4月以来，棉纺织市(shì)场延(yán)续消费旺季(jì)强劲(jìn)势头，下(xià)游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外(wài)金融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行(xíng)，导致国(guó)内(nèi)外棉花价差(chà)不断收缩，最终(zhōng)至4月底(dǐ)5月初结束了内(nèi)外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维(wéi)持倒挂的格局(jú)，近期(qī)随着国内(nèi)棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因(yīn)在于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求持续修(xiū)复，外(wài)贸订(dìng)单表现(xiàn)也(yě)好于预期，叠(dié)加新(xīn)疆(jiāng)天气不利(lì)棉花播种和出苗(miáo)，减产(chǎn)预期推动国(guó)内棉价不断走强。外(wài)盘(pán)由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球棉市(shì)供(gōng)需趋于(yú)宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国(guó)期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所(suǒ)接订(dìng)单排(pái)单时间达到(dào)10天，较上(sh除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗àng)月(yuè)增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订单排单时间达到近两(liǎng)年来(lái)最高水平(píng)。同时由于大部分(fēn)纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位(wèi)，产(chǎn)销压(yā)力较(jiào)小，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加原(yuán)棉储(chǔ)备库(kù)存(cún)，为棉花市场消费提(tí)供了坚(jiān)强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购(gòu)销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效(xiào)传导到下游，棉(mián)纱、坯布价(jià)格(gé)近期均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉协调查(chá)报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉(mián)意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪(xuě)天气，给棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带(dài)来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市(shì)场对(duì)于新(xīn)年度产(chǎn)量大降的(de)担忧(yōu)，也为减产炒(chǎo)作(zuò)提供了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度(dù)回落(luò)，但近(jìn)日新疆地区迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部分地区(qū)伴随(suí)大风和沙尘暴，可(kě)能会对(duì)棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不利影响(xiǎng)，再度引发了(le)市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)天气的关(guān)注，期价(jià)再(zài)创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗dì)区棉花播(bō)种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启(qǐ)以来，南北(běi)疆气(qì)温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因(yīn)积温(wēn)不足，播(bō)种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田(tián)重播(bō)，预计新年(nián)度棉苗生长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重(zhòng)，或导致减产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就是(shì)行业人士对新年(nián)度(dù)供应收紧预(yù)期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提(tí)高现货(huò)售卖价(jià)格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意(yì)向种(zhǒng)植面积下(xià)降和播种期低(dī)温天气的(de)双(shuāng)重作用下，新年度棉(mián)花(huā)减产概率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业(yè)的(de)开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求(qiú)端带(dài)来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业淡季，下(xià)游需(xū)求存在走弱的预(yù)期，短期对国(guó)内棉价形(xíng)成一定(dìng)的压(yā)力。但(dàn)中长期(qī)内需持续复(fù)苏的(de)逻辑并未(wèi)改变(biàn)，中国已经(jīng)成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的(de)是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持(chí)续，使业(yè)者担忧持(chí)续加(jiā)息(xī)的紧缩政策(cè)，或降低(dī)居民(mín)对(duì)纺织品服(fú)装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周(zhōu)度净签(qiān)约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一(yī)步使(shǐ)市(shì)场担忧国外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段性需求(qiú)下滑(huá)，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉(mián)花产(chǎn)量小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期末库(kù)存(cún)较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费(fèi)将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国(guó)际(jì)棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经(jīng)济向好(hǎo)预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极端天(tiān)气对(duì)棉花正(zhèng)常(cháng)出(chū)苗生(shēng)长带来(lái)袭扰(rǎo)，供应预期(qī)收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花价格随(suí)之水(shuǐ)涨船高；而(ér)国外(wài)弱(ruò)预期背景(jǐng)下，消费下滑(huá)，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内(nèi)外棉(mián)花价差（国内棉(mián)价(jià)-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日(rì)，国内外棉(mián)花价差延续(xù)正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成本(běn)增(zēng)加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或(huò)增(zēng)加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前基本(běn)面缺(quē)乏实质(zhì)性利好，天气对产量的(de)影(yǐng)响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑是大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设(shè)备，对(duì)于(yú)产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率会在(zài)今(jīn)年重演，中长期棉(mián)价(jià)重(zhòng)心有望继续抬升。

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