“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美国(guó)5月非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业数据(jù)公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率前景更敏感的两(liǎng)年(nián)期美债收益率日内升幅扩大到10个基(jī)点以(yǐ)上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合(hé)约定价(jià)显示，投(tóu)资者预期的美(měi)联(lián)储7月加息几(jǐ)率增(zēng)加，预计未来两次会议期(qī)间将加(jiā)息(xī)25个(gè)基(jī)点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯工业平均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数(shù)连续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加(jiā)息(xī)当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日(rì)以来收盘(pán)新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布次(cì)日以来最(zuì)大涨幅(fú)，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创(chuàng)去年4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布(bù)油均三周(zhōu)来首次(cì)累跌，市场焦点(diǎn)转向(xiàng)本(běn)周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债收(shōu)益率反弹(dàn)的打击下持续下行，创(chuàng)两(liǎng)周(zhōu)多来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生品研究院分析(xī)师(shī)徐颖表示，就5月新(xīn)增就业(yè)人数而言，美国劳(láo)动力市场存(cún)在韧(rèn)性(xìng)。可以(yǐ)看到，5月美(měi)国(guó)非(fēi)农新(xīn)增就(jiù)业33.9万(wàn)人，好于市场预期的(de)19万人(rén)，同时(shí)4月非(fēi)农从(cóng)25.3万上(shàng)修至25.4万，3月(yuè)非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和(hé)3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年(nián)至今(jīn)平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主要集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业(yè)就业人数减少，私人(rén)服务行业整体表现好于4月(yuè)，生产部门就业(yè)稳(wěn)定，建筑业(yè)表现(xiàn)亮眼，与近期房地产市场(chǎng)的(de)反弹一致，建筑(zhù)业新增(zēng)就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品生产连(lián)续三个月就业(yè)人数减少，与制造业目前持续(xù)收缩的状态(tài)吻合。同(tóng)时她指出，5月非农就业报告也显(xiǎn)示出就业市场边际降温的更多(duō)迹(jì)象，5月失(shī)业人数增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人数(shù)的增加，失业率(lǜ)预(yù)计会继续(xù)回升，但3.5％的失业率水平基(jī)本是60年代(dài)以来的最低水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之前，预计还不(bù)会(huì)引(yǐn)发市场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空缺数量回升(shēng)，就业市场(chǎng)供需矛盾(dùn)仍在，但随着(zhe)需(xū)求降温，已经有所(suǒ)缓解(jiě)，体现(xiàn)为工资上涨压力开(kāi)始降温，5月工资增速环(huán)比(bǐ)回落至0.3％符合(hé)市场预(yù)期，同比降至4.3％，低(dī)于市(shì)场预(yù)期，工资(zī)对通胀的助推(tuī)作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息(xī)的必要(yào)性(xìng)降低。

　　她表示，美(měi)联(lián)储6月利率(lǜ)会议(yì)“按(àn)兵(bīng)不动”是大概率事件，还需(xū)要关注后续公布(bù)的5月美国通胀(zhàng)数据，当前的就业(yè)市场状态可以支撑在通(tōng)胀压力较大时(shí)继续加息。美联储利率会议落地前，市场步入(rù)振荡(dàng)盘(pán)整状(zhuàng)态，预计(jì)美元(yuán)指数在(zài)105附近偏强运(yùn)行(xíng)，随着(zhe)美(měi)国政府债务上限问题落地(dì)，美债收益率(lǜ)风(fēng)险偏向上(shàng)行，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎(àng)司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级(jí)会议上(shàng)，欧(ōu)佩克+可能会(huì)宣布(bù)进一步减产，以提振原(yuán)油价(jià)格。

　　据悉，可能(néng)的(de)选项之一是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧(ōu)佩克+不太可能在会议上(shàng)决定进一(yī)步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实(shí)的消息意味着更多(duō)的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅成员国之间相互争吵，美(měi)国、加拿(ná)大(dà)和巴(bā)西等国家还在(zài)蚕食该集(jí)团的市(shì)场(chǎng)份额，这也(yě)让(ràng)分(fēn)析(xī)师(shī)们左右为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在(zài)4月份承诺(nuò)，从5月份开始自愿减产，不过这(zhè)些(xiē)行(xíng)动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特(tè)能源(yuán)大臣威胁要(yào)进(jìn)一步(bù)减产，他告(gào)诫投机者(zhě)要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官(guān)员表示，他认为欧佩克(kè)+本周末(mò)不可能减产，布伦(lún)特油价可能会在年底前自(zì)行(xíng)回(huí)升至每(měi)桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级市(shì)场分(fēn)析师Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有人想在欧(ōu)佩(pèi)克+会议之前做(zuò)空原(yuán)油，交易员永远不应(yīng)该低估(gū)沙特在欧佩克+会议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧(ōu)佩克+希(xī)望(wàng)维持(chí)石(shí)油市场稳定(dìng)，我们将毫不(bù)犹豫地做出(chū)任何决定(dìng)，以使(shǐ)市场更加平衡。他(tā)似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一(yī)步减(jiǎn)产的可(kě)能性为40％。他(tā)们写道：“各(gè)国(guó)石(shí)油部(bù)长(zhǎng)们决心避(bì)免重(zhòng)蹈2008年的(de)覆(fù)辙，当时(shí)全球经(jīng)济和金融稳(wěn)定突然崩(bēng)溃，导(dǎo)致(zhì)原油价格(gé)在(zài)六个月内(nèi)从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲(chōng)突期间(jiān)，乌克兰不(bù)会(huì)成为北约成(chéng)员！

　　当地(dì)时间6月2日(rì)，乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌(wū)克兰不会成为(wèi)北约成(chéng)员。泽连斯基说，不是(shì)因为不想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌(wū)克(kè)兰只(zhǐ)是希望北约合作伙(huǒ)伴(bàn)听到(dào)声(shēng)音，这一(yī)点非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员(yuán)国之(zhī)前需(xū)要更多安全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上(shà敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步ng)，直(zhí)到乌克(kè)兰能真正获得安全保(bǎo)证，有资格成(chéng)为北约(yuē)成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新社莫(mò)斯科(kē)5月(yuè)31日报道，英国《金融时(shí)报》援引知情人(rén)士的话报道称，乌克(kè)兰总统泽连斯基向北约各国领导人明确表(biǎo)示，除非(fēi)向(xiàng)基辅(fǔ)提供(gōng)加(jiā)入北约的路线图，否(fǒu)则(zé)他将不会(huì)出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月1日在访问摩(mó)尔(ěr)多瓦时表示(shì)，乌(wū)克兰已经做好了加(jiā)入北约(yuē)的(de)准备，基辅正在等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加(jiā)入(rù)北约一事，法国、德国等北约(yuē)国(guó)家持反对意见(jiàn)。

　　德国(guó)国外(wài)长(zhǎng)贝尔伯克当地时(shí)间6月(yuè)1日在奥(ào)斯陆参(cān)加北约外长会期间表示，德国(guó)不认为北约(yuē)应该在近期(qī)内接纳乌克兰(lán)。此外，包括法国在内的其他一些北约成员国(guó)也不希望乌克兰迅速成为北约(yuē)成员国，而只(zhǐ)是(shì)希望(wàng)为乌(wū)克兰(lán)提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影(yǐng)响下，大(dà)宗商(shāng)品市场出现普涨行情。从海外宏(hóng)观层面来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议(yì)院通过债务上限法(fǎ)案，暂时取(qǔ)消了(le)政府31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务上限，避(bì)免了可能出现(xiàn)的美国有(yǒu)史(shǐ)以来首次违约(yuē)，使得市场避险情绪消退。同时(shí)在美(měi)联储本月会(huì)议或暂停(tíng)加息(xī)的预期推(tuī)动下，美元指(zhǐ)数回落(luò)至一周(zhōu)低(dī)点，对(duì)风险资(zī)产的压制减弱(ruò)。

　　国(guó)内方面，中(zhōng)国5月(yuè)财新PMI重(zhòng)返50上方(fāng)，好于预(yù)期的数据改善了市场情绪(xù)，同(tóng)时市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重(zhòng)返万二(èr)关(guān)口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期(qī)货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约(yuē)站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪(hù)胶(jiāo)期货主(zhǔ)力(lì)价格表现(xiàn)振荡微(wēi)升，周度(dù)收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天(tiān)胶市场利(lì)好支(zhī)撑疲软，胶价维持(chí)宽(kuān)幅振(zhèn)荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市(shì)场消息比较热闹，前有云(yún)南(nán)旱灾消(xiāo)息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然(rán)而天然橡胶(jiāo)期价终究支撑不力(lì)，逐(zhú)步归于平静。从(cóng)整个(gè)5月行(xíng)情来看，生意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上(shàng)半(bàn)月上行，下半月(yuè)回调，全月(yuè)呈倒(dào)“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情分析系统监测(cè)显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情维持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提(tí)振有小(xiǎo)幅(fú)上行，但市(shì)场供(gōng)多需少，终究无(wú)力支撑，上行态势(shì)转而(ér)向(xiàng)下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场(chǎng)传言(yán)称国储今年将(jiāng)收储(chǔ)10万吨天然橡(xiàng)胶新(xīn)胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至(zhì)5月月中，收储传(chuán)闻叠(dié)加产区降雨，市场(chǎng)氛围(wéi)再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终未得(dé)到证实，市场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南干(gàn)旱传闻(wén)发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开的新一季交割品博(bó)弈仍(réng)然(rán)激烈。中信建投期(qī)货能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌，与(yǔ)收(shōu)储这一(yī)传闻(wén)息息相关。他指出，国储(chǔ)收储的政治、战略(lüè)意义(yì)大于经(jīng)济意义(yì)，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工业原料，是关系国(guó)计(jì)民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的(de)是，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要考虑(lǜ)到(dào)一个事实：中(zhōng)国的(de)天然橡胶的自给率不足20％，高(gāo)度依赖进口。从中(zhōng)国本身的天然橡胶来说，是(shì)供不应求的。因此，在当前(qián)诡(guǐ)谲多变的(de)国际政(zhèng)治(zhì)格局中，对天(tiān)然橡胶(jiāo)的储备其实是有(yǒu)很高的(de)必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳胶（即(jí)期(qī)货交割品）。10万吨的(de)量相(xiāng)对于整个天然橡胶的年产(chǎn)量(liàng)来(lái)说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消费量(liàng)来(lái)说也只占1.7％。从(cóng)这(zhè)个角度来(lái)说，对天然橡胶整(zhěng)体(tǐ)的供求几(jǐ)无影响。但是如(rú)果收储的对象是(shì)交割品的话(huà)，性(xìng)质就(jiù)不同了(le)。因为目前全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万吨），那么(me)收储的(de)量其(qí)实(shí)占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比(bǐ)例。”在童长征(zhēng)看来，如果国储(chǔ)轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据(jù)交(jiāo)割(gē)品的供求(qiú)判断影响(xiǎng)，再结(jié)合历史上收储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价(jià)格有(yǒu)可能会更上一层楼。但是，由于(yú)整个(gè)事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难(nán)言(yán)乐观

　　进入(rù)6月(yuè)，伴(bàn)随着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到(dào)来，然而天胶下游需求并未有趋势性改(gǎi)善，胶价(jià)上涨动能驱(qū)动依旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投(tóu)安信期货(huò)能化分析师胡华钎告诉(sù)记者(zhě)，目前全球天然橡胶供(gōng)应进(jìn)入(rù)季节性的(de)增产期，中国云南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区(qū)加(jiā)速恢复(fù)开割，预计6月中旬(xún)全面(miàn)开(kāi)割，海南(nán)产区已经全(quán)面开割，海外(wài)越(yuè)南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区(qū)也全(quán)面(miàn)开割(gē)，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已经(jīng)由差变好。但是由于目前天然(rán)橡胶(jiāo)上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润(rùn)也偏低，工(gōng)厂加工(gōng)积极(jí)性也不高(gāo)。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应端将逐(zhú)步恢复(fù)正常，产量(liàng)逐(zhú)渐增加(jiā)。目(mù)前云南(nán)产区大面(miàn)积开割，预计后市仍有较多降(jiàng)雨(yǔ)，干旱情况已(yǐ)得到(dào)缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供应(yīng)相对正常。泰国(guó)东北(běi)部(bù)产区(qū)逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨(yǔ)水较多。越(yuè)南、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产(chǎn)区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据(jù)历史降雨(yǔ)数(shù)据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产(chǎn)区(qū)降雨量虽然处于历史(shǐ)均值以下的概(gài)率(lǜ)较(jiào)高，但由于季(jì)节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保(bǎo)证(zhèng)。因此(cǐ)，他预(yù)计后(hòu)市“厄(è)尔尼诺(nuò)”现象不会是引发行情上涨的(de)主要(yào)因素(sù)。

　　从需(xū)求(qiú)端来看，东证衍生品研究(jiū)院能化高级(jí)分析师曹璐表示，目前轮胎厂家(jiā)外(wài)贸(mào)订单量较为充足，对开工率形成一定支撑(chēng)，加(jiā)上轮胎用原(yuán)料价格(gé)处于低(dī)位，轮胎厂家开工积(jī)极性尚可。而(ér)内销市场(chǎng)需求(qiú)表现依(yī)然偏弱，各层(céng)级经销商仍以(yǐ)消(xiāo)耗(hào)前(qián)期库(kù)存为主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯(xùn)最新数(shù)据显示，目(mù)前下游外贸(mào)订单充足，加之内(nèi)销(xiāo)订单(dān)缺货(huò)现(xiàn)象仍存(cún)，企(qǐ)业排(pái)产积极性不减。半钢胎样(yàng)本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因(yīn)内销出货(huò)压力加大(dà)，为控制(zhì)成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样(yàng)本企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需(xū)两弱的格局中，尤其是(shì)下游(yóu)需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期不同，但是整体来说此前市场对今年的预期过高(gāo)。从下游轮胎(tāi)行业来(lái)看，今年以(yǐ)来国内轮胎开工、产量和(hé)出口(kǒu)同(tóng)比数据还(hái)是不错(cuò)的，反映(yìng)国内实际需求并不差。但(dàn)是从汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺(cì)激政(zhèng)策退(tuì)出，今年(nián)国内汽车市场相对(duì)疲软，价格战等负面消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货库存持续攀升，有(yǒu)些人认为是国内需(xū)求不(bù)行，但(dàn)是其实是(shì)进(jìn)口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还是(shì)宏观面(miàn)主导胶(jiāo)价(jià)走势，一方面中国经济(jì)复(fù)苏进程(chéng)、人民币汇率波动(dòng)；另(lìng)一方面美联储加息进(jìn)程(chéng)，以(yǐ)及美国银行危机和美债(zhài)上限问题等。看向(xiàng)下半年，他认(rèn)为天然橡胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天气(qì)和轮储(chǔ)仍有(yǒu)可能“掀起波澜(lán)“，而(ér)宏观面预(yù)计比上半年好(hǎo)，比如美联(lián)储加息步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡(xiàng)胶(jiāo)市(shì)场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向(xiàng)，主要跟(gēn)随宏观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是主导后市胶价走势的主要因素，随着各(gè)产区开割后产量逐(zhú)渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍(réng)然偏慢，预计(jì)干(gàn)胶的数量并不会少，包括今年交割品的数量。我们(men)中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预(yù)计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供(gōng)给端(duān)没有天气影响的(de)情况下，后续(xù)主导胶(jiāo)价的因(yīn)素主要在需求端。从下半年来看(kàn)，外(wài)需受海外(wài)经(jīng)济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺影响，预(yù)计难有起色。外需(xū)走(zǒu)弱也(yě)导致海外货源涌入国(guó)内，对国内现货端(duān)构成(chéng)压力(lì)。内需方面，春节前市场基于内需复苏(sū)的逻辑(jí)，已经出现(x敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步iàn)一波反弹行(xíng)情，但节后市场从交易预期开(kāi)始转向交易现实，由于国(guó)内需求复(fù)苏(sū)不(bù)及预期，胶价(jià)因(yīn)此持续承压运行。整体来看，她(tā)表示短期胶价基(jī)本面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格的绝对低位才能(néng)刺(cì)激有效的去库和资金再次做多的意愿(yuàn)。后续(xù)还需继(jì)续关注(zhù)天(tiān)气端(duān)是否有扰动因素，一旦天气出现异(yì)常状况，或将带(dài)来新的阶段性行(xíng)情。（有删减）

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