5月以来(lái)，港股(gǔ)市场仍(réng)在持续(xù)下跌(diē)，最近一个交易(yì)日(rì)即5月25日主(zhǔ)要指数更是创(chuàng)出年内(nèi)收(shōu)市新低。不过，虽(suī)然多只投(tóu)资港股的(de)ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益(yì)告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅(fú)明显，纷纷创(chuàng)下历史(shǐ)新高。如广发基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持(chí)续增长(zhǎng)，最新份额更(gèng)是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表(biǎo)示，港股作(zuò)为离(lí)岸市(shì)场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在(zài)基本面及(jí)流动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人(rén)工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多(duō)只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且(qiě)再创历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历(lì)史(shǐ)新高，并(bìng)继续蝉联市(shì)场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)持(chí)续(xù)震荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下(xià)旬之(zhī)后(hòu)又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再(zài)度(dù)缩量下跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在同(tóng)日创下(xià)年内收(shōu)市(shì)新(xīn)低；而(ér)整体看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰(jié)分析系受多个因(yīn)素影(yǐng)响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市(shì)场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海(hǎi)外(wài)核(hé)心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限(xiàn)到期带来的债务(wù)违约(yuē)风险也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地(dì)互(hù)联网以(yǐ)及新(xīn)经济领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备(bèi)管(guǎn)制措施，加大(dà)了市场对于国内(nèi)科技领(lǐng)域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认(rèn)为(wèi)，港(gǎng)股近期波动较大主(zhǔ)要有基(jī)本面以(yǐ)及资(zī)金(jīn)面两(liǎng)方(fāng)面的原因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面角度来看，去(qù)年防疫政策(cè)转向后市耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标场对(duì)于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季度环比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济复苏(sū)预期开(kāi)始修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息(xī)的(de)节奏出现反复，人民(mín)币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压(yā)力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中国经济向上，美国经济(jì)进入(rù)衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美两边的状态变化(huà)还是需要更长(zhǎng)时间(jiān)，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过(guò)程(chéng)中的波折就对应着人(rén)民币汇率和港股(gǔ)的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港股市场估值水平(píng)已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域(yù)的投资机会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机(jī)影响(xiǎng)和(hé)主要经济体政策(cè)变(biàn)化(huà)扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港(gǎng)股持续(xù)回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内外流动性压力(lì)持(chí)续缓(huǎn)解，未来(lái)港(gǎng)股资金面或(huò)有机会得到(dào)改善，结合当前的(de)低估值水平，港股吸引力(lì)或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较(jiào)多的细分板块或许(xǔ)是值得(dé)关注的方向(xiàng)，例如恒(héng)生科技以及港股创新药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更(gèng)能调动市场(chǎng)的(de)关(guān)注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股(gǔ)波动性较(jiào)大，建议投资者通(tōng)过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险和(hé)机(jī)会。同时，选择(zé)更有价(jià)值的细分赛道，或(huò)许(xǔ)更符合未来市(shì)场的表现。耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标>

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，推动(dòng)了中美股市的(de)表现，未来人工智能应用(yòng)或利(lì)好科技相关细分领域(yù)。其次(cì)，港股创新药是国内(nèi)医(yī)药(yào)领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多(duō)更(gèng)先(xiān)进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值(zhí)得(dé)关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上(shàng)行。因为目前我国经(jīng)济(jì)总量数据回暖，国(guó)内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发(fā)展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配(pèi)收入增加(jiā)，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以(yǐ)机构和外资(zī)为(wèi)主导的市场，因此(cǐ)海(hǎi)外经济数据对(duì)港股资金面会产生较大影(yǐng)响。在当(dāng)前流动性持续承(chéng)压(yā)和较(jiào)弱(ruò)的国际宏观(guān)环境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股或是震(zhèn)荡(dàng)行情，投(tóu)资者可(kě)以关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预(yù)期(qī)更(gèng)强或者美国(guó)经济下(xià)滑比预期更快这二者(zhě)中任一情景发生甚(shèn)至同时发(fā)生(shēng)时，我(wǒ)们可能(néng)就会看到人民(mín)币(bì)汇率的(de)走强，同时港(gǎng)股整体表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步(bù)指出(chū)，可(kě)以先重点关注运(yùn)营(yíng)商等(děng)高股(gǔ)息资产，而(ér)随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药(yào)等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注(zhù)个股的(de)性价比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言(yán)，从长期(qī)维(wéi)度来(lái)看，当下港股(gǔ)市场具备一定(dìng)的投(tóu)资(zī)性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来说，他(tā)们认为(wèi)国内经济的(de)复苏节奏可能大概率是(shì)一波(bō)三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲(bēi)观的(de)预期，往后看随(suí)着(zhe)经济的缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈利预(yù)期也会(huì)逐步上修。而(ér)从流动性角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，美(měi)联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断(duàn)，但往(wǎng)未来(lái)看是大概率事件，预计(jì)人民币汇率的压(yā)力也(yě)会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏(sū)的消费(fèi)、互联网、医药(yào)等板块仍然值耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸市场特性(xìng)，海外(wài)投资人占比(bǐ)较高，受(shòu)国内(nèi)及海(hǎi)外多重因素(sù)影响(xiǎng)，市场整体波(bō)动性较大，建议(yì)投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港股市场。

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