昨天深夜，美国债务(wù)上限谈(tán)判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判(pàn)代表格雷夫(fū)斯与白宫代表(biǎo)举行(xíng)闭门会议，但会(huì)议开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或周末(mò)再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息(xī)传出(chū)后，三(sān)大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利(lì)率路径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美(měi)联储可(kě)能(néng)不必让(ràng)利(lì)率升到原应(yīng)有(yǒu)的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，交易员预计美联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍(bào)威尔的(de)讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易员(yuán)似(shì)乎更受债务(wù)上限事态(tài)发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益(yì)率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美(měi)债收益率迅速(sù)远离他讲话前(qián)所创的两个月(yuè)来高位，一度较(jiào)高位(wèi)回落超过10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌(diē)离(lí)周(zhōu)四(sì)所创的3月末(mò)以来(lái)高位。鲍威尔讲话(huà)结束后(hòu)，美债收益(yì)率逐步回升(shēng)，全天攀升(shēng)收官，美股和美(měi)元(yuán)的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门(mén)中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌超9％后(hòu)继(jì)续领跌(diē)，和跌近3％的(de)伦锌连跌(diē)两(liǎng)周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平(píng)一周前(qián)水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周(zhōu)跌(diē)幅(fú)，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特(tè)7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美(měi)油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美(měi)国白宫谈判代表已(yǐ)抵(dǐ)达(dá)会场，准备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡(kǎ)锡表(biǎo)示(shì)，共和党人将于北京(jīng)时间今天上午重返谈(tán)判(pàn)桌，恢复债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法第(dì)14修正案(àn)来(lái)绕开债(zhài)务(wù)上限(xiàn)解(jiě)决(jué)不了任何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推动的增加(jiā)政府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的(de)是，美国财政部现金余额截至5月18日(rì)进(jìn)一步降至573亿美(měi)元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关(guān)注他(tā)提供的利(lì)率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物(wù)价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时(shí)发(fā)表(biǎo)鸽派(pài)信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷(dài)条件收(shōu)紧，可能意味(wèi)着美(měi)联储峰值利率将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继(jì)续）加息至那么高的水(shuǐ)平(píng)就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方面已取得长足(zú)进步，政(zhèng)策(cè)立场(chǎng)现(xiàn)在是(shì)对经济增长具有限制性的。做太多与(yǔ)做太少(shǎo)的风险正变得更(gèng)加(jiā)平(píng)衡。我们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应(yīng)滞后(hòu)，以及近期(qī)银(yín)行业压力导致的信(xìn)贷(dài)收(shōu)紧程度等(děng)多重(zhòng)不确定(dìng)性(xìng)。有(yǒu)鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联(lián中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西)储有能力观察更多数据和(hé)未来前景的演(yǎn)变，然后再决定可能需要提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调(diào)季度经济(jì)预测的(de)准(zhǔn)确度通常(cháng)存在挑战，他上述提(tí)到的观(guān)点及其能(néng)实现的程(chéng)度(dù)也(yě)都存在不(bù)确定性，理由是“未(wèi)来(lái)前景(jǐng)面临(lín)着(zhe)历史性高企的不(bù)确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔开始释放(f中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西àng)“保(bǎo)持(chí)耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点明银行业压(yā)力(lì)将影(yǐng)响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃(lí)期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓交(jiāo)易手续(xù)费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负(fù)责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观(guān)；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯(chún)碱走势(shì)虽(suī)都偏弱，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远兴(xīng)投产的消息(xī)面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量(liàng)增(zēng)加(jiā)，库(kù)存依旧(jiù)累库(kù)，可见(jiàn)下游的(de)持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也(yě)存在(zài)一定的影响。在现货(huò)松动、投(tóu)产预期、库存(cún)累库的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原(yuán)因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他(tā)说，短期价(jià)格松动(dòng)，中下游的备(bèi)货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因(yīn)此产(chǎn)销出现了较(jiào)为明显的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的(de)局面下，玻(bō)璃的价(jià)格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构看，浙商(shāng)期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期(qī)主要市场交(jiāo)易(yì)点是远兴(xīng)能(néng)源新增(zēng)投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式(shì)点火，新增(zēng)天然碱产能150万(wàn)吨，后(hòu)续2号(hào)线原(yuán)计(jì)划(huà)于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划于(yú)9月份(fèn)出(chū)产(chǎn)品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出(chū)产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能源的天(tiān)然碱预(yù)计生(shēng)产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘(pán)面在大量新增产能(néng)和低成本(běn)纯碱的(de)叠加(jiā)作用下(xià)持续走低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的(de)信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预(yù)期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供需转宽松的(de)预期(qī)下(xià)，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现(xiàn)崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅(fú)和现(xiàn)货向期货(huò)回归的方(fāng)式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)市场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏(fá)强(qiáng)有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补(bǔ)库(kù)意愿相比4月降低。从(cóng)玻(bō)璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖(hú)北地(dì)区(qū)产销数(shù)据平均(jūn)为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的数据，5月(yuè)份(fèn)产销(xiāo)数据(jù)大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要(yào)新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻(bō)璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都(dōu)比较弱，主要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃价格在去库逻(luó)辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现(xiàn)并(bìng)不乐观，因此又(yòu)出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势(shì)的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观(guān)逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻(bō)璃正是(shì)空头配中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西置(zhì)，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修是否能(néng)带来现货价格(gé)短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到(dào)过剩的周期中(zhōng)，价(jià)格趋势(shì)预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待(dài)的则是(shì)中下(xià)游的备货(huò)意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对(duì)未来(lái)的(de)需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前(qián)期库存为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性(xìng)，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情(qíng)形下(xià)，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供需(xū)上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻(bō)璃(lí)依然维(wéi)持弱势(shì)。“短期则还(hái)是(shì)要(yào)关(guān)注持仓的变化，短(duǎn)线(xiàn)资金离场或使得低(dī)位(wèi)波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两个指标：一(yī)是(shì)基(jī)差(chà)不再是(shì)以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降价(jià)幅度。若远兴(xīng)能源(yuán)后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘(pán)面或将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后(hòu)市弱势也将继(jì)续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求(qiú)变动来判(pàn)断(duàn)是否维持弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)下游深加工订单(dān)情况、地(dì)产施工端情况。若后期地产施(shī)工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求(qiú)量将抬升(shēng)，下游深加工(gōng)订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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