昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上(shàng)午，美(měi)国共和党债(zhài)务上限谈(tán)判代(dài)表(biǎo)格雷夫斯(sī)与白(bái)宫代表举行闭门会(huì)议，但会议开始后(hòu)不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯(sī)强调(diào)，他不(bù)知道双方是否(fǒu)会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传(chuán)出后(hòu)，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了有望暂停加息的(de)鸽派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行业的压力可能(néng)影响联(lián)储的(de)利率路径(jìng)，若源于银行(xíng)业(yè)危机的信贷环境收紧(jǐn)导(dǎo)致经济放(fàng)缓，美联储可能不必让利率(lǜ)升到原应有的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前(qián)预计，美(měi)联储6月份加(jiā)息25个基(jī)点的(de)可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计(jì)美(měi)联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔的(de)讲话相比，交易员似(shì)乎更受债务上限事(shì)态(tài)发(fā)展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美(měi)债价格(gé)跳(tiào)涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两(liǎng)年期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲(jiǎng)话(huà)前所创(chuàng)的(de)两个月来高位，一(yī)度较高位回落(luò)超过(guò)10个(gè)基点；美元指数刷(shuā)新日低，加(jiā)速跌离周(zhōu)四所(suǒ)创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累(lèi)三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道指收跌(diē)约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日。本周基本(běn)金(jīn)属涨跌各异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上周跌(diē)超9％后(hòu)继续(xù)领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌(diē)两(liǎng)周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大(dà)致持(chí)平一(yī)周前水平，都(dōu)止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄(hu五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力áng)金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌(diē)0.五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消(xiāo)息称(chēng)，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备继续(xù)进行债务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今天(tiān)上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案(àn)来绕开(kāi)债务上限解决不了(le)任何(hé)问题(tí)，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部(bù)现(xiàn)金余额截至5月(yuè)18日进一(yī)步降至(zhì)573亿美(měi)元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨(chén)），美联储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)出席名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关(guān)注他提(tí)供(gōng)的(de)利率路径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造(zào)成(chéng)漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于”让通胀(zhàng)重返(fǎn)目(mù)标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定是(shì)经(jīng)济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而(ér)且银行业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可(kě)能(néng)意味着美联储(chǔ)峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经(jīng)济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面影响，可(kě)能无需（继(jì)续）加息至那么(me)高的(de)水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长(zhǎng)足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现在是对经济增长具有限制(zhì)性的(de)。做太多与做太少(shǎo)的(de)风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期(qī)银行业(yè)压力(lì)导(dǎo)致的(de)信(xìn)贷收紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能(néng)力观(guān)察更(gèng)多数(shù)据和(hé)未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的准确度通常存(cún)在(zài)挑战，他上(shàng)述提(tí)到的观点及其能(néng)实现(xiàn)的程(chéng)度也都存在(zài)不确定(dìng)性，理由是“未来前(qián)景面临着历(lì)史性高企的(de)不确(què)定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策(cè)应(yīng)进一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明银(yín)行业(yè)危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利(lì)率路(lù)径信(xìn)号(hào)。“新美联储(chǔ)通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今(jīn)仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城期货研究所负责人(rén)闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一(yī)是(shì)产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究(jiū)院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较大的主要(yào)原因在于远兴投(tóu)产(chǎn)的消息面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修(xiū)量(liàng)增加，库(kù)存依旧(jiù)累库，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较(jiào)差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供(gōng)需关(guān)系也存在一定(dìng)的影响。在现货松动(dòng)、投(tóu)产预期、库存(cún)累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对(duì)于(yú)玻璃(lí)，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价(jià)格(gé)松动，中下游的备货情绪出(chū)现一定(dìng)的(de)谨慎或者恐高的(de)情形，因此产销出现(xiàn)了(le)较为明显的(de)下滑。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销(xiāo)较(jiào)弱的局面下，玻(bō)璃(lí)的价(jià)格跌幅(fú)较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期主要(yào)市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式(shì)点火(huǒ)，新增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划(huà)于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然(rán)碱，3B号(hào)线原计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯(chún)碱的供需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市(shì)场(chǎng)早已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可(kě)以得(dé)到验证(zhèng)。在这个供需(xū)转宽松的预期下(xià)，产业链(liàn)开始形成(chéng)负(fù)反馈，纯碱现货(huò)价格也出现(xiàn)崩塌，这一点(diǎn)从近月合约(yuē)的跌幅(fú)和现(xiàn)货向(xiàng)期货回(huí)归的(de)方式收敛基差(chà)上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是需(xū)求转弱，供应上(shàng)升。因为玻(bō)璃(lí)深(shēn)加(jiā)工厂(chǎng)缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意(yì)愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地(dì)区产销数(shù)据(jù)平均为65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销数据(jù)平均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月及4月的(de)数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日(rì)熔量达(dá)到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库(kù)存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬玻璃价格(gé)在(zài)去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终(zhōng)端表现并不(bù)乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国(guó)内(nèi)经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的中观逻辑终敌不(bù)过(guò)疲弱(ruò)的宏观(guān)逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场(chǎng)资金(jīn)在做强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持(chí)续(xù)

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要(yào)关(guān)注(zhù)检(jiǎn)修是(shì)否能(néng)带来现货价格(gé)短期的企稳，但中长期(qī)价格下(xià)跌至(zhì)成本(běn)线(xiàn)为大概率事件(jiàn)。“从(cóng)商品格局看，纯(chún)碱投(tóu)产后(hòu)必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃(lí)，需要等待的则(zé)是中(zhōng)下游的(de)备货(huò)意愿(yuàn)何(hé)时能(néng)够起来：一(yī)是等待下游的原料库(kù)存消耗，二是对未来(lái)的需求是否存在旺(wàng)季的(de)预期(qī)。短期来(lái)看(kàn)，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需(xū)求存在(zài)缺口的情形(xíng)下，7月订单(dān)是(shì)否(fǒu)依旧具(jù)有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振(zhèn)兴认为，除(chú)非(fēi)价(jià)格开(kāi)始冲击(jī)成本，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资(zī)金(jīn)离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可(kě)以关注两个指标：一是基差(chà)不再是以现货下跌方(fāng)式来修五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力复；二是月供需(xū)预期博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注(zhù)远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也(yě)将继续(xù)保(bǎo)持，中长期则视终端(duān)需求变动(dòng)来(lái)判(pàn)断是(shì)否维持(chí)弱势，可重点关注下游深加工订(dìng)单情况、地产施工端情(qíng)况。若后(hòu)期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那(nà)么玻璃(lí)的(de)需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将因此抬(tái)升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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