银(yín)行业危机再(zài)现？

　　昨(zuó)夜美股(gǔ)开(kāi)盘不久，第一共和银行盘中(zhōng)跌幅一度扩大至超(chāo)过40％，经历至少(shǎo)五次(cì)停牌(pái)，股价(jià)再刷新历史(shǐ)新低，市值一(yī)度跌(diē)破10亿(yì)美元。

　　据英国《金融时(shí)报》报(bào)道，知情(qíng)人士说(shuō)，几个(gè)星期以来，第一共和银行已在为其(qí)部分(fēn)业务寻(xún)找买家，但潜(qián)在的收(shōu)购(gòu)方担心承担过多风险。目前(qián)可能的解(jiě)决方案是(shì)，向近(jìn)期曾为(wèi)第一共和银(yín)行(xíng)注(zhù)资(zī)300亿美元(yuán)的大型银行(xíng)寻(xún)求帮助(zhù)，或者(zhě)由美国(guó)联邦存款保险公(gōng)司接(jiē)管(guǎn)该银(yín)行，并为所有存款提供政府担(dān)保。

　　而据CNBC援引消息人士报道(dào)，白宫或美国(guó)财政(zhèng)部无意干预该银行的状(zhuàng)况。

　　CNBC财经(jīng)记者和市场新(xīn)闻分(fēn)析师David Faber说，他目前不知道(dào)这家银(yín)行能否在未来的日子继(jì)续经营下去，也不知(zhī)道联邦存(cún)款保险公(gōng)司是否(fǒu)会(huì)对此家银行发表“破产声明”。但(dàn)他说：“解决方案（可能是联邦存款保险公司的接管）目前正(zhèng)变(biàn)得越(yuè)来越(yuè)有可能，因为第(dì)一共和(hé)银行(xíng)找到买家的机会(huì)‘几(jǐ)乎为(wèi)零’。”

　　商品方面，今天凌晨，美(měi)、布两油日内(nèi)跌幅快速扩大(dà)至3％。

　　有市场评论称，尽管(guǎn)此前API报(bào)告显(xiǎn)示美国上周原油库(kù)存(cún)降(jiàng)幅大(dà)于预期，由于市(shì)场消化了疲(pí)弱的美国经济数据，对美国经济衰退(tuì)的担忧增加，油价(jià)周三延续(xù)前一交(jiāo)易(yì)日的(de)跌势，目前(qián)已经抹去了自欧佩克(kè)+4月初宣布进一步减产(chǎn)以来的全(quán)部涨幅(fú)。

　　截至今(jīn)晨收盘，第一共和银行收跌近30％再创历史新低，最新(xīn)报道(dào)称，美国联(lián)邦存款保险公司FDIC威(wēi)胁(xié)下调该行评级，将限制第一共和银行从美联储(chǔ)取得融资的(de)渠道。

　　原油方面(miàn)，WTI 6月原油(yóu)期货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦特(tè)6月(yuè)原油(yóu)期货收跌(diē)3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本月初因需求(qiú)低迷而(ér)减产(chǎn)带来的价格涨幅(fú)。

　　美(měi)联储(chǔ)5月加息路径“扑朔迷离”

　　宏观层面风(fēng)险不断，让美联储5月的加息路径变(biàn)得“扑朔迷离”。一边是仍(réng)然高企的通胀，一边是银行系统危机以及由此扩大的经济衰退(tuì)阴霾，美联(lián)储会如何选择(zé)，无疑(yí)是市场最(zuì)引人瞩目的焦(jiāo)点。

　　在(zài)广州金(jīn)控期货研究所副总经理程小(xiǎo)勇看来，对于美联储货(huò)币政策，大(dà)概(gài)率(lǜ)还是维持加息的大方向，只不过加息力(lì)度会(huì)维持25个(gè)基点，不会像去年那样以(yǐ)50个(gè)基点的(de)大力度加息。

　　“首先(xiān)，考虑(lǜ)到美国通胀具有很强的(de)粘性，当前(qián)核心通胀增速依旧(jiù)处(chù)于历史高位(wèi)，3月高(gāo)达5.6％，较(jiào)此轮高(gāo)点(diǎn)仅仅回落了1个百分点，‘通胀中的通胀’3月住房租金价(jià)格指数(shù)增速高(gāo)达(dá)8.3％。其(qí)次，尽(jǐn)管(guǎn)高利(lì)率和美国银行(xíng)业危机引发了经济减速，但是据我(wǒ)们测算当前美国(guó)私人(rén)部门资产负债表受冲击的(de)影响大约(yuē)将(jiāng)在三、四季度出现，短期经济减速不至于引发(fā)美联(lián)储货币政策转向。从历史上美(měi)联储加息的经验(yàn)来(lái)看，高通胀下的(de)美联储加(jiā)息并不(bù)会因经济减(jiǎn)速(sù)而转向。此外(wài)，美国地区银行担忧引发银行(xíng)股大(dà)跌，但由于当(dāng)前美(měi)国商业银(yín)行危机(jī)主(zhǔ)要是资产负责错配，并非如2007年(nián)次贷危机时那样的产品层层(céng)嵌(qiàn)套和加杠杆导致危机爆发时过渡去杠(gāng)杆，金融市场系(xì)统(tǒng)性风险暂难发生(shēng)。”程(chéng)小(xiǎo)勇表示。

　　混沌天成期货研究院首席宏观分析师赵旭初同样认为，由(yóu)美(měi)国银行业“爆雷(léi)”引发(fā)系统性(xìng)风险的(de)可能性是较小的，基于此，美联储也不会(huì)轻易改变(biàn)“显(xiǎn)著控制通胀”的目标。“从(cóng)硅谷银(yín)行的(de)事(shì)件来看，政策部门应(yīng)对危机的速度和积极性非常(cháng)高，在(zài)这种形式(shì)下，去押注系统性风险发(fā)生概(gài)率比较低的。对(duì)于通(tōng)胀率，当前(qián)市场(chǎng)主(zhǔ)流(liú)的(de)预测对5月CPI是4％，即便到(dào)了市场认为(wèi)有一(yī)定(dìng)降息概率的7月，CPI预测也(yě)有(yǒu)3.5％以上，除非是出现了几乎失控(kòng)的风险(xiǎn)，如(rú)金(jīn)融机构(gòu)或(huò)者(zhě)非金融企业大(dà)面积的‘爆雷’，否则(zé)在这个(gè)通胀(zhàng)水平预(yù)测(cè)下(xià)，美联储是(shì)不会(huì)在7月(yuè)份就(jiù)去做降息(xī)操作的。”他(tā)说。

　　据外媒报道，对于(yú)美(měi)国通胀将从几十年来的最(zuì)高(gāo)水平(píng)进一步回(huí)落多少这一争(zhēng)论，全球知名机构的(de)基金经(jīng)理们也开始产生分歧(qí)。其中，一方是安联环(huán)球投资和(hé)西部信托等公司认为，美(měi)联储和其他央(yāng)行将(jiāng)在(zài)加(jiā)息方面取得(dé)胜利(lì)，即使这(zhè)意味着继续加息、控制通(tōng)胀到2％的目(mù)标(biāo)可能会让经济陷入(rù)衰退(tuì)。而另(lìng)一(yī)方(fāng)面，贝莱德和DoubleLine等公司则质疑，面对(duì)粘性极强的通胀，美联储和其(qí)他央(yāng)行(xíng)的政策(cè)制定者(zhě)是否真的(de)愿(yuàn)意(yì)冒让数(shù)百万人失业的(de)风险，换句话说，央行(xíng)们最终可能不得(dé)不做出(chū)妥(tuǒ)协，容忍高(gāo)于目标的通胀。

　　相关数(shù)据显示，4月美国消(xiāo)费者信(xìn)心指数降(jiàng)至了101.3，为去(qù)年7月以(yǐ)来最低水平。对(duì)此(cǐ)，程小勇(yǒng)表(biǎo)示，从美(měi)国(guó)居民消费(fèi)来(lái)看，高(gāo)利率和(hé)银(yín)行业信贷收紧导(dǎo)致消费者信心指数下降，消费(fèi)支(zhī)出增(zēng)速(sù)放缓(huǎn)是确(què)定性事件(jiàn)，说明未来美国经(jīng)济继(jì)续减速也是大概(gài)率事件。然而，由(yóu)于(yú)美国居(jū)民(mín)消费支出增速虽然(rán)在下滑，但(dàn)在2月还是维持正增长，使得市场(chǎng)避险情绪短期虽有升温，但(dàn)不(bù)至(zhì)于(yú)出发市场系(xì)统性泡沫，通过(guò)贵金属温和反弹(dàn)也可以验证这(zhè)一点。不过，随着美国居民利(lì)息(xī)支(zhī)出占可(kě)支(zhī)配收入的比例越来越高，未(wèi)来(lái)并(bìng)不排(pái)除由于经(jīng)济严重(zhòng)减速(sù)加快导(dǎo)致大(dà)规模恐慌(huāng)再现的情况出现。

　　“消(xiāo)费者(zhě)信心的下(xià)降和最近的美(měi)国居民部门信用(yòng)卡违约率上升是(shì)相(xiāng)匹(pǐ)配(pèi)的，在高(gāo)通胀高利(lì)率经济下行的环境下，居(jū)民(mín)部门的资产负债表和收入状(zhuàng)况边际上会(huì)有(yǒu)恶化也(yě)是(shì)情理之(zhī)中；但美国(guó)居民(mín)部门已经经过了(le)十年的去杠杆，本身(shēn)资产(chǎn)负(fù)债(zhài)处于(yú)一个相对健康的状况，这也是(shì)为何即便消费信心(xīn)在恶化(huà)，即便银行利率在飙(biāo)升，美(měi)国居民部(bù)门的消(xiāo)费贷(dài)款仍然在继(jì)续扩张，这(zhè)显示着美国居(jū)民部门的需求仍然十分有韧性(xìng)。”赵旭初(chū)表示。

　　在赵旭初看(kàn)来(lái)，当前市场避(bì)险情绪(xù)的(de)催化(huà)有两方面(miàn)的背(bèi)景，一是(shì)按照历(lì)史经(jīng)验看，海外加息结束到降息之间就是一个容易出风险(xiǎn)的时间段(duàn)；二(èr)是能够激发风险偏(piān)好的(de)中国这边的复(fù)苏(sū)环比高点已经看到(dào)，同比高点(diǎn)接近看(kàn)到，在中国(guó)没有更多刺激政策的情况(kuàng)下，市(shì)场对(duì)全球经(jīng)济(jì)的(de)预期想要进(jìn)一步(bù)边际改(gǎi)善是比较困难的(de)。