4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之(zhī)市场对(duì)新年(nián)度减产担(dān)忧加重，国内棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市(shì)场风险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消(xiāo)费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致(zhì)国内外(wài)棉花价差不断收(shōu)缩，最(zuì)终至(zhì)4月(yuè)底(dǐ)5月初结束(shù)了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂(guà)的格局，近期(qī)随着(zhe)国(guó)内(nèi)棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原(yuán)因在(zài)于国内供(gōng)需矛(máo)盾更为突出，春节(jié)后(hòu)国内需(xū)求(qiú)持续修(xiū)复，外(wài)贸订(dìng)单表(biǎo)现(xiàn)也好(hǎo)于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉(mián)花(huā)播(bō)种和出(chū)苗(miáo)，减产预期推动国内(nèi)棉(mián)价不断走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银万国(guó)期(qī)货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂(táng)告诉(sù)记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织(zhī)市场受消费(fèi)旺(wàng)季(jì)拉动效果明显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工负荷保持(chí)高位运(yùn)行。据(jù)监测(cè)，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订单(dān)排(pái)单时(shí)间达到10天，较上月(yuè)增(zēng)加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间(jiān)达(dá)到(dào)近(jìn)两年(nián)来最高水平。同时由(yóu)于大部(bù)分纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低(dī)位，产销压力(lì)较小，促使部(bù)分企业增加(jiā)原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在(zài)供应(yīng)端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉(mián)协(xié)调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不(bù)利影响，进(jìn)一步加剧了(le)市场对于(yú)新年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒(chǎo)作提(tí)供了(le)助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气温(wēn)快速(sù)回升(shēng)，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆地区(qū)迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部分地区良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物(qū)伴随大风和沙尘暴，可(kě)能(néng)会对(duì)棉苗生长产生(良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物shēng)不利影(yǐng)响(xiǎng)，再度(dù)引发了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区棉花播(bō)种(zhǒng)面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结(jié)果(guǒ)推(tuī)算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日(rì)，加之4月中下(xià)旬及5月初部分(fēn)地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重(zhòng)播(bō)，预计(jì)新(xīn)年(nián)度棉苗生长进(jìn)度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对新年度供应收紧预(yù)期(qī)增强，普遍提高(gāo)现货(huò)售卖(mài)价格。4月(yuè)份(fèn)国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应端(duān)方(fāng)面，在意向种植面(miàn)积下降和播种(zhǒng)期(qī)低温天(tiān)气的双(shuāng)重作用下，新(xīn)年度棉花减产概(gài)率大大增加。需(xū)求端，目(mù)前下(xià)游(yóu)纺织企(qǐ)业(yè)的(de)开机(jī)率维持(chí)高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈(kuì)并不(bù)明(míng)显(xiǎn)。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡季，下(xià)游(yóu)需求(qiú)存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形(xíng)成一定的(de)压力(lì)。但中长期内需(xū)持续复苏的逻(luó)辑(jí)并未改(gǎi)变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，4月(yuè)份欧美(měi)高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数(shù)据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布(bù)的美棉周(zhōu)度净签约量环(huán)比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进一步使市(shì)场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑，外(wài)棉(mián)价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公布了对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将(jiāng)全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期末库存(cún)较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显(xiǎn)著复苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上，在国内(nèi)经济向(xiàng)好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织(zhī)市场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内(nèi)棉(mián)花价格随(suí)之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景(jǐng)下(xià)，消费下滑，与(yǔ)国内形成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉(mián)价(jià)格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增(zēng)加，后续与外棉(mián)市场(chǎng)的竞争(zhēng)压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性(xìng)利好，天气(qì)对产量的影响仍有待观(guān)察(chá)，郑棉短(duǎn)期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑(huá)是大概率事件，今(jīn)年已有许(xǔ)多轧(yà)花(huā)厂在升(shēng)级(jí)改造(zào)加(jiā)工设备，对于(yú)产(chǎn)能持续扩(kuò)张的轧(yà)花(huā)厂(chǎng)来(lái)说，如(rú)果棉(mián)花(huā)产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期(qī)棉(mián)价重心(xīn)有(yǒu)望继续抬升。

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