金融界4月28日(rì)消息(xī) 为规范(fàn)开展(zhǎn)内地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者(zhě)合法权益，维护利率互换市场秩序(xù)，中国人民银行制定了《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有关部门负责人表(biǎo)示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易(yì)和清(qīng)算额度，优化(huà)交(jiāo)易(yì)清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等(děng)互利的原则下，适(shì)时研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责(zé)人(rén)就《内地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》答(dá)记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中国(guó)人民银行要(yào)求(qiú)的(de)境外(wài)投资(zī)者包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人民银行关(guān)于(yú)境外央(yāng)行、国际金融(róng)组织(zhī)、主权财富基金运用人民币(bì)投资银(yín)行间市场有关事宜(yí)的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于进一步做好境外(wài)机构(gòu)投(tóu)资(zī)者投(tóu)资(zī)银(yín)行间(jiān)债券市场有关事宜的公告(gào)》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券(quàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办(bàn)法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求(qiú)、完成银行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案的境外投(tóu)资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办(bàn)法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通”境(jìng)内外投(tóu)资者可以签(qiān)署的(de)协议范围是什(shén)么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内(nèi)外投资(zī)者睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面开展(zhǎn)“北(běi)向互换通”交易前可以与交(jiāo)易对手方(fāng)签(qiān)署经中国人民银行(xíng)认可的衍生品(pǐn)主协议(yì)或其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品协(xié)议(yì)。境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者(zhě)应(yīng)当将是(shì)否签署协议、签署协议类(lèi)型等事(shì)项向中国外汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国(guó)银行间市(shì)场交易商协会正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后(hòu)也可供境(jìng)内外投资(zī)者选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资者的投资范围是什(shén)么(me)？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资(zī)者现(xiàn)阶段可在银(yín)行间(jiān)市场开展符合集(jí)中清算要求的人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台(tái)、境内电(diàn)子交易平台包括(kuò)哪(nǎ)些？境外投资者的(de)对(duì)手方、交易(yì)模(mó)式有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目前“北向互(hù)换通(tōng)”下受认可的(de)境外电子交(jiāo)易平台(tái)包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受(shòu)认(rèn)可的电子交易平台，受认可的境(jìng)内电(diàn)子交易平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投资者开展人民(mín)币利率(lǜ)互换交易(yì)，“北向互换(huàn)通”参照“债券(quàn)通”相关(guān)安排(pái)，由境内投资(zī)者（即“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报(bào)价商(shāng)）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内电子(zi)交易平台(tái)达成，交(jiāo)易一经达(dá)成即视为交(jiāo)易已确(què)认(rèn)。境外投资者可通过中国人民银(yín)行认可(kě)的境外(wài)电子交(jiāo)易平台与(yǔ)境内电(diàn)子交易平(píng)台(tái)的(de)连接，向境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台发送交(jiāo)易指令，与“互换(huàn)通”报价商(shāng)达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行(xíng)认(rèn)可的(de)境内(nèi)清算机构和香港证监会认可的境外清算(suàn)机构(gòu)包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的境内清算机构为(wèi)银行间市场清算所股份(fèn)有限公(gōng)司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海清算所），香港证(zhèng)监(jiān)会认可(kě)的境外清(qīng)算机构为(wèi)香港交易所(suǒ)旗下香港场外结算(suàn)有限公司(sī)（以下简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开(kāi)展集中清(qīng)算的主要(yào)流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获得场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司清算会(huì)员资格或(huò)作为清算客(kè)户委托场外(wài)结算公司(sī)综(zōng)合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综合清算(suàn)会员签订客户(hù)清算协(xié)议。交(jiāo)易达成(chéng)后，境内外(wài)清算(suàn)机构对交易进(jìn)行(xíng)风控检(jiǎn)查，对于符合集(jí)中清算要(yào)求(qiú)的交易及时(shí)纳入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外(wài)结算公司或其综合清算会(huì)员完成保证金及资金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外(wài)清算(suàn)机构如(rú)何(hé)进行衍(yǎn)生品交易的合(hé)约替代(dài)？

　　答：合(hé)约(yuē)替代(dài)是指(zhǐ)清算机构(gòu)作为(wèi)中央对(duì)手方针对已成交的(de)交(jiāo)易充当买方的(de)卖方和卖方的买方的一种法律安排，并(bìng)据(jù)此与买方(fāng)和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业(yè)务中，境(jìng)外与(yǔ)境内参与者达成的交(jiāo)易在经(jīng)过上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司的集中清(qīng)算(suàn)审核后，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司于(yú)当日将交易进行合约替代(dài)，进(jìn)入集中(zhōng)清算(suàn)，生成(chéng)为三个独立的新合(hé)约，分别为境外(wài)参与者与场外(wài)结算公司、场(chǎng)外(wài)结算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所、上海清算所与境内参(cān)与者之间的合(hé)约。境外与境内参与者之间将不(bù)再存(cún)在(zài)合同关(guān)系(xì)。对于未纳入(rù)集中清算的交易，依照成交双方约定(dìng)的处置方式(shì)进(jìn)行处(chù)置。

　　八、“互换通(tōng)”业务(wù)场景下的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务(wù)场景下，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司之间(jiān)的(de)跨境(jìng)资金结算主要通过(guò)人民币跨境支付系(xì)统(tǒng)办理。同时，场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司可在境内银行(xíng)开立人民币基本(běn)存款账户和人民币(bì)“互换通”结算专(zhuān)用存款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户(hù)收支(zhī)范(fàn)围包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急情(qíng)况下所(suǒ)融入资(zī)金的本息和费用以及符合中国(guó)人民银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互(hù)换通”业(yè)务(wù)风(fēng)控方案的一部分，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资(zī)源池缴纳担(dān)保品，该资源(yuán)池独立于每一中(zhōng)央对手方从(cóng)各自清算参与者收(shōu)取和(hé)追缴的(de)保(bǎo)证金(jīn)、清算基金之(zhī)外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海清算所(suǒ)向资(zī)源池缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以场外结算公司名(míng)义于境外开立的“互换通(tōng)”专用账户(hù)，场(chǎng)外结算(suàn)公司向资源池(chí)缴纳的资金存放在以上(shàng)海清算(suàn)所名义(yì)于境内开(kāi)立的“互换通”专用人(rén)民币/外币账户，相关(guān)账户内资(zī)金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)每日基(jī)于双方清算所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口计(jì)算“互(hù)换(huàn)通”资源池(chí)要求，并通过(guò)境(jìng)内外存管(guǎn)银(yín)行(xíng)办理人民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当(dāng)及时履行报(bào)送(sòng)义务。上海(hǎi)清(qīng)算所和境内资源池存管(guǎn)银行应当向人民币(bì)跨境(jìng)收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边(biān)结算补(bǔ)偿金(jīn)的(de)，相关境内结算银行应当(dāng)进行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内(nèi)投资者等相关主体应(yīng)当按(àn)照规定(dìng)履行国际(jì)收支统计申报(bào)义务，原(yuán)则(zé)上“互换(huàn)通”交易(yì)和(hé)资源池业务由上海清(qīng)算(suàn)所集中进(jìn)行国际(jì)收支统计申报，补偿金等不经由上海清(qīng)算所清算(suàn)的交易或资金收付，由境内(nèi)投资者等相关主体进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向(xiàng)互(hù)换通”实(shí)行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北(běi)向互换通”充分(fēn)考虑境外投资者投资银(yín)行(xíng)间债券(quàn)市场(chǎng)的情(qíng)况，初期全市场每日(rì)交易净限额(é)为200亿元人民币（即全部(bù)境外(wài)投资者通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交易(yì)在轧差后的名义(yì)本金净额(é)每日不超过200亿(yì)元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民(mín)币(bì)（即上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司之间净(jìng)头寸对应的(de)“互换通”资源池(chí)风(fēng)险敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿(yì)元人民币）。未(wèi)来，可根据(jù)市(shì)场发展情况适(shì)时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民(mín)币购售(shòu)业务相(xiāng)关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务的(de)相关文件(jiàn)主(zhǔ)要包(bāo)括(kuò)：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境人民(mín)币(bì)业务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人民(mín)币购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民(mín)币(bì)购售业务范围(wéi)的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行办公厅关于加强(qiáng)境外金(jīn)融机(jī)构进(jìn)入银行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)开展人(rén)民币购售业务宏观审慎(shèn)管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人民币购(gòu)售业务管理有关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售(shòu)业务(wù)境外(wài)参(cān)加行和境(jìng)外清算行(xíng)进入银行间外(wài)汇市(shì)场有关(guān)事项的公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外参(cān)加行的业务模(mó)式、产品种类和信息报(bào)送等(děng)相关(guān)安排。根(gēn)据《办法(fǎ)》和人(rén)民(mín)币(bì)购售业务(wù)管(guǎn)理(lǐ)规(guī)定，香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸(cùn)时，应当确保与(yǔ)其相(xiāng)关的境外投(tóu)资者在本(běn)机构的资金兑换是基于“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”的(de)真实合理需(xū)求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其(qí)交易到(dào)期或不(bù)再继(jì)续(xù)参与的，原则上应当通过香港结算(suàn)行兑换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有外汇的境外投资者(zhě)通过(guò)“北向互换(huàn)通”投资内(nèi)地银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用(yòng)外汇(huì)的境外投资者可在香港结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香(xiāng)港结(jié)算行由此(cǐ)所产(chǎn)生的头寸可到境内(nèi)银行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平盘。初期，境外(wài)投资(zī)者可选择一(yī)家(jiā)香港结算(suàn)行办理业务。香港结算(suàn)行为(wèi)境外(wài)投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实(shí)性(xìng)审核(hé)相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续(xù)投资，如(rú)用于非(fēi)“北(běi)向互换通”投资用途(tú)，应当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换(huàn)为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面“北(běi)向互换通”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资者和相关金融(róng)市场基(jī)础设施应当向中国人(rén)民银行认可(kě)的交易报(bào)告(gào)库报告(gào)“北向(xiàng)互(hù)换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认可的“北向(xiàng)互换(huàn)通”数据(jù)的交(jiāo)易报告库，在(zài)中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报(bào)告(gào)。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管部门可以根据需要向基础设施调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布(bù)后，还会发布(bù)相关配(pèi)套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发(fā)布，境内电(diàn)子交易平台、境内外(wài)清算(suàn)机(jī)构(gòu)将制订(dìng)配套的业务规则等文件并对(duì)外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人(rén)民银(yín)行将根据(jù)市场发展情况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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