5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持续(xù)下跌，最(zuì)近一个(gè)交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出(chū)年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投(tóu)资(zī)港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也(yě)持(chí)续增长，最新份额更(gèng)是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟随国内市(shì)场，而(ér)流(liú)动性与海外(wài)流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基(jī)本面及流动(dòng)性(xìng)双重压(yā)力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再(zài)创历(lì)史新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒(héng)生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额(é)增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增(zēng)幅不(bù)仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前二。而(ér)易方达(dá)、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模(mó)最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业(yè)绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收(shōu)益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在同(tóng)日(rì)创下年内收市新低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市场波(bō)动(dòng)下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一(yī)方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加(jiā)的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限(xiàn)到期(qī)带来的(de)债务违(wéi)约风险(xiǎn)也对市场风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内地互(hù)联网(wǎng)以(yǐ)及(jí)新经济(jì)领域上市公(gōng)司(sī)，5月份日本正式(shì)出台了制(zhì)造设备(bèi)管制措施(shī)，加大了市场对(duì)于国(guó)内科技领(lǐng)域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基(jī)金经理张昳(dié)泓认(rèn)为，港股近期(qī)波动(dòng)较大主要有基本面以及资金面(miàn)两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先，从基(jī)本面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，去年(nián)防疫政(zhèng)策转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前(qián)后的复苏(sū)情(qíng)况，我孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重们(men)确(què)实看(kàn)到由于线(xiàn)下场景的修(xiū)复，消费需(xū)求出现了比较(jiào)好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场对于国内经济(jì)复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面(miàn)主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动性相关度(dù)较高，在基本面及流(liú)动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后(hòu)我们预(yù)期中国经(jīng)济向上，美国(guó)经(jīng)济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两(liǎng)边的(de)状态变(biàn)化还是需要更长时间，但大概率还(hái)是会(huì)发(fā)生的，在(zài)这个过程中(zhōng)的(de)波折(zhé)就对(duì)应(yīng)着人民币(bì)汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等(děng)细(xì)分领域(yù)投(tóu)资机会

　　尽管年(nián)内(nèi)持续下(xià)跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一定的(de)投资性价(jià)比，并(bìng)看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响和主要(yào)经济体政策(cè)变(biàn)化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着国内外流(liú)动性(xìng)压(yā)力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有(yǒu)机会得到改善，结(jié)合当前的(de)低估(gū)值水平(píng)，港股(gǔ)吸引力或许逐步(bù)凸(tū)显。“某(mǒu)些波动较大(dà)且回(huí)调(diào)较多(duō)的细(xì)分板块或(huò)许是值(zhí)得(dé)关注的(de)方(fāng)向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若(ruò)未(wèi)来市(shì)场进一步(bù)回暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港股创新(xīn)药以(yǐ)及消费(fèi)复苏或者更能调动(dòng)市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波动(dòng)性(xìng)较大，建议投(tóu)资者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道，或许(xǔ)更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投资的主线，推动(dòng)了中美(měi)股(gǔ)市的表现，未(wèi)来人工智能孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重应(yīng)用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次(cì)，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优势的细(xì)分赛道，对(duì)比美国创新药占(zhàn)比(bǐ)医(yī)药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需要更多(duō)更先进(jìn)的疗法和(hé)创新(xīn)药，长期投资(zī)价值(zhí)值得(dé)关注。此外(wài)，港股消费行(xíng)业也(yě)有(yǒu)望上行。因为目前(qián)我国经(jīng)济总量数据回(huí)暖，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可支(zhī)配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港(gǎng)股市场是以机构(gòu)和(hé)外资为主导的市场，因此海外(wài)经济数据(jù)对港股(gǔ)资(zī)金面会(huì)产生较大影响(xiǎng)。在(zài)当(dāng)前流动性持续承压和较(jiào)弱的(de)国(guó)际宏观(guān)环(huán)境背(bèi)景下，短期港股(gǔ)或(huò)是震荡行情，投资者可孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢复(fù)比预期更强或者(zhě)美(měi)国经济下滑比(bǐ)预期(qī)更(gèng)快这二者中任一(yī)情景发生甚至(zhì)同(tóng)时发生时，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强。”中融基(jī)金(jīn)进(jìn)一步指出，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注运营商等高股(gǔ)息资(zī)产，而随(suí)着市(shì)场预(yù)期更进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化，可以更多关注互(hù)联网、创新药等(děng)高(gāo)弹性板块。因为消费(fèi)品的(de)业绩差(chà)异很大，建议更多关注个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来(lái)看，当下港(gǎng)股市场具备一(yī)定的(de)投(tóu)资性价比(bǐ)，当前估值(zhí)水平仍然位于历史偏低(dī)水平(píng)。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国内经(jīng)济(jì)的复苏节奏可能(néng)大概率是一波三折趋势(shì)向上(shàng)的弱复苏态势，当下(xià)港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的(de)预(yù)期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也(yě)会逐步上修。而从流动性角度来看，美(měi)联储暂停加息虽在(zài)节(jié)奏上(shàng)较(jiào)难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预(yù)计(jì)人民币(bì)汇率的压力也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺(shùn)周期受益(yì)于国内经济复苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医药(yào)等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外投资人(rén)占比(bǐ)较高(gāo)，受国内(nèi)及海外多重因素影响，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多(duō)可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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