财联社6月3日讯(xùn)（编辑 刘越）啤(pí)酒行业具(jù)备明显的淡旺(wàng)季特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤酒企业的“兵(bīng)家必(bì)争之地”，而(ér)年内火爆的淄博烧烤一定程度(dù)上(shàng)助(zhù)力啤酒行业“淡季不淡”，盛夏旺季更是(shì)值得投(tóu)资者期待。

　　从一(yī)季度业绩来(lái)看，燕京(jīng)啤酒以近74倍的同比(bǐ)增速(sù)“一(yī)骑绝尘”，青岛(dǎo)啤(pí)酒、重庆(qìng)啤酒、珠江啤酒的同比增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤(pí)酒单(dān)季度(dù)营收(shōu)突破百亿元。但包(bāo)括百威亚太、兰(lán)州黄河和西藏(cáng)发展在内(nèi)的外(wài)资系啤酒(jiǔ)公司基本面仍然堪忧(yōu)，业绩下(xià)滑或亏损，本土与外资(zī)两大阵营的(de)分化明显。

　　去年(nián)消费整体偏低迷，啤酒(jiǔ)行业则堪(kān)称一抹亮色。民生证券王(wáng)言海5月(yuè)8日发布的研报指出，2022年啤酒板块营收稳增、归(guī)母净利润高(gāo)增；2023年伴随疫(yì)情扰动褪去，下(xià)游场景(jǐng)逐步复苏(sū)，叠加成本压力边(biān)际缓解，23Q1营(yíng)收、利(lì)润相(xiāng)比(bǐ)去年同(tóng)期明(míng)显提速(sù)。国盛(shèng)证券(quàn)符蓉预(yù)计2023年将是啤酒龙头弱势区(qū)域(yù)持(chí)续扭亏、释放利(lì)润的一年。

　　外资啤(pí)酒在中国市(shì)场颓势明(míng)显(xiǎn) 大鱼吃小鱼后(hòu)“五强争霸(bà)”格局(jú)或成“一(yī)超多(duō)强”？

　　从二级市(shì)场表现(xiàn)来看，华润啤(pí)酒和青岛(dǎo)啤(pí)酒自(zì)2020年阶段低(dī)点迄今股价累计最(zuì)大涨幅分别达159%和187%，前者(zhě)目(mù)前总市值超1600亿(yì)港元，后者总市值超1300亿元(yuán)。燕京(jīng)啤酒、重(zhòng)庆(qìng)啤酒和珠(zhū)江啤(pí)酒股价(jià)同期累计最大涨幅分别达154%、335%和(hé)135%。值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，自(zì)2021年高点迄今重庆啤酒股价跌(diē)近六成，珠(zhū)江啤酒则跌超三成。

　　上世纪(jì)80年代中国实施(shī)“啤酒专项工(gōng)程”后，啤酒产业兴起，北京的燕(yàn)京、上(shàng)海的力波、福建(jiàn)的(de)惠泉、新疆的(de)乌苏、兰州(zhōu)的黄河、重庆的山城、四(sì)川的蓝剑、桂林的漓(lí)泉、河南的金(jīn)星、陕(shǎn)西(xī)的(de)汉斯等，几乎每座城市都拥有自己的(de)啤酒厂。

　　经(jīng)过(guò)“大鱼吃小鱼”的阶段(duàn)后，2016年，中国(guó)啤酒市场五(wǔ)强(qiáng)争霸，华润啤酒、青(qīng)岛(dǎo)啤酒、百威英博、嘉士伯、燕京啤酒的市(shì)场份额分(fēn)别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提升(shēng)至92.9%，华鑫证券孙山山(shān)4月24日发布(bù)的研报(bào)罗列五大(dà)巨头的具体市场份(fèn)额，华润啤酒、青岛啤(pí)酒(jiǔ)、百(bǎi)威亚太（百威英博子公司）、燕京啤酒、嘉士伯市(shì)占率分别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成(chéng)寡头格局。

　　孙山山(shān)指出(chū)，我国啤酒行业CR1市占率属(shǔ)于中等水(shuǐ)平，市(shì)场集(jí)中度仍有提升空间，待CR1市占率(lǜ)提升后头部(bù)企业将(jiāng)有望(wàng)进(jìn)一步(bù)提升盈利水平。分析(xī)人士(shì)指出，如果“大鱼吃大鱼豫n是河南哪里的车牌(yú)”的市场趋势不变，经过(guò)一段(duàn)时间的(de)此消彼长，持续多(duō)年的“五强(qiáng)争霸”格局，将(jiāng)演变为“一超多强”：华润啤酒把青岛啤(pí)酒和(hé)百威英博甩开，燕京啤(pí)酒追上(shàng)来，形成1+3的主(zhǔ)流啤酒阵营。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，这几年，外(wài)资啤酒在中国市场(chǎng)颓势明显(xiǎn)，百威英博(bó)销量下滑，一手扶持(chí)的嫡系(xì)珠江啤酒2022年(nián)净利同(tóng)比下降2.11%；嘉士伯预(yù)测2023年的营业利润(rùn)增长将低于去年的水平，研报指出(chū)重庆啤酒为(wèi)嘉士伯(bó)在华运营啤酒资产(chǎn)唯一平台，并将乌苏啤酒(jiǔ)、1664，以及嘉士伯啤(pí)酒在中(zhōng)国(guó)多个地(dì)区的销售(shòu)权划(huà)归(guī)重庆啤酒。

　　主流厂商纷纷提价 占据(jù)高端(duān)如(rú)同坐拥印钞机？

　　分析人士指出，这(zhè)几年啤酒行业的业绩增(zēng)长，多亏(kuī)了高端(duān)化(huà)。此前多年，高端啤酒市场主要(yào)由外资啤(pí)酒百威(wēi)英博、嘉士伯、喜力等品(pǐn)牌牢牢掌(zhǎng)控(kòng)。近(jìn)年来，本土啤酒开(kāi)始发力(lì)。以销(xiāo)量最大的华润雪花啤(pí)酒(jiǔ)为例，早年畅销(xiāo)大江南(nán)北的大绿棒子(zi)，现在已经很难(nán)见(jiàn)到了(le)，各种纯(chún)生、原浆、精(jīng)酿、鲜啤大行(xíng)其(qí)道。

　　孙山山指(zhǐ)出，啤酒(jiǔ)行业处于(yú)产业链中游，对上游成本敏感，大麦、玻璃、易拉罐(guàn)、瓦(wǎ)楞(léng)纸为影响啤(pí)酒成本(běn)主要材料；下游终端议(yì)价能(néng)力较强(qiáng)，进入存量(liàng)竞争时代后，企业(yè)为向高(gāo)端(duān)化(huà)转型已多次(cì)实施提价(jià)举措。符蓉指出，2023年餐饮等现饮消费场景恢复将(jiāng)加速各(gè)啤酒龙头产(chǎn)品结构优化、加速(sù)高端化(huà)进程，2023年吨价(jià)提(tí)升幅(fú)度(dù)或不弱于成(chéng)本(běn)催生普遍提价(jià)的2022年。

　　整体(tǐ)性的提价(jià)，近几(jǐ)年时(shí)有发生。啤酒提价涨幅、频(pín)次、企业参与数量(liàng)高增，提(tí)价区域由部(bù)分到全国。仅在2022年(nián)，华润啤酒、青岛啤(pí)酒(jiǔ)、嘉士伯等(děng)主(zhǔ)流厂商(shāng)纷(fēn)纷提价(jià)，中高(gāo)低档均(jūn)有(yǒu)所涉及。勇闯天涯出厂价提升0.5元左右，崂山啤(pí)酒零售价(jià)从3-4元提升至(zhì)5-6元，乐堡、重啤、乌苏提价(jià)3%-8%。就(jiù)在前(qián)几年，中国啤(pí)酒市场的产品价格稳定在(zài)3-5元(yuán)区间，如(rú)今(jīn)，已经整体进入了6-8元价格带。甚至，巨头们纷纷推出千元啤酒，华润啤酒的(de)“醴”，青岛啤酒(jiǔ)的“一世传(chuán)奇(qí)”，百威(wēi)啤酒的(de)“大师传(chuán)奇”，都是(shì)为了继续突(tū)破(pò)价格天花板(bǎn)。