分(fēn)析人士(shì)称，《暂行规公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代(guī)定》施(shī)行(xíng)后，预计全市场货币市场(chǎng)基金数(shù)量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理(lǐ)人的产品(pǐn)体系结构布局、调(diào)整(zhěng)也提出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货(huò)币(bì)市场基金(jīn)监管暂行规定》（下(xià)称《暂行(xíng)规定》）正式实(shí)施，从(cóng)风险管理、人员及系统配(pèi)置、投资(zī)比(bǐ)例、交易行为、规模控制、申赎管理等多方面对重要(yào)货币市场基金的基金管(guǎn)理人提(tí)出了更为(wèi)严格审慎的要(yào)求。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂行规(guī)定》将提高货币基(jī)金的风险(xiǎn)管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分追求高(gāo)收益的投资者造(zào)成(chéng)一定影响。此外，预计全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人(rén)的(de)产品体系结(jié)构布局、调整也(yě)提出了(le)要求。

　　哪些基(jī)金(jīn)被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货(公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代huò)币市场基(jī)金是指因基金资产规(guī)模较(jiào)大或(huò)者投(tóu)资者人数较多、与其他金融(róng)机构或者金融产品关联性较(jiào)强，如发生重大(dà)风险，可能对资本市场和金融体(tǐ)系产生(shēng)重大不利影响的货币市场基金。

　　哪些基金会被(bèi)纳入(rù)评(píng)估范围？

　　根据《暂行规(guī)定》，货币市场基金满(mǎn)足下(xià)列(liè)任(rèn)一条件(jiàn)的，基金管(guǎn)理人应当在10个(gè)工作(zuò)日(rì)内(nèi)主动向中国证(zhèng)监会报告：基金资产净(jìng)值(zhí)连续20个交(jiāo)易日(rì)超过2000亿元(yuán)；基金份额持有人(rén)数量连(lián)续20个交易日超过5000万个；中(zhōng)国证(zhèng)监(jiān)会认(rèn)定的符合(hé)重要货币市场基金特(tè)征(zhēng)的其他条(tiáo)件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据(jù)显示，截至2023年一(yī)季(jì)度末，市场上共有天弘余额宝货币、易方达易理财货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币(bì)A三只(zhǐ)基金规模超(chāo)过2000亿元(yuán)。其中，天(tiān)弘余(yú)额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来看(kàn)，截(jié)至2022年末(mò)，天(tiān)弘余(yú)额(é)宝货币持(chí)有人达7.44亿户，居(jū)于(yú)首位。

　　有(yǒu)业内(nèi)人士对记(jì)者表(biǎo)示(shì)，《暂行规(guī)定》实施后，对于规模超(chāo)过2000亿元或(huò)者投(tóu)资者数量大于5000万(wàn)个的货币市(shì)场基(jī)金，监管要求更加严格，基金管(guǎn)理(lǐ)人需要增(zēng)强抗风险能力(lì)，并(bìng)明确风险防控与处(chù)置(zhì)机制。这将促使(shǐ)基(jī)金公司更加注重风(fēng)险管理和产品合(hé)规性，提高产品的透明度和稳定性(xìng)，从而(ér)保(bǎo)护投(tóu)资(zī)者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与(yǔ)资管新规一脉相承(chéng)，都是为了提升资管机构的风险管理能力，实现(xiàn)风险分散化，防止(zhǐ)风险过度(dù)集中、对金(jīn)融安全产(chǎn)生(shēng)不利影响(xiǎng)。在提升风控水(shuǐ)平的前提下，引导高收益产品打破刚兑，高安全产品(pǐn)收(shōu)益率回落至与其风险相匹(pǐ)配的合理水平(píng)。随着资(zī)管(guǎn)新(xīn)规的(de)逐步落地，回归本源的主动类资管产(chǎn)品迎来发展(zhǎn)良机，财富(fù)管(guǎn)理行业百(bǎi)花(huā)齐放。

　　明(míng)确(què)附加(jiā)监管(guǎn)要(yào)求

　　《暂行(xíng)规定》明确了重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金的(de)附(fù)加监管(guǎn)要求(qiú)，指出(chū)基金管理人(rén)应当遵循长期稳健(jiàn)的经营和投资(zī)理念(niàn)，确(què)保自身投资研究、人员配备、系统运(yùn)营、客户(hù)服(fú)务、风(fēng)险管理(lǐ)与危机应对等方(fāng)面的能力水平与重要货(huò)币(bì)市场基金管理规(guī)模(mó)相匹(pǐ)配(pèi)，不得盲目扩张(zhāng)基金(jīn)规模。

　　值得注意的是，重要货币市场基金的基金经理不得少于2人。在薪(xīn)酬考核方(fāng)面，基金管理人的高级管(guǎn)理人(rén)员、基金经理(lǐ)等相关人(rén)员的考核评价、薪酬激励等不得直(zhí)接或者间接与重要货币市(shì)场基金的规模相挂钩。

　　在(zài)重要(yào)货(huò)币(bì)市(shì)场基金的投资运作指(zhǐ)标方面，也需要满足多项要(yào)求(qiú)。例如，持有(yǒu)一家公司发行的(de)证券市值(zhí)不得(dé)超过基金(jīn)资产净值的5％；投(tóu)资于(yú)具(jù)有基金托管人(rén)资格的(de)同一商业银行发行的金融工具占基金资产净值(zhí)的比例不得超过15％；主动(dòng)投资于流(liú)动性受限(xiàn)资产的(de)规模合计不得超过基(jī)金资产净(jìng)值的 5％；投资组(zǔ)合(hé)的平(píng)均剩余期限不得超过(guò)90天；投资组合的杠杆比例不得(dé)超过110％。

　　货币市场基金交(jiāo)易行为管理方(fāng)面，《暂行规定》指出，审(shěn)慎确认大额申购申请，避免出现(xiàn)接(jiē)受单一投资者申购(gòu)申请后导致其(qí)持有份额超过(guò)基金(jīn)总份额5％的情(qíng)况。

　　而在风险准(zhǔn)备金方面， 基金管理人、基金托管人每(měi)月从重要货币市场基(jī)金的管理费(fèi)、托管(guǎn)费中计提的(de)风险准(zhǔn)备金比例不得低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定(dìng)》是金融防(fáng)风险的(de)重要(yào)举措。部分(fēn)货(huò)币市场基金规模较大、投资者数量较多，具有(yǒu)“牵一发而动(dòng)全(quán)身”的重要影响，当(dāng)出现风险事件时，可能会对(duì)金融市场的流动性安(ān)全(quán)产生(shēng)冲(chōng)击。《暂行规定(dìng)》无论是从(cóng)考核机制，还是从投(tóu)资(zī)比例、久期、可变现(xiàn)资(zī)产(chǎn)的限制(zhì)，都是(shì)为了更高(gāo)流(liú)动性考虑，重要货币市场(chǎng)基(jī)金防范(fàn)流动(dòng)性风险的能力将进一(yī)步提升(shēng)，将(jiāng)有效防止出现2016年(nián)部分(fēn)货(huò)币市场基金类似的流动性风(fēng)险事件(jiàn)。

　　制定风险应对预案(àn)

　　在(zài)重要货币市场基金(jīn)的风险(xiǎn)防(fáng)控和监督管理(lǐ)机制方面，《暂行规定》也做(zuò)出了明确的规定(dìng)。

　　《暂行规(guī)定(dìng)》指出，基金管理人应当综(zōng)合评(píng)估重要货(huò)币市场基金各类风(fēng)险的(de)成(chéng)因、表现及影响，会(huì)同相关市场主体(tǐ)共同制定(dìng)合(hé)理有效的风(fēng)险应对预案。风险应对预案应(yīng)当(dāng)报中国证(zhèng)监(jiān)会备案，中(zhōng)国证监会对(duì)风(fēng)险应对预案的有(yǒu)效性(xìng)、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货币市场(chǎng)基金发生重大风险的，由中国证监会牵头相关部(bù)门成(chéng)立风险处置小组，督(dū)促基金(jīn)管理人及相关市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)体依据风险应对(duì)预案等对(duì)重(zhòng)要货币市场基(jī)金实施风险处置。

　　那么，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》的实施对于投(tóu)资者有什么(me)影响？

　　有业(yè)内人士对记(jì)者表示(shì)，《暂行规定》将提高货币基(jī)金的风险管理能力和(hé)透明度，降低投资(zī)风险。但是，可能会(huì)对部分投(tóu)资者造成(chéng)一(yī)定影响，例如可(kě)能会对一些追求高(gāo)收益的投资者造(zào)成一定冲击(jī)。此外，新规可能会导致(zhì)一些(xiē)货币基(jī)金规模较小的产品退出市场，投(tóu)资者需要注意选(xuǎn)择合适的产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于保护(hù)低风险偏好的投(tóu)资者。相对于(yú)其他资管产品(pǐn)，货币市(shì)场基金具(jù)有(yǒu)着投资者数量庞大，风险偏好较低的特点(diǎn)。部分规(guī)模较(jiào)大的货(huò)币(bì)规(guī)模基金如出现(xiàn)风险事件，或将对社(shè)会稳定产(chǎn)生不(bù)利(lì)影响。《暂行规定》提升了重要货币(bì)市(shì)场基金(jīn)的资(zī)产安全要求，有利(lì)于保护投资者利益。”国(guó)信证(zhèng)券表示。

　　财信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定》施行后，货币市场基金的规范化、标准化、投资分散化、安全化(huà)程度将(jiāng)有提升(shēng)，未(wèi)来(lái)是否在(zài)公布的重(zhòng)点货币基金名录内，可能是投资者选择考量的潜在(zài)背书因素之(zhī)一(yī)。预计全(quán)市场(chǎng)货币市场(chǎng)基金(jīn)数量上将有一定出清，对基金(jīn)管(guǎn)理人的产(chǎn)品体(tǐ)系结构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

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