财联社4月30日(rì)讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波久违的(de)反弹，据上海钢联发布数据(jù)显示，4月28日电池级碳(tàn)酸锂涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五(wǔ)开始止跌企稳四个交(jiāo)易日后价格连续(xù)两日上(shàng)涨。暖意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本(běn)周三表现强(qiáng)势(shì)，融捷股份一度(dù)涨停，雅化集团和永兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能一(yī)度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和(hé)天(tiān)齐(qí)锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的(de)原因之一(yī)是上海车展(zhǎn)有望(wàng)带动购(gòu)车需求预期的提振。乘联会秘(mì)书长(zhǎng)崔东树表示，上海车展将(jiāng)让消(xiāo)费者感受到汽车消费的火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表(biǎo)示，此前车企大幅(fú)降价导致(zhì)消费者对(duì)电动车的(de)观望心态有望逐(zhú)渐改(gǎi)善，市场开(kāi)始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电(diàn)池企业人(rén)士提到，目前磷(lín)酸铁(tiě)锂(lǐ)电池的价格已经(jīng)逐渐稳定，且(qiě)在谈价策(cè)略上以企(qǐ)稳为主，不太可能(néng)进行降价。但未来，止(zhǐ)跌信(xìn)号能否(fǒu)持续(xù)稳定(dìng)，受多方(fāng)因(yīn)素影响。有产业人士分析称，乐观来看，国(guó)内(nèi)动力电池(chí)厂(chǎng)102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码商清库存工作(zuò)或到5月(yuè)完(wán)结(jié)，届时电池厂(chǎng)商库存水平有望逐步(bù)恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平，并带动上游材料采购，进(jìn)而对(duì)碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤(luó)资讯近日(rì)调查的情况看，一些(xiē)电池(chí)龙头企业5月(yuè)份的排产预计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小企业由于(yú)前期基数较低，环(huán)比增幅(fú)更是高(gāo)达50％以(yǐ)上。其中，亿(yì)纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说(shuō)明会上表示(shì)，5月份开(kāi)始会(huì)全面恢复生产，排产相比一季度会有明显的提升。由此可见，碳(tàn)酸锂市场需求回暖已是大势(shì)所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性(xìng)反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观(guān)察下(xià)游库存状况(kuàng)，另(lìng)一方面还需要(yào)看终(zhōng)端需求是否真正回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂(lǐ)盐厂商内部(bù)人士此前对(duì)财联社记者(zhě)表示。该人(rén)士表示，电(diàn)池厂(chǎng)商实际上从去年四季度开始便(biàn)启动大规模去库存举措，这一举措在一季(jì)度实际上已经(jīng)有所(suǒ)反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池(chí)厂商提(tí)到，目前库(kù)存已(yǐ)恢复至健康水平，此前(qián)暂停的产线也已经(jīng)逐(zhú)渐复(fù)产。特别是针对磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有(yǒu)业内人士直言，相关库存基本出清，后续将根据公司规划(huà)，逐步进(jìn)行(xíng)补货。作(zuò)为锂电产业的风向标，宁德时代一季度(dù)报告显(xiǎn)示，其库存金(jīn)额已(yǐ)从年初的(de)766.7亿元(yuán)下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德时代(dài)的库存已经退回到2022年第一(yī)季度的水(shuǐ)平。材(cái)料价格和库存水平，两项(xiàng)关键的(de)指标也构成锂电产业走向的关键，随价格企(qǐ)稳以及库(kù)存水平(píng)恢复(fù)健康(kāng)，将带(dài)动锂(lǐ)电产(chǎn)业恢复稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年(nián)时(shí)间跌(diē)去超过(guò)2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中(zhōng)国汽车动(dòng)力电池产业创新联盟(méng)2023年度(dù)大会上(shàng)，中国汽车(chē)工(gōng)业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电池(chí)行业(yè)仍然存(cún)在(zài)一些问题，包括电池产业链分工，价值(zhí)链分配问题(tí)。“原(yuán)材料短(duǎn)期大幅(fú)下降也不是正常的现(xiàn)象，”他直言。在(zài)他(tā)看来，原(yuán)材料适当涨价是正常现象(xiàng)，行(xíng)业要以(yǐ)之前大(dà)幅涨价为教训，保(bǎo)证(zhèng)价值(zhí)链的(de)合理分配，避免大起大落(luò)。

　　据财联社不完全梳理(lǐ)，这些业内人士(shì)和分(fēn)析(xī)师近期对锂盐价格未(wèi)来走(zǒu)势进行预判并阐(chǎn)述(shù)具体逻(luó)辑，汇(huì)总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为信号，一(yī)系列的数据验证(zhèng)锂电产业拐点或已(yǐ)经到来。分(fēn)析人士指(zhǐ)出，此前锂(lǐ)电产业进入调整(zhěng)阵痛期(qī)，主要在于下游(yóu)车市短期需求下滑，叠加中游(yóu)扩产迅速从而在需求表现(xiàn)上提前透支碳(tàn)酸锂的(de)未来增长空间。进而导致(zhì)，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格持续下跌(diē)，中游电(diàn)池厂商集体进入(rù)清库存阶段(duàn)。从(cóng)上游材(cái)料价格(gé)变化来(lái)看，近(jìn)期碳酸锂价格率先实现反(fǎn)弹(dàn)。更值(zhí)得注意的(de)是，在锂(lǐ)电产业(yè)链(liàn)，包括六氟(fú)磷酸锂、人造(zào)石(shí)墨、极(jí)片(piàn)粉等系列(liè)材料价格(gé)也出现企稳甚(shèn)至反(fǎn)弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另一关键(jiàn)指标，中游电池(chí)厂商的库存也已经逐步恢复至(zhì)健康水平。据高工锂电了解，目(mù)前中游电池厂商(shāng)库(kù)存水位回(huí)退(tuì)，此前(qián)部分电池厂商暂停(tíng)的生产线(xiàn)已经重(zhòng)启(qǐ)生产。在采(cǎi)购(gòu)方面，电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)和下游车(chē)企已(yǐ)陆续重启订单，带(dài)动产业需求回暖。从终端新(xīn)能源汽车市场表现上看，年初的市(shì)场恐慌情绪主要来自车市的需(xū)求腰斩。但从整(zhěng)体一季度新能源汽(qì)车销量数据来看(kàn)，其(qí)月销(xiāo)量(liàng)逐步攀升并且(qiě)回(huí)暖速度超(chāo)过往年。随着二三季度到(dào)来，车市逐渐转入销(xiāo)售旺季(jì)，也将进一步带动锂电产业中(zhōng)上游的订单需求。加上(shàng)5月份临近，企业(yè)重新开启月度(dù)采(cǎi)购谈(tán)判，行业有望迎来需求(qiú)订单的集中爆发(fā)。

　　后续(xù)碳酸锂价(jià)格可能会(huì)有回涨(zhǎng)的空间(jiān)，但幅度不可(kě)能(néng)太大，最多在10％左右。业内人士表(biǎo)示，因(yīn)为经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的(de)暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场(chǎng)预期回调下，电池厂商在价(jià)格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商(shāng)一体化带来的碳酸锂供应稳定(dìng)，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂(chǎng)商的议价权。电池(chí)回收端(duān)，邦(bāng)普、格林美、天奇股份、华(huá)友钴(gǔ)业(yè)等企(qǐ)业持续推进电池(chí)回收布(bù)局(jú)，来自终端(duān)材料回收的产能也在稳步爬坡(pō)。相关数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2025年国内回收(shōu)的废(fèi)旧电池的总量(liàng)将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游(yóu)，电池(chí)厂(chǎng)商都已完(wán)善在锂矿端的布局，包括宁德(dé)时代的(de)宜春(chūn)锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能(néng)的盐湖提锂项目均进展顺利(lì)，将进(jìn)一步(bù)释放碳酸(suān)锂供给。经历过复杂(zá)的(de)产业调整过程之后，整个锂电产业的(de)运作(zuò)模(mó)式正从(cóng)“大开大合”的(de)波浪式变得更(gèng)为(wèi)平滑。从原材料到电池，再到(dào)下游(yóu)车(chē)企，产业链各个环(huán)节的价格以及供需变化(huà)也将变(biàn)得更加平衡且具(jù)有(yǒu)可(kě)预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方(fāng)则(zé)认为，当(dāng)前上游库存水(shuǐ)平依(yī)旧处于高(gāo)位(wèi)，虽(suī)然需(xū)求端(duān)稍有好转，但(dàn)是并(bìng)不(bù)足以带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并不是一个下游获利、上游承压(yā)的简单(dān)故事(shì)

　　过(guò)去(qù)一段时间，碳酸锂和电池材(cái)料的价格下跌过快，但这并(bìng)不为业(yè)内人(rén)士所乐(lè)见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元不(bù)到(dào)，价格跌去近7成，最直接受到冲击(jī)的当(dāng)属锂矿企业。根据(jù)藏格矿业一(yī)季度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比(bǐ)于(yú)2022年(nián)四季度(dù)销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至今年(nián)一(yī)季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货(huò)价格，部分102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码锂(lǐ)矿企(qǐ)业(yè)已经(jīng)出现(xiàn)主动减(jiǎn)产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收(shōu)入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下(xià)降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环(huán)比下降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周期中获得更多市(shì)场份额(é)，行业将变得(dé)更集中(zhōng)。这是(shì)2016年(nián)到2018年上一轮锂价(jià)下降(jiàng)中发(fā)生过的(de)事。而同环节的大量中小企业，尤其是最近两年追(zhuī)高入局的新(xīn)公(gōng)司，则面临停(tíng)产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价(jià)的东(dōng)风，赣锋锂业在去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪(dí)。业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，这一轮(lún)价格下降长期利(lì)好中国最大的两(liǎng)个锂(lǐ)盐供(gōng)应(yīng)商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂(lǐ)业。它(tā)们去年的净利(lì)润都超过200亿元，比中(zhōng)国最大(dà)的(de)新能源(yuán)车企比亚迪还多(duō)，其中天齐(qí)锂业净(jìng)利润增长超过10倍(bèi)。足够厚的血(xuè)，使他们更(gèng)能承(chéng)受价(jià)格下跌和可(kě)能的未来亏损。这两家公(gōng)司也有行(xíng)业里最优的成本(běn)。赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)、天齐(qí)锂业等公司入(rù)股(gǔ)的海(hǎi)外锂矿资(zī)源(yuán)开采成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎(hū)是全球最低(dī)水平。

　　但这(zhè)并不意味(wèi)着，这(zhè)两家公司(sī)能以(yǐ)低(dī)于5万元(yuán)/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易(yì)中，即使(shǐ)拥有海外矿(kuàng)产的(de)分销权或开采权，交易价格也需(xū)要通过长(zhǎng)协确定(dìng)，按(àn)市价定期调整。但能获得上(shàng)游更低成本的资源，让(ràng)这两家大(dà)企业(yè)更(gèng)能容(róng)忍低(dī)价，并能在上(shàng)游因降价减产时保持产能供(gōng)应。

　　锂(lǐ)价超预期(qī)下跌牵动着(zhe)万亿新能源车市场。不过锂价下降带来的连锁反(fǎn)应(yīng)，并不是一个下游(yóu)获利，上游承压的简单故(gù)事。作(zuò)为碳酸(suān)锂的(de)下游，宁德时(shí)代(dài)理论上会受益，但(dàn)锂价的超(chāo)预期下跌(diē)，使宁德时代(dài)今(jīn)年(nián)2月提出的(de) “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为(wèi)鸡肋(lē)，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格(gé)绑(bǎng)定一些车企(qǐ)的三(sān)年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜(yí)春锂矿很有可能一开采就亏损。

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