财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一季报(bào)披露(lù)完(wán)成，多位(wèi)知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓(cāng)中(zhōng)国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海(hǎi)康(kāng)威视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨股(gǔ)份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国(guó)移(yí)动、腾讯(xùn)控股、赛腾(téng)股份、星(xīng)环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的(de)葛兰(lán)，也开始布局人工(gōng)智能，加(jiā)仓同花(huā)顺、金山办公(gōng)、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大(dà)行其道(dào)的首季，包(bāo)括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长价值的(de)基金经理仍(réng)坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的(de)盛典。面对火出(chū)天际的(de)AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞，还(hái)是不为(wèi)所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察(chá)一季报的调仓换股，可见越来越(yuè)多的基金经理选择了前(qián)者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵(guì)险中求呢(ne)”，是行业心态的(de)生(shēng)动写照。

　　光大证券统计(jì)数据也(yě)证(zhèng)明了这一(yī)点，公(gōng)募基金一(yī)季度大幅(fú)加仓TMT板块中(zhōng)的(de)计算机和通信(xìn)行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动(dòng)偏(piān)股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰(lán)在内(nèi)，众(zhòng)多知名基(jī)金经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混合一(yī)季(jì)度大(dà)手笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其(qí)所管的(de)另一只中欧(ōu)研究(jiū)精选(xuǎn)混合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点(diǎn)混合(hé)一(yī)季度新(xīn)进中芯(xīn)国际(jì)、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看出葛兰的(de)人工智能投资方向——从(cóng)AI上(shàng)游的(de)芯片(piàn)、到算力以(yǐ)及(jí)终端的应用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是(shì)公(gōng)募基金经理加(jiā)仓AI的一个(gè)缩(suō)影。从各位知名基金经理调仓(cāng)动(dòng)向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在(zài)一季报中也(yě)提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势受到市场(chǎng)关注，并很快扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦于上游算力(lì)、传输(shū)和(hé)下游运用，在经济复苏相对温和的情景下(xià)，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方资金的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股(gǔ)均为新(xīn)晋(jìn)兴全(quán)合(hé)润重(zhòng)仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模块(kuà奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系i)等(děng)子板块带动(dòng)的人工智能、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游戏(xì)、影视等板块(kuài)也实现(xiàn)较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证(zhèng)券研报(bào)称，从历史上(shàng)来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类行(xíng)业配置比例(lì)一个很重要(yào)的临界值，往(wǎng)往预示着某个板块(kuài)进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募(mù)基金对TMT配比明显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临界值尚(shàng)存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的另一(yī)面，仍(réng)有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘(liú)格(gé)菘。据了解(jiě)，广发基金(jīn)成长团队对新能源的钟爱业内(nèi)闻名(míng)，最新披露的一季报中(zhōng)也(yě)证(zhèng)实了他们的(de)“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年(nián)的(de)冠军基金广发双擎升级(jí)，从其十大重仓(cāng)股来(lái)看，前五大重仓股的占比均超(chāo)过了(le)8.5％，分(fēn)别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化(huà)等个(gè)股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一(yī)季报表(biǎo)达了仍(réng)对新能(néng)源(yuán)保(bǎo)持信(xìn)心，“我们对本产品(pǐn)重(zhòng)点(diǎn)持仓(cāng)的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混(hùn)合前十大重仓股分别(bié)为中国移动(dòng)、宁德时代、三安(ān)光电、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去(qù)年(nián)年底该基(jī)金增持了宁德(dé)时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得关注的是，加(jiā)仓幅度最多的(de)是(shì)光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银(yín)华心怡混(hùn)合也加仓了(le)新能源，如(rú)晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到了新(xīn)能源板块(kuài)的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及(jí)股(gǔ)价位置下(xià)，我们认(rèn)为新能(néng)源板块(kuài)的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释(shì)放，目前这个时间(jiān)段，新能(néng)源非(fēi)常具有吸(xī)引力。在(zài)一季(jì)度我们对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人工智能，他(tā)认为，“太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某个阶段总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有(yǒu)选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受财联社记者采访时提(tí)到，他曾(céng)重点关(guān)注(zhù)过(guò)TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐(zhú)风(fēng)口，他选择(zé)会在全市场(chǎng)做行(xíng)业轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕捉每个(gè)时(shí)期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看(kàn)好的行(xíng)业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时候(hòu)，无论(lùn)是基金经理(lǐ)个人还是投资者，其实都是无法承受的。所(suǒ)以，任何一个行(xíng)业，即使你再看好，也(yě)要控制(zhì)持有比(bǐ)例(lì)，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系基金的(de)王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显(xiǎn)的受益标(biāo)的，就没有参与。不过他也(yě)认(rèn)为(wèi)这些股(gǔ)票的估值(zhí)体(tǐ)系还在合理接受范(fàn)围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不(bù)少基金经理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等(děng)细(xì)分(fēn)赛道(dào)将陆续迎(yíng)来基(jī)本(běn)面的确认，中微观层(céng)面上尚(shàng)有(yǒu)空间(jiān)，估(gū)值修(xiū)复尚(shàng)未结束，个股上是找机会的(de)格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年初至(zhì)今(jīn)市场对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮(lún)行情催化主要集(jí)中于(yú)大模型的(de)突破进展；而4月以来，我(wǒ)们观(guān)察到各个领(lǐng)域的应(yīng)用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品的(de)研发和发(fā)布，其中办(bàn)公场景进展相对(duì)较快，我们预(yù)计5月之(zhī)后(hòu)将进入AI应(yīng)用(yòng)的加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看(kàn)多(duō)AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中建议投资者优先(xiān)关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬(lǎo)董承(chéng)非也看好相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周(zhōu)期的时代，2011年(nián)之后是消费的时(shí)代，但(dàn)未(wèi)来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导(dǎo)体板块。

　　不过(guò)另一部(bù)分市场人士也指出(chū)，AI后续或有(yǒu)波动或(huò)调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投(tóu)资策略(lüè)会上提到“今(jīn)年(nián)大概率还是一(yī)个偏成长风(fēng)格占优(yōu)，尤其是很多(duō)科技股在过去几年(nián)其实没有太(tài)多(duō)的表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实(shí)TMT板块有很(hěn)长时间没有太多(duō)表现。今(jīn)年要推动数字经(jīng)济(jì)，今年(nián)半导体周期要见底，本身今年科技(jì)股(gǔ)的(de)机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完(wán)，但二(èr)季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不太适合大多数的(de)投资者，不适合在这个位置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广发证券(quàn)研报中(zhōng)判断，本轮(lún)AI板块已进入(rù)第一(yī)轮调整(zhěng)期，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续(xù)调整(zhěng)时长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限(xiàn)。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率(lǜ)先实现业绩兑现的(de)环节，即满(mǎn)足(zú)“自(zì)身产业周期(qī)向(xiàng)上+AI加持下的(de)业绩(jì)增(zēng)厚(hòu)机遇(yù)”的领域(yù)，比如(rú)，电子、计(jì)算机(jī)、传媒、通信。

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