在股市高(gāo)点成立(lì)的(de)主动权(quán)益类定开基金密集迎来开放日(rì)，近三个(gè)月(yuè)即将(jiāng)开放的产品超3成跌破(pò)面值(zhí)，破净(jìng)率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产(chǎn)品(pǐn)甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表示，主动权益定(dìng)开基(jī)金的(de)整体(tǐ)破净(jìng)率与基金(jīn)成立时间(jiān)、基金投资(zī)策略，以及统计样(yàng)本数(shù)量等众多因素有关。其中，高(gāo)点成立是基金破(pò)净的重要(yào)原因。同时，他们也建议基金公(gōng)司要更加前瞻性布局产品，克服(fú)短期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益和导向(xiàng)开(kāi)展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率超(chāo)古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司发布公(gōng)告称，根据基金法(fǎ)、基金(jīn)运作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开(kāi)放基金(jīn)最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发基金合(hé)同终止的(de)情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定(dìng)履(lǚ)行基金财产清算程序，无须召(zhào)开(kāi)基金份额持有人大(dà)会(huì)。

　　根(gēn)据公(gōng)告(gào)，该(gāi)只基金的基金合同生(shēng)效后，若登记机构完成每个开放期最后一个开放日(rì)的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务(wù)申请确认(rèn)时(shí)，基金的基金份额持有人数(shù)量不(bù)满(mǎn)200人(rén)或者(zhě)基金资产净值低于五千万(wàn)元，基金管理人在履行相(xiāng)关监管(guǎn)报(bào)告(gào)和信息(xī)披(pī)露程(chéng)序后终止基金合同，无需召(zhào)开基金(jīn)份额持有人(rén)大会。

　　截(jié)至(zhì)2023年(nián)一季报，该只(zhǐ)偏债混(hùn)合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期(qī)的(de)主动权益(yì)类(lèi)定(dìng)期开放(fàng)基金(jīn)有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复(fù)权净(jìng)值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最(zuì)高(gāo)的产品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目(mù)前基金净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权(quán)益类定开基金5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐(zhú)月震荡(dàng)上升态势(shì)。

　　上海证券基金评价研究中(zhōng)心(xīn)高级分析(xī)师孙桂平对(duì)此表示(shì)，一般(bān)而言，随着(zhe)基金开放日临(lín)近，为了(le)应对(duì)基金集中申(shēn)赎影响，基(jī)金的(de)投资策略(lüè)可能倾向于保守，权(quán)益仓位可能(néng)会有所降低。因(yīn)此，在权益市场(chǎng)表现不好(hǎo)时，距(jù)离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然(rán)，整体破净率情况(kuàng)也与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及(jí)统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基(jī)金销售机(jī)构负责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基金大多成立于2020年(nián)下半年，高点成立是基金破净的(de)重要原(yuán)因(yīn)；另一方(fāng)面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基(jī)金的(de)数量(liàng)较6、7月份并没有明显上涨，破净(jìng)率(lǜ)仍较高(gāo)，可能也与基金(jīn)的(de)发(fā)行节奏存(cún)在关系。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性布局(jú)产品

　　市场高(gāo)点(diǎn)避(bì)免盲(máng)目(mù)规模扩(kuò)张

　　据记者观察(chá)，从(cóng)近三月即将迎来开放的定期(qī)开放式基金来(lái)看，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可(kě)能是部分基(jī)金破净的重要原因。

　　针对(duì)上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发行角度而(ér)言，权益(yì)市场高点(diǎn)时基金发行相对(duì)容(róng)易，而且规模也容(róng)易(yì)做大古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等，基金(jīn)公司(sī)有动力(lì)去做(zuò)；但从(cóng)投资者(zhě)而言，高点入市就容易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的(de)情形。

　　因(yīn)此，孙桂(guì)平(píng)认为，对(duì)基金公司(sī)而(ér)言(yán)，在市场高(gāo)点时(shí)要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目(mù)追逐市场(chǎng)热点，克服(fú)短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客(kè)户利益导向进行产品布(bù)局和发行。此举既可以保护投资者利益，也可以树立基金(jīn)公司良(liáng)好(hǎo)口碑，有利于基金(jīn)公司长期(qī)管(guǎn)理规(guī)模(mó)提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火热时发行基(jī)金往往(wǎng)伴随着较高的(de)风险(xiǎn)。一方面(miàn)，近两年权益市场的整体(tǐ)波动增大，风格(gé)轮动现(xiàn)象加剧。所以(yǐ)，近两(liǎng)年不(bù)同(tóng)的投(tóu)资策略、不同投(tóu)资范围(wéi)的基金收(shōu)益率(lǜ)差(chà)距较(jiào)大。另一方面，市场情绪火热时(shí)容(róng)易出现爆款基金(jīn)，较大规模给基金经理带来的灵(líng)活(huó)性限制很可能会影响(xiǎng)产品(pǐn)未来的超额收益。同时，优(yōu)质资产的资(zī)金(jīn)容量通常有限，且短期快速上涨很可能估值虚高(gāo)。过(guò)高的管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模要求基金经(jīng)理不(bù)得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整投资(zī)分布，也可能会增加错判的(de)风险，对获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销(xiāo)售部(bù)门机构(gòu)负(fù)责人也建议(yì)基金(jīn)公(gōng)司(sī)前瞻性布局产品，并(bìng)将规模(mó)控制在基金经理(lǐ)能力范围(wéi)内，高点成(chéng)立的(de)产品，如果通过均衡和多(duō)元(yuán)化(huà)的布局，避免(miǎn)单押一个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投资(zī)机(jī)会、控制回撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权益类基金表现(xiàn)不及预(yù)期，近(jìn)一年新成立(lì)的定开权益类(lèi)基金(jīn)仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑(huá)42％，该类基金(jīn)的发行陷入低(dī)迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基金(jīn)表现不(bù)及(jí)预期时(shí)，投资者的心(xīn)态会受到一(yī)定程(chéng)度的(de)影响，甚至(zhì)可能打(dǎ)击投资者的投资信(xìn)心。如果破净率持(chí)续上升的话，投资者对于后续新发(fā)基金的购买意愿可能(néng)会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认(rèn)为(wèi)，定(dìng)开(kāi)基(jī)金在(zài)基(jī)金经(jīng)理更好施展(zhǎn)投资决(jué)策，有(yǒu)效阻(zǔ)止投资(zī)者频(pín)繁(fán)交易等方面具有明显(xiǎn)优(yōu)势，有利于为投(tóu)资者创(chuàng)造(zào)更(gèng)好收益(yì)。但是定开基金也受(shòu)市场波(bō)动影响，跌破(pò)净(jìng)值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未(wèi)来(lái)定开基金发行时，一(yī)是(shì)要避免高位发行，二是要做(zuò)好投资者(zhě)教育(yù)。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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