关(guān)注(zhù)市(shì)场(chǎng)热(rè)点消息。

　　美联储(chǔ)布拉德(dé)：利率(lǜ)可能需(xū)要进(jìn)一步提高

　　周五(wǔ)，圣路(lù)易斯联储行长布拉德(dé)表(biǎo)示，决策(cè)者可能不得不进(jìn)一步(bù)提高利(lì)率以给(gěi)通胀降温，但他(tā)补充(chōng)称，自己(jǐ)将观望(wàng)一定(dìng)时(shí)间，看看经(jīng)济数(shù)据表现再决定6月应该(gāi)采(cǎi)取何种行动(dòng)。

　　“我(wǒ)们(men)过去15个月(yuè)采(cǎi)取的(de)激进政策遏制(zhì)了通胀的上(shàng)升，但目前还不清楚通胀是否处(chù)于通往2％的道(dào)路上。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通胀实质性下降(jiàng)”才能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为(wèi)美(měi)联(lián)储仍然可以(yǐ)实现(xiàn)软着陆(lù)，在不触发经济(jì)严重下滑的情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷(xiàn)入衰退，但(dàn)这不是基线情景。我认为基线情(qíng)境是经济增长缓慢，劳(láo)动力市场可(kě)能略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德(dé)是(shì)美(měi)联储决策(cè)者中鹰派官员(yuán)的代表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在联邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作15日正式启动

　　中国人(rén)民银行(xíng)5月5日(rì)表示，香(xiāng)港与(yǔ)内(nèi)地利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准(zhǔn)备工作进展顺利，初期先行开通(tōng)“北向互换通”，“北向互(hù)换通(tōng)”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其(qí)他国家和地(dì)区(qū)的境外投资者经由香港与内地(dì)基础设(shè)施(shī)机构之(zhī)间(jiān)在交(jiāo)易(yì)、清算(suàn)、结(jié)算等方面互联互通的(de)机(jī)制安排，参与内地(dì)银行间金融(róng)衍生品市场。初期(qī)可交易品(pǐn)种(zhǒng)为利率互换产品，报价(jià)、交易及结算币(bì)种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通”的境内投资(zī)者需与(yǔ)外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)签署报价商(shāng)协议，并为上海清算所利(lì)率互换集中清算业务(wù)的(de)清(qīng)算会员(yuán)或该类(lèi)会员的(de)清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互(hù)换通”的境(jìng)外(wài)投资者为符合人(rén)民银行(xíng)要求并完成内地银行间债(zhài)券(quàn)市场准入备案的(de)境外机构(gòu)投资者，并(bìng)经外汇交易中心(xīn)开通“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)权限。拟申(shēn)请开通“北向互换通(tōng)”交易权限的境(jìng)外投资者需(xū)同时(shí)申请成为场外结算公司的清算会员或该类(lèi)会员的(de)清(qīng)算客户。

　　初期全市(shì)场每日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可(kě)根据(jù)市场情(qíng)况适时调(diào)整(zhěng)额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原本(běn)公告(gào)停牌(pái)的(de)嵘泰转债(zhài)，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于(yú)当日上午10时10分(fēn)实施(shī)停(tíng)牌，并发(fā)布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘(pán)后，上交所(suǒ)发布关于(yú)嵘泰转债停牌及相关交易(yì)处理情况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下简称公司(sī)）在上交所网站发布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘(zhāi)牌(pái)的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)最(zuì)后一个交易日为2023年5月(yuè)4日(rì)，自2023年5月5日(rì)起(qǐ)将停(tíng)止交易(yì)。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提(tí)示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上交所(suǒ)发现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)在匹配成(chéng)交阶段共成(chéng)交(jiāo)8.35万(wàn)手，累计成交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据(jù)《上海证(zhèng)券交易所债券交易规(guī)则》第一百三十条(tiáo)等(děng)相(xiāng)关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹(pǐ)配成(chéng)交取消，交易无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债的转股和(hé)赎回不受影响，正常(cháng)进(jìn)行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥善处(chù)置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观利(lì)空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有(yǒu)所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本(běn)面迎来改(gǎi)善，“五(wǔ)一”假(jiǎ)期过后，油脂市场(chǎng)连(lián)涨两(liǎng)日。昨日，棕榈(lǘ)油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合(hé)约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联(lián)储继续加(jiā)息预(yù)期以(yǐ)及欧美(měi)银行(xíng)业危机的继续发(fā)酵，国际原油价格大幅下挫，外(wài)围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加(jiā)息25个(gè)基点，这是本轮加息周期的第十次加息，也可能是本轮(lún)紧缩周(zhōu)期的终(zhōng)点(diǎn)。同时(shí)，欧洲央行周四决定放慢加(jiā)息(xī)步(bù)伐。在外围(wéi)利空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹，油脂(zhī)价格(gé)在假(jiǎ)期开(kāi)盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货(huò)研(yán)究所油脂油料分析师(shī)巩力赫(hè)表(biǎo)示，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地(dì)供给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库(kù)存连续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月大(dà)豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期(qī)货研究所油脂油(yóu)料(liào)分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂(zhī)市场的强力反(fǎn)弹(dàn)是由基本面(miàn)的改善推(tuī)动的(de)。她表示(shì)，一方面源于餐饮端的利多预期(qī)。油脂(zhī)相关上市(shì)企业一季度(dù)业绩大增，多因(yīn)为(wèi)销(xiāo)量上(shàng)涨和毛利率提升(shēng)共同推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交通运输部数据显示，假期前三天日均发送人(rén)数和(hé)2019年、2021年基(jī)本持(chí)平。这意味(wèi)着(zhe)油脂餐饮端(duān)消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需求。未来很长(zhǎng)一(yī)段时间，餐饮端将持续(xù)成为支撑油脂需求的重要力量(liàng)。另(lìng)一方(fāng)面，国内大豆压榨企业5月上旬仍(réng)出现不同程度的停机计划，市场现货(huò)供应仍有(yǒu)偏紧张(zhāng)情况，豆油(yóu)累库速(sù)度放缓；而棕榈油(yóu)方面，产地库存出现(xiàn)超(chāo)预(yù)期下(xià)降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消费(fèi)180万吨，分项数(shù)据和1月几乎持平(píng)。机(jī)构预期马(mǎ)来西亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万(wàn)吨(dūn)，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市(shì)场(chǎng)方(fāng)面，受到马来西亚棕榈油(yóu)库存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在本周(zhōu)累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏(piān)弱，出口月度环(huán)比下降，且产量降幅不足，导致市场情(qíng)绪(xù)略(lüè)显悲观。但在价格持续下跌(diē)后，利空落地(dì)效应(yīng)以及机构对于4月马来西亚棕(zōng)榈油库存预(yù)估(gū)超预期下降的乐(lè)观情绪，推动期价快(kuài)速(sù)反弹(dàn)，而库存预估下降(jiàng)的原因来自于马(mǎ)来西(xī)亚国内消费需求的(de)增加(jiā)。”中辉期货油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带(dài)动内盘油(yóu)脂(zhī)价格上行，而豆油及(jí)菜油自(zì)身(shēn)基本面供应增(zēng)加(jiā)的利空因素逐步(bù)弱化(huà)也对(duì)盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到(dào)主导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布的(de)一项调查(chá)显示，全球第二(èr)大棕榈油生产国——马来西亚(yà)截至4月底的棕榈油(yóu)库存料降至11个月以来最(zuì)低水平(píng)，因产量持平(píng)且马来西亚国内使(shǐ)用量增(zēng)加。受访(fǎng)的九(jiǔ)位分析师(shī)和贸易商预(yù)估中值显示，棕榈(lǘ)油库(kù)存料较(jiào)3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个(gè)月减少并触及2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，国内棕榈油库(kù)存也由升转降，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中国粮(liáng)油(yóu)商(shāng)务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较(jiào)上周增(zēng)加(jiā)0.7万吨(dūn)。其中24度(dù)及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和(hé)国内棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存都在下降，但原(yuán)因各有不同。马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存下(xià)降的主要原因来自于产量(liàng)的季节性减产以及印(yìn)尼(ní)国内出口政(zhèng)策限制导致的棕榈(lǘ)油出口较(jiào)好。而(ér)国(guó)内棕榈油库存大幅下降，主要(yào)是(shì)受(shòu)到(dào)年初(chū)国内疫情(qíng)防(fáng)控(kòng)措(cuò)施优化调整带来的餐饮消费的增(zēng)加，同时豆(dòu)棕(zōng)现(xiàn)货价差高位运行导(dǎo)致棕榈油替代(dài)性能大(dà)大(dà)增强，也(yě)进一步刺激(jī)了棕(zōng)榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈(lǘ)油库存下(xià)降，但(dàn)由(yóu)于印尼5月出口政策(cè)出现调整，将允许更多的棕榈油出(chū)口(kǒu)，市场(chǎng)对于马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油5月出口(kǒu)数据保持(chí)谨慎态(tài)度(dù)。中国和印度作为(wèi)全球(qiú)主要的棕榈油(yóu)进口国(guó)，虽然库(kù)存都不同程度下降，但都仍处于历(lì)史较高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，若棕(zōng)榈油(yóu)价格上(shàng)涨，将(jiāng)抑(yì)制其消费和进口(kǒu)积(jī)极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的(de)1—4月属于去库周期，因(yīn)产量处于年内低位，无(wú)法满(mǎn)足当月需求。今年(nián)4月(y不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思uè)国(guó)际豆棕倒挂以及(jí)需求国(guó)库存偏高，棕榈油出口需(xū)求差，但依然没有扭转去(qù)库(kù)趋势。可以(yǐ)说，产量绝(jué)对水平(píng)低是去库(kù)的主要原(yuán)因。后期随着产量(liàng)季节性增加，棕榈油重(zhòng)新累(lèi)库(kù)也是(shì)必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯(hóu)雪玲认为(wèi)，棕榈油的(de)去库(kù)更多是供需(xū)双重推(tuī)动(dòng)的结(jié)果(guǒ)。随着产地挺价，进(jìn)口利(lì)润差，棕榈油到港压(yā)力下降，月均到(dào)港(gǎng)量30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕榈油使(shǐ)用限制(zhì)减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思(guó)内(nèi)棕榈油要想重新累库，需(xū)要进(jìn)口增加(jiā)，也就是(shì)说进口利(lì)润打开，产地让利，这至少需要(yào)产地(dì)库存压力明(míng)显恢复才(cái)有(yǒu)可能(néng)。因(yīn)此，未来(lái)产地的累库(kù)必将早于国内(nèi)，存在(zài)节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情(qíng)况来看(kàn)，短期(qī)内缺乏明显利多因素驱动，因此棕(zōng)榈油(yóu)上(shàng)涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄(è)尔尼诺(nuò)气候的(de)预期下，棕(zōng)榈(lǘ)油有望(wàng)逐步进(jìn)入中(zhōng)期企稳阶段。后续需要密切关注厄(è)尔尼诺气候的发(fā)生和持续情(qíng)况。”贾晖(huī)认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今年仍(réng)是(shì)“宏观大年”，宏观层面(miàn)对(duì)于大宗商品的影响仍(réng)然起到主导作用。那么，对于油脂(zhī)市场(chǎng)来说(shuō)是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周(zhōu)期接(jiē)近尾(wěi)声，欧洲央行在(zài)周四(sì)也放慢了(le)激进紧缩的步伐。在外(wài)围利(lì)空(kōng)阶段(duàn)性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹(dàn)。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美国(guó)银行业的(de)任何可能(néng)的风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎(shèn)态度。对于油脂来(lái)说，目前基本面仍然(rán)多空交织。当前年度加拿(ná)大油菜籽的丰(fēng)产(chǎn)对(duì)国内市场的(de)压力持续存在(zài)，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的(de)预期对豆系品种带(dài)来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得油(yóu)脂整体的(de)行情难以表现(xiàn)得特别强势(shì)。不过，油脂的估(gū)值在偏(piān)低的油粕比和(hé)当前年度南美(měi)大豆的减(jiǎn)产预期的逐渐兑现背(bèi)景下，又显得(dé)处于偏低(dī)水平。在此情况下(xià)，油脂(zhī)似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

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