周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式(shì)，在股市大幅下(xià)挫的时(shí)刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特估(gū)”长期投资价值被资金看(kàn)好，而高(gāo)位回调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面(miàn)，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及(jí)基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值(zhí)仍(réng)在低(dī)位(wèi)，多(duō)家机构仍看好长期(qī)配置价(jià)值(zhí)。

　　净流入资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股(gǔ)市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成(chéng)交(jiāo)均价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，展现了资金(jīn)逆市(shì)布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流入资金(jīn)也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净买入(rù)的榜(bǎng)首，单(dān)日(rì)净买入(rù)金额接近5亿元，目(mù)前(qián)仍处于(yú)估值低位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡)概互(hù)联ETF等产品也位居(jū)净流入(rù)资(zī)金(jīn)前列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资(zī)金(jīn)的逆(nì)市买入，不过目(mù)前游(yóu)戏ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑(jí)，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然有(y436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡ǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经(jīng)理表(biǎo)示(shì)，预计复(fù)苏(sū)仍(réng)是中国经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但耐用(yòng)品复(fù)苏的空间受(shòu)限、出(chū)口下行(xíng)及地(dì)产(chǎn)销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期(qī)市场(chǎng)炒作热度(dù)回落(luò)，波动率(lǜ)偏高(gāo)的(de)情况下，资金(jīn)可(kě)能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募机构(gòu)分(fēn)析，由(yóu)于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主(zhǔ)因是前(qiá436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡n)期(qī)炒作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)，中期在市(shì)场炒作热度有(yǒu)所回落。但从长期(qī)看，资金还(hái)会长期关注(zhù)数字化对生产力(lì)的提(tí)升，因此(cǐ)，包(bāo)括计算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等调整下来的行业，可能会继续受到(dào)了(le)资(zī)金的关(guān)注(zhù)。

　　也有行(xíng)业(yè)机构(gòu)认为，近期(qī)上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金青(qīng)睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银(yín)基(jī)金(jīn)表示，伴(bàn)随大金融(róng)、大基建等权重股高(gāo)位(wèi)调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分板(bǎn)块短(duǎn)期上冲(chōng)较快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重板块(kuài)内部出现(xiàn)分(fēn)化，获利兑现(xiàn)需(xū)求叠(dié)加经济(jì)数据不(bù)及预期(qī)，权(quán)重板块回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，从(cóng)长远(yuǎn)看(kàn)，“中特估”或有望(wàng)引领低(dī)估值央企(qǐ)的价值重估，有基本面支撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一(yī)部(bù)基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍(réng)旧是(shì)过(guò)去的A股市场对部(bù)分(fēn)传(chuán)统行(xíng)业(yè)国(guó)央企的(de)严(yán)重低配和(hé)低(dī)估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企业因为自(zì)身经营改善、高股息(xī)水平等特征(zhēng)，使得其(qí)估值(zhí)修复成为了可(kě)能(néng)。虽然经(jīng)过(guò)前期反(fǎn)弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处(chù)于(yú)低位，由(yóu)于(yú)情绪和资(zī)金仍旧是主导，短(duǎn)期表(biǎo)现存在剧(jù)烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大金融当(dāng)前(qián)估值仍旧处于(yú)中(zhōng)低(dī)水平，部分(fēn)个股尤其是基(jī)本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估(gū)值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股(gǔ)市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出净流出资金(jīn)。但也(yě)有部(bù)分短期(qī)涨幅偏高、短(duǎn)期行(xíng)情板块，以(yǐ)及(jí)部分海外(wài)指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金、恒(héng)生科(kē)技ETF等(děng)多只产品，单日净流(liú)出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出(chū)现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今(jīn)年(nián)涨幅接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市调整(zhěng)中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建(jiàn)板块受益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有(yǒu)调整要求，可能会受(shòu)到获(huò)利盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评(píng)价净(jìng)流出(chū)的(de)证券保险板块称，一季报陆(lù)续披露，非银金(jīn)融业绩超预(yù)期，证券(quàn)板块市场(chǎng)交(jiāo)投(tóu)活(huó)跃度(dù)较一(yī)季度(dù)显著改善，差异(yì)化最低结算备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保(bǎo)证金比例(lì)下调，经济温和复苏下(xià)行(xíng)业景气度有望(wàng)持(chí)续修复。保(bǎo)险板(bǎn)块一季报净(jìng)利润(rùn)超(chāo)预(yù)期，部(bù)分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力(lì)实(shí)现了(le)一(yī)定的(de)增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民(mín)生加(jiā)银(yín)基金(jīn)认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有望(wàng)将促进(jìn)电(diàn)力(lì)消费需求增长(zhǎng)。受(shòu)上年同期(qī)低基(jī)数(shù)等因(yīn)素影响，预计今年二季度(dù)电力消费增速将有望(wàng)回升。在电力市场化(huà)改(gǎi)革的持续(xù)推进下，电价趋(qū)势(shì)有望稳中小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务市场机制有望持续(xù)推广，容量补偿(cháng)电价等机制或有(yǒu)望出台。

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