编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一(yī)季报公募基金(jīn)披露落幕(mù)，基(jī)金(jīn)经理的调仓路线被完整(zhěng)曝(pù)光。首季行情变化(huà)以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏(sū)线(xiàn)逐渐(jiàn)发(fā)散到中特估、人(rén)工智能、机械制造等多个领域(yù)，尤(yóu)其是(shì)AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势(shì)而(ér)为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的(de)旗手(shǒu)之(zhī)一冯(féng)明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一(yī)般(bān)，但是在管规模(mó)仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他(tā)的(de)成名(míng)作信澳新能源(yuán)产业(yè)最新季(jì)报中(zhōng)，保留了上一季度(dù)的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集(jí)团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆(lóng)科技(jì)，可以(yǐ)看(kàn)出其坚守新能(néng)源(yuán)的大框(kuāng)架(jià)，在(zài)细分赛道中不断寻(xún)找性价比更优的(de)领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处标的(de)，用(yòng)金域医学和蓝晓科(kē)技替(tì)换了(le)药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内(nèi)大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道(dào)中龙头(tóu)的持续青(qīng)睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而他也一(yī)如(rú)既往地表示，会(huì)在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大(dà)白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其(qí)成(chéng)名作景顺长城(chéng)新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其(qí)白酒(jiǔ)信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源在公募(mù)基(jī)金(jīn)组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机(jī)械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经(jīng)历去(qù)年(nián)的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过(guò)了40％。交易占比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤目前在管两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最(zuì)新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报(bào)，在管理时(shí)间更(gèng)长的易(yì)方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超(chāo)过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配，这(zhè)其中(zhōng)除(chú)去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易(yì)方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的(de)一(yī)季报显示(shì)，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持(chí)了另外(wài)三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上(shàng)榜的老面孔(kǒng)，惟一(yī)的变化是(shì)他用中国海洋(yáng)石油(yóu)替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了(le)调整(zhěng)，增(zēng)加了(le)消(xiāo)费等行业(yè)的配(pèi)置，降低(dī)了金融等(děng)行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模(mó)式(shì)出(chū)色、行业格(gé)局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的(de)银华盛世(shì)最新季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅(jǐn)有三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)龙头(tóu)和古井贡(gòng)酒来看，这一(yī)季其新进(jìn)重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思路可能是想利用次高(gāo)端和地(dì)产酒(jiǔ)来增加(jiā)组合(hé)的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标(biāo)的为(wèi)爱美客、安井食(shí)品、海大集(jí)团，而(ér)这三者在上一季度(dù)就是前十(shí)中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在(zài)季(jì)报中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性(xìng)的医美(měi)以及消费(fèi)医(yī)疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公(gōng)募好好记住我在你体内的感觉老将(jiāng)朱(zhū)少(shǎo)醒这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药”的主打思路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的(de)最爱，不(bù)过他(tā)对(duì)于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方(fāng)面，他(tā)对重(zhòng)仓表现得是有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科(kē)，该(gāi)股(gǔ)升至十(shí)大重仓股(gǔ)的第五位；其(qí)次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众(zhòng)多，作为(wèi)第三方医学(xué)检验及病理诊断服务(wù)商，金域医学近日率(lǜ)先推出(chū)国内首个国家(jiā)药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远专(zhuān)注赛道(dào)细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产(chǎn)业(yè)链上游的施成外，本周一众(zhòng)新能源高(gāo)手中的顶流冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产(chǎn)品一季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理(lǐ)最长的就(jiù)是(shì)代表作新能源(yuán)产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱(lái)克(kè)的(de)主营与(yǔ)新(xīn)能(néng)源产业链关系不大。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓的三只(zhǐ)标的中，占(zhàn)比相对(duì)最(zuì)高的(de)就是非传统新能(néng)源产(chǎn)业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发的(de)公司，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发(fā)布的(de)年(nián)度业绩(jì)快报来看，公司的主(zhǔ)营(yíng)与净利(lì)润均(jūn)实(shí)现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其季(jì)报的(de)全(quán)面梳(shū)理(lǐ)，在信(xìn)澳研究优选中(zhōng)还出现了一只新的(de)重(zhòng)仓(cāng)股银(yín)邦股份，这也是一家高科技公司(sī)，主营(yíng)业务(wù)中(zhōng)有分布(bù)式(shì)光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结(jié)中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金的(de)投资主要聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望(wàng)TMT板块部分(fēn)公(gōng)司加入AI或数字经济等(děng)热门(mén)概念的(de)创新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一(yī)定正面效(xiào)应(yīng)。我们(men)会继续在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下(xià)而(ér)上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快速走(zǒu)红的类型。天天(tiān)基金网显示，早在去(qù)年底时他就已(yǐ)经是“双(shuāng)二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的(de)7只基金(jīn)今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态策略(lüè)混(hùn)合年内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金(jīn)一季报显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一般。但(dàn)他此前(qián)曾公开表示，看(kàn)到了新能源(yuán)类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源(yuán)产(chǎn)业还具(jù)备较长的(de)生命周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板块还能维持较长时(shí)间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看到行业中的优(yōu)质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的投资价(jià)值(zhí)。或许，新(xīn)能源行业的终局如(rú)大部分制造业一样是(shì)一(yī)个竞(jìng)争充分(fēn)、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不(bù)少公司(sī)一定有(yǒu)一段精(jīng)彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局(jú)不顺，最新数据显示目前(qián)在(zài)管产品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的广(guǎng)发小盘(pán)成长(zhǎng)来看，基金(jīn)一(yī)季报表明他的重仓行(xíng)业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发(fā)现他所持有的是完全一致(zhì)的10只股票(piào)，虽然(rán)第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股依然是(shì)半导(dǎo)体公司圣(shèng)邦(bāng)股(gǔ)份，但是(shì)整体(tǐ)新能源的地位似乎进(jìn)一(yī)步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基(jī)绿能从第六升(shēng)至第四(sì)位。同时极为罕见的情况是(shì)，如(rú)果(guǒ)按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟(jìng)然(rán)所有10只标的股(gǔ)持仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金(jīn)季报(bào)中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调(diào)整，依(yī)然围绕(rào)已经建(jiàn)立全球(qiú)比较优势的(de)高(gāo)端(duān)制造(zào)产业链布局。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀和增量价(jià)值积(jī)累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业(yè)链的(de)变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移(yí)动(dòng)

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资(zī)管的姜(jiāng)诚是(shì)近几年出镜(jìng)相对较多的(de)基金经理，而(ér)他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来，在(zài)他(tā)所管理的8只基金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两(liǎng)个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余(yú)7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价(jià)值一年持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还(hái)有(yǒu)两只基(jī)金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚价(jià)值(zhí)一年(nián)为例，对比基金四季报和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调(diào)了一个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就(jiù)是(shì)中(zhōng)字(zì)头中的(de)典型代表公司，该(gāi)股从(cóng)年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由(yóu)此，该(gāi)基(jī)金所重(zhòng)仓的中字头公司(sī)达到(dào)了四家。而(ér)从(cóng)相(xiāng)关标(biāo)的(de)的年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的(de)是游(yóu)戏(xì)股(gǔ)吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈到了坚守(shǒu)的(de)价值投资，同(tóng)时也谈到了(le)今(jīn)年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关注(zhù)长期(qī)因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们(men)还(hái)没(méi)有足(zú)够的(de)把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽可能好的资产是(shì)我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争优势维持(chí)得长、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以及在好的(de)公司治理加持下能(néng)够(gòu)把长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过(guò)《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同(tóng)为公募中少数的深(shēn)度(dù)价值。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘(piāo)红(hóng)，6只产品(pǐn)年内(nèi)净值增长率全部超过了(le)10％。以(yǐ)他任职回报(bào)最(zuì)高的景(jǐng)顺长城能(néng)源(yuán)基建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息(xī)和低(dī)估(gū)值(zhí)类股票(piào)的(de)痕迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一(yī)季的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电(diàn)信却(què)退(tuì)出(chū)了前一季的(de)前十。同时(shí)他(tā)加仓(cāng)了(le)川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电(diàn)，新(xīn)近重仓了铜陵有(yǒu)色(sè)和神火股(gǔ)份(fèn)，表明(míng)了(le)其对这一类资源股格(gé)外垂青。此外，他(tā)对于(yú)小(xiǎo)众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金(jīn)仓位基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要(yào)增(zēng)加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国企业(yè)处于落(luò)后位(wèi)置，无论是AI核(hé)心(xīn)模型(xíng)的研发、新型(xíng)商业模(mó)式的(de)迭代(dài)以及底层芯(xīn)片(piàn)制(zhì)造，我们都(dōu)希(xī)望国内企业能在不(bù)远(yuǎn)的将来迎(yíng)头赶上。近期(qī)而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前(qián)A股市场基本上(shàng)是基于美(měi)股映(yìng)射(shè)在(zài)炒作相关(guān)题材，对于这样的行(xíng)情，需(xū)要(yào)对其可持续(xù)性保(bǎo)持(chí)审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城(chéng)的基金经理余(yú)广是2012年的(de)公募状(zhuàng)元，目前(qián)其担任(rèn)基金经理(lǐ)也接近了13年。当前(qián)，其在管(guǎn)的产品(pǐn)为4只，它们分别是核(hé)心竞争力(lì)、核心招(zhāo)景混合、核心(xīn)中景一年、核心(xīn)优选一年(nián)，从今(jīn)年的(de)表(biǎo)现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任(rèn)职(zhí)回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度(dù)他在前十中调仓了四个席位(wèi)，其中新(xīn)进的(de)公司半数为中字头，它们就是(shì)中国海油和中(zhōng)国移动，与它们携手进(jìn)入的还(hái)有安(ān)徽合力和紫金(jīn)矿业。而这(zhè)样的(de)调整立(lì)竿见影，除(chú)去两(liǎng)只中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被(bèi)其提拔为第一重仓(cāng)的电动车龙头(tóu)爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季报中的总结与“中特(tè)估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公司(sī)基本面(miàn)，注重(zhòng)公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理(lǐ)或偏低(dī)的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下(xià)，我们较为看好今年的权(quán)益市场(chǎng)，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估值较为低估(gū)的多行(xíng)业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特(tè)别是其去(qù)年3月(yuè)接手(shǒu)的银河智联主(zhǔ)题(tí)净值(zhí)快速拉升(shēng)，截至本周四的(de)年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成名(míng)作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河(hé)和美生活(huó)还(hái)有较(jiào)强的新能(néng)源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边(biān)倒(dào)地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析(xī)，最新的十大(dà)重仓(cāng)股除去用友网络(luò)和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是第一季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季重(zhòng)仓股(gǔ)仅(jǐn)有金山办(bàn)公和国网通(tōng)信。对比来(lái)看被调出的(de)标的，中国长城、中望软件、中国软件等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数语：“本基金(jīn)严格执(zhí)行(xíng)基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联(lián)主题(tí)继续(xù)增加了软件服务、信息技术(shù)的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息技术应用(yòng)展开投资(zī)。二季(jì)度，将会继(jì)续(xù)围绕信(xìn)息技术、数(shù)字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非(fēi)议人物(wù)同(tóng)期成名(míng)的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位(wèi)基金经理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志(zhì)，但后来所管产(chǎn)品(pǐn)几经浮沉(chén)，好在今(jīn)年卷土重来(lái)。好好记住我在你体内的感觉天天基金网数据显示(shì)，年内他(tā)所管(guǎn)理的(de)7只(zhǐ)基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中表现最好(hǎo)的还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所保留的(de)上(shàng)一个(gè)季度(dù)重仓股只有王(wáng)府井和华(huá)大九天，而将剩(shèng)余的八(bā)个席位全(quán)部更(gèng)换。从最新的标的来看，这其中就有(yǒu)近期大(dà)火(huǒ)的芯片新贵(guì)寒武纪(jì)。从新进重仓标(biāo)的年(nián)内表(biǎo)现(xiàn)来看，其中中(zhōng)文在线(xiàn)的(de)年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等公司(sī)，目前年内至(zhì)今仍然体现为股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经(jīng)济结构转型(xíng)时期，我们相信未(wèi)来科技创新和(hé)消费升级(jí)仍将成为经济总(zǒng)量增(zēng)长核心驱动(dòng)力，围(wéi)绕产(chǎn)业创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生(shēng)大量(liàng)投(tóu)资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基(jī)金(jīn)合(hé)同(tóng)主题范围内的科技(jì)创新和受益于国(guó)民经(jīng)济持(chí)续增长的消费及(jí)原材料(liào)放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基(jī)金名将黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年一季度(dù)同样(yàng)强(qiáng)势回(huí)归。天天(tiān)基金网数(shù)据显示，他目前(qián)在管的基金(jīn)年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家科技创(chuàng)新迄今(jīn)的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的(de)成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季(jì)报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮仅仅是(shì)做出了一处(chù)调整，也就是用(yòng)中微公司(sī)替代了四季度末的(de)兆(zhào)易创新。但就是这只新进标的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中年内(nèi)涨幅(fú)超过70％的(de)金山(shān)办公(gōng)交(jiāo)相辉(huī)映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗器(qì)械行业(yè)的部分个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基(jī)金持(chí)仓仍以计(jì)算机软件和半导体行业为(wèi)主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消(xiāo)费电子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基金(jīn)一季报(bào)来看，这(zhè)些相对低调的领域也开始越发受(shòu)到明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)们(men)的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融(róng)通(tōng)基金的明星基(jī)金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位(wèi)任职(zhí)已经逼近15年半的(de)老(lǎo)将善战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基金产品，其(qí)代(dài)表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在上一(yī)季(jì)度没有单一标(biāo)的持(chí)仓比例超(chāo)限(xiàn)后，这一季度头(tóu)三(sān)大(dà)重仓股(gǔ)竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面(miàn)重(zhòng)仓中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去(qù)年下半年以来重仓中(zhōng)就没有了(le)三一重工，但(dàn)实际上在当季(jì)的重(zhòng)仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思(sī)路(lù)，他在(zài)季报(bào)中就表示(shì)：“本季度增(zēng)加了工程机械、家(jiā)居(jū)、顺周期装备、医药等行业的配置(zhì)。目(mù)前(qián)组合配置偏(piān)向周期价值，同时保(bǎo)持了科技(jì)、消费板(bǎn)块的适度(dù)配置。组合结(jié)构主要围绕国(guó)内经济稳增长的(de)主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关配(pèi)置集(jí)中在优(yōu)质(zhì)房地(dì)产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未(wèi)进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械制(zhì)造(zào)的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石(shí)重(zhòng)装(zhuāng)年报的(de)十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠(huì)新(xīn)进(jìn)上(shàng)榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的(de)明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目(mù)前他在公司(sī)所(suǒ)管理的(de)产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科创(chuàng)板两年定(dìng)开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独自管理时(shí)间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其(qí)中占据明显(xiǎn)的数(shù)量优势。具体说来(lái)，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能(néng)详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包(bāo)括华测(cè)导航(háng)、东山精密、电(diàn)连技(jì)术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被(bèi)划入到(dào)消费电子的(de)大范畴中，也就是说其(qí)占据了十(shí)大重仓中的(de)半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年下半年或明(míng)年，消费(fèi)电(diàn)子(zi)会有一(yī)个触底回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产业链上的(de)布局，我判(pàn)断可能(néng)对收入利(lì)润拉动(dòng)更大。消费电子的复(fù)苏可能只是一个周(zhōu)期的(de)因(yīn)素(sù)。”而种种因素(sù)显示(shì)，目前(qián)该板块(kuài)去库存(cún)可能(néng)也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹(píng)果新品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在(zài)高端(duān)制(zhì)造这一领域(yù)中(zhōng)，还(hái)有(yǒu)不可忽视(shì)的一环(huán)就是军工(gōng)装备。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新(xīn)半(bàn)军”中的重要(yào)一级(jí)，军工虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会(huì)有(yǒu)亮眼的(de)输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈(quān)内(nèi)少数(shù)同(tóng)时管(guǎn)理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题(tí)的基金经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管理时间最(zuì)长的军工安(ān)全(quán)混合为例(lì)，实际上一季度(dù)他仅(jǐn)在(zài)十大重仓股中做(zuò)出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用昊华科(kē)技(jì)替代了上一季的(de)新雷能。从整体10只标的所属细(xì)分来看(kàn)，明显(xiǎn)中航系乃至(zhì)航空(kōng)航(háng)天赛(sài)道(dào)占据优势。而这(zhè)一思路在他管理(lǐ)的高端(duān)装备龙头乃至全市(shì)场基金中(zhōng)都(dōu)体现得颇(pǒ)为明显。进一(yī)步对照(zhào)两(liǎng)只军工主题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重叠的公司(sī)有(yǒu)八家(jiā)，惟二的区别(bié)是高(gāo)端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超(chāo)导(dǎo)替代(dài)了前者中的钢研(yán)高纳和昊(hào)华科技。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的阐述思(sī)路清(qīng)晰：“着重探究未来(lái)两年确定性的(de)产业(yè)趋势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构(gòu)建从2023年全年维度(dù)在(zài)高确(què)定性的航空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的(de)航天导弹产业链(liàn)、航(háng)空装备平台型企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高(gāo)筑的新(xīn)材料领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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