财联社6月(yuè)3日讯（编辑 刘(liú)越）啤酒行(xíng)业(yè)具备明显的(de)淡旺季特征(zhēng)，其中Q1、Q4为淡季(jì)，Q2、Q3为旺(wàng)季。夏天历来是(shì)啤(pí)酒企业(yè)的“兵家必争之地”，而年内火爆的(de)淄博烧烤(kǎo)一定(dìng)程度上助力啤酒行业“淡(dàn)季不(bù)淡”，盛夏旺季更是值得投(tóu)资者期待(dài)。

　　从一(yī)季度业绩来看，燕京啤酒以近(jìn)74倍(bèi)的同比(bǐ)增速“一骑(qí)绝尘”，青岛啤酒、重(zhòng)庆啤(pí)酒、珠江啤(pí)酒的同比(bǐ)增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单季度营收突破(pò)百(bǎi)亿元(yuán)。但(dàn)包(bāo)括百威亚太、兰州黄(huáng)河和西藏发(fā)展在内的外资(zī)系啤(pí)酒公司基本面仍(réng)然堪忧(yōu)，业绩(jì)下滑或亏(kuī)损(sǔn)，本土与外资两(liǎng)大(dà)阵营(yíng)的(de)分化明(míng)显(xiǎn)。

　　去年消(xiāo)费整体偏低迷，啤酒(jiǔ)行业则(zé)堪(kān)称一抹亮色。民生(shēng)证券(quàn)王言海5月(yuè)8日发布的研(yán)报指出(chū)，2022年啤(pí)酒板块营收稳增、归母净利润(rùn)高增；2023年伴随(suí)疫情扰动褪(tuì)去(qù)，下游场景逐(zhú)步复苏，叠加成本(běn)压(yā)力(lì)边(biān)际(jì)缓解，23Q1营(yíng)收(shōu)、利润相比去年同期明显提速。国盛证券符蓉预(yù)计2023年将(jiāng)是(shì)啤酒(jiǔ)龙头弱势区(qū)域持续扭亏、释放(fàng)利(lì)润的一年。

　　外(wài)资啤酒在中国市场(chǎng)颓势明显 大鱼吃小鱼后“五强(qiáng)争霸”格局(jú)或成“一超多强”？

　　从二级市(shì)场表现来看，华润啤酒和青岛啤酒自2020年阶段低点(diǎn)迄今(jīn)股价累计(jì)最大涨幅分别达159%和(hé)187%，前(qián)者目前总市值(zhí)超1600亿(yì)港元，后(hòu)者总市值超(chāo)1300亿元(yuán)。燕京啤(pí)酒、重庆(qìng)啤(pí)酒和珠(zhū)江啤酒股价同期累(lèi)计最(zuì)大涨幅分别(bié)达154%、335%和135%。值(zhí)得注意(yì)的是，自2021年高(gāo)点(diǎn)迄今重(zhòng)庆啤(pí)酒股价跌近六成(chéng)，珠江啤酒则跌超(chāo)三成(chéng)。

　　上世(shì)纪(jì)80年代中国(guó)实(shí)施“啤酒专项工程”后(hòu)，啤酒产业兴起，北(běi)京的(de)燕京、上海的力波(bō)、福建的惠泉(quán)、新疆的乌苏、兰州的黄河、重庆的山(shān)城、四川的蓝剑、桂林的漓(lí)泉、河南的金(jīn)星、陕西的汉斯等，几乎每座城市都拥有(yǒu)自己(jǐ)的啤酒厂(chǎng)。

　　经过“大鱼(yú)吃小鱼”的(de)阶段后(hòu)，2016年，中国啤酒(jiǔ)市场五强(qiáng)争(zhēng)霸(bà)，华润啤(pí)酒(jiǔ)、青岛啤酒、百威英博、嘉士伯、燕京啤酒的(de)市场份(fèn)额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之(zhī)后的2021年，行(xíng)业CR5从74.7%提(tí)升(shēng)至92.9%，华鑫证(zhèng)券孙山(shān)山4月24日(rì)发布的研报罗列五大巨头的具体市场份额，华润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、百威(wēi)亚太(tài)（百威英博(bó)子(zi)公司）、燕京啤酒(jiǔ)、嘉士伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格(gé)局。

　　孙山山指出，我国啤酒行业CR1市占率属于(yú)中等水平，市场集(jí)中(zhōng)度仍有提升空间，待(dài)CR1市占(zhàn)率提升后头部企(qǐ)业将有望进(jìn)一步提升(shēng)盈利水平。分(fēn)析(xī)人士指出，如(rú)果“大鱼吃大鱼”的市场趋势(shì)不变，经过(guò)一段时间的(de)此消彼长(zhǎng)，持续多年(nián)的“五(wǔ)强争霸”格局(jú)，将演变(biàn)为(wèi)“一超多强”：华润(rùn)啤酒把青岛啤酒(jiǔ)和百威英(yīng)博甩开，燕京(jīng)啤(pí)酒追上来，形(xíng)成1+3的主流啤酒阵营。

　　值得注意的是，这几(jǐ)年，外资啤酒在中国市场颓势明(míng)显，百威(wēi)英博(bó)销量下滑，一手扶(fú)持的嫡系珠(zhū)江啤酒2022年净(jìng)利同(tóng)比下降2.11%；嘉士(shì)伯预测2023年的营(yíng)业利润增长(zhǎng)将(jiāng)低于去年的水平，研报(bào)指出(chū)重(zhòng)庆(qìng)啤酒为嘉士伯在华运营啤酒资产唯一平台，并将(jiāng)乌苏(sū)啤(pí)酒(jiǔ)、1664，以及嘉(jiā)士伯啤酒(jiǔ)在中国(guó)多(duō)个地区的销售权划归(guī)重(zhòng)庆(qìng)啤酒。

　　主流厂商纷纷(fēn)提价(jià) 占据高端如同坐拥印钞机？

　　分(fēn)析人士指出，这(zhè)几年啤酒行业的业(yè)绩增长，多亏(kuī)了高端(duān)化。此前(qián)多(duō)年，高(gāo)端啤酒(jiǔ)市(shì)场(chǎng)主要由外(wài)资啤酒百威英博(bó)、嘉士伯、喜力等品牌牢牢(láo)掌控。近年来，本土啤酒(jiǔ)开(kāi)始发力。以(yǐ)销量最大的华润雪花(huā)啤酒为例，早年畅销大江南(nán)北的大绿棒子，现在(zài)已经很(hěn)难见到(dào)了，各(gè)种纯生、原浆(jiāng)、精酿、鲜啤大(dà)行其道。

　　孙山山指出，啤酒行(xíng)业处(chù)于产业链中游(yóu)，对上游成本敏感，大(dà)麦、玻璃、易拉罐、瓦楞(léng)纸为(wèi)影(yǐng)响啤酒(jiǔ)成本主要材料；下(xià)游终端(duān)议价能力较(jiào)强，进入存量竞争(zhēng)时代后，企业为(wèi)向高端(duān)化转(zhuǎn)型已多(duō)次(cì)实施提价举措(cuò)。符(fú)蓉指出，2023年(nián)餐饮等现饮(yǐn)消费场景恢复(fù)将加速各啤酒龙头(tóu)产品结构(gòu)优化、加速高端(duān)化进程，2023年吨价提升幅度(dù)或不弱于成(chéng)本催(cuī)生(shēng)普遍提价的2022年。

　　整体性(xìng)的提价(jià)，近几年(nián)时(shí)有发生。啤酒(jiǔ)提价涨幅、频次、企(qǐ)业参与数(shù)量(liàng)高增，提价区域由(yóu)部分到全国。仅(jǐn)在2022年，华润(rùn)啤酒、青(qīng)岛(dǎo)啤酒、嘉士伯等主流厂商纷纷提价，中高低档均有所涉及(jí)。勇闯天涯出(chū)厂(chǎng)价提升0.5元左右，崂山(shān)啤酒零(líng)售价(jià)从3-4元提升至5-6元，乐堡、重(zhòng)啤、乌(wū)苏提价3%-8%。就在前几年，中国啤酒市场的产(chǎn)品价格稳定在(zài)3-5元区间，如今，已经整体进入了6-8元价格带。甚至，巨头们纷纷推(tuī)出千(qiān)元啤酒，华润啤酒的“醴”，青(qīng)岛啤酒的“一世传奇(qí)”，百(bǎi)威啤(pí)酒(ji农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的ǔ)的“大师传(chuán)奇”，都是为了继续突破价格天花板。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐发力(lì) 高端(duān)化势能锐(ruì)不可挡

　　华鑫(xīn)证券指出，在百(bǎi)元级产品上(shàng)，青(qīng)岛(dǎo)啤酒率先在2020年率先(xiān)推出(chū)“百年之旅”，售价388元，并在2022年(nián)推出(chū)价值农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的1399元的“一世传奇”；超高(gāo)端产品方(fāng)面(miàn)，青岛啤酒布局丰富，产品(pǐn)价(jià)位最高，均价约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证券(quàn)朱会振4月29日发(fā)布的(de)研报指出(chū)，青岛啤酒中(zhōng)档高端齐发力(lì)，高端化势能锐不可当(dāng)。产(chǎn)品端方面，公司在坚持纯生系及经典系“1+1”品牌战(zhàn)略基(jī)础(chǔ)上，进一(yī)步提升中档崂山(shān)品牌占比，并借助桶(tǒng)啤、白啤(pí)等高端产品放(fàng)量(liàng)，带动整体产品结构持续(xù)升级。随着23年现饮场景全面复苏叠加去年Q2以来低(dī)基数效(xiào)应，预计(jì)公司全年(nián)业绩将维持高增(zēng)。

　　▌华(huá)润啤(pí)酒：收购喜力如(rú)虎添翼 但目前主要销量(liàng)来(lái)自中低端(duān)产品

　　2019年，华润啤酒收购喜(xǐ)力中国正式(shì)完成(chéng)交割。1863年(nián)创立(lì)于荷(hé)兰的喜力(lì)，旗下拥有上百家酒厂，连续多年跻身世(shì)界500强榜单。而(ér)收购方华润啤酒，满打满算(suàn)也才30岁，借此拓展高(gāo)端市场。华(huá)鑫证(zhèng)券指出，华润啤酒高端及(jí)超(chāo)高(gāo)端产品仅占(zhàn)其收入占比17%，而(ér)经济型（5元以(yǐ)下）产品收入占比达47%，表明(míng)目前市场更加(jiā)认可(kě)、熟悉(xī)其经济型产品如勇闯天涯等，但对(duì)其高(gāo)端产品认知度或接受(shòu)度相(xiāng)对偏低(dī)。公司提价(jià)空间(jiān)较大，高(gāo)端(duān)化完成后(hòu)利(lì)润可期。

　　▌燕京啤酒：“二(èr)次创业(yè)”新篇章 借助(zhù)U8势能持续开拓市场

　　作为曾经国产啤酒行业的(de)老(lǎo)大哥，燕京啤(pí)酒近几(jǐ)年风光不(bù)在。不(bù)仅(jǐn)销售(shòu)范围收缩不(bù)少(shǎo)，被雪花和(hé)青岛啤酒(jiǔ)甩开不(bù)说，2020年的(de)营业额甚至被重庆啤酒反超。但燕京啤酒去年(nián)业(yè)绩爆(bào)发，营业收入增长10.38%至132.02亿(yì)元，归(guī)母净(jìng)利润3.52亿元，增速高达(dá)54.51%。今年一季度(dù)延续高(gāo)增，净利同比(bǐ)增长近(jìn)74倍(bèi)。

　　分(fēn)析人(rén)士认为(wèi)，燕京(jīng)啤酒突破(pò)增长瓶(píng)颈的秘诀(jué)，是(shì)高端新品(pǐn)燕京(jīng)U8的成功营销，以及旗下(xià)燕京酒號社区小酒(jiǔ)馆这(zhè)种新(xīn)零售业态的落(luò)地生根。中邮证券分析师蔡雪(xuě)昱4月21日研报指(zhǐ)出，渠道反馈，U8一季度销量(liàng)同(tóng)增约50%，公司借助U8势能持续开拓(tuò)市场(chǎng)，推动整体销量同(tóng)增13%至96.31万千升，同时带动公司吨价同增(zēng)0.8%至3661.3元/千升(shēng)。国(guó)君食品点评称(chēng)，改革红利释放正处起步阶(jiē)段(duàn)，旺季动销加(jiā)速、成本优化(huà)之(zhī)下，公(gōng)司业绩弹性将(jiāng)进一步加速。

　　此(cǐ)外，分析人士(shì)指出，精酿啤酒目前(qián)属(shǔ)于(yú)蓝海市场，拥有巨(jù)大发展潜(qián)力及空间，且目前行业格局未定，企业拥有弯道超车(chē)机会；基于精酿啤(pí)酒多元风味发展(zhǎn)趋(qū)势，产品风味(wèi)及(jí)应(yīng)用场景布(bù)局多农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的元(yuán)化企业，将(jiāng)更加能够顺应(yīng)精酿市场发展趋势，拥有长(zhǎng)期可(kě)持(chí)续发展潜力，并有望(wàng)成为行业新引领者。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的