AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引(yǐn)人全市场(chǎng)的(de)目光。

　　随之而来的(de)是(shì)，不仅(jǐn)不少上市公(gōng)司宣布试水(shuǐ)人工智能、基金(jīn)经理开(kāi)始(shǐ)布局AI概念，也有基金公司尝(cháng)试以AI试水投资者关(guān)系管理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是(shì)，此次公(gōng)募基金2023年(nián)一季(jì)度报中(zhōng)，无论(lùn)是成长派、还是价值派(pài)，众多(duō)基金经理均谈及对(duì)AI投资机(jī)遇(yù)。各大(dà)派别基(jī)金经(jīng)理均(jūn)认(rèn)可AI所(suǒ)带来的颠(diān)覆(fù)性影响，并看好其中长期(qī)投资(zī)价(jià)值(zhí)，但是对于短(duǎn)期人(rén)工智(zhì)能极致行情(qíng)演绎下，也有基金(jīn)经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一季报，引人(rén)关注的(de)是，季报中部分内(nèi)容使用了AI撰写。

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　　季报中(zhōng)明(míng)确写(xiě)道，这(zhè)段AI生成(chéng)的内(nèi)容阐(chǎn)述了(le)人工智(zhì)能对(duì)各个行(xíng)业(yè)的改变，比如医疗、教(jiào)育、工业(yè)生(shēng)产、环境保护(hù)和可持续发展，以及新能(néng)源开发和利用等(děng)领域。文中表示(shì)，人工智能(néng)领域的快(kuài)速(sù)发展为全(quán)球带来无数机遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的生活方(fāng)式和社(shè)会发展(zhǎn)，为确保AI技术的(de)健(jiàn)康、可持(chí)续发展，需要建(jiàn)立完(wán)善(shàn)的(de)法律法规和伦理准则，以保护个(gè)人隐私、确(què)保(bǎo)数(shù)据安(ān)全(quán)并防止滥用。在应(yīng)对挑战的同时，也应抓住人工智(zhì)能带(dài)来的机遇，共同推动这一领域(yù)的创新和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重(zhòng)在(zài)季报中(zhōng)也明(míng)确表示，产(chǎn)业(yè)方(fāng)向(xiàng)上，我(wǒ)们坚定的看好人工智能对各个行(xíng)业的改变。他还(hái)专(zhuān)门谈(tán)及，一季(jì)度进行了一(yī)定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益(yì)于人工智能的(de)计算机和传媒互(hù)联网(wǎng)行(xíng)业。数(shù)字化(huà)的核心逻辑是提高效率，而高质(zhì)量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的(de)观点时(shí)，他针(zhēn)对半导体、数字化、互(hù)联网平台等提出自己想法。说到数字(zì)化(huà)时，表示其(qí)本质是利用技(jì)术的手段，提升组织信息(xī)计算、存储、传播的效率，这(zhè)是(shì)一(yī)个长期向上的类消(xiāo)费行(xíng)业，在(zài)美(měi)国(guó)是(shì)一个(gè)和互联网行(xíng)业(yè)一样(yàng)大(dà)规(guī)模的产业。在(zài)中国，依然处于产业(yè)的早期，但(dàn)是我(wǒ)们可以看(kàn)到疫情背景下，大家越来越意识(shí)到数字化的重要性。而此(cǐ)轮数字化将(jiāng)会和人工智(zhì)能深度融合，也会给中国公司带来发(fā)展的机(jī)会。目(mù)前整个板块(kuài)的估值都到了历(lì)史最低(dī)的水平。

　　此次是(shì)基金经理(lǐ)首次利用人工(gōng)智(zhì)能完成季报，也(yě)显示出人工智能(néng)确(què)实开始方方面(miàn)面开始影响我们的生活、工作等，是一个历史性大浪(làng)潮。此前，也有基(jī)金公(gōng)司积(jī)极拥抱AI，如(rú)鹏(péng)华(huá)基金投资者教育(yù)基地(dì)宣布成为(wèi)百度文(wén)心一言首批生态合作伙伴，鹏华(huá)基(jī)金投教(jiào)基地(dì)也将(jiāng)通过百度智能云接入文心一言能力(lì)，致力(lì)于创新投资(zī)者(zhě)关系管(guǎn)理新模式，提(tí)升(shēng)客户投资体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人(rén)工(gōng)智(zhì)能成为一季度市(shì)场热(rè)点，不(bù)少基(jī)金经理选择(zé)了积极参与布局(jú)，其中，除了科技成长(zhǎng)派(pài)基金(jīn)经理，也不乏(fá)价值(zhí)投(tóu)资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看(kàn)出，该基金一季度进行了一定比例的调(diào)仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。前十大重仓股中，除了(le)海康威视、金山办公，其(qí)余神州泰岳、吉比特(tè)等8只个股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一(yī)季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究(jiū)总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重表示，产业(yè)方向上，坚定看好人工智(zhì)能对各(gè)个行业的(de)改变(biàn)。

　　“我们长(zhǎng)期聚(jù)焦的三大(dà)需求就是能源(yuán)、信息、生命。从而衍生出看好的5大方(fāng)向，半导体、数字化、新能源(yuán)、互联网平台(tái)、创新药。我(wǒ)们认为，各个细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争(zhēng)力会(huì)重(zhòng)新成(chéng)为(wèi)最(zuì)重(zhòng)要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明(míng)的看好港股的(de)机会，特(tè)别是软件和(hé)互联网领(lǐng)域的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上(shàng)，除了王(wáng)贵重，在(zài)嘉实(shí)基金(jīn)科(kē)技成长团队中，有不(bù)少基金经理明确看好(hǎo)人工智能带来的(de)投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强(qiáng)基金经理陈涛在(zài)去年下半年开(kāi)始增持软件，当(dāng)时基本处于估值、机构持(chí)仓的历史底部的位置。他认(rèn)为，行(xíng)业在(zài)信创、数字(zì)化、智能化等长期需求刺激下(xià)将(jiāng)迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处于成长前期、对标国际(jì)也还有巨(jù)大成长空间的板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗将拉开(kāi)新一轮科(kē)技创新(xīn)周期(qī)的序幕，带来以十年为维度的产业(yè)变革机会，同时配合2023年一季(jì)度的复苏和(hé)业(yè)绩(jì)修复(fù)，以软件计算机为代表(biǎo)的科技(jì)板块内会持续(xù)有个股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金经理姚志鹏(péng)等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源将构(gòu)成未来社会的(de)基石(shí)。在当(dāng)下，随着经(jīng)济的企稳(wěn)和新(xīn)人工智能浪潮的进入，未来新的产(chǎn)业(yè)机会将进入新一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积(jī)极的一派。他(tā)在一(yī)季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子版块带动的人工智能、中字头(tóu)的(de)“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视(shì)等(děng)板块(kuài)也实现(xiàn)较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对(duì)人工智能(néng)相关产业链进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空间广阔(kuò)的硬件和软(ruǎn)件公司进行精选和布局。海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶(jīng)晨股(gǔ)份新入兴全合(hé)润(rùn)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接(jiē)买(mǎi)到(dào)了(le)十大重仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓股(gǔ)上，也体现了(le)对人工智能相关(guān)产业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海波的万家品质生活在一季度也进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减(jiǎn)持地(dì)产、军工比例，目(mù)前(qián)主要(yào)持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入(rù)前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，招商(shāng)蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报(bào)前十大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业(yè)的原因，莫海(hǎi)波表示，主要是基于对(duì)未(wèi)来2年数字经济的看(kàn)好(hǎo)。随着人口老龄化与经济发展(zhǎn)模式转变，数据成为新的生产要素，高质量发展的核(hé)心在(zài)于全要素(sù)生产率的(de)提升，充(chōng)分利用好云计算、大数据、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息(xī)技术(shù)全方位赋(fù)能传(chuán)统行业，从生产(chǎn)和(hé)服务端(duān)全面提(tí)升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层的通(tōng)信网络、算力、算(suàn)法(fǎ)，以及(jí)多(duō)样化的行业应用等，这是一个系(xì)统性工程(chéng)，产业空间较大(dà)、持(chí)续时间较长，是未来(lái)具有成长性(xìng)的行(xíng)业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投资部总经理陶灿管理(lǐ)的基金也重点布局了TMT或人工(gōng)智能(néng)相关板块。比如(rú)，建(jiàn)信智(zhì)能生活在一季度继续调整了行业配置，降低了(le)制造业、大(dà)金(jīn)融地(dì)产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的(de)配置(zhì)，特(tè)别是重点布(bù)局了人(rén)工智能技(jì)术创新带来的相关产业趋(qū)势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不过(guò)，在人工(gōng)智能极致行(xíng)情演绎(yì)下(xià)，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)达了对(duì)人工(gōng)智能的重视，但一季度(dù)并未加入对于(yú)AI领域的(de)布(bù)局(jú)阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成(chéng)为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线的成(chéng)功，这一成(chéng)功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具(jù)现实(shí)意义，因为(wèi)本次的人工(gōng)智能的应用领域得到了极大的拓展，模型具备了强大的(de)通(tōng)用性。这属(shǔ)于科技史上的(de)一次重大创(chuàng)新，未来多个行业将极大受益(yì)于(yú)这一技术(shù)的应用和普(pǔ)及。未来我们(men)应该更加(jiā)重视这一领域的研(yán)究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估(俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗gū)值价(jià)值投资理(lǐ)念的丘(qiū)栋荣在(zài)一(yī)季报中(zhōng)也提到了(le)对AI的看(kàn)好，但他(tā)的基金(jīn)持(chí)仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板块的布局。他表示，除复(fù)合(hé)国家(jiā)安全自主可控(kòng)和(hé)产业趋势外，今年市场高(gāo)度(dù)关(guān)注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术(shù)，有望开(kāi)启新(xīn)一轮的科(kē)技创(chuàng)新周期，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产(chǎn)生更大、更持久的需求拉(lā)动(dòng)，因此，计算机、电子(zi)等(děng)偏成长行业的部分成长股是未来关注(zhù)的方(fāng)向之一。

　　中庚价值(zhí)领(lǐng)航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理蔡丞丰表示，他(tā)注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源(yuán)板块的非理性行为，就如同去(qù)年三(sān)季度半(bàn)导(dǎo)体及医药(yào)板块的抛售(shòu)，反而造就了难得的机会。“我(wǒ)们这(zhè)时反而应该加(jiā)大对(duì)能源板(bǎn)块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势(shì)成长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别(bié)的(de)技术要素(sù)革命，或(huò)许我们已经站(zhàn)在新(xīn)一轮科技浪(làng)潮带来的全球繁荣(róng)的开端。作为成长投资者，会积极(jí)学习和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年(nián)能看到AGI通用人工智能的雏形。但她(tā)同时表示，也会努力在火(huǒ)热的行(xíng)情面前保留一份清醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能(néng)够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正(zhèng)因为(wèi)此，他在去(qù)年(nián)三四季(jì)度(dù)布局了(le)不少(shǎo)人(rén)工智能相关的(de)标的，在一季(jì)度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配置大概率少(shǎo)于(yú)市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。当然市场中有不少声(shēng)音说这次不一(yī)样，交易占比创(chuàng)新高代(dài)表(biǎo)了主线行情的确立，但我(wǒ)们(men)还是认为(wèi)太阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星在(zài)银华心怡一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　“一(yī)季(jì)度的市(shì)场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预(yù)测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关(guān)板块，这在今(jīn)年初是(shì)想象不到的。就好比去年初我(wǒ)们想象(xiàng)不(bù)到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫(yì)情。”中泰资(zī)管基(jī)金(jīn)经理姜诚(chéng)也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响却(què)很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如(rú)何分配？市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平达到(dào)了什(shén)么程度，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容(róng)易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起来又(yòu)让(ràng)人不(bù)明(míng)就(jiù)里的难(nán)题。谈(tán)资(zī)和投资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来(lái)，人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目(mù)标。

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