随着一季(jì)报披露完毕(bì)，有着“专(zhuān)业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革三只(zhǐ)基(jī)金是全市场公募FOF一(yī)季度持(chí)有只(zhǐ)数最多的权(quán)益基金，相比去年(nián)四季(jì)度，易方达供给改革取代融通健康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三(sān)名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成(chéng)长风(fēng)格(gé)基金(jīn)，有的对阶(jiē)段(duàn)性涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)快的(de)行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位FOF基(jī)金经理认(rèn)为(wèi)，中期维持(chí)对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一(yī)季报披露(lù)，FOF基(jī)金经(jīng)理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在(zài)一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看(kàn)，是(shì)目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是(shì)华商新(xīn)趋势(shì)优选第二个季度(dù)坐上公募(mù)基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年末是(shì)与融通健(jiàn)康产业(yè)并(bìng)列(liè)首位。在(zài)此之前，则由海富通改革(gé)驱(qū)动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基金在一(yī)季度均(jūn)重点配置(zhì)华商(shāng)新趋势优(yōu)选基(jī)金(jīn)，其中更有包(bāo)括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实(shí)养老(lǎo)2040五年等(děng)基金将(jiāng)华商新趋势优选作为(wèi)前(qián)三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募(mù)FOF合计(jì)持(chí)有华商新趋势优(yōu)选基(jī)金份额4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末(mò)增持了17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基金数量则相比(bǐ)去年(nián)末增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风(fēng)格(gé)著(zhù)称，截止今年一季度(dù)末，成(chéng)立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持(chí)有易方达科(kē)瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被错杀的个股，对于基(jī)本面(miàn)坚(jiān)固或出现好转(zhuǎn)信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市供给改革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数(shù)据(jù)显示，共有20只公募(mù)FOF三季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)持有易方达(dá)供(gōng)给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿(yì)份。据(jù)悉(xī)，易方达供给改革基金经(jīng)理(lǐ)杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉(xī)的行业内把握投(tóu)资机会，并通过(guò)努力(lì)不断扩大能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中(zhōng)，汇添富(fù)科技创新、易(yì)方达(dá)供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股混合基金(jīn)增持前三则被易方达信息产业(yè)、财通资管(guǎn)健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据；股(gǔ)票基(jī)金(jīn)增持前(qián)三分别为中欧(ōu)信息(xī)产(chǎn)业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏(xià)智(zhì)胜先锋；平衡(héng)基(jī)金增持前三则是交(jiāo)银定期(qī)支付双息(xī)平(píng)衡、摩(mó)根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金(jīn)增持前(qián)三(sān)依(yī)次为易方达安(ān)盈回报(bào)、安信民稳增长、创(chuàng)金(jīn)合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向(xiàng)成(chéng)长风(fēng)格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业(yè)分化(huà)较大。受益于数字经济政策的(de)提振与人工智能主(zhǔ)题(tí)的不断发酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨幅较大；而(ér)地(dì)产和新(xīn)能源等(děng)板块表现较弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了(le)部分业绩和(hé)估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季报中(zhōng)表示，本(běn)季度基金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略(lüè)高于权(quán)益配置中枢(shū)；2、逐步提(tí)升(shēng)组(zǔ)合中成长型基金的(de)配置比例，同时(shí)适度降低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增(zēng)加其他确定性较高(gāo)的绝对(duì)收益或相(xiāng)对收(shōu)益基(jī)金品种(zhǒng)；4、继(jì)续(xù)根(gēn)据既定(dìng)的策(cè)略参(cān)与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的(de)股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部(bù)分(fēn)依然保持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已(yǐ)显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过(guò)积(jī)极挖掘市场上相对(duì)收益和绝(jué)对(duì)收益(yì)的投资(zī)机(jī)会不断增(zēng)厚(hòu)组合收益，通过“多(duō)资(zī)产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波(bō)动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时(shí)标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴全安(ān)泰前十(shí)大重仓基金，富国信用(yòng)债、万家安(ān)弘淡出(chū)前十大(dà)之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理(lǐ)对全年市(shì)场(chǎng)的主线判断(duàn)不是很清晰，因(yīn)此组合整(zhěng)体上(shàng)除了向(xiàng)小市值成长风(fēng)格有一(yī)定偏离外，其他方面没有明(míng)显的偏离，整体上比较均衡。随着近期(qī)政策方向的明朗(lǎ吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市ng)，基金经(jīng)理(lǐ)对今年(nián)全(quán)年(nián)股(gǔ)票市场的主要(yào)方向逐渐有(yǒu)了较明(míng)确的判断(duàn)，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值(zhí)风(fēng)格(gé)基金和股(gǔ)票，以及与数字(zì)经济相关的(de)基金和股票，未(wèi)来计划视相关板块的估值水平变(biàn)化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利(lì)明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今(jīn)年一季(jì)度的主要持仓仍(réng)然坚(jiān)持长期资产配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权(quán)益基金进行了(le)分散(sàn)和(hé)优化，在(zài)一季(jì)度股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)整体小幅上(shàng)涨但行业之间分化(huà)巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值(zhí)、性价比等(děng)的判断(duàn)，对行业风格(gé)的(de)持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高(gāo)的行业(yè)基金，增持部分(fēn)短期表现较差(chà)的行业(yè)基(jī)金。

　　年内(nèi)表现领先(xiān)的平安养老2045一(yī)季报中表示，报(bào)告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券(quàn)方(fāng)面，适当增加固收仓位(wèi)的(de)弹性，其他以现金(jīn)管理为(wèi)主；权(quán)益方面，基于不(bù)同(tóng)板(bǎn)块的(de)基(jī)本面和估(gū)值性价比(bǐ)，略加仓(cāng)港股基(jī)金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过(guò)动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳(wěn)健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报(bào)超(chāo)预期(qī)的方向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚养老1季度(dù)适度(dù)降低了深度价值(zhí)和价(jià)值质(zhì)量等偏(piān)价(jià)值策略的基(jī)金的超配比例(lì)，继(jì)续超配偏小(xiǎo)盘风(fēng)格(gé)的基金，适度增加了偏成长策略的(de)基金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过(guò)去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低估值、低拥(yōng)挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季度逐步加(jiā)仓(cāng)了(le)偏科技成(chéng)长策略基金的(de)配置比例(lì)。不过仍然选择那些能够长期(qī)拿得住(zhù)的基金，很(hěn)少去追逐那(nà)些短(duǎn)期大幅(fú)度(dù)上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同(tóng)地域的投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股(gǔ)基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益类资产(chǎn)实际配置(zhì)比(bǐ)例(lì)为71％，相对年(nián)度目标(biāo)配(pèi)置比例战术(shù)型标(biāo)配，对阶(jiē)段性涨幅(fú)过(guò)快的行业做(zuò)了减仓，增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季度(dù)操作上围绕经济增长和政(zhèng)策支持方(fāng)向作为调(diào)整配(pèi)置主要方向，组合主要提高了(le)中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速(sù)较高板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者(zhě)信心等方面的观察(chá)，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组合(hé)权益资产维持超配状态，结构上(shàng)均衡配置于(yú)：受益于顺周期低(dī)估值的(de)金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费(fèi)医药(yào)板块，以及(jí)受益于产业周期(qī)见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注(zhù)确定(dìng)性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风险和(hé)机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中(zhōng)提到了对当下(xià)的思考。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁炳良认为，展望(wàng)后市(shì)，随着经济数据真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶段。中期(qī)维持对权益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从(cóng)确定性和未来(lái)发展方向角度(dù)出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技术(shù)领(lǐng)域。大复苏中在大(dà)消费板块内(nèi)重点关(guān)注航空出行供需(xū)格局和票价弹性带(dài)来的潜(qián)在超预期(qī)机会(huì)。投资端关注(zhù)地产链以及一带(dài)一路(lù)带动下(xià)的(de)部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积(jī)极成长养老目(mù)标五年基金(jīn)经(jīng)理杜习杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对于(yú)国内权益来讲，当前历史估值(zhí)分位(wèi)、相对(duì)债(zhài)券资产(chǎn)的估值处均在具备吸引力(lì)的水平，为长期投(tóu)资(zī)提供一定安全(quán)边际。年内(nèi)经济修复是(shì)确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码托底(dǐ)的空间(jiān)。结(jié)构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内(nèi)需政策加码的领域，包(bāo)括(kuò)地产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注(zhù)新技(jì)术对经济各个领域的影响；对(duì)消费服务业来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情(qíng)绪已较浓，二(èr)季度市(shì)场对其关注度有(yǒu)望(wàng)随着节日出行、消(xiāo)费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城养老目标(biāo)2035三(sān)年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹(hóng)表示，权益市(shì)场来看，当前(qián)中(zhōng)国(guó)经济处于(yú)复苏早期(qī)，2月以来市(shì)场的下跌属于“放开(kāi)交(jiāo)易”、春季(jì)躁动(dòng)后(hòu)的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益(yì)方面(miàn)均能有所作为(wèi)，基(jī)本面的(de)总体改善能(néng)激活市(shì)场的生态(tài)，市场会(huì)不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特(tè)+”、数字经(jīng)济(jì)两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份开(kāi)始(shǐ)，估计市场(chǎng)会围绕(rào)各(gè)行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全(quán)年(nián)指引较好的细(xì)分方向。同时，因处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也(yě)会存(cún)在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来(lái)持续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期低估值(zhí)板块具备长期(qī)投(tóu)资价值，此外(wài)，关注央(yāng)国企改革能否带来(lái)相关行业、企(qǐ)业基本面(miàn)的改(gǎi)善(shàn)，并打开估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板(bǎn)块的(de)场景(jǐng)复苏逻辑(jí)较(jiào)为确定，比较而言，医(yī)药板块的(de)估(gū)值性价比更高(gāo)。三是科(kē)技制造板(bǎn)块，特别是国产替代的关键环节，是长期关(guān)注的方向。短周期(qī)来看，半导体行业(yè)可(kě)能在下半年(nián)周期见底，计算机(jī)行业的景气度相较(jiào)于去(qù)年也是大幅改善。而(ér)人工智能等技术(shù)的突(tū)破，有可能打开科技(jì)板(bǎn)块的成(chéng)长空(kōng)间(jiān)。

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