日(rì)本(běn)等海(hǎi)外经验，第二波疫(yì)情的波及范围(wéi)预计很大概(gài)率(lǜ)将小(xiǎo)于(yú)第一波，短(duǎn)期情绪释放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基(jī)本面(miàn)。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂(zhī)分析(xī)师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供需转宽松的(de)交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报价分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食(shí)用需求转入(rù)淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需(xū)偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性(xìng)减量。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未(wèi)来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主(zhǔ)要进口国(guó)植物油供应充足(zú)，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继(jì)续增高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库存(cún)和竞(jìng)争油脂(zhī)的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击(jī)印(yìn)度对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处在复产初期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油(yóu)库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利(lì)多增强(qiáng)和出口前景不(bù)佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出(chū)。但是(shì)其国内食(shí)用油峰值库(kù)存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食(shí)用(yòng)油总库存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前(qián)已经走负的国(guó)际豆棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需(xū)求大概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍(réng)处在(zài)历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步(bù)好转，需(xū)求有望回(huí)升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国最为(wèi)明显，印尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持续干燥(zào)天气，产区增产节(jié)奏将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多(duō)因素(sù)支撑。国内贸易商进(jìn)口利(lì)润深度亏(kuī)损，5月船期频现骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差(xiàn)洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈油消费季(jì)节(jié)性回(huí)暖。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况(kuàng)有(yǒu)所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚(yà)与印尼步入增产(chǎn)周期，供应(yīng)增(zēng)加而(ér)出(chū)口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处于(yú)历史极低(dī)负(fù)值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在集(jí)中(zhōng)供(gōng)应压(yā)力的情况下，棕榈油长期(qī)需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区(qū)间调(diào)整为(wèi)主。长期来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐渐演变(biàn)为供强需弱格(gé)局，叠(dié)加(jiā)全球宏(hóng)观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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