随着一(yī)季(jì)报披(pī)露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公(gōng)募(mù)FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改(gǎi)革三只(zhǐ)基金是(shì)全市场公募FOF一(yī)季度持有(yǒu)只数最多的权益基(jī)金，相比去(qù)年四季度，易方(fāng)达供(gōng)给改革取代融通(tōng)健康(kāng)产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上(shàng)看，部分公(gōng)募(mù)FOF继续(xù)超配权益(yì)资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合(h嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址é)理(lǐ)的行业。

　　谈及(jí)后市，多位(wèi)FOF基(jī)金经理认(rèn)为，中(zhōng)期维(wéi)持对(duì)权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部(bù)向上修复(fù)的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基(jī)金(jīn)经理新一季的基(jī)金配置清单也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋(qū)势(shì)优选在(zài)一季(jì)度末(mò)获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上(shàng)看，是目(mù)前公募FOF买(mǎi)入数(shù)量最多(duō)的权(quán)益基(jī)金，这也(yě)是华商(shāng)新(xīn)趋势优选第(dì)二(èr)个季度坐上公(gōng)募(mù)基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年末是与(yǔ)融通健康(kāng)产(chǎn)业并列首位。在此之(zhī)前，则由海(hǎi)富通(tōng)改革驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持(chí)有(yǒu)、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基金在一季度均重点配置华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金，其中(zhōng)更有包(bāo)括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选作为前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有(yǒu)华商(shāng)新趋势(shì)优选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势(shì)优(yōu)选的FOF基(jī)金数量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新(xīn)趋势(shì)优选基金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格(gé)著称(chēng)，截止今年一(yī)季度末，成立(lì)以来收益率达(dá)到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持有易(yì)方达(dá)科瑞(ruì)，合计(jì)持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年(nián)末持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的(de)个股(gǔ)，对于基本面坚(jiān)固(gù)或出现(xiàn)好转信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前(qián)三。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有(yǒu)过(guò)多年化工研究经验，他坚(jiān)持在(zài)熟(shú)悉的行(xíng)业内把握投(tóu)资机会，并通过努力不(bù)断扩大能力(lì)圈，目(mù)前(qián)行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指(zhǐ)数基(jī)金增持(chí)前三“花落华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添富科(kē)技创(chuàng)新、易方达供(gōng)给改革、易方达(dá)新兴成长(zhǎng)位列增持份(fèn)额前三；偏股(gǔ)混合基金增持(chí)前三则被易方达信息产业、财(cái)通资(zī)管健康产业、中欧(ōu)碳中和占(zhàn)据(jù)；股票(piào)基金(jīn)增持前三分别(bié)为中欧(ōu)信(xìn)息产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华(huá)夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡基金(jīn)增持(chí)前(qián)三则是交银(yín)定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三(sān)依次(cì)为(wèi)易方达(dá)安(ān)盈回报、安信(xìn)民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较好，但行业分(fēn)化较大(dà)。受(shòu)益于数字(zì)经济(jì)政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新(xīn)能(néng)源等板块表现较弱。从(cóng)一季(jì)度披露的情况(kuàng)上看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)继续超配权(quán)益仓(cāng)位(wèi)，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领(lǐng)先的(de)兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报中表示(shì)，本季度基(jī)金主(zhǔ)要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位(wèi)略(lüè)高(gāo)于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升(shēng)组合(hé)中成长型基金(jīn)的配置比例，同时适度降(jiàng)低价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持(chí)部分(fēn)转债品种，增加(jiā)其他确定性(xìng)较高的(de)绝(jué)对收益或相对收益基金品种；4、继续(xù)根据既定(dìng)的策略(lüè)参与股票定增、大宗交易(yì)等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上，目(mù)前权(quán)益部分依然保持略超配价(jià)值风格，但偏(piān)离幅(fú)度已显著下降，保持一贯(guàn)的(de)“略(lüè)偏左侧”和(hé)“适度均衡”的(de)配(pèi)置策略，通(tōng)过积极挖掘(jué)市场(chǎng)上相对收益和绝(jué)对(duì)收益的投(tóu)资机(jī)会(huì)不断增厚组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑(huá)组合波(bō)动(dòng)，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确(què)定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴全安泰(tài)前十(shí)大重(zhòng)仓基金，富国信(xìn)用(yòng)债、万家安弘淡(dàn)出前十(shí)大之(zhī)列。

　　“在年初的(de)时候，基金(jīn)经理(lǐ)对全(quán)年市(shì)场(chǎng)的主(zhǔ)线判断不(bù)是很(hěn)清晰，因此组合整体上除了向(xiàng)小市(shì)值(zhí)成长风格有一定(dìng)偏离外，其(qí)他方面没有(yǒu)明(míng)显的(de)偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着(zhe)近(jìn)期(qī)政(zhèng)策方向的(de)明朗，基金(jīn)经理(lǐ)对今年全年股票市场的主(zhǔ)要方(fāng)向逐渐有了较(jiào)明确(què)的判(pàn)断(duàn)，在操(cāo)作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低估值价值风(fēng)格基金(jīn)和股票，以及与数字经济相关(guān)的基(jī)金和股票，未来计划视(shì)相关板块(kuài)的估值水平(píng)变化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季度(dù)的(de)主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配(pèi)置(zhì)策(cè)略，但继续对部分主动权益基金(jīn)进行了分散和优化，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分(fēn)化巨(jù)大的市场中，基于对长期基(jī)本(běn)面(miàn)、行业景气(qì)度、估值(zhí)、性(xìng)价比等的(de)判(pàn)断，对(duì)行业风格(gé)的持仓结(jié)构进(jìn)行了小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高的行(xíng)业基金(jīn)，增持部分短期表现(xiàn)较差的行(xíng)业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报(bào)中表(biǎo)示，报告期内，基金整体保持中枢(shū)附近的权益仓位(wèi)，但内部结构有所调(diào)整。债券(quàn)方面，适(shì)当增(zēng)加固收(shōu)仓(cāng)位的弹性(xìng)，其(qí)他以(yǐ)现金管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益(yì)方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部分收益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保持组合(hé)处于稳健均衡状态(tài)，重点关注一季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降低了(le)深度(dù)价值(zhí)和(hé)价值质量等偏价值策略的基金的超配比例(lì)，继续超配偏小(xiǎo)盘风格(gé)的基金，适度(dù)增加了(le)偏成长策略(lüè)的(de)基(jī)金的(de)配置比例。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的大(dà)幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了(le)偏科技(jì)成长策(cè)略基金的配置比例(lì)。不过(guò)仍然选(xuǎn)择那些能够(gòu)长期(qī)拿得住的基金，很少去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同(tóng)地域的投资方面，在(zài)市场(chǎng)大幅反弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低(dī)了港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权益(yì)类资产年度目标配(pèi)置比(bǐ)例为70％。截至嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址一季度末，基(jī)金的权益类资产实(shí)际(jì)配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国(guó)智优精选3个月(yuè)持有一(yī)季度操(cāo)作上围绕经济增长和政策(cè)支持方向作为调整(zhěng)配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了(le)中小盘暴露、加大对于业绩预期增(zēng)速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等(děng)方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益(yì)资产维(wéi)持超配(pèi)状态(tài)，结构上(shàng)均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值的金融周期板块(kuài)、受(shòu)益(yì)于社会经济(jì)活动趋于正(zhèng)常的消费医(yī)药板块，以及受益于产(chǎn)业周期见底(dǐ)及国产替(tì)代的科技(jì)制造(zào)板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所(suǒ)作为(wèi)

　　关(guān)注确定性(xìng)和(hé)未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市(shì)场存在哪些风(fēng)险和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也(yě)在一(yī)季报中提(tí)到了对(duì)当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，随(suí)着经济数据真(zhēn)空期的度(dù)过，国内大类资产复(fù)苏(sū)预(yù)期(qī)进入验证阶(jiē)段。中期(qī)维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及(jí)美债(zhài)利率定价资产估值修复。从确定性和未来(lái)发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息(xī)安全、数字经(jīng)济(jì)和(hé)新(xīn)技(jì)术领域。大复(fù)苏(sū)中在(zài)大消费(fèi)板块内重点关注航空出行供需格(gé)局和票(piào)价弹性(xìng)带(dài)来的(de)潜在超(chāo)预期机会。投资端(duān)关注地产链以及一(yī)带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目标(biāo)五年基金经(jīng)理杜习(xí)杰(jié)、吴春杰表示(shì)，对(duì)于国内权(quán)益来讲，当前(qián)历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投资提(tí)供一(yī)定安全边(biān)际。年内经济修复是(shì)确(què)定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择(zé)加码托(tuō)底(dǐ)的空间(jiān)。结构上，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳内需政策加码的领域(yù)，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注新技(jì)术对经(jīng)济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪(xù)已(yǐ)较(jiào)浓，二(èr)季度(dù)市场对其关注度(dù)有望随着(zhe)节日出行(xíng)、消(xiāo)费(fèi)数据改善而(ér)增加。

　　景顺(shùn)长城养(yǎng)老目标(biāo)2035三年(nián)持有基金经理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表示，权益市场(chǎng)来(lái)看，当(dāng)前中国(guó)经济处于复苏早期，2月以来市场的(de)下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常(cháng)回调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的(de)总体改善(shàn)能(néng)激活(huó)市(shì)场的生态(tài)，市场会不断寻找基(jī)本面改(gǎi)善的(de)诸多细分方向(xiàng)。结构方面(miàn)，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月(yuè)份(fèn)开始，估计市场会围绕各行业受(shòu)益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年(nián)指引(yǐn)较(jiào)好(hǎo)的细分(fēn)方(fāng)向。同时(shí)，因处于复苏(sū)阶段，顺(shùn)周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博(bó)斐表(biǎo)示，未来持续(xù)关(guān)注以下三个(gè)方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价(jià)值，此(cǐ)外，关注央国(guó)企改革能(néng)否带(dài)来相关行业、企(qǐ)业(yè)基本面的改善(shàn)，并打开估(gū)值提升的(de)空间。

　　二(èr)是消费医(yī)药板(bǎn)块的场景复苏逻(luó)辑(jí)较为确定，比较而言，医药板块的估值性价比更(gèng)高。三是科技制造板块(kuài)，特别(bié)是国产(chǎn)替代的(de)关键环节，是长期关注的方向。短周期(qī)来看，半(bàn)导体行业(yè)可能(néng)在下半年周期见底，计算机行业的景气度(dù)相较于(yú)去年也是大幅(fú)改(gǎi)善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有可能打(dǎ)开科技(jì)板(bǎn)块的成长空间。

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