编者按

　　本(běn)周，2023年(nián)一季报公募(mù)基(jī)金披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路(lù)线(xiàn)被完整(zhěng)曝光。首季行情变(biàn)化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后市场(chǎng)热(rè)点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能(néng)、机械制造等多(duō)个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度(dù)公(gōng)募仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中(zhōng)，科技成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗手之一(yī)冯(féng)明(míng)远(yuǎn)，目前在(zài)管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在(zài)管规模仍(réng)维持在230亿元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第一(yī)季度的调仓来看，在他的(de)成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季(jì)报中，保留了上一季度的七(qī)只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集(jí)团和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克(kè)和(hé)保(bǎo)隆科技，可以看出(chū)其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不(bù)断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换(huàn)了(le)两处标的，用金(jīn)域医学和(hé)蓝晓科技替(tì)换(huàn)了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价迄(qì)今上(shàng)涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持(chí)平稳居(jū)首(shǒu)位。而(ér)他也(yě)一如(rú)既往地表示，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻更多(duō)的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前(qián)三大重仓(cāng)就依(yī)次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，消费和新(xīn)能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械制造成进(jìn)攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组合(hé)的(de)α。值得关注的是(shì)，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比已经(jīng)超过(guò)了40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热(rè)情在(zài)某个(gè)阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其(qí)最新(xīn)公布的(de)两只A股基金(jīn)一季(jì)报，在管理时间更长的易方达(dá)蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日(rì)时前五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋(yáng)河股(gǔ)份。相似的一幕也(yě)出现在他管(guǎn)理的(de)易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前五大的重仓次序有所不(bù)同，而实际上腾讯(xùn)和(hé)茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅(fú)减持了另外(wài)三大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利(lì)、招(zhāo)行(xíng)均是(shì)持续(xù)上榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的变化(huà)是他用中国海洋石(shí)油(yóu)替换了(le)上(shàng)一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构(gòu)进行了调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了(le)金融等行(xíng)业的(de)配置。个(gè)股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金(jīn)的明星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季度仅有三大白(bái)酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季其(qí)新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思路可(kě)能(néng)是想利用次高端和地产(chǎn)酒来增加组合的进攻(gōng)弹(dàn)性。同时(shí)，其重(zhòng)仓(cāng)的另(lìng)三(sān)只非(fēi)白(bái)酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海(hǎi)大集团，而这三者(zhě)在上一(yī)季度就(jiù)是前十中的标(biāo)的(de)。

　　对(duì)此，李晓星在(zài)季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善(shàn)弹性会(huì)加大(dà)。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关(guān)链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调味品等供应链，餐饮的(de)恢复(fù)是确定的；其次，看(kàn)好(hǎo)线下场景恢复后(hòu)，需求相(xiāng)对(duì)刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液(yè)有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表现(xiàn)得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该(gāi)股升(shēng)至十大重仓股的第(dì)五位；其(qí)次，他选择小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域医学去年作为核(hé)酸检测(cè)机(jī)构，业(yè)绩(jì)相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司(sī)主营回归本源(yuán)后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊(zhěn)断服务商(shāng)，金域医(yī)学近日(rì)率(lǜ)先推出国内首个国(guó)家(jiā)药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍(réng)“恋(liàn)战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上(shàng)周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流(liú)冯(féng)明远所管产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他(tā)所管(guǎn)理的6只产(chǎn)品维(wéi)持年(nián)内小幅正收(shōu)益(yì)。当(dāng)前冯明远在(zài)管(guǎn)基金中，任职(zhí)管理最长的就是代表作(zuò)新能(néng)源产(chǎn)业股票。从被调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱(lái)克(kè)的主营与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占比相对最高的(de)就(jiù)是非传统新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)赛道(dào)龙头(tóu)中(zhōng)伟股份，这(zhè)家主营锂电池(chí)正极体研(yán)发的公司(sī)，主要(yào)产品是三元前驱体和四(sì)氧(yǎng)化(huà)三钴，从(cóng)近期发(fā)布的(de)年(nián)度(dù)业绩(jì)快报(bào)来看，公司的主(zhǔ)营与(yǔ)净利润(rùn)均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳(shū)理，在(zài)信澳研究优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了一(yī)只新的重仓股银邦股份，这也(yě)是一家(jiā)高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发(fā)电(diàn)系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示：“本基金(jīn)的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司(sī)加入AI或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。”

竹荪煮多久　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能源大(dà)潮中快速走红的类型。天天基(jī)金网显示，早(zǎo)在(zài)去年底时(shí)他就已经是“双二百(bǎi)”的(de)基金经理了，而他(tā)在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全线飘红，特别(bié)是(shì)动态(tài)策略混(hùn)合年内(nèi)涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股(gǔ)票为例，最新的基金(jīn)一季报显示(shì)，其重仓的(de)新能源产(chǎn)业链中股票依(yī)然为上季的7只，它们(men)分别是宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初至(zhì)今表现一般。但(dàn)他此前曾公开(kāi)表(biǎo)示，看到了新(xīn)能源类似(shì)2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度(dù)看(kàn)，新能源产业(yè)还具备较长的生(shēng)命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速(sù)增长，而(ér)经过市场的调整(zhěng)，我们(men)看到行业(yè)中的(de)优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市(shì)值(zhí)的投资价(jià)值。或许，新能源行业的终局如大(dà)部分制造(zào)业(yè)一样是一个竞争(zhēng)充(chōng)分(fēn)、利润极(jí)度压缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘格菘(sōng)今年业绩(jì)开局不顺(shùn)，最新数据(jù)显示目前在(zài)管产品年(nián)内回撤全(quán)部(bù)超过了10％，以他的(de)代表(biǎo)作之一(yī)的(de)广发小盘(pán)成长来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业配置思路依(yī)然首(shǒu)选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基(jī)金相关产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红(hóng)周刊》发现他(tā)所持有的是完(wán)全(quán)一(yī)致的(de)10只(zhǐ)股票，虽然第一大(dà)重仓股(gǔ)依然是半导体公司(sī)圣邦股份，但是整体(tǐ)新能(néng)源的地位似乎进一步稳(wěn)固(gù)，比如晶澳(ào)科(kē)技从(cóng)第三升(shēng)至(zhì)第二位，隆基(jī)绿能(néng)从第(dì)六(liù)升至第四(sì)位。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的(de)情况是，如果按照保留小数两位(wèi)来统计，竟然(rán)所(suǒ)有10只标(biāo)的股持仓量与上一(yī)季度(dù)保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表示(shì)：“报告期内，基(jī)金的(de)持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调整(zhěng)，依(yī)然围绕已经建立(lì)全球比较(jiào)优势的高端(duān)制造产业链布(bù)局。我们对重(zhòng)点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能(néng)源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资(zī)中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历(lì)史低位，产业链的变(biàn)化(huà)在(zài)市场定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰(tài)资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特(tè)别(bié)从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的8只(zhǐ)基(jī)金中，除去(qù)刚(gāng)满两个月的(de)中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计外(wài)，其余7只基金均实(shí)现了正收益，特别(bié)是兴诚(chéng)价值一年(nián)持(chí)有的收益率接近了14％，同时还(hái)有两只基金净值(zhí)增长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季报和今年一(yī)季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是微调了(le)一个席位，而新调进来的(de)中国铁建恰(qià)好就是(shì)中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字头公司达到(dào)了四家。而从(cóng)相关标的的(de)年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉(jí)比特，最新该(gāi)股(gǔ)年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资(zī)，同时(shí)也谈到了今年大热的(de)AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是(shì)一个(gè)长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能(néng)好的(de)资产是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能(néng)够(gòu)把长期利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季接受过(guò)《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资(zī)风格同为(wèi)公募中(zhōng)少(shǎo)数的深度价值(zhí)。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长(zhǎng)率(lǜ)全部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任职回报最高(gāo)的景顺长城(chéng)能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱(ài)高估息和低估值竹荪煮多久类股票的(de)痕迹。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无可(kě)当季加仓中国(guó)移动大约15万股(gǔ)，从而(ér)使该股从上一季的第三(sān)重仓升(shēng)至(zhì)第(dì)二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他加(jiā)仓(cāng)了川投能(néng)源、紫金矿业(yè)、华能水电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜陵(líng)有色和(hé)神火股(gǔ)份，表明了其对这一(yī)类资源股格(gé)外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主(zhǔ)要增(zēng)加了有(yǒu)色行业配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落后位置(zhì)，无(wú)论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式的迭(dié)代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望(wàng)国内企(qǐ)业能在不远的将(jiāng)来(lái)迎头(tóu)赶上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但(dàn)当前A股(gǔ)市场基(jī)本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于(yú)这样的行情，需要(yào)对其可持续性保持审(shěn)慎态(tài)度。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理(lǐ)余广是2012年(nián)的公(gōng)募状元(yuán)，目前(qián)其担任基金经(jīng)理也接(jiē)近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们(men)分(fēn)别是(shì)核(hé)心竞争力、核心(xīn)招景(jǐng)混合、核心中(zhōng)景一年、核心优(yōu)选一年(nián)，从今(jīn)年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐(qí)划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季度他在(zài)前十中调(diào)仓了(le)四(sì)个席位，其中新进的公司半数为中字(zì)头(tóu)，它们(men)就是中国(guó)海油和中国移动，与它们携手进入(rù)的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业(yè)。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被其提(tí)拔为(wèi)第(dì)一(yī)重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的(de)总结与“中特(tè)估”基本吻(wěn)合(hé)：“基金坚持(chí)自(zì)下而上(shàng)，看(kàn)重(zhòng)公司(sī)基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低(dī)的估(gū)值(zhí)水平(píng)买入持有。在经济复苏和企业盈利(lì)修复的预期下，我(wǒ)们(men)较为看(kàn)好(hǎo)今(jīn)年的权益市场，特别是前期调整较为(wèi)充分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑(zhèng)巍山今年(nián)业绩优异，特别是(shì)其去(qù)年3月接手的(de)银河(hé)智(zhì)联主题净值快(kuài)速(sù)拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平(píng)甚至超过了他的成(chéng)名(míng)作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓行业风格来看，除去银河(hé)和(hé)美生(shēng)活还有(yǒu)较(jiào)强的新能源属性(xìng)外，其(qí)余产(chǎn)品几乎一(yī)边倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新(xīn)的(de)十大(dà)重仓股除去(qù)用友(yǒu)网络(luò)和海(hǎi)康(kāng)威视外，年(nián)内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海(hǎi)光(guāng)信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股(gǔ)份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四(sì)只标(biāo)的(de)均是(shì)第(dì)一季度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓股仅有金(jīn)山办公和国网通(tōng)信(xìn)。对比来(lái)看被(bèi)调出的(de)标(biāo)的，中(zhōng)国(guó)长城(chéng)、中望(wàng)软件、中国软件等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基(jī)金(jīn)严格执行(xíng)基金合同(tóng)的配(pèi)置范(fàn)围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一(yī)季度智联主(zhǔ)题(tí)继续增加了软件服务、信息(xī)技术的配置比例(lì)。围(wéi)绕数字经济和新的信息(xī)技术应用展开(kāi)投资(zī)。二季度(dù)，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字经(jīng)济的范(fàn)畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议人(rén)物(wù)同期成名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三(sān)位基(jī)金(jīn)经理中(zhōng)最年轻(qīng)者，他可(kě)谓(wèi)是少年得志，但后(hòu)来(lái)所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基(jī)金网数据显示，年内他(tā)所管理的7只基(jī)金全部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中表(biǎo)现最(zuì)好的还是(shì)他的(de)成名作华(huá)安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一(yī)个季(jì)度重仓股只有王府井(jǐng)和华(huá)大九天，而(ér)将剩余的八个席位全部更换。从最新的(de)标的来看，这其中就(jiù)有近期(qī)大火(huǒ)的芯片新贵寒(hán)武纪。从(cóng)新进重(zhòng)仓标的年内(nèi)表现来(lái)看(kàn)，其中中文(wén)在线的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所剔除的(de)锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安(ān)等公司(sī)，目前(qián)年内(nèi)至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们(men)相信未来科(kē)技创(chuàng)新和消费升级仍(réng)将成为(wèi)经济总量(liàng)增长(zhǎng)核心(xīn)驱动(dòng)力(lì)，围绕(rào)产业(yè)创新、尖端(duān)技术突破(pò)、新(xīn)材料、新能(néng)源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大(dà)量投资机会(huì)，在策略(lüè)上，我们(men)已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发(fā)现和配置基金合同主题范(fàn)围内(nèi)的科技创新和受(shòu)益(yì)于国民(mín)经济持续增长的(de)消(xiāo)费及原材(cái)料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度同(tóng)样强势回(huí)归。天天基金(jīn)网数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，他目前在(zài)管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅(fú)全部超过(guò)了10％。特(tè)别是万家科技(jì)创新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的(de)成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做(zuò)出了一处调整，也就(jiù)是用中微公司替代了四季(jì)度(dù)末的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的(de)金山办公(gōng)交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本(běn)基金增(zēng)持(chí)了机器(qì)视觉和医(yī)疗器械(xiè)行业的部分个股，相(xiāng)应(yīng)地略微(wēi)降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计(jì)算(suàn)机软件和半导体行(xíng)业为(wèi)主(zhǔ)，总体(tǐ)风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对(duì)低调的(de)领域也开始(shǐ)越(yuè)发受(shòu)到明星基金经(jīng)理们的追捧，比如融通基金的明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任职已经(jīng)逼近15年半的老将善战(zhàn)周期(qī)，目(mù)前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金(jīn)产品，其(qí)代表作是(shì)2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄(qì)今任职(zhí)回(huí)报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的(de)季报来看，在上一季度(dù)没有单(dān)一标的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的比例上(shàng)限，它们分(fēn)别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的(de)汇川技术和(hé)安(ān)徽合(hé)力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓(cāng)行业(yè)中，机械(xiè)制造是仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的思(sī)路(lù)，他(tā)竹荪煮多久在季(jì)报中就表示(shì)：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备、医药等行(xíng)业的配(pèi)置。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同时保持了(le)科技、消费板块(kuài)的适度(dù)配(pèi)置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳增长的(de)主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地(dì)产产业(yè)链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽(suī)然未(wèi)进重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱(zhū)少醒对机械(xiè)制(zhì)造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股(gǔ)股(gǔ)东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的(de)明(míng)星基金经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其(qí)在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目(mù)前他在公司所管理的产品数达(dá)到了6只，尤其是他参与管理的长城科创(chuàng)板两年定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自管理时间(jiān)最长的长城新兴产业为例，可以看(kàn)到一季(jì)度与众不同的一点(diǎn)是(shì)，消费电(diàn)子赛道股票在(zài)其中占据明显的数(shù)量优(yōu)势。具体说来，虽然在基(jī)金十大(dà)重(zhòng)仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙(lóng)头(tóu)立讯精密(mì)，但大体包括(kuò)华测导航(háng)、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都(dōu)能(néng)被(bèi)划入到消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子的大范(fàn)畴中，也就是说其(qí)占(zhàn)据(jù)了十大(dà)重仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预(yù)期今年下半(bàn)年或明年，消费电(diàn)子会有(yǒu)一个(gè)触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我判(pàn)断可能对收入利润(rùn)拉(lā)动(dòng)更大。消费电子的复苏(sū)可能(néng)只(zhǐ)是一个周期的因(yīn)素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块去(qù)库存(cún)可能也进入到尾(wěi)声阶(jiē)段，接(jiē)下来(lái)苹果(guǒ)新(xīn)品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造(zào)这一领(lǐng)域中，还有不(bù)可忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时作(zuò)为(wèi)成(chéng)长股三(sān)大(dà)主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军(jūn)工虽(suī)然很(hěn)难有持(chí)续(xù)性(xìng)的表现，但也隔三(sān)差五会有(yǒu)亮眼的输出，而(ér)华(huá)夏(xià)的少壮(zhuàng)派基金经理(lǐ)万方方(fāng)，是圈内(nèi)少数同(tóng)时管理(lǐ)两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理(lǐ)时间最长的军工安(ān)全混合(hé)为例，实际上(shàng)一季度他仅在(zài)十大重仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就是用昊(hào)华科(kē)技替代了上一季的(de)新雷能。从整体(tǐ)10只标的所(suǒ)属(shǔ)细分来看，明显中(zhōng)航系乃至(zhì)航空(kōng)航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至(zhì)全市(shì)场(chǎng)基金中都体现(xiàn)得(dé)颇为明显。进一(yī)步对照(zhào)两只(zhǐ)军工主题(tí)产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的公(gōng)司(sī)有八家，惟二的(de)区别是高端装备龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微(wēi)电和西部超导替代(dài)了(le)前者中的钢研高纳和昊(hào)华科技(jì)。

　　他在季报中的阐(chǎn)述(shù)思(sī)路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋(qū)势和(hé)高增(zēng)长的(de)细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年维(wéi)度在(zài)高确定性的航空发(fā)动机赛(sài)道、景气度弹性潜力较(jiào)高(gāo)的(de)航(háng)天(tiān)导(dǎo)弹产业链、航空装备平(píng)台型企业以及技术禀(bǐng)赋(fù)和壁垒高筑(zhù)的新材料(liào)领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅(jǐn)为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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