金(jīn)融界(jiè)5月16日消(xiāo)息(xī) 国新办今日上(shàng)午举行4月份国民(mín)经济运(yùn)行情(qíng)况新闻发(fā)布会。现场有(yǒu)记者提问，4月份(fèn)CPI与PPI同(tóng)比(bǐ)表(biǎo)现均(jūn)弱于(yú)预期，尤其是PPI通缩加剧，请问原因有哪(nǎ)些？国家统计局(jú)如何(hé)看待未来的走势？

　　国家统计局新闻发言人(rén)、国民经济(jì)综合统计司司(sī)长付凌晖(huī)回应称，当前(qián)价格(gé)低位运(yùn)行(xíng)主要(yào)是阶段性的(de)，当前(qián)中(zhōng)国经(jīng)济不存在通缩(suō)，总的(de)来看，下(xià)阶段也不会出现通缩。从CPI的情况来(lái)看，今年以来，CPI同比(bǐ)涨幅(fú)总(zǒng)体上是(shì)回(huí)落的，4月(yuè)份同比上涨0.1％，涨幅比(bǐ)上个月回落了0.6个百分点，CPI走低主要(yào)是一些阶段性因素影响。

　　一是食(shí)品价格的回(huí)落。随着气(qì)温的(de)转暖，鲜菜、鲜果供应增加，市场(chǎng)价格(gé)有(yǒu)所回落。同时(shí)，生猪市场供应总体是充足的。进入4月份(fèn)以(yǐ)后，猪肉消(xiāo)费进入淡(dàn)季，猪肉(ròu)价格下行，也带(dài)动了食品价(jià)格的(de)回落。4月份，食(shí)品价格同(tóng)比上涨(zhǎng)0.4％，涨幅比上月回落2个百分点。

　　二(èr)是能(néng)源价格降幅扩大。今年以(yǐ)来，受到世界(jiè)经(jīng)济(jì)复苏(sū)乏力、全球能源价格总体上趋于回落，对国(guó)内居民消(xiāo)费汽柴(chái)油(yóu)价格(gé)输出型影响显现(xiàn)，4月(yuè)份(fèn)CPI中，能源价格同比下(xià)降5.4％，比(bǐ)上月降幅有所扩大。

　　三是国内部分耐用消费品降价促销(xiāo)。新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗今年以来，受到汽车(chē)优(yōu)惠补贴(tiē)政策去年底到期影响，国六B的排放标准在今年7月份(fèn)切换(huàn)，车企降价促销(xiāo)力(lì)度加大，带动了价格的(de)下(xià)行。我们看到(dào)，4月份燃油小汽(qì)车(chē)价格(gé)环比(bǐ)还在下降(jiàng)。

　　四是上年同期对比基(jī)数(shù)走高(gāo)。上年(nián)同期(qī)受到疫情(qíng)冲击(jī)，猪肉(ròu)价格进(jìn)入(rù)到上(shàng)涨周(zhōu)期等因素(sù)的(de)影响，食品价(jià)格涨(zhǎng)幅扩大。同时，由于国际地(dì)缘政(zhèng)治(zhì)冲(chōng)突、全球疫(yì)情影响，去年国(guó)际(jì)油价高涨，带动了CPI中能源(yuán)价格(gé)上升。在这些因素共(gòng)同影(yǐng)响下(xià)，去年4月份(fèn)CPI同比上涨(zhǎng)2.1％，涨(zhǎng)幅(fú)比3月份扩大0.6个百分点。

　　付凌晖指(zhǐ)出，在价格中食(shí)品和能源由于受到短期(qī)因素影响，往往波动(dòng)会(huì)比较大，看价格总体的状况，更重要的(de)还要(yào)看核心CPI。从核心(xīn)CPI的状况来(lái)看(kàn)，4月份同比上涨(zhǎng)0.7％，涨幅(fú)和(hé)上(shàng)月相同，总体保持基本(běn)稳(wěn)定。从核心(xīn)CPI目前(qián)的(de)情(qíng)况来看，目前0.7％的涨(zhǎng)幅和(hé)疫情前相比还是偏(piān)低的，很(hěn)重(zhòng)要的(de)原因是(shì)服务需求仍在恢复中，相关价格涨幅跟(gēn)过(guò)去相比偏低。

　　他表示，随着(zhe)经济社会恢复常(cháng)态化(huà)运(yùn)行，服务(wù)需求(qiú)稳步扩大，旅游、交通、住宿、餐饮等(děng)价格涨(zhǎng)幅回升，带动服务价格涨幅有(yǒu)所扩大。4月(yuè)份，服务(wù)价格同比上涨(zhǎng)1％，涨幅比上月扩大0.2个百分点，连续(xù)两(liǎng)个月回升。未来随着服务(wù)消费需求带动增(zēng)强，价格回升也会推动核心CPI涨幅回归到(dào)合理的水平。

　　付凌晖指出，从(cóng)PPI情况(kuàng)来(lái)看，今年(nián)以来受(shòu)到国内外多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，PPI同比降幅连续扩大，4月份同比下降3.6％，主(zhǔ)要影(yǐng)响因素(sù)有以下几(jǐ)个(gè)：

　　一是国际(jì)输入性因素影(yǐng)响。我国(guó)部分大宗(zōng)商品价格与国际(jì)市场联(lián)系比较紧密，今年以来(lái)受(shòu)到世界经济恢复乏力影响，国际大宗商品(pǐn)价格走低、国内(nèi)石(shí)油、有色价格出现下降，4月份石油和天然(rán)气开(kāi)采业价格下降(jiàng)16.3％，化学原(yuán)料和化学制品业价格下降9.9％，有色金属(shǔ)冶炼(liàn)和(hé)压(yā)延(yán)加(jiā)工业价(jià)格下(xià)降8.6％。

　　二(èr)是部分行业市场需求不足(zú)。经济(jì)恢复常(cháng)态化运(yùn)行以后(hòu)，部分行业产能供(gōng)给充裕(yù)，但市场需求相(xiāng)对不(bù)足，价格(gé)有所下(xià)降。比如煤炭产能继续释(shì)放，进(jìn)口持续增加，而电(diàn)煤(méi)需(xū)求季(jì)节性减少，市场进入淡季，价格(gé)降幅有(yǒu)所扩大，4月份煤炭开采(cǎi)和洗选业价格下(xià)降9.3％。我国钢材产能比较充足，而市场需求(qiú)还在恢复中，价格出现下降，4月份(fèn)黑色金属冶炼和压延加工业(yè)价格下降13.6％。

　　三是上年价(jià)格变动翘尾下拉影响加(jiā)大。4月份上年价格翘尾(wěi)影(yǐng)响是负2.6个百分点，比3月(yuè)份(fèn)下(xià)拉影响(xiǎng)扩大0.6个百分点。

　　从下阶段情况来看，国际输入性影响还会持续，国内市(shì)场(chǎng)需求仍在恢复(fù)中，部分工业品价格短期下(xià)行情况还会延(yán)续。但是随着国内经济(jì)恢复，市场需求回暖，总的(de)判(pàn)断，下半年(nián)PPI有望逐步回升。

　　央行(xíng)报(bào)告：当前我国(guó)经济没有出现(xiàn)通(tōng)缩

　　值得注意的(de)是，昨天央行发布的(de)一(yī)季(jì)度货币政策报告(gào)也提及(jí)通缩。报(bào)告(gào)提(tí)到，我国通胀水平(píng)处(chù)于(yú)温和(hé)区间。过去一年、五年和十(shí)年(nián)，CPI年均涨(zhǎng)幅(fú)都在2％左右。

　　今年以来物价涨幅阶段性回落(luò)，主(zhǔ)要与(yǔ)供需(xū)恢复时间差(chà)和基数(shù)效应有关(guān)。我国(guó)经济运行开局良好，同时通胀保持(chí)温和，CPI涨幅(fú)逐(zhú)月下行(xíng)，4月涨(zhǎng)幅降至0.1％，PPI近几个月(yuè)运行(xíng)在负值(zhí)区间。

　　总的(de)看，若(ruò)经(jīng)济保(bǎo)持(chí)正常增长态势，CPI阶段性回落的影响不宜夸大。

　　本轮物价回落客观(guān)上有以下因素(sù)：

　　一是供给能力较强。在稳经济一揽子(zi)政策有力支持下(xià)，国内生产持续加快(kuài)恢复，PMI生产(chǎn)分(fēn)项保持(chí)在较高景气区(qū)间；农副产品生产稳定、物(wù)流渠道畅通，也保证了居民“菜篮子”“米袋(dài)子”供(gōng)应充足。

　　二(èr)是需求复苏偏慢。实体经济生产、分(fēn)配、流通、消费等(děng)环节本身有(yǒu)个过程(chéng)，加(jiā)之(zhī)疫情的(de)“伤痕效应”尚未消退，居民超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费的(de)转化受收入分配(pèi)分化、收入预期(qī)不稳等制约，特别是汽车、家装等大宗消费需求偏(piān)弱。近(jìn)期居(jū)民(mín)出现提前(qián)还(hái)贷现(xiàn)象(xiàng)，也一定程(chéng)度(dù)影响当期消费。

　　三是(shì)基数效应明显。去年国际油价一度逼近140美元大(dà)关，今年以来已(yǐ)回落至80美(měi)元附近，带动CPI交(jiāo)通工具燃(rán)料和居住(zhù)水电燃料的同比增速走低；疫情扰动使得(dé)去年3月鲜菜(cài)价格反季节(jié)上涨，对今(jīn)年也存在高(gāo)基数影响。GDP等宏观经济数(shù)据同样存在明显(xiǎn)基(jī)数效应(yīng)，去年二季度受疫情冲击GDP同比降至0.4％，低基数作(zuò)用(yòng)下(xià)今年二季(jì)度GDP增速可能明显回升。

　　未来(lái)几个月受高基数等影响，CPI将低位窄幅波动。今年5-7月CPI还将阶段性保持低(dī)位，主(zhǔ)要受去年同期CPI涨(zhǎng)幅基本在2.5％左右的(de)高(gāo)基(jī)数影(yǐng)响。但要看到，随着基(jī)数降(jiàng)低，特别是政(zhèng)策效(xiào)应将进一步显现，市(shì)场机制发挥充分(fēn)作用(yòng)，经(jīng)济内生(shēng)动力(lì)也在增强，供需缺(quē)口(kǒu)有望趋于弥合，预(yù)计下半年CPI中枢可能温和抬升，年(nián)末可(kě)能回升至近年均值水平(píng)附近。

　　报告表示，当前我国经济没(méi)有出现通(tōng)缩。通缩主要指价格持(chí)续负(fù)增长，货币供应量也具有(yǒu)下降趋(qū)势，且(qiě)通常(cháng)伴(bàn)随(suí)经济衰退。我(wǒ)国物价仍在(zài)温和上(shàng)涨，特(tè)别是核心CPI同(tóng)比稳定在(zài)0.7％左右，M2和社(shè)融(róng)增长相(xiāng)对较快(kuài)，经济运行持续(xù)好(hǎo)转，不(bù)符合通缩的特征。

　　中长期看，我(wǒ)国(guó)经济总供求基本平衡(héng)，货币(bì)条件(jiàn)合理适度，居(jū)民预期(qī)稳(wěn)定(dìng)，不(bù)存在(zài)长(zhǎng)期通缩或通胀的基础。

　　国金宏观(guān)：通(tōng)缩讨论，可以休矣

　　一问：通缩大(dà)讨论？通缩是个伪命题(tí)，担(dān)忧(yōu)大可不必

　　物价是经(jīng)济短周期波动的滞后指标，不能仅以物价回(huí)落(luò)来(lái)评判经(jīng)济进(jìn)入“通缩”。过(guò)往(wǎng)经验显示，经济的周期性波动(dòng)主要由需求驱动，物价(jià)跟随需(xū)求变化而变化，使(shǐ)得物价变(biàn)化滞后经济(jì)1-2季度(dù)左右；经济复苏初期，需(xū)求才刚刚(gāng)开(kāi)始修复，对价格(gé)的提振尚不明显(xiǎn)，使得(dé)物(wù)价指(zhǐ)标低(dī)位徘徊，例如，2015年初、2017年初CPI同比均在(zài)1％以下。

　　领先指标持续(xù)修(xiū)复，显示(shì)经济处(chù)于复苏(sū)初期。以企业中长期(qī)资金来源刻画(huà)的(de)有效社融增速，去年(nián)9月以来持续回升，由去年8月的8.7％回升2.8个百分点至今年4月的11.5％；按照有(yǒu)效社融变化领先经济2个季(jì)度左右(yòu)的经验规律，本轮信(xìn)用(yòng)扩张会带动经济在2023年初见(jiàn)底回(huí)升(shēng)，1季度经济指标已有所体现。

　　年初以来物价的回(huí)落，受基(jī)数、供给和外需等影响较(jiào)大；伴随拖(tuō)累减弱、需求修复，CPI、 PPI或在年中前后(hòu)开始抬(tái)升(shēng)。除去(qù)年基数较高外(wài)，猪肉(ròu)、鲜(xiān)菜等食品价格回落，及油、气价格(gé)回落等，对CPI、PPI的拖(tuō)累显著(zhù)，而线下活(huó)动相(xiāng)关服务、衣着等(děng)价(jià)格逐步(bù)抬升(shēng)。伴(bàn)随拖累减弱、需求支新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗撑增强，CPI即将底部回(huí)升、PPI在(zài)年中(zhōng)前后开始抬升(shēng)。

　　二(èr)问：资金空(kōng)转加(jiā)剧，政(zhèng)策托底无用(yòng)？周期启动，渐(jiàn)入佳境

　　经济复苏(sū)初期，资(zī)金存在(zài)一定空转(zhuǎn)较为常见。经验显(xiǎn)示，资金空(kōng)转多发(fā)生在经济回落、货币明显宽松(sōng)阶段，部分资(zī)金滞留在(zài)金融体系(xì)，使得M2-M1“剪(jiǎn)刀差”扩大，去年底以来也有(yǒu)类(lèi)似特征；有(yǒu)所不同(tóng)的是(shì)，当前(qián)资金多滞留在银(yín)行体系、而不是非银金融(róng)机构，与居民理财回表(biǎo)、购房(fáng)偏弱带来的居民(mín)与(yǔ)企业(yè)之间信(xìn)用(yòng)派生偏少(shǎo)等紧密相关(guān)。

　　稳增长思路(lù)不同，使得(dé)信用派生(shēng)驱动和表征(zhēng)不(bù)同过往，企业有效信用派生自去(qù)年9月以来持(chí)续改善(shàn)，而房地产(chǎn)相关融资拖累总体信(xìn)用(yòng)派生(shēng)。传统周期下，信(xìn)用(yòng)扩(kuò)张以(yǐ)房(fáng)地产(chǎn)驱动为主(zhǔ)，使得居民贷款增长明显快于(yú)企业；相较(jiào)之(zhī)下，本轮信(xìn)用修复主要靠企业融资扩(kuò)张，有效社融从去(qù)年9月开始(shǐ)持续回升，而居民信贷(dài)一度拖累(lèi)社(shè)融回落。

　　本轮信(xìn)用派(pài)生带来的经济(jì)效应不(bù)同过(guò)往，有效信用派生对企业行为的(de)支持已开始显现。去年3季度以来，资金加速流(liú)向制造业(yè)，而房地产相(xiāng)关融资显著弱(ruò)于以往(wǎng)，使得制造业投资表现显著强于(yú)房地产；伴随融资(zī)的(de)持续改善(shàn)，企业资本开支在1季度有所扩大。但房地产“缺位(wèi)”，压低了信用派生和经济增长的弹(dàn)性。

　　三问：中(zhōng)观数据已现(xiàn)“疲态(tài)”？疫(yì)情(qíng)“后遗(yí)症”或被过度渲染

　　高频(pín)指标报复(fù)性反弹后走弱，主要(yào)缘(yuán)于场景恢复的“脉冲”；但(dàn)疫后“疤(bā)痕(hén)效(xiào)应”的(de)存在，使得大(dà)家容易产生悲观情绪(xù)。疫(yì)情政策调整，放大了“春(chūn)节(jié)效应”带来的经济波动(dòng)，部分高频指标报复性反弹后(hòu)出现走弱的迹象。其中，偏消费端的(de)活动多在2月底之后走弱，偏生产端略(lüè)晚(wǎn)一点，导致宏(hóng)观数(shù)据屡超预(yù)期的同时，市场信心反其(qí)道而行之。

　　内生动能的修复已(yǐ)然开始，消费动能或(huò)被低估，前半(bàn)程靠居民出行和(hé)企(qǐ)业(yè)消费，后半(bàn)程靠居民(mín)消费能(néng)力(lì)的(de)恢复。出(chū)行意(yì)愿的(de)持续改善、企(qǐ)业经营活动正(zhèng)常化(huà)等，皆指向场景恢复(fù)带来(lái)的(de)消费修复持续性和弹性不宜低(dī)估；批发零售、住(zhù)宿餐饮(yǐn)等服务(wù)业，及稳增长相关行业(yè)招工需求在逐(zhú)步修复，有助(zhù)于推动收(shōu)入与消费的正循环。

　　地(dì)产链(liàn)条的(de)“积极”信(xìn)号也在累积(jī)。地(dì)产大周期向下已是共(gòng)识，新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗地(dì)产链(liàn)条修复会弱于传统(tǒng)周期；但小周期超(chāo)调后的修复(fù)出现一(yī)些(xiē)“积极”信(xìn)号(hào)。1）高能级城(chéng)市(shì)地产供给(gěi)增多、质量改(gǎi)善，利于(yú)需求(qiú)释(shì)放(fàng)、形成供(gōng)需“正向循环”；2）中(zhōng)西(xī)部地区(qū)棚(péng)改加码（可(kě)比口径(jìng)增长(zhǎng)近60％）、中(zhōng)西部地区收入修复等，有利于稳定低能级城市需求。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗