金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作相关业务，保护境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)合法权益(yì)，维(wéi)护利率互(hù)换(huàn)市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示(shì)，未来(lái)中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据市(shì)场发展情(qíng)况(kuàng)，适时(shí)增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易(yì)和清(qīng)算额度，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者提供更加(jiā)便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境(jìng)外(wài)投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民(mín)银行关于境外(wài)央行、国(guó)际(jì)金融组(zǔ)织、主权财富基(jī)金运用人(rén)民(mín)币投(tóu)资银行(xíng)间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关(guān)于进一步(bù)做好境外(wài)机构投(tóu)资者揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音投资银行(xíng)间债券市场有关(guān)事宜的(de)公告(gào)》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)债(zhài)券市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券(quàn)市(shì)场准入(rù)备案的(de)境(jìng)外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联(lián)互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规定(dìng)参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境(jìng)内外投资(zī)者可以(yǐ)签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音外投资者(zhě)开(kāi)展“北(běi)向互换通”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交易对手方(fāng)签(qiān)署(shǔ)经中国人民银行认(rèn)可的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生(shēng)品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内(nèi)投资者应当将是否签署协议、签(qiān)署(shǔ)协(xié)议类型等事项向中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国银行间市场(chǎng)交易商协(xié)会正在研究制定“互(hù)换(huàn)通(tōng)”衍生品协议，待(dài)其正(zhèng)式发布后也可供境内外投资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通”境外投资者(zhě)的投(tóu)资范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：“北向互(hù)换通(tōng)”境(jìng)外投资者现阶段(duàn)可在银行间市场(chǎng)开展符(fú)合集中清算要(yào)求(qiú)的人民币利(lì)率互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交易平台(tái)、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境外投资者的(de)对手(shǒu)方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其(qí)他受认可的电子交易(yì)平台，受认可的境内电(diàn)子(zi)交易平台为中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向互(hù)换(huàn)通”参(cān)照“债券通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外(wài)投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台达成，交易一(yī)经达成即视(shì)为(wèi)交易(yì)已确认。境外(wài)投资者(zhě)可通过(guò)中国人民银行认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台与(yǔ)境内电子交(jiāo)易平(píng)台的连接，向境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台(tái)发(fā)送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的境内(nèi)清(qīng)算机构和香港证(zhèng)监会认可的境外清算机(jī)构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机构为银(yín)行间市场清算所股(gǔ)份(fèn)有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所），香港证监会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构为香(xiāng)港交易所旗下(xià)香港场外结算有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需(xū)要申请获(huò)得场(chǎng)外结算公(gōng)司清算(suàn)会员资(zī)格或作为清算客(kè)户(hù)委托场外结算公司(sī)综合清算会员代(dài)理清(qīng)算(suàn)，并与场外结(jié)算(suàn)公司综合(hé)清算会员签订客户清(qīng)算协议。交易达(dá)成后，境(jìng)内外清算机构对(duì)交易进行风控(kòng)检(jiǎn)查(chá)，对于符合(hé)集中清算要求的(de)交易及(jí)时纳入集中清(qīng)算。境外(wài)机构通过场外结算公司或(huò)其综合(hé)清算会员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清(qīng)算(suàn)机构如何进行(xíng)衍生(shēng)品(pǐn)交易(yì)的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构(gòu)作为中央对手方针(zhēn)对已成(chéng)交的(de)交(jiāo)易充当(dāng)买方的卖(mài)方(fāng)和卖方的买方的(de)一种法(fǎ)律(lǜ)安排，并据此与买(mǎi)方(fāng)和卖方建立两个(gè)新合(hé)约，以(yǐ)清(qīng)偿买(mǎi)卖双方之间的(de)初(chū)始(shǐ)债务(wù)。“北向互(hù)换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与者达成的交易在经过上海清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司(sī)的(de)集中清算审核后(hòu)，上(shàng)海清算所与场外结算公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立(lì)的新合(hé)约，分别为境(jìng)外参与者与场外结算(suàn)公司(sī)、场外结算(suàn)公司与上海清算所、上(shàng)海清算所与境内参(cān)与者之间的合约。境外与(yǔ)境内参(cān)与者(zhě)之间将不再存在合同关系。对(duì)于(yú)未(wèi)纳入集中清算的交易(yì)，依照成交双方约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下，上海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外结(jié)算公司之间(jiān)的跨境资金结算主要通过人民币跨境(jìng)支付系统(tǒng)办(bàn)理。同(tóng)时，场外结(jié)算公司可(kě)在境内银行开立人(rén)民币基本存(cún)款账(zhàng)户和(hé)人民币“互换通(tōng)”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所(suǒ)融(róng)入资金的本息(xī)和费用以及符(fú)合中国人民银行(xíng)规(guī)定(dìng)的其他(tā)收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互(hù)换通”业务风控方案的一(yī)部分(fēn)，上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司将针对(duì)双方清算所之间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资源池(chí)独立于每(měi)一中央对手方从(cóng)各自清算参与者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机(jī)构(gòu)的违约(yuē)损失分摊。上海清算所(suǒ)向(xiàng)资源池缴纳(nà)的(de)资金存放在以场外结(jié)算公司名义于境(jìng)外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结(jié)算公司向资源池(chí)缴纳的(de)资金存放在以上海清(qīng)算所名义于境内开立(lì)的“互换通”专用人民币/外币(bì)账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免跨境债(zhài)权债(zhài)务登(dēng)记及额度管(guǎn)理(lǐ)要求(qiú)。场外结算公司(sī)与(yǔ)上海清算所(suǒ)每(měi)日基于双方(fāng)清(qīng)算所之间(jiān)的风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池(chí)要求，并通过(guò)境内外存管银行(xíng)办理人民(mín)币或外(wài)币资(zī)金的跨(kuà)境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机构应(yīng)当及时履行报送(sòng)义(yì)务(wù)。上海清算所和境内资源池(chí)存管银(yín)行应当向人民币跨(kuà)境收(shōu)付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及(jí)双边(biān)结算补偿(cháng)金的，相关境内(nèi)结算银(yín)行应当进行跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息报送(sòng)。上海清(qīng)算(suàn)所、境内投资者(zhě)等相关主体应当按照规定履行国际收支(zhī)统计(jì)申报(bào)义务，原则上“互换通”交易(yì)和资源池业务由上海清(qīng)算所集中(zhōng)进行国(guó)际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上(shàng)海清算所清算的(de)交(jiāo)易(yì)或资金收付，由境(jìng)内投资者等相关主体(tǐ)进行(xíng)国际收支统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何(hé)理解“北(běi)向互换通”实(shí)行额度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运(yùn)行，“北向互(hù)换(huàn)通”充分(fēn)考虑境外投资者(zhě)投资(zī)银行间债券市场的情(qíng)况，初期全市(shì)场每(měi)日(rì)交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境外(wài)投资者通(tōng)过“北(běi)向互换通(tōng)”开展利率互换(huàn)交易在轧差(chà)后的名(míng)义本金净额(é)每(měi)日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人(rén)民(mín)币（即上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算公司之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资(zī)源池风险敞(chǎng)口上(shàng)限(xiàn)为40亿(yì)元人民币）。未(wèi)来(lái)，可根据市(shì)场发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币购售业(yè)务相关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务的相关(guān)文件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国人民银(yín)行关于明确跨境人(rén)民(mín)币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币购售业(yè)务管理(lǐ)的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关于(yú)拓宽人民币购售(shòu)业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅(tīng)关于加强境外金融机构(gòu)进入银(yín)行间外汇市场开展人民币(bì)购售业务(wù)宏观(guān)审慎(shèn)管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于(yú)完(wán)善人民币购(gòu)售业(yè)务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币(bì)购售业(yè)务境外参(cān)加(jiā)行和(hé)境外清算行进入(rù)银行间外(wài)汇(huì)市场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和境外参加行的业(yè)务(wù)模(mó)式(shì)、产品种类和信息报送等相关安(ān)排。根据(jù)《办法》和人民(mín)币购售业务管(guǎn)理规定(dìng)，香港结算行在(zài)境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，应当确保(bǎo)与其相关的(de)境外投资者在(zài)本机构的资(zī)金兑换(huàn)是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如(rú)何理解“使用外汇参与交易(yì)的(de)，其交(jiāo)易到期或(huò)不再继续参与的，原(yuán)则上应当(dāng)通过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方便持有外(wài)汇的境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通”投资内地银(yín)行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场，使用(yòng)外汇(huì)的境外投(tóu)资者(zhě)可在香(xiāng)港结算行办理(lǐ)外汇(huì)资(zī)金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生(shēng)的头寸可到境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选(xuǎn)择一家香港结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真(zhēn)实性审核相关工(gōng)作，确(què)保所兑换的资金(jīn)用于“北向(xiàng)互(hù)换通”交易。其交易(yì)到(dào)期所得的人(rén)民(mín)币资金，可继续(xù)投资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用(yòng)途，应(yīng)当通过(guò)香港(gǎng)结(揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音jié)算行(xíng)兑换(huàn)为外(wài)汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境内(nèi)外投资(zī)者和(hé)相关金融市场基础设施应(yīng)当向中国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的交易报(bào)告(gào)库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇(huì)交易中心是中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的(de)“北向互换(huàn)通(tōng)”数据(jù)的交易报告库(kù)，在(zài)中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易，境内(nèi)外(wài)投资(zī)者无需另行(xíng)报告。此外，中国(guó)人民银(yín)行(xíng)和相关监管(guǎn)部(bù)门可以根(gēn)据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还(hái)会发布(bù)相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发布，境(jìng)内电子交易平台(tái)、境内外(wài)清算(suàn)机(jī)构将制订配套的业务规则(zé)等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清(qīng)算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便(biàn)利(lì)高效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另外，两地监(jiān)管当局(jú)将结合(hé)各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

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