近(jìn)日，有焦化企(qǐ)业(yè)发告知(zhī)函称，因亏(kuī)损严重，对于钢企提降50元/吨的行(xíng)为(wèi)暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日(rì)起，焦炭开启首轮降(jiàng)价(jià)，并正式进(jìn)入(rù)降价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第(dì)8轮(lún)提降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价(jià)落(luò)地，港口准(zhǔn)一级(jí)湿(shī)熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期(qī)货的下跌(diē)是宏观、产业等多因素共同作(zuò)用的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大(dà)宗商品价格下跌，同时国内(nèi)宏观强预(yù)期在经(jīng)过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今年(nián)的定性逐渐(jiàn)转向“弱(ruò)复(fù)苏”，这也使得(dé)黑(hēi)色系商品交易需求利多(duō)的信心不足。其次，产业层(céng)面，今年煤焦最大产业利空(kōng)来(lái)自焦(jiāo)煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月进(jìn)一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国(guó)共(gòng)计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年来(lái)的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货(huò)下行。最后，4月(yuè)以来(lái)，在铁水(shuǐ)产量不断走(zǒu)高的同时(shí)，黑色终端需(xū)求表现一般，国家统(tǒng)计局公布(bù)的房屋新开工(gōng)、施工面积同比大(dà)幅回落(luò)，继而引发了市场(chǎng)对(duì)煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需(xū)求端均有(yǒu)明(míng)显利空驱(qū)动，叠(dié)加宏观支撑不(bù)足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期货(huò)主力合(hé)约持续下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格此轮下(xià)跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖(tuō)累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进口量大(dà)增，供需(xū)关系逐步(bù)向宽(kuān)松(sōng)转变(biàn)，致使煤价(jià)自年(nián)初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙(méng)古地区煤(méi)矿事故影(yǐng)响，煤价(jià)经历短暂反弹后开始加速回落。另(lìng)外，下游钢材需求表现(xiàn)不及(jí)预期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调(diào)降(jiàng)焦(jiāo)价将需求压力向原材(cái)料端传导。因此，在失去成本(běn)支(zhī)撑、下(xià)游施压(yā)的双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期(qī)货煤焦研究员冯(féng)艳(yàn)成(chéng)说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉，本(běn)周焦煤价格(gé)率先出现(xiàn)触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦炭期价的(de)反弹(dàn)给出升水现货空间，买现卖期套利(lì)需(xū)求(qiú)增加对(duì)现(xiàn)货市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有(yǒu)提(tí)涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨(zhǎng)并(bìng)成功落(luò)地的概率(lǜ)较小，主要原(yuán)因是目前焦企整(zhěng)体盈利(lì)情(qíng)况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并(bìng)未(wèi)出现明显好(hǎo)转(zh寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思uǎn)，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保(bǎo)持按需采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成(chéng)功(gōng)？冯艳成(chéng)认为，提(tí)涨(zhǎng)的是内蒙(méng)古某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化利润会因为地区、设备区(qū)别而存在(zài)很大差异。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企(qǐ)业的副产品较(jiào)少，整体产(chǎn)线的经济(jì)性一(yī)般，对降价的承受能力偏低，也(yě)因(yīn)此率(lǜ)先(xiān)开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦(jiāo)企未(wèi)出(chū)现大幅亏损或需(xū)求明显增加的情况下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了(le)解到，5月下(xià)半月以(yǐ)来(lái)钢厂检修(xiū)减产节奏放(fàng)缓，个别(bié)地区钢厂计(jì)划复产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂持续采取低原料库存策(cè)略，致使(shǐ)目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦煤库(kù)存以及焦企(qǐ)端焦炭库存(cún)均处于往(wǎng)年同期高(gāo)位，钢厂(chǎng)端焦(jiāo)煤、焦炭库存(cún)则处于较低水平，煤焦近期(qī)供(gōng)应也有适当的减量，以缓解自(zì)身(shēn)高库(kù)存的压力(lì)。基于此种库存格局，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸(mào)易商(shāng)进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期(qī)内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但(dàn)钢联公布的铁(tiě)水(shuǐ)日(rì)产量(liàng)依然(rán)维(wéi)持接近240万(wàn)吨的(de)水平，在终端需求表现一般的(de)背(bèi)景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢平控要求，今年全(quán)年(nián)焦煤供需格局(jú)大概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙(méng)煤实(shí)际(jì)生产成本较低，三季(jì)度蒙煤中长协重寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思t: 24px;'>寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思新定价后，预计进口(kǒu)量会得到改(gǎi)善(shàn)。因此(cǐ)，虽(suī)然焦煤(méi)现(xiàn)货价格(gé)因(yīn)蒙(méng)煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐(lè)观，导(dǎo)致期(qī)货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现(xiàn)上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块内(nèi)其他品种，估值相对(duì)偏低，这也(yě)使得继续杀估值的驱动(dòng)明显(xiǎn)减弱，而估值(zhí)修复配合近期(qī)焦(jiāo)煤进(jìn)口减量、钢厂复产等(děng)消息，刺激(jī)煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑到(dào)目前钢(gāng)材需(xū)求依(yī)然乏力(lì)，钢厂复产将会再次(cì)加重(zhòng)其供(gōng)需压力，需求负(fù)反馈仍将会向原(yuán)材(cái)料端(duān)传导，对(duì)煤(méi)焦(jiāo)价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价(jià)格波动剧烈，预计(jì)仍将以底部区间(jiān)振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期未(wèi)变，在(zài)估值回升后仍将是板块(kuài)内空(kōng)配最佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来(lái)成本端压(yā)力；二是终(zhōng)端需求存疑，负反馈风(fēng)险并未化解；三是海外衰(shuāi)退预(yù)期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是(shì)大概率(lǜ)事件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平(píng)控(kòng)都是压低(dī)铁水产(chǎn)量的可(kě)能因素，因此(cǐ)煤焦(jiāo)即便(biàn)出现超跌(diē)反弹，中长期(qī)来看也是易跌难(nán)涨(zhǎng)。

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