财联社5月18日讯（编辑(jí) 史(shǐ)正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两个月后，与这次事件有关(guān)的一个重要(yào)问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公(gōng)告称，由11家买方机(jī)构(gòu)、卖(mài)方银行(xíng)和做市商组成的委(wěi)员会一致投票通过了上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但(dàn)没有出现(xiàn)在投票的清单(dān)上(shàng)。

　　具体来说，提(tí)出(chū)这个问题的市场(chǎng)参与者认(rèn)为，AT1债(zhài)券应该(gāi)与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有(yǒu)同等地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英(yīng)镑次级债作为标(biāo)准参(cān)考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定，并没有(yǒu)发生(shēng)“政府(fǔ)干预(yù)的信(xìn)贷(dài)事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级(jí)债的持有(yǒu)人是相(xiāng)较于AT1债券的优先债(zhài)权(quán)人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三(sān)的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成(chéng)借(jiè)款资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿(yì)美(měi)元的瑞信AT1债券全额减记，此举也(yě)引发了大量此(cǐ)类债券持(chí)有人的诉(sù)讼。一些投(tóu)机者也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金(jīn)融市场较为常见的金融(róng)衍生品，信贷违约掉期(qī)的作用是在信贷事(shì)件（违约(yuē)、重(zhòng)组、破产等(děng)）后(hòu)，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索赔(péi)的金额通常等于(yú)参(cān)考(kǎo)资产(chǎn)的面(miàn)值减去违约(yuē)后的市场价值。各个区域的信贷(dài)衍生品决定委员会，负责决(jué)定在这个地区是否发生(shēng)了信贷衍生(shēng)品合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至(zhì)今年(nián)3月(yuè)，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名(míng)义总量超过190亿美元(yuán)，不过(guò)DTCC的(de)数据(jù)并未区分(fēn)优(yōu)先级(jí)债(zhài)务(wù)和次级债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周(zhōu)二(èr)提交给美(měi)国(guó)SEC的监(jiān)管文(wén)件中(zhōng)，瑞(ruì)银(yín)表示紧急接(jiē)手没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课瑞信预(yù)计将(jiāng)造成170亿美(měi)元的损失(shī)，其中有40亿美元(yuán)为(wèi)潜(qián)在的诉讼和罚款支(zhī)出。不过这部分的(de)损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿(yì)美元”的(de)商誉覆盖，意(yì)味着收(shōu)购(gòu)资(zī)产(没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课chǎn)的价格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远远低于资(zī)产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞(ruì)银的(de)战略委员会就已经开始评估(gū)瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的(de)决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易完(wán)成(chéng)后加(jiā)入(rù)瑞银(yín)集团的董事(shì)会，同时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信(xìn)的品牌仍(réng)将独立(lì)运(yùn)营。

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