用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第(dì)二阶段(duàn)进(jìn)展(zhǎn)明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季最大亏(kuī)损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来连(lián)续第三年(nián)净(jìng)利下滑。与(yǔ)此对应的(de)是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大增、股价(jià)大涨(zhǎng)的(de)同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公司股东的(de)净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年(nián)5月(yuè)上市以(yǐ)来单季(jì)最(zuì)大亏损。

　　此(cǐ)前(qián)，用友网络发布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降69％。这(zhè)是在(zài)2019年创下(xià)净利11.8亿元(yuán)的历史(shǐ)最高点之后(hòu)，用(yòng)友网络(luò)连(lián)续(xù)第(dì)三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史(shǐ)新(xīn)高之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价就(jiù)总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿

　　葛卫东等(děng)投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高(gāo)点进行(xíng)了定增融资。此次定增吸引了不少机(jī)构参(cān)与(yǔ)，包括(kuò)高毅、葛(gé)卫东等知名机构(gòu)和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为(wèi)31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后(hòu)，用友网络发布的2021年业绩明显不及市(shì)场预(yù)期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络(luò)的2022年(nián)各季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一季报净(jìng)利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网(wǎng)络的股(gǔ)价从(cóng)2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退(tuì)出(chū)前(qián)十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其(qí)定增投(tóu)资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价(jià)大(dà)跌。

　　云服务(wù)转型第(dì)二阶(jiē)段道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网(wǎng)络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通(tōng)过财(cái)务软件服务企业的会计电(diàn)算(suàn)化(huà)，2.0阶段(duàn)是通(tōng)过ERP软件服务(wù)企业(yè)的信(xìn)息化，现在的(de)3.0阶段是(shì)服务企业的数(shù)智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业务(wù)，引领(lǐng)中国(guó)企业级服(fú)务市场。在此基(jī)础上，公司2020年(nián)进(jìn)入新(xīn)的战略(lüè)发展阶段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标是构建和运(yùn)营全球领先(xiān)的企业云服(fú)务平台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完全基(jī)于互联网架构的企业互联网开(kāi)发平台。2017年(nián)以来，其云平台(tái)、财(cái)务云、人(rén)力云等云产品得到逐步(bù)发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一(yī)个阶(jiē)段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快速发展这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊，第二个阶(jiē)段(duàn)的统一底座(zuò)和服务(wù)融(róng)合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发(fā)布，用(yòng)友云进入新的(de)发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比来(lái)看，用友网(wǎng)络云服务转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其(qí)云服(fú)务业(yè)务实现(xiàn)收入63.53亿(yì)元，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总营收(shōu)的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成(chéng)为公司主要收入来源并继续(xù)扩(kuò)大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份额(é)来看，用友却还是(shì)没(méi)有多(duō)大突破(pò)。《2021年中国(guó)工业软件(jiàn)发(fā)展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占(zhàn)率超过70％，其中(zhōng)用(yòng)友(yǒu)市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国(guó)外(wài)巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华(huá)为将在4月(yuè)启用(yòng)自己研发的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价直(zhí)接(jiē)跌(diē)停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会(huì)面向外(wài)部市场提供高端ERP软件，但股价(jià)的跌停(tíng)，反应出市(shì)场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严重不足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转型(xíng)第(dì)一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营(yíng)收逐(zhú)渐增长(zhǎng)的(de)同时，净利润也(yě)在同时逐(zhú)年增(zēng)长，且增幅远高于(yú)营(yíng)收增幅(fú)。对应到股价上，在此期(qī)间，用(yòng)友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其(qí)营收(shōu)仅(jǐn)仅(jǐ这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊n)小幅(fú)增长，几(jǐ)乎可(kě)以说是踏步不前，净利润(rùn)却大幅下跌，股价也(yě)因(yīn)此大跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在(zài)2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很大的提升空间(jiān)。但从目前的情况(kuàng)来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的(de)第二(èr)阶段，道阻且长。

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