昨天深夜，美国(guó)债(zhài)务上限谈(tán)判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国(guó)共和党债务上(shàng)限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举(jǔ)行闭门会议(yì)，但会议(yì)开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷夫斯强调(diào)，他不知道(dào)双方是(shì)否会在周五或(huò)周末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三(sān)大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停(tíng)加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称，银行(xíng)业的(de)压力可能(néng)影响(xiǎng)联储的利率路(lù)径，若源于银(yín)行(xíng)业危机(jī)的信(xìn)贷环(huán)境收紧导致经(jīng)济放(fàng)缓(huǎn)，美联储可能(néng)不必(bì)让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目(mù)前预计(jì)，美联储(chǔ)6月份(fèn)加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易(yì)员(yuán)似乎更受债务上(shàng)限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格(gé)跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对(duì)利率前(qián)景敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收益(yì)率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的(de)两个月(yuè)来高位，一度较高位回(huí)落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低，加速跌离(lí大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看)周(zhōu)四所创的3月(yuè)末以(yǐ)来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步(bù)回(huí)升，全天攀升收官，美股和(hé大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看)美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三(sān)大(dà)股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门(mén)中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平(píng)一周前水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大(dà)周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨(chén)六点，有最新消大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准(zhǔn)备继续(xù)进行债务(wù)上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共和党(dǎng)人将于北(běi)京时间今(jīn)天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用宪法第14修正(zhèng)案来(lái)绕(rào)开债务(wù)上限解决不(bù)了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得(dé)注意的(de)是，美国财政部现金(jīn)余额(é)截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月(yuè)17日(rì)，美国财(cái)政部财政紧急措施余(yú)额(é)还(hái)剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力(lì)可(kě)能无需继续加息

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北京(jīng)时间今天(tiān)凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货(huò)币政策观点”的(de)小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调，“美国通胀远远高(gāo)于我(wǒ)们2％的(de)目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力(lì)地致力于”让(ràng)通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳(wěn)定是经(jīng)济保持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息(xī)，而且(qiě)银行(xíng)业(yè)危机导致的(de)信贷条件收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值(zhí)利率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成的负(fù)面影响，可(kě)能(néng)无需(xū)（继续(xù)）加息至(zhì)那(nà)么高的水平就(jiù)能(néng)成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币(bì)政策方(fāng)面已取得长足进步，政策(cè)立场现在是(shì)对经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)具有(yǒu)限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期银行业压力导致(zhì)的信贷收紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于(yú)此，美(měi)联储有能(néng)力观察更多数据和(hé)未来前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的准(zhǔn)确度通(tōng)常存(cún)在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程(chéng)度也(yě)都存在不确定(dìng)性，理由(yóu)是“未(wèi)来前景面(miàn)临着历史性高(gāo)企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一(yī)步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的(de)利率路径信(xìn)号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍(bào)威尔点明银行(xíng)业压力将(jiāng)影响货币决策(cè)。

　　产业(yè)供需结(jié)构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持(chí)续走(zǒu)弱，昨(zuó)日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触(chù)及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商(shāng)所发(fā)布(bù)公(gōng)告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交易(yì)时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续(xù)费标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货(huò)研究所负(fù)责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一(yī)是产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在(zài)对冲(chōng)操作中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃(lí)作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研(yán)究院能化分析师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各(gè)自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因(yīn)在于远兴投产的消(xiāo)息面刺(cì)激，使得(dé)盘面出(chū)现较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修量增加(jiā)，库存依(yī)旧累库，可(kě)见下游(yóu)的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的(de)影响。在现货(huò)松(sōng)动、投产预期(qī)、库存累库(kù)的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于(yú)前期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较旺，下(xià)游补库至(zhì)环比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短期价格(gé)松(sōng)动，中(zhōng)下游的(de)备货情(qíng)绪出(chū)现一定(dìng)的谨慎或(huò)者恐高的(de)情形，因此产销出现了较为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局面下，玻(bō)璃(lí)的价格跌幅(fú)较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货(huò)分析师江(jiāng)文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天(tiān)然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原(yuán)计(jì)划于6月(yuè)点火投(tóu)产，产能(néng)为150万吨天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于(yú)9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大量新增产能和低成本纯(chún)碱的(de)叠加作用下(xià)持续走(zǒu)低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴(xīng)能(néng)源点(diǎn)火(huǒ)的信息(xī)落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需(xū)结构在(zài)9月(yuè)会发生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深(shēn)贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需(xū)转宽(kuān)松(sōng)的预期下(xià)，产(chǎn)业链(liàn)开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现货向(xiàng)期货(huò)回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏(fá)强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据(jù)来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数据平均为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销数据平均为(wèi)73％，华(huá)东地(dì)区产销(xiāo)数(shù)据平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及(jí)4月的数据，5月(yuè)份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要(yào)新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔(róng)量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃日熔(róng)量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利(lì)润(rùn)改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经(jīng)济衰退(tuì)预期、国内经济复苏(sū)不(bù)及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续(xù)

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要(yào)关注检修是(shì)否(fǒu)能带(dài)来现(xiàn)货价格短期的(de)企(qǐ)稳(wěn)，但中长期价格(gé)下跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必然走(zǒu)向过剩，而短期(qī)检修的兑现(xiàn)有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的扰动(dòng)，商品从(cóng)偏紧到(dào)过剩(shèng)的(de)周期中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等(děng)待的则是中下游的(de)备货意愿何时能够起来：一是(shì)等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的(de)需求是否存在(zài)旺(wàng)季的预(yù)期。短期来看，下(xià)游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺(quē)乏弹性，价格(gé)预期偏(piān)弱(ruò)。后市关注在需求存在(zài)缺口的情形(xíng)下，7月订单(dān)是否(fǒu)依(yī)旧具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供需上(shàng)有重大(dà)改变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期则(zé)还是(shì)要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或(huò)使(shǐ)得低位波(bō)动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌方式(shì)来修(xiū)复(fù)；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅(fú)度(dù)。若远(yuǎn)兴(xīng)能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保(bǎo)持，中长期则(zé)视终端需求变动(dòng)来判断(duàn)是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情(qíng)况(kuàng)、地(dì)产施工端情(qíng)况(kuàng)。若后期地(dì)产(chǎn)施工(gōng)端主体(tǐ)封(fēng)顶数量较(jiào)多，那么玻(bō)璃的需求量将抬(tái)升，下游深加工订单数量(liàng)也(yě)将因此抬升(shēng)，盘面(miàn)或(huò)维稳(wěn)。

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