大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小区(qū)都没(méi)出一(yī)直在(zài)加(jiā)班(bān)，这个长(zhǎng)假，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费(fèi)爆了，而海外(wài)有爆(bào)了(le)，不过(guò)是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳(shū)理一(yī)下重大消息，以及(jí)券商(shāng)老师们(men)的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开会(huì)议，分(fēn)析(xī)研究(jiū)当前经(jīng)济形势和经济工作。中共(gòng)中央总(zǒng)书记习近平(píng)主持会(huì)议。会议认为，今(jīn)年以来(lái)，在以习近平同志为核心的党(dǎng)中央坚强领导下(xià)，各地(dì)区各(gè)部门更(gèng)好统筹国内(nèi)国际(jì)两个大局，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫(yì)情防控和经济社会(huì)发展，更好统筹发展(zhǎn)和(hé)安(ān)全，我国疫(yì)情防(fáng)控取得重(zhòng)大决定性胜利(lì)，经济社会全面恢复常态化(huà)运行(xíng)，宏观政策靠前协(xié)同发(fā)力，需(xū)求收缩、供给冲(chōng)击(jī)、预期(qī)转弱三(sān)重(zhòng)压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于(yú)预期，市场需(xū)求(qiú)逐步(bù)恢复，经(jīng)济发展呈现回(huí)升(shēng)向好态势，经(jīng)济运(yùn)行实(shí)现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经(jīng)济转型(xíng)升级(jí)面临新(xīn)的阻(zǔ)力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克(kè)服不少(shǎo)困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善性住房需求的支持，强调做(zuò)好(hǎo)保交楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促(cù)进房(fáng)地产市场平稳健康(kāng)发展。同时，会(huì)议(yì)还提出，在超(chāo)大(dà)特大城市积极稳步(bù)推进城(chéng)中村改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低(dī)于临界(jiè)点，制造业景(jǐng)气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国(guó)第一共和银行(xíng)被正式(shì)接(jiē)管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑了两个(gè)月后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇(yáo)的美国第(dì)一共和(hé)银行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购(gòu)的命运。美国加州金融(róng)保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管(guǎn)了第一(yī)共和银行(xíng)，这是(shì)本轮美国银行业危机中(zhōng)第四家倒下的银行，同时也是美国(guó)历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期(qī)国内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游部数据(jù)中心测(cè)算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道(dào)，当晚两架(jià)无(wú)人机瞄准(zhǔn)了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行(xíng)动，并使用电子对(duì)抗系统，使这两架无人(rén)机出现异(yì)常，未能达到(dào)袭击目(mù)的。

　　俄(é)新社称，俄罗(luó)斯总统普京(jīng)没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落(luò)的无(wú)人机碎片(piàn)也没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰(lán)无人(rén)机试图发动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处表(biǎo)示，俄(é)方保留在合(hé)适(shì)的时间和(hé)地点采取回应(yīng)措(cuò)施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫斯科自(zì)当日起禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的(de)除(chú)外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执法机(jī)构的工(gōng)作。

　　据法新社当(dāng)地(dì)时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对无人(rén)机(jī)试图袭击俄(é)罗斯克(kè)里(lǐ)姆林宫一事(shì)，乌总统(tǒng)新闻秘(mì)书(shū)谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没(méi)有关(guān)于袭击(jī)的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议(yì)员(yuán)米哈伊尔·谢列(liè)梅(méi)特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄(é)军对乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯(sī)基位于基(jī)辅的官邸(dǐ)进行导(dǎo)弹打击(jī)，作为对乌方企图使用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的(de)过度博弈(yì)和心(xīn)态失(shī)衡，市场(chǎng)大(dà)幅动荡。进入5月(yuè)，国(guó)内的经(jīng)济、政策(cè)和外部环境(jìng)相比4月继续不断(duàn)改善，投资者(zhě)对经济的预期将在(zài)微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投资者(zhě)心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市(shì)场(chǎng)依然处于全年(nián)第二个关键做(zuò)多窗口，财报(bào)季结束后(hòu)，市场(chǎng)将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置思路上(shàng)建议坚持(chí)高切低(dī)，关注上半(bàn)年景气(qì)持(chí)续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力(lì)重点，政策预期回(huí)归理性(xìng)，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和高(gāo)频(pín)数据验证；外部流动性拐点明确，美国(guó)银(yín)行(xíng)业(yè)风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结(jié)构(gòu)性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月(yuè)将(jiāng)在微观(guān)体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍(réng)处(chù)于今年(nián)第二个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)中，并(bìng)将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心(xīn)态由短暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布(bù)局(jú)医药、数(shù)字经济和“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点(diǎn)的(de)品种，以(yǐ)及其他板块中一季度(dù)业绩明显改(gǎi)善(shàn)，且在(zài)二季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节后(hòu)A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中金策略(lüè)团(tuán)队5月3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性。主要基于：1）经(jīng)济(jì)复苏势头尚不稳固(gù)，政(zhèng)策有望延(yán)续稳中求(qiú)进基调(diào)。2）上市(shì)公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若应对得(dé)当，对A股影响可(kě)能有限。上述(shù)因素结(jié)合当前A股(gǔ)市场(chǎng)整体估值水平(píng)不(bù)高仍处(chù)于历(lì)史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期(qī)间(jiān)的事(shì)件性因(yīn)素影响可能有所(suǒ)波动，但对后市整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出(chū)行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下(xià)美国(guó)银(yín)行风(fēng)险事件(jiàn)频发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结构上关注(zhù)在(zài)低位资(zī)产(chǎn)中寻(xún)找景(jǐng)气(qì)稳定或好于预(yù)期方向，中期线索在于(yú)科(kē)技周(zhōu)期与(yǔ)复(fù)苏链中(zhōng)的弹(dàn)性(xìng)方向。行业(yè)重点(diǎn)关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点关(guān)注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对(duì)比历史，这(zhè)次牛(niú)市第一波上涨的结(jié)构分(fēn)化(huà)更显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所反复很(hěn)正常(cháng)，短期政(zhèng)策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全年主线，后续或(huò)依据基本面去伪(wěi)存(cún)真，阶段(duàn)性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都(dōu)将被(bèi)海外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影(yǐng)响。我们的资源+重资产(chǎn)组合短期(qī)驱动逻(luó)辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑(jí)的(de)回归。重(zhòng)资(zī)产国企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资源(yuán)类企业(yè)（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期(qī)场(chǎng)景消费(fèi)正在(zài)展现出成为未来经济增长新动能的潜力(lì)，推荐(jiàn)中低端消(xiāo)费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表(biǎo)现(xiàn)如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)较节(jié)前(qián)明显(xiǎn)提升。以全(quán)A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大(dà)多(duō)震(zhèn)荡调整，上涨概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内(nèi)复(fù)苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五(wǔ)一”前(qián)后大类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等(děng)大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下(xià)行，黄(huáng)金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易(yì)”有所升温。美(měi)欧一(yī)季度经济(jì)增(zēng)速不及市场(chǎng)预期，美国银(yín)行业危(wēi)机(jī)和(hé)两党债务上限博弈(yì)使得海(hǎi)外风(fēng)险偏好(hǎo)有所回落，同时(shí)也促使美联(lián)储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国(guó)内服务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业(yè)PMI回(huí)落也(yě)表明国内经济(jì)仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会(huì)议强调“当前经济运行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内(nèi)生(shēng)动力还不(bù)强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将(jiāng)支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会(huì)议首提“重视通用人工智能发(fā)展(zhǎn)”，全(quán)球产业(yè)催化和国(guó)内政策驱动的数(shù)字经济(jì)行(xíng)情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得全A指(zhǐ)数整(zhěng)体是震荡下行的(de)，是去年底熊(xióng)市结束后，指数的第一次长时间回撤(chè)，可以类比历史上(shàng)牛市第一年中(zhōng)的战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一(yī)年中的(de)第一(yī)次战术性回撤(chè)，时(shí)间约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与高频(pín)经济指标和预期的边(biān)际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半(bàn)月(yuè)，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段(duàn)完成后还(hái)出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤(chè)持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来(lái)，股市豫n是河南哪里的车牌、债市和商品市场的表现，均表明(míng)资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济(jì)回升可能(néng)不会持续太(tài)久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看(kàn)，4月份确实(shí)出(chū)现(xiàn)了较为明显的下(xià)降(jiàng)。这一下(xià)降背后我们认(rèn)为可能主要有两个短期(qī)原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会(huì)季节(jié)性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫(yì)情后第一(yī)个季(jì)度经(jīng)济数(shù)据(jù)最容(róng)易恢(huī)复(fù)，4月开始经济进入疫后第二个(gè)季(jì)度(dù)。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担(dān)心等因素，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由此导致这(zhè)一次市场的战术调(diào)整虽(suī)然可能已经(jīng)完成(chéng)大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善(shàn)，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道大切换(huàn)”

　　我们(men)或已正站在新(xīn)一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握(wò)“上证50高(gāo)股息(xī)央国企+科创(chuàng)50赛道大(dà)切换”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增(zēng)加(jiā)：回落的PMI和(hé)长端(duān)利率、反(fǎn)复的(de)美联(lián)储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报(bào)业绩(jì)；但中(zhōng)期(qī)的坦途(tú)较(jiào)为明确：经济温和(hé)复苏、美联储年(nián)内结束豫n是河南哪里的车牌加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确(què)、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上(shàng)证50高股息央国(guó)企(qǐ)，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下(xià)获取(qǔ)超额收益(yì)（13只被指(zhǐ)数(shù)集中(zhōng)覆盖(gài)的(de)高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次(cì)大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若(ruò)美联储能够在(zài)5月完成最后一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极(jí)大地利于新兴市(shì)场(chǎng)（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起(qǐ)

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