尽管周(zhōu)五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演(yǎn)化为TMT大(dà)年(nián) 机(jī)构预计5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概(gài)率创(chuàng)新高 逢低(dī)加仓是最(zuì)佳策(cè)略(lüè)。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招(zhāo)商策略张夏(xià)在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点出(chū)现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度(dù)已经达到(dào)6.8％，截至2023年(nián)4月(yuè)7日，计算机、通信(xìn)、传媒(méi)和(hé)电子自年初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得(dé)全A的(de)表现。由(yóu)于(yú)今年出现了(le)以AI+代(dài)表的大(dà)型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明(míng)显超额收益，那么今年演化(huà)为TMT大年的(de)概率(lǜ)已经非常大(dà)。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历(lì)史的(de)调整时间和幅度(dù)，可能这一轮(lún)调整(zhěng)并没有结束。以TMT大(dà)年(nián)的规(guī)律(lǜ)和应对策(cè)略，其中(zhōng)TMT大年通常分为辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向>辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向“春(chūn)季(jì)躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利(lì)了结(jié)”四波行情(qíng)，春季躁动后(hòu)往往会有一波明(míng)显的调整(zhěng)，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往(wǎng)盛(shèng)夏攻(gōng)势开始的时间来(lái)看，每年四月份到(dào)九、十月份期间会有(yǒu)一波(bō)主(zhǔ)升。数据显(xiǎn)示(shì)，2010年、2013年都是6月底七(qī)月(yuè)初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是(shì)4月初(chū)。因(yīn)此，张夏认(rèn)为，在学习效应的推(tuī)动下，盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时间越来(lái)越早。对(duì)此，有业内人士预计，基(jī)本在一(yī)季报披露结束后，假(jiǎ)设按此速度再调整一段时间(jiān)，估计在(zài)5月基(jī)本见底(dǐ)后将迎来“盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低(dī)加(jiā)仓(cāng)是最(zuì)佳策略，因为往往后(hòu)续(xù)盛夏攻势大概率(lǜ)创新高(gāo)。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴盛夏(xià)攻势或(huò)由计算机转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短(duǎn)期维度(dù)业绩(jì)可能超预期的AI赋能消费电(diàn)子板块受(shòu)益(yì)标的。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数字(zì)经济/自(zì)主可(kě)控(kòng)等大产业趋势以及政府支持力(lì)度(dù)进(jìn)一(yī)步加大、资本开支增加、订单(dān)增(zēng)加(jiā)和产品销量(liàng)业绩的改善(shàn)逐渐(jiàn)被市场(chǎng)所确定，则(zé)TMT将会重回上(shàng)行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这一波盛(shèng)夏攻势还(hái)会创新(xīn)高(gāo)。考虑今年年初春季躁动是计(jì)算机占(zhàn)优，招商证券张夏认(rèn)为按照(zhào)历史经验，要么计算(suàn)机转电子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机(jī)强者恒强(qiáng)。

　　国海(hǎi)策(cè)略4月9日研(yán)报认为，伴(bàn)随二季度业绩窗口期(qī)的到来，市场表现(xiàn)将更贴(tiē)合(hé)业绩的(de)相对(duì)优势，维持(chí)TMT是(shì)全年主(zhǔ)线的判断(duàn)，并建议关注短期维度业绩可(kě)能超预期的部分消费(fèi)板(bǎn)块，电子行业有望(wàng)体现出相对(duì)优(yōu)势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广发策略4月17日研(yán)报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服(fú)务器及相(xiāng)关电(diàn)子(zi)产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认(rèn)为，AI服(fú)务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大(dà)模型进(jìn)行训练/推理的(de)算力载(zài)体和(hé)基础。数据量(liàng)和算力的提(tí)升明(míng)显拉(lā)升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子(zi)产品的(de)量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服(fú)务(wù)器以及光模(mó)块等(děng)细分赛道(dào)将(jiāng)陆续(xù)迎来基(jī)本面(miàn)的(de)确(què)认，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来(lái)越广，对于算力(lì)的(de)需(xū)求(qiú)将呈现指数级增(zēng)长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片国产(chǎn)替代(dài)速(sù)度加快(kuài)。建议重点关注(zhù)景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯(xīn)中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯(xīn)片等领域，东(dōng)北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通(tōng)信(xìn)重(zhòng)要环(huán)节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关(guān)注国产(chǎn)光模块(kuài)龙头公(gōng)司(sī)：中际旭(xù)创、新(xīn)易盛、光(guāng)迅科(kē)技；高速光引擎光器件(jiàn)核(hé)心供应商天孚(fú)通(tōng)信；国产(chǎn)光芯片领军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志远在(zài)4月21日研(yán)报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通(tōng)服务器的(de)价值(zhí)量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和(hé)应用的落地，市场对AI服务器的(de)需求日(rì)益增(zēng)加，市场扩容在(zài)即(jí)，建议关(guān)注(zhù)沪电股(gǔ)份、生益(yì)科技、联瑞新材(cái)、生益(yì)电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另(lìng)一方(fāng)面，对于相(xiāng)关(guān)电子产(chǎn)品，广(guǎng)发策略(lüè)表示，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终端设备打开新成长空(kōng)间。此外，东海证(zhèng)券(quàn)3月31日研报同样(yàng)认为(wèi)，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估(gū)值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建议(yì)，AI创(chuàng)新持续(xù)催化，关注AIoT设备及服(fú)务器(qì)产(chǎn)业(yè)链。其中，具备(bèi)AIGC大语言(yán)模型接入(rù)潜(qián)力的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包括海康威视(shì)、传音控股、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益(yì)于全球算力需求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器(qì)产业链(liàn)，包括工业富联、沪(hù)电股份(fèn)、环旭电子(zi)、东山精密、闻(wén)泰(tài)科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频(pín)发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股(gǔ)份、三(sān)利(lì)谱、创维(wéi)数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强(qiáng)化的智能手机产业链，包(bāo)括光弘科技(jì)、闻泰(tài)科技、传音控股(gǔ)、顺(shùn)络电(diàn)子、东(dōng)山(shān)精密等。

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