北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度(dù)股东大会。公司(sī)董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次(cì)股东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈“先知”再度和(hé)投资(zī)者(zhě)分享了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特在(zài)股东会上表示，他和芒格依然(rán)高度(dù)看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是(shì)放弃(qì)第二(èr)台(tái)车，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大多数(shù)人(rén)会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带(dài)来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产业链中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没(méi)有一家公(gōng)司可以与台(tái)积(jī)电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者(zhě)能够在第(dì)一时间获取本次(cì)股(gǔ)东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们(men)去年(nián)优异(yì)的业绩(jì)对卖家很有利(lì)。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来(lái)，这部分(fēn)股份已进行了(le)“股(gǔ)权”会(huì)计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财务报(bào)表(biǎo)中(zhōng)充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合(hé)理(lǐ)，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能(néng)够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能(néng)力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们(men)有很多产品(pǐn)供应给它，但(dàn)有些产品很难让人们(men)只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品的分(fēn)销(xiāo)渠道多元(yuán)化，我(wǒ)们希望(wàng)能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果(guǒ)虽(suī)然有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不(bù)是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前(qián)面临的问题不在于(yú)是否(fǒu)开新(xīn)店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推向全(quán)球做过很多尝试，每次我们(men)都是在(zài)最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还是不行(xíng)。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力(lì)，但魔力也不是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多(duō)

　　关于(yú)电(diàn)影和迪士尼(ní)，芒格说，电(diàn)影行业是(shì)一个（经营）非常困难(nán)的(de)行业(yè)，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但(dàn)电影院不能(néng)减(jiǎn)少(shǎo)影片供应，也不能减(jiǎn)少其他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴(bào)雪的(de)事(shì)情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影响到了(le)微软(ruǎn)对其的收购？对(duì)此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有(yǒu)监管(guǎn)要求(qiú)下应披(pī)露的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软(ruǎn)，我认(rèn)为他们(men)已经做得非常出色(sè)了，为了达成这笔收购，微软与英(yīng)国有关部门积极地(dì)进行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最终一定(dìng)会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清(qīng)楚最终结果会如何，但(dàn)即使这笔收购最终(zhōng)没有(yǒu)成(chéng)功，也不代(dài)表微软或动视暴(bào)雪(xuě)有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其(qí)在伯克(kè)希尔持仓(cāng)占比已超(chāo)过了能(néng)源业(yè)务(wù)

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特(tè)高(gāo)度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位(wèi)中的占比超过了能源业务(wù)。虽然(rán)我们持有苹果的股(gǔ)份占比不高，但每年的权重(zhòng)都(dōu)在(zài)增加(jiā)。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如(rú)果(guǒ)让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我(wǒ)想很多(duō)人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋(qū)势会如何发展，但(dàn)我们(men)知道什么是(shì)正(zhèng)确(què)的价格，我们可(kě)以在消费者(zhě)行(xíng)为方(fāng)面做一定的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放(fàng)弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希尔组合的(de)35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地(dì)表(biǎo)示，“你的(de)美(měi)元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是(shì)没问(wèn)题的(de)，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗(shī)糖果等(děng)都是生(shēng)意，而苹果的(de)商业(yè)模式(shì)更好。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的(de)喜好，有些人会花1500美(měi)元(yuán)买一部手机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车(chē)，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯克(kè)希尔在(zài)一个季度(dù)内快速买入卖出(chū)台积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来台积电是世界范围内管理最完善且最重要的(de)公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想(xiǎng)要提高美国的芯片产能，但我认为，它(tā)只(zhǐ)能留(liú)在（中国）台湾地(dì)区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子公司(sī)参(cān)与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片(piàn)工作，但至少在我(wǒ)看来，目前我们没有一家(jiā)公司可(kě)以与台积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位(wèi)。何况它们还拥有一(yī)位(wèi)91岁的创始(shǐ)人，这家(jiā)公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克(kè)高估了(le)自己，

　　可(kě)他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答是(shì)，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估(gū)了一个(gè)不需要(yào)高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟(wěi)大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不(bù)同之处在于，我想要(yào)的不多，我在寻找简单、确定性高的(de)工作，我不想要(yào)那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需(xū)要(yào)狂热，致(zhì)力(lì)于解决不可能的(de)问题。我喜(xǐ)欢我现在(zài)的生活(huó)方式，我不喜欢和(hé)他(tā)在一起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内，我和查理都觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看起来(lái)拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在(zài)美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司(sī)还会面临来自世(shì)界各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位置。虽然(rán)我们(men)觉得，汽(qì)车不是一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽(qì)车即(jí)将(jiāng)大获成功。现在它(tā)带来了(le)巨大的(de)成(chéng)本和(hé)巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资(zī)金成(chéng)本和(hé)巨(jù)大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态(tài)度(dù)

　　在(zài)回答新加坡(pō)投资(zī)者关于人工智能(néng)的问(wèn)题时(shí)，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工(gōng)厂去(qù)看一看，会发现自动化操作程度(dù)非常高，但我还(hái)是(shì)觉得用(yòng)人(rén)可能(néng)更好，因为人(rén)工智能(néng)并(bìng)不能(néng)取(qǔ)代很(hěn)多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以(yǐ)做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这(zhè)类产品仍不完善(shàn)，譬如目(mù)前还不能讲笑(xiào)话。发明(míng)AI的(de)初(chū)衷(zhōng)是好的，但很多事情是(shì)不(bù)能掌控的。人工智能可(kě)以改变(biàn)全(quán)世界，但它并不能改变人类的思(sī)维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机(jī)会(huì)在(zài)降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技术(shù)创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超(chāo)额收益的(de)机(jī)会在相对降(jiàng)低，但这(zhè)并(bìng)不(bù)代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车(chē)、工业(yè)、飞机(jī)以及能源等领域都有新(xīn)的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在(zài)这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)新能源(yuán)方面

　　做了很(hěn)多投入，但(dàn)还远远不(bù)够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买(mǎi)下伯(bó)克希尔能源这家公司，就是(shì)希望能够帮助解决一些环境方(fāng)面(miàn)的(de)问题。从(cóng)传统能源向(xiàng)新能源的转变，我们在这个方(fāng)面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做的(de)还(hái)远远不够(gòu)。”更(gèng)多精彩(cǎi)观点(diǎn)请关注证(zhèng)券(quàn)市场红(hóng)周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们现在(zài)正在(zài)经历能源行(xíng)业的变(biàn)革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美(měi)国的公共事(shì)业(yè)公司(sī)，我们希望能够在全国的每一(yī)个州制定不同的计划，然后(hòu)将这些(xiē)计划(huà)进行整合。我们也将(jiāng)我们的目(mù)标(biāo)进行(xíng)了(le)同步规划(huà)，我(wǒ)们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是(shì)我们在公(gōng)共事业方面希望能够(gòu)取得的成绩(jì)，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对(duì)投资者提出的硅(guī)谷银行破产事(shì)件会带来怎样的(de)经济后(hòu)果时(shí)，巴菲特表示(shì)，这是灾难性(xìng)的，即使联邦(bāng)存款保险公(gōng)司的(de)限额是25万美元，这(zhè)是(shì)法令的规定(dìng)，但这不是(shì)美国的行为方式，就像他(tā)们不会(huì)让债务上(shàng)限导(dǎo)致世(shì)界陷(xiàn)入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公(gōng)众解释为什(shén)么只有25万美元有(yǒu)“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次(cì)事件(jiàn)引发(fā)的后续问(wèn)题会扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款(kuǎn)挤兑(duì)感到(dào)担(dān)忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业一直以(yǐ)来的情况都非常相似，恐惧(jù)总是会传(chuán)染的，我(wǒ)父亲在(zài)1931年(nián)因为银(yín)行挤(jǐ)兑而失(shī)去了工作(zuò)。不过，这些年(nián)来，银行系统发生了很大(dà)变化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那(nà)时(shí)，我们做(zuò)了一(yī)件非(fēi)常明智的事情(qíng)，就是成立联邦存(cún)款保险公(gōng)司。现(xiàn)在已(yǐ)经(jīng)是2023年(nián)了，人们(men)仍(réng)（对(duì)银(yín)行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证(zhèng)金要求的(de)责(zé)任。他们改(g韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股ǎi)变了很多次(cì)保证金要求，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱的人会给银行系统(tǒng)带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储解决不(bù)了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重的(de)通货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决(jué)财政问题(tí)，他们(men)正在(zài)履行其(qí)职(zhí)能。现金也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我(wǒ)们在第二次世界(jiè)大战中付出了(le)代价。我(wǒ)们每个(gè)人，包括学校的(de)孩子(zi)和其他(tā)人，也包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们购买了(le)最初(chū)所谓的战争债券、国(guó)防(fáng)债券和储蓄债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法(fǎ)预计(jì)宏(hóng)观环境(jìng)会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发明，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的价(jià)值观

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行(xíng)业可(kě)以有各种各(gè)样的新发明(míng)，但它需要有旧(jiù)的(de)价值观(guān)。我们(men)不知道会发生什么，因为在目前的(de)情况下，可能会发生很多事情(qíng)。你必(bì)须有惩(chéng)罚，打击那(nà)些(xiē)制造问题的人。如果他们承担了(le)不该承担的风(fēng)险(xiǎn)，如果你要改变(biàn)人们未来的行为方式(shì)，风险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准备(bèi)买下许多(duō)银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别(bié)人做的一些风险性(xìng)事情，银行可能是一个非常不(bù)错的投资(zī)。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会(huì)拥(yōng)有许多银行，而(ér)不是许多(duō)保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人们对货(huò)币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去(qù)美元化(huà)与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币(bì)，我看不到任何其(qí)他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更(gèng)清楚，但(dàn)是他(tā)也不能完全控制我们的财政政策(cè)。当(dāng)疫情(qíng)发生的时候(hòu)，并没(méi)有人(rén)知(zhī)道需(xū)要印(yìn)多少数(shù)额(é)的货(huò)币(bì)才能解决(jué)问(wèn)题(tí)，而直(zhí)到(dào)它失控。人们会对货币(bì)失去信心，他们(men)的行为方式可能会完全不同。我(wǒ)们(men)无法预测，但我(wǒ)们(men)知道(dào)这不是(shì)一个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍(réng)是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然(rán)有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务(wù)，但没(méi)有一(yī)家是自己愿意(yì)去投的。虽然(rán)有人诟(gòu)病盖可保险已经是一(yī)家技术公司，但(dàn)在我们看来，其依(yī)然是一家保(bǎo)险公司。他同时(shí)解释(shì)，盖可在技(jì)术方面需要(yào)做的(de)工作(zuò)要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度(dù)业(yè)绩表(biǎo)现得(dé)非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减少了前一(yī)年(nián)的保险准备金(jīn)，其次(cì)一季度(dù)还是汽车(chē)保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商业地产损(sǔn)失(shī)情况有多严重，和伯克(kè)希尔是(shì)否(fǒu)会在(zài)商业(yè)地产(chǎn)领域更(gèng)活跃时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克希尔在商(shāng)业地产领域从来(lái)不(bù)是特别活跃，因此也(yě)不(bù)会受到不(bù)良贷款等一(yī)系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市(shì)中心的(de)空(kōng)洞(dòng)化(huà)却是非常(cháng)严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会(huì)变化，人们总(zǒng)是(shì)喜欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路(lù)的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北(běi)方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公司面临的机(jī)遇和(hé)挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关(guān)注(zhù)这一团队(duì)的运营指标(biāo)，其中不(bù)仅(jǐn)有美(měi)国的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段困(kùn)难时间(jiān)，但好在我们走出疫(yì)情和供应(yīng)方面的挑战，不(bù)过(guò)还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优(yōu)先考虑的是恢复铁(tiě)路(lù)的长(zhǎng)期运(yùn)营，而不是短期(qī)专(zhuān)注(zhù)于在20年内达到(dào)某一运营指标(biāo)，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的(de)历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没(méi)有因为情绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资或商(shāng)业(yè)决定(dìng)时成为(wèi)一个没(méi)有(yǒu)感情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的(de)份(fèn)额(é)，作为(wèi)伯克希(xī)尔的所有(yǒu)者，每年(nián)都在(zài)增加，而投资者不需要(yào)花任(rèn)何(hé)钱。我(wǒ)们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元(yuán)的股东权益(yì)和(hé)超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非(fēi)常有限的

　　关(guān)于是(shì)否对(duì)持有(yǒu)的超(chāo)过(guò)1000亿美元的(de)现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特回(huí)答道，为什么(me)要(yào)派发现金？我们感兴趣的、真正想做的(de)是收(shōu)购伟大的(de)企业。我们(men)可以做到以(yǐ)500亿(yì)或750亿美元(yuán)的价格，收购(gòu)一(yī)家(jiā)价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购了(le)一大堆(duī)公司(sī)，这种事情(qíng)会再(zài)次(cì)发(fā)生(shēng)。但(dàn)问题是，我们收购的机会是非常(cháng)有限的，所以(yǐ)当(dāng)一家好公(gōng)司面临被卖(mài)掉的时候(hòu)，我们需要足(zú)够的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我们(men)所(suǒ)拥有的(de)东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资(zī)的秘(mì)诀是(shì)洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能(néng)力之(zhī)间做出选择？巴菲(fēi)特对此表示(shì)：“我(wǒ)们不关心季度预(yù)算是否(fǒu)达(dá)标(biāo)，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一(yī)个美好的(de)事业(yè)。好的企业不多(duō)，但我们确(què)实找到了一些(xiē)，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足(zú)百货商店(diàn)业务时，我们学到的(de)是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试(shì)图洞悉(xī)的是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉(xī)企业的(de)技术趋势(shì)，如果(guǒ)能做到这点，那也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然(rán)现在我还在位，格雷(léi)格的主要(yào)价值是可以把一些事(shì)情(qíng)做(zuò)得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但(dàn)格(gé)雷格(gé)是做出最终决(jué)定的那个人。未来我们还需要更多的优(yōu)秀(xiù)人才，去涉及更多的(de)业(yè)务。如(rú)果这些人(rén)不足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接(jiē)替(tì)我们(men)做任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的(de)优秀(xiù)在于从不会频(pín)繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示(shì)，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经理人，相对(duì)其他大型公(gōng)司，伯克希尔之(zhī)所以能(néng)够做的更好原因之一，是从不会频繁(fán)更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳保险经理(lǐ)人之(zhī)一，他的地(dì)位无(wú)可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总(zǒng)是会去改(gǎi)善一个体(tǐ)系。我很享受与他(tā)交流，以前(qián)我们(men)每天(tiān)都会聊天，现在没(méi)有(yǒu)那么频繁了(le)，但他绝(jué)对是(shì)世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日(rì)本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为(wèi)何(hé)到访日本，并(bìng)参观(guān)五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因(yīn)，是(shì)为了把格雷(léi)格介绍给(gěi)那(nà)些生意(yì)伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望(wàng)和(hé)（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置(zhì)信的(de)投资(zī)机(jī)会，一直是(shì)非(fēi)常好的投资机(jī)会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我(wǒ)们对五(wǔ)大商社的(de)两(liǎng)天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望百年后(hòu)的(de)伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答(dá)环节(jié)，巴菲特提出(chū)了一百(bǎi)年后(hòu)伯克希尔的发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望(wàng)这家公司仍能被股东们(men)眷(juàn)顾(gù)，并且为(wèi)社会带来(lái)幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大量(liàng)的人才。“就(jiù)像格雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下(xià)的书时至(zhì)今(jīn)日(rì)依然(rán)畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“伯克(kè)希尔(ěr)被(bèi)认为是一(yī)个国家的资产而(ér)非负债，以往记录已经说明(míng)了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本(běn)还是会比大部分(fēn)公司都要多(duō)，也仍(réng)然可以在国(guó)家的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来(lái)更多的就(jiù)业(yè)。” <韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股/p>

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)的股票(piào)回购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做(zuò)出与现(xiàn)在相同(tóng)的股(gǔ)票回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了(le)非常优(yōu)秀的回购计(jì)划(huà)框架，我会继(jì)续沿(yán)用(yòng)，因为股票回购(gòu)将同时对股东和公司(sī)自身的(de)运营产生益(yì)处(chù)，如(rú)果资本足(zú)够(gòu)且股票很(hěn)有吸引(yǐn)力(lì)，那么为(wèi)什么(me)不(bù)通过回购来提(tí)升(shēng)单股内在价值呢(ne)？因此当时机来(lái)临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动，人生(shēng)的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问题时，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并(bìng)不适合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行这(zhè)样的价值观(guān)，并和他们谈(tán)论这(zhè)个(gè)价(jià)值观(guān)，从他们出(chū)生起(qǐ)，他们就在学习(xí)你。“你的意志(zhì)与(yǔ)此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在(zài)财产规划分配上都(dōu)存在各自的问(wèn)题。我(wǒ)年事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以(yǐ)及他(tā)们的建议(yì)。这件事情对于孩子而言(yán)，在20岁(suì)和(hé)60岁(suì)的不同时(shí)期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他(tā)们(men)的成长。“有一(yī)些人完全不向他(tā)们(men)的孩(hái)子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早(zǎo)地(dì)向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在(zài)他(tā)们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这(zhè)在以后(hòu)会很难更改(gǎi)，我(wǒ)认为(wèi)这是(shì)家长犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格(gé)分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量(liàng)入为出，花的钱(qián)要比赚的(de)钱少；避(bì)免(miǎn)身边有(yǒu)能量(liàng)的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如(rú)果你能做到这(zhè)一切(qiè)，那(nà)你一定(dìng)会成(chéng)功。如果(guǒ)做不到，成功(gōng)就需(xū)要更多的(de)运气，当然，你一(yī)定不要(yào)把自己的(de)命运都押宝在运(yùn)气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业(yè)务中没(méi)有(yǒu)困难，我们都(dōu)非常热爱自己的事(shì)业(yè)。每天早上起床时(shí)，我都感觉非常棒(bàng)。和(hé)一群我喜欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而(ér)且我上班通(tōng)勤也只需(xū)要约5分钟的(de)路程，这(zhè)是(shì)非(fēi)常(cháng)理想(xiǎng)的工作环境(jìng)，没有什么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：我时常关注《聪明(míng)的投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马逊的排(pái)名(míng)

　　股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲(fēi)特再度提(tí)起(qǐ)本·格雷厄(è)姆(mǔ)在投资上对(duì)他产生的(de)积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在(zài)他的书中写(xiě)下一些非(fēi)常有说服力的话，告诉我(wǒ)我在(zài)过(guò)去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作(zuò)都是错误的。我看(kàn)了这(zhè)本书(shū)（注：即《聪明的投资(zī)者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至(zhì)还(hái)不时(shí)去亚马逊看看这本书的排名，它(tā)一直在(zài)畅(chàng)销榜上排在差(chà)不多第300名或(huò)第350名(míng)的(de)位置。试想下(xià)，到哪(nǎ)里再找一(yī)本书在(zài)其领域里(lǐ)具有这样(yàng)持续的地位(wèi)？”

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