金融界5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融数据(jù)。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比上(shàng)年同(tóng)期高1.9个百(bǎi)分点。初(chū)步统计(jì)，2023年(nián)4月(yuè)社(shè)会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发(fā)放的人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实体经济发放的外币(bì)贷款折合人民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿(yì)元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额(é)8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿(yì)美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能(néng)重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消费在二(èr)季度(dù)同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民(mín)贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对(duì)此，中信证券点评如下：在(zài)经(jīng)历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从(cóng)结构上来看，居民部门(mén)再(zài)次“缩表”，不(bù)过企业中长(zhǎng)期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落(luò)可能(néng)是(shì)因(yīn)为一季度透支了部分银行信贷(dài)额度和企业信贷需求，而且(qiě)4月地产销售也(yě)边际走弱。社融增(zēng)速与上月持平(píng)，非标融资(zī)持续好转。M2增(zēng)速在高基数西安市城六区是哪几个下回落。

　　申万宏(hóng)源申(shēn)万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居(jū)民存款13个(gè)月以来(lái)同比首次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更(gèng)可能重回表(biǎo)外资产，而非用于(yú)消费，消费在二(èr)季度同样处于(yú)“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于(yú)居民贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流(liú)出而(ér)非企业(yè)活(huó)期(qī)存款大(dà)幅改善，和地(dì)产(chǎn)销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币(bì)存(cún)款大幅减少的问题(tí)，中信证券认为(wèi)是季节性波动(dòng)。因为(wèi)银行倾向于让理财产品在季末(mò)到期，使资金回流成存款，以应对考核(hé)，然后(hòu)在下(xià)季初(chū)发(fā)行新的(de)理财产品(pǐn)承接(jiē)。因此居民存款在(zài)季末季(jì)初常出现波动(dòng)。4月M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比上(shàng)月提高(gāo)0.2个百分点，或许反映了企业经(jīng)营活(huó)跃度有所(suǒ)提升。

　　招商(shāng)宏观与(yǔ)中信证券看法(fǎ)较为一致(zhì)，招商宏观表(biǎo)示居(jū)民存款减少符合季节性(xìng)规律(lǜ)。在本月数据中，居民端出现(xiàn)了新增(zēng)存款，新(xīn)增(zēng)贷款同(tóng)时收(shōu)缩的情(qíng)况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一(yī)般是(shì)居民存(cún)款减少的时(shí)点。以4月(yuè)为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款的(de)减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得(dé)出类(lèi)似居民加速(sù)偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源分析认为4月居(jū)民(mín)存款减(jiǎn)少更可能(néng)去向表(biǎo)外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问(wèn)题，招商宏观(guān)表示(shì)在(zài)放缓的信贷(dài)投放西安市城六区是哪几个中，结构特征依(yī)然明显。企业(yè)中长期(qī)贷(dài)款贡献(xiàn)了(le)新增信贷的(de)绝大部分，居民(mín)端(duān)中(zhōng)长期(qī)信贷出现(xiàn)收(shōu)缩。这(zhè)种结构特征反映了(le)居民(mín)端在前期(qī)购房需求脉(mài)冲式释放后信心(xīn)仍然不足(zú)的情况。如果没有进一步的政策支撑(chēng)，不排除居(jū)民端新(xīn)增信贷量(liàng)会持续维(wéi)持在(zài)低(dī)位。

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