5月(yuè)10日，有消息称部分(fēn)银行(xíng)相关(guān)部门收(shōu)到《关于(yú)调整协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大(dà)国(guó)有(yǒu)银行协定存款和通(tōng)知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本(běn)次拟下调中协定存款更多是对(duì)公业务，而通知存款则集中(zhōng)于(yú)短(duǎn)期存款。

　　就本次(cì)协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货币政策(cè)走(zǒu)向(xiàng)等，记者采访了(le)招商基金研究部首席经济学(xué)家李(lǐ)湛、长城(chéng)基金总经理助(zhù)理兼现金管理部(bù)总经(jīng)理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募(mù)基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多(duō)是出于推进(jìn)利率市(shì)场化改革深化(huà)大(dà)背景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利(lì)率下调有(yǒu)助于减少存款定(dìng)价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也(yě)被(bèi)看作(zuò)是促进宏观经济复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不(bù)高，但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上行。预计(jì)下半年货币政策不会出现急(jí)转弯，延续稳健货(huò)币(bì)政(zhèng)策基调。

　　延续银(yín)行存(cún)款利率(lǜ)调降(jiàng)的(de)趋势

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者：四大国有银行为何下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更多是出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改(gǎi)革(gé)深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利(lì)率自律机制建(jiàn)立了(le)存款利率市(shì)场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合(hé)理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水平。

　　随(suí)后，国(guó)有大行去年9月下调(diào)存(cún)款利率，中小银行(xíng)陆续(xù)跟进下调存(cún)款利率。今年4月市场利率定价自律机制发(fā)布《合(hé)格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关(guān)指(zhǐ)标中引入了存款定(dìng)价惩罚措(cuò)施。而(ér)此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三家股(gǔ)份行挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背(bèi)景下，银行出于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下行。在资产端(duān)定价压力较大且存款持续(xù)高增的情况下(xià)，压(yā)降(jiàng)存款成(chéng)本(běn)成为改(gǎi)善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年(nián)以来银(yín)行贷款向企业固定资产投(tóu)资传(chuán)导较弱，下调协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限有利于对公客(kè)户(hù)留存的活(huó)期资金投向实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整(zhěng)体下(xià)行，实体经(jīng)济综合(hé)融资成本不断下(xià)降(jiàng)，银(yín)行资产端收(shōu)益下降较为明显；第二，银行整体净息差(chà)持续走低(dī)，银(yín)行(xíng)利润(rùn)空间压(yā)缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企业和居(jū)民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了(le)变化，降低了(le)银行高吸(xī)揽储(chǔ)的必要性；第四，协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款介(jiè)于(yú)活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自(zì)律机(jī)制(zhì)对于活期存款(kuǎn)与定期(qī)存款(kuǎn)利(lì)率进(jìn)行了几轮调整，本次(cì)将协定(dìng)存款与通知存(cún)款自律(lǜ)上限下调也是(shì)要将存款(kuǎn)产品线的调整进(jìn)行(xíng)统一，全面缓解银行负债(zhài)压(yā)力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身(shēn)经(jīng)营情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制协调调(diào)降负债成本，有(yǒu)利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制(zhì)资(zī)金脱实向虚(xū)，更好(hǎo)的落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国的存(cún)款利率管(guǎn)控为上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控，近年(nián)来贷款利率(lǜ)下限管控彻(chè)底取消。存款利率定价方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经历了两轮(lún)大(dà)规模存款利率(lǜ)下降，主要是大行和股(gǔ)份(fèn)行(xíng)参与，今年以来的(de)调整更(gèng)多是延续去年(nián)9月这一轮存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)调，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激(jī)励为主引(yǐn)入惩罚措施，加(jiā)速了中小银(yín)行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)补降的(de)进度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫后(hòu)脉冲(chōng)式复苏后(hòu)经济边(biān)际走弱，经(jīng)济修复存在波(bō)折。目前(qián)居民超额(é)储蓄高增，实体融资(zī)需(xū)求(qiú)有限，银行(xíng)存款增加(jiā)，降低存款利率可以引导减少(shǎo)信贷套(tào)利(lì)，助力经(jīng)济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不(bù)断压(yā)缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存款成(chéng)本(běn)成为改(gǎi)善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户在商(shāng)业(yè)银行的活期类存(cún)款收益，延续近(jìn)期(qī)银行存款(kuǎn)利(lì)率调降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一方面，有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋(qū)势，特(tè)别是(shì)中小(xiǎo)行(xíng)高息揽(lǎn)储的成本压力；另一方面(miàn)，有利(lì)于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资(zī)转化，符合“不搞大(dà)水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存款利(lì)率机制创设以来，两轮利率调降都集(jí)中在活期和定(dìng)期存款(kuǎn)，实(shí)际上忽略(lüè)了这(zhè)些介于活(huó)期(qī)和定期存款之间的存款的利(lì)率调整(zhěng)，当下有必要一次性调整通知存(cún)款和协定存款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的(de)有效(xiào)性。银行(xíng)一季度净(jìng)息(xī)差水(shuǐ)平均创历(lì)史新低，上市(shì)银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以有效(xiào)降低银行负(fù)债成本(běn)，增(zēng)厚息差(chà)，缓解银行经(jīng)营压(yā)力。

　　存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基(jī)金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企(qǐ)业(yè)中长期贷款同比多增幅度(dù)较大。在(zài)这种背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，控制存款成本成为当(dāng)务之(zhī)急。中(zhōng)小银行或有动(dòng)力(lì)持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不(bù)仅仅集中在(zài)银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发达地区地(dì)方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能(néng)下降至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资质较(jiào)好的(de)发债主体，其(qí)信(xìn)用(yòng)债收益率仍有(yǒu)下行(xíng)趋(qū)势和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经(jīng)济资(zī)金供需决定(dìng)的，而央(yāng)行的政策利率、基准利率(lǜ)在(zài)一方面要合适顺应(yīng)市场环境，一方(fāng)面也代(dài)表着政策(cè)意愿强调信号意义(yì)的作用(yòng)。今年是真(zhēn)正疫(yì)后复苏的(de)第(dì)一年，我们(men)仍面临(lín)内生动力不强需求不(bù)足的情况，央(yāng)行(xíng)已经通过降准以及结(jié)构(gòu)性货币政策(cè)等多项举(jǔ)措给(gěi)予了(le)实体经济所需的一定的资金投放支(zhī)持，有效降低了实体(tǐ)综(zōng)合融(róng)资成本，后续(xù)需要(yào)财政政(zhèng)策产业政(zhèng)策等配(pèi)套政策继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要观察(chá)跟踪(zōng)经济运行情况(kuàng)，短(duǎn)期(qī)调整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境(jìng)，故(gù)从银行资产端(duān)的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续(xù)是否(fǒu)进一步下调要看(kàn)实体(tǐ)经(jīng)济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整空间仍存(cún)在，而是否进(jìn)一步下调(diào)要(yào)看(kàn)银行自身经营(yíng)需(xū)要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存(cún)款利率市场化调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为代表的(de)债券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。在(zài)存款利率市(shì)场化(huà)调(diào)整机制(zhì)作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下(xià)调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增存款利率市(shì)场化(huà)定价(jià)情况作为合(hé)格审慎评估的(de)扣(kòu)分项，引发中小银(yín)行跟随调降存款利(lì)率。我们认为(wèi)，通(tōng)过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差进(jìn)而(ér)保(bǎo)持(chí)贷款利率维持低位或继续下行，最(zuì)终有利于社会融资成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱修复(fù)趋势(shì)或(huò)仍在。近期国(guó)债利率(lǜ)持续下行(xíng)，银(yín)行间利率下(xià)行，叠加(jiā)银(yín)行(xíng)存(cún)款定(dìng)价下调(diào)，4月(yuè)社(shè)融信(xìn)贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步(bù)强化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加息(xī)周期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大(dà)型商(shāng)业银行(xíng)和股(gǔ)份制商业银行(xíng)的定(dìng)期存款利(lì)率已告别(bié)“3时代”。压(yā)降存款成(chéng)本仍是大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款加权平(píng)均(jūn)利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去(qù)持续(xù)推动存款利(lì)率下降(jiàng)，来保障银行(xíng)合理利差范围，增加(jiā)银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一(yī)方面(miàn)，居民避险需求仍在(zài)，存款持续高增(zēng)，在揽储(chǔ)压力(lì)不大的基础上，银行(xíng)自身也有动力(lì)去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面(miàn)银(yín)行息(xī)差(chà)压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带动(dòng警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗)中小银行主动(dòng)跟随下调存款利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于此前经济(jì)下行影响，投(tóu)资者悲(bēi)观预(yù)期(qī)被放大，大量资(zī)金集中在银行存款端，此(cǐ)次(cì)存款利率(lǜ)下调也(yě)有望带动存款资金(jīn)的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知(zhī)释(shì)放了(le)以下信号(hào)：①减轻银(yín)行息差压(yā)力(lì)。本次下调将引导银(yín)行的对公活期成本(běn)下降，存款降(jiàng)价(jià)叠加(jiā)资产(chǎn)端(duān)让(ràng)利(lì)压力(lì)趋缓，银(yín)行息差、盈利将合(hé)理修复，有利于增(zēng)强银(yín)行内生资(zī)本补(bǔ)充能(néng)力；②减(jiǎn)少企业及(jí)居(jū)民的短期存款意(yì)愿(yuàn)、促进企业投资(zī)、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场的(de)影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银行的协(xié)定存款定价秩序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存款和通知存款定(dìng)价过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较(jiào)低的银(yín)行(xíng)产生(shēng)揽储冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍(biàn)降低中(zhōng)小(xiǎo)行(xíng)协定存款及通知存款(kuǎn)利率，减少中小银(yín)行间揽储(chǔ)恶意(yì)竞(jìng)争，而对股份行及国有大行影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期(qī)升(shēng)温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业(yè)银行的活期类存款收益，使得对(duì)公客(kè)户(hù)活期存款收(shōu)益向对私客(kè)户(hù)看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面(miàn)有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对(duì)于(yú)银行，存款利(lì)率自律上限调整降低(dī)了银(yín)行负债(zhài)成本，目(mù)前上市银行(xíng)协定存款占总存款的(de)比重在13％左右，重新(xīn)规定协(xié)定(dìng)利(lì)率(lǜ)上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高息揽储，规范(fàn)行业(yè)竞争，特别是降低银行对(duì)公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此(cǐ)外，银行(xíng)负债端成本的下降(jiàng)使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一(yī)步打(dǎ)开了资产(chǎn)端收益率下行的(de)空间，或带动(dòng)债(zhài)券收益率(lǜ)不(bù)断下行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是否还有进一(yī)步下(xià)降的空间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和(hé)存款利率的非对(duì)称下(xià)行使(shǐ)得商(shāng)业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力(lì)倒逼存款利率有(yǒu)进(jìn)一步调降的预期。一方面，为支持(chí)实体经(jīng)济(jì)，政策导向下贷款加权(quán)平均利率创(chuàng)有(yǒu)统计(jì)以来新低，2022年(nián)12月金融(róng)机构人(rén)民(mín)币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存(cún)款市场上的竞争类似“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存款立(lì)行(xíng)”和存款(kuǎn)市场份额考核压力(lì)使得各行下(xià)调存款利(lì)率动力不(bù)足，同样2020年以来上(shàng)市银行存(cún)量存款(kuǎn)平均(jūn)成本率基(jī)本持(chí)平(píng)。贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非对称下行作用(yòng)下，2022年(nián)12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规(guī)定(dìng)的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于(yú)降低全社会(huì)无风险收益率，利(lì)多永续(xù)经营(yíng)性质(zhì)的票息资产(chǎn)，比如利(lì)率债(zhài)、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有下(xià)降的趋势和空(kōng)间(jiān)。从(cóng)银行角度(dù)，2018年以来由于存款(kuǎn)定期(qī)化，活期存(cún)款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅(fú)下行，大幅加剧了银行息(xī)差压力，这(zhè)使得控(kòng)制存(cún)款(kuǎn)成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度(dù)，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏(sū)较(jiào)慢，监管层面有动力去持续(xù)推动存(cún)款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消(xiāo)费和实际(jì)投资。短期看，存款利率(lǜ)下调(diào)带(dài)动流(liú)动性继续(xù)进(jìn)入债市，中短期利率，特别是中短期(qī)信用债(zhài)利率仍有(yǒu)下行空间。如(rú)果经(jīng)济复苏较强，流动(dòng)性也(yě)有可能进(jìn)入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银(yín)行(xíng)息差压(yā)力增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进(jìn)下(xià)调存款利(lì)率。长期(qī)来看(kàn)，有(yǒu)望带动(dòng)存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有(yǒu)助于(yú)压低全(quán)社(shè)会(huì)利率水(shuǐ)平，利好债(zhài)券，同时(shí)股(gǔ)票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次降息释放的信号来(lái)看，是否意味着货币政策进一步宽(kuān)松？货币(bì)政策充裕延续，但解读为边(biān)际再宽松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年四季(jì)度货币政策执行报(bào)告以及2023年一季度货政例(lì)会均表(biǎo)明当前货(huò)币政(zhèng)策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在此基础上强调(diào)“着力(lì)支(zhī)持(chí)扩(kuò)大内需，为(wèi)实体经(jīng)济提供(gōng)更有力(lì)支持(chí)”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利率仍有下行(xíng)空间，但这(zhè)一调降是针对银行协(xié)定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)，而(ér)非直接调降挂(guà)牌存(cún)款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行对等下调，市场不(bù)应视为(wèi)降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基(jī)金报：当前利(lì)率环(huán)境下，普通(tōng)投资者应(yīng)该(gāi)如何守住自(zì)己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资(zī)者的投资(zī)工具(jù)应该兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动(dòng)性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短(duǎn)债基金以及(jí)其他固收类基(jī)金在具一定(dìng)流动性的同(tóng)时，相较活期存款和相当部分的银(yín)行理财产品，具有一定的(de)超额收益，是风险偏好较(jiào)低和风险(xiǎn)偏好适中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券(quàn)市场利(lì)率整体下行，4月(yuè)以来下行加(jiā)速，当前(qián)无论从绝对利率水平还是从信用利(lì)差(chà)，都回到了较低(dī)历史(shǐ)分位数水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压(yā)缩(suō)，若看(kàn)不到央行货(huò)币政策增(zēng)量政(zhèng)策，后续(x警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗ù)或进(jìn)入(rù)震荡环(huán)境(jìng)，而存量博弈(yì)交(jiāo)易下也可能会放(fàng)大市场波动(dòng)。

　　对于普通(tōng)投资者来说(shuō)，在这(zhè)样(yàng)的环境下(xià)尽量选择防守类型(xíng)的产(chǎn)品，规避市场波(bō)动(dòng)，例如货币基金(jīn)，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后(hòu)稳增长转向中长期调结构(gòu)，政策发力(lì)预期下降，市场对(duì)经济(jì)的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市(shì)场震(zhèn)荡休整期，高(gāo)股息策(cè)略往(wǎng)往跑赢(yíng)市场。因(yīn)此在当前环境下，建议关(guān)注行(xíng)业估值水平较低，高股(gǔ)息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱(jǐng)的(de)诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而言(yán)，如果不具备相关(guān)专业知(zhī)识，可以选(xuǎn)择把投资理财交给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理管理自(zì)己的钱袋(dài)子(zi)。具备一定(dìng)投资能力(lì)和风(fēng)控能力的人(rén)士可通过(guò)理财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适(shì)合(hé)自己(jǐ)风险(xiǎn)偏好的(de)方向和标的(de)。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：随着存款利率下(xià)行，普(pǔ)通投资者储蓄(xù)收益下降，为保(bǎo)持(警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗chí)资金(jīn)保值增(zēng)值(zhí)，投资者在评估自身风险承受(shòu)能力(lì)后可适当(dāng)考虑公募(mù)货(huò)币基金、公(gōng)募中短(duǎn)债基金、商业银行现金管理类(lèi)产品等风险等(děng)级(jí)较低、支取相对灵(líng)活的产品。

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