5月12日晚间，根(gēn)据美国证券(quàn)交易(yì)委员会(huì)（SEC）披露，国内(nèi)千(qiān)亿私募景林资(zī)产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管(guǎn)理超(chāo)千亿元人(rén)民币(bì)的(de)对冲基金机(jī)构(gòu)，亦是内地少有的(de)进行大(dà)手笔持有美股的买方(fāng)机构(gòu)之一，景林(lín)的动向受(shòu)到(dào)了市场广泛(fàn)的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资产整体(tǐ)持仓规(guī)模小(xiǎo)幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人(rén)民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模(mó)，环(huán)比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截止2023年一季度末，景林(lín)资产在美股市场持有34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前十大(dà)持仓标的在总市(shì)值中的占比下当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛降到77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓(cāng)5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持方面，景林资产一季度(dù)前(qián)五大卖出标的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十(shí)大重仓(cāng)股分别(bié)为：拼多(duō)多(duō)、新东(dōng)方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景(jǐng)林美(měi)股头号重仓股依旧是拼(pīn)多多，与上季度对比(bǐ)，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持(chí)仓(cāng)数(shù)量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林连(lián)续(xù)三个季(jì)度增(zēng)持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三(sān)季度增持(chí)123.39万股(gǔ)，四(sì)季度则增(zēng)持233.75万(wàn)股，一次比一次猛(měng)。拼多多(duō)也不负(fù)众望，从股(gǔ)价表现看(kàn)，拼(pīn)多多(duō)去年二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初(chū)便(biàn)戛然(rán)而止了，景林资产(chǎn)在此前“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的策略奏效后，或(huò)许(xǔ)在股价“掉头”之际进(jìn)行(xíng)了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新(xīn)建仓的英伟达(dá)，空降(jiàng)前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛　　

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　　积(jī)极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反(fǎn)调(diào)”

　　一季度，景林资产在美股的(de)操作中，最为亮(liàng)眼的当属重点加仓教(jiào)育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季(jì)度(dù)末，景(jǐng)林资产持有新(xīn)东方430万(wàn)股，环比去(qù)年底(dǐ)加仓368.8万股，期(qī)末(mò)持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成为景林资(zī)产的第二大重仓股。与此同时，景(jǐng)林资产一(yī)季度(dù)还建仓了(le)好未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只教育个(gè)股股(gǔ)价均(jūn)处(chù)于(yú)震荡态(当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛tài)势(shì)，并无(wú)太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资(zī)产认(rèn)为，从全行业(yè)来看，不同年龄层的用户对“教育”的需(xū)求(qiú)依然旺盛(shèng)，除了应(yīng)对(duì)考试，还包(bāo)括开(kāi)拓眼界、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综合(hé)能力等。双减政(zhèng)策(cè)推行之(zhī)后，目前(qián)行(xíng)业政策环境趋于稳(wěn)定，但过程中很多(duō)公司退出离开，使得行(xíng)业竞争格局趋缓，对(duì)于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司(sī)本身来说，凭借多年(nián)积累(lèi)的口(kǒu)碑和公(gōng)信力，品(pǐn)牌(pái)的护城河依然很深。个别头部企业在K9学科之外(wài)的教(jiào)育(yù)领域业务基础(chǔ)扎实，原有的留学等业务恢(huī)复增(zēng)长，同时(shí)素质教育、直播电商业务等新业务成(chéng)为(wèi)新的增长驱(qū)动力(lì)。且公(gōng)司的(de)利润和(hé)现金流(liú)稳中转好，同时账(zhàng)上资(zī)金充足，当时的估值下有(yǒu)足够的安全边际(jì)。在过去(qù)几个季度的财报(bào)中(zhōng)，我们看(kàn)到了相关的积极(jí)信号。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅(yì)资产对于教育领域也(yě)颇为看好，但(dàn)是标的选择似乎(hū)与景林(lín)资(zī)产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易(yì)委员会公开资料显示(shì)，截至今年一季度末，高毅(yì)资产持有新东方24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于去年(nián)底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三(sān)成(chéng)。而(ér)一季度高毅资产(chǎn)大举买入近(jìn)156万(wàn)股好未来，相比于去年底增持(chí)幅(fú)度达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜难(nán)眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线(xiàn)也由(yóu)暗转明，晋升市(shì)场第(dì)二大主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特估仅热闹了一两天(tiān)，随后便开始持续下跌(diē)，传媒(méi)、游(yóu)戏板块(kuài)更(gèng)是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客(kè)观数据(jù)信息(xī)罗(luó)列，不构成任何(hé)投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交额超(chāo)万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时(shí)，市(shì)场成(chéng)交量尚且保持在1.2万(wàn)亿(yì)水平，周四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日(rì)和(hé)5月12日成交额连(lián)续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡阶(jiē)段(duàn)。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温(wēn)，市场(chǎng)观(guān)点认为(wèi)，主要原因是(shì)5月11日(rì)晚间发布(bù)的金(jīn)融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元(yuán)，虽(suī)然同比多增734亿元(yuán)，但是考虑到(dào)去(qù)年4月基数的异(yì)常，因而与往年(nián)相比(bǐ)，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于(yú)2021年(nián)同期(qī)7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成为信贷回落的主要原因。而企业中长(zhǎng)期贷(dài)款继续保持同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信(xìn)贷(dài)下滑带(dài)动社融增(zēng)速(sù)回落，4月新(xīn)增社融(róng)1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大(dà)证券的点评(píng)称，4月下旬票据利率先(xiān)下后(hòu)上(shàng)，并不意味(wèi)着贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年国股行NIM和营(yíng)收压力很大，一直在压降票(piào)据(jù)等低效资产，对分行收票额度(dù)控(kòng)制很严。4月前(qián)两旬已经收了很多票，后面改用其(qí)他贷款(kuǎn)来(lái)冲。5月上旬票据已经快(kuài)要接近零(líng)利(lì)率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景(jǐng)之下(xià)，市场要想好起来(lái)，必然要让大家看到宽信用的信(xìn)号出现，而这(zhè)可能还需要(yào)一定(dìng)的时间(jiān)。

　　当前市场存量资金博(bó)弈的(de)背景不改，而两大主线人工智能和中特(tè)估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本(běn)月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能(néng)这(zhè)边，在(zài)未有增量资(zī)金进场(chǎng)的情况之(zhī)下，再(zài)想继续向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌(bīn)更是罕见的(de)在深(shēn)夜(yè)抒(shū)发感想(xiǎng)。大(dà)谈(tán)公募基(jī)金经理(lǐ)的难处，在业绩(jì)和投(tóu)资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投机之风(fēng)大盛(shèng)，认为当下市场交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人(rén)的心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红(hóng)红火火，但很多投资(zī)者(zhě)都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更(gèng)是有苦难言，市场上大热的人工(gōng)智(zhì)能，游资炒作的(de)“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们的(de)机构审美(měi)。直白点说(shuō)，市场根本就是绕着公募持(chí)仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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