大(dà)家好，转眼(yǎn)假期就结(jié)束了，泰勒(lēi)小区都(dōu)没出一直在加班，这(zhè)个长假，国(guó)内旅游消费(fèi)爆了(le)，而海外有(yǒu)爆了(le)，不过(guò)是爆雷(léi)。按照(zhào)惯(guàn)例，我(wǒ)们梳(shū)理一下重大消息，以及券商(shāng)老师们(men)的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局会议(yì)定调！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治局4月28日(rì)召开会(huì)议，分析研究当前(qián)经济形(xíng)势和经济工作。中共中央(yāng)总书记习近平主持(chí)会(huì)议。会(huì)议认为，今(jīn)年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更好(hǎo)统(tǒng)筹国内国际两个大局(jú)，更(gèng)好统(tǒng)筹(chóu)疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更(gèng)好(hǎo)统筹发展和安全(quán)，我国疫情防控取得重大决定性胜利(lì)，经济(jì)社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求收(shōu)缩、供(gōng)给冲(chōng)击、预期(qī)转弱(ruò)三(sān)重压力得到缓解，经济增(zēng)长(zhǎng)好于(yú)预(yù)期(qī)，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好态势(shì)，经济(jì)运(yùn)行实现良(liáng)好开(kāi)局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行好(hǎo)转主要是(shì)恢复(fù)性的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足，经济(jì)转型升级(jí)面临新的阻(zǔ)力，推(tuī)动(dòng)高(gāo)质量发(fā)展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚(gāng)性(xìng)和改善性住房需求(qiú)的(de)支持，强(qiáng)调(diào)做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民生、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促(cù)进房地产市场平稳(wěn)健康(kāng)发展。同时，会(huì)议(yì)还(hái)提(tí)出，在(zài)超大特大城市积(jī)极稳步推进城中村改造和“平(píng)急两用”公(gōng)共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低(dī)于(yú)临界点(diǎn)，制(zhì)造业(yè)景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行(xíng)终(zhōng)究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购(gòu)的命运。美(měi)国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构(gòu)已(yǐ)接(jiē)管(guǎn)了第一共(gòng)和(hé)银行，这是(shì)本轮美国银行业(yè)危机中第四家(jiā)倒下(xià)的银(yín)行，同(tóng)时也是(shì)美(měi)国历史上第二(èr)大(dà)的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假(jiǎ)期国(guó)内旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化(huà)和旅(lǚ)游(yóu)部数据中心测(cè)算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人(rén)机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两架(jià)无人机瞄准了克里姆林(lín)宫(gōng)，俄军(jūn)方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未能达到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄(é)新社称，俄罗(luó)斯总(zǒng)统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭(xí)击(jī)受(shòu)伤，其工作日(rì)程将照常进(jìn)行。 掉落(luò)的无人机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩(pèi)斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭击时普(pǔ)京不(bù)在克里姆林(lín)宫中。 他表(biǎo)示(shì)，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时(shí)间和地点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄(é)新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯(sī)科(kē)自当日起禁止(zhǐ)放飞无人(rén)机，经(jīng)政府(fǔ)批准的除外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一决(jué)定(dìng)是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的(de)工作(zuò)。

　　据法新社当地(dì)时间(jiān)3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对(duì)无人机试图(tú)袭击俄(é)罗斯克里姆林(lín)宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔(ěr)盖？尼基(jī)福罗表示(shì)，乌方没有(yǒu)关(guān)于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员(yuán)米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接(jiē)受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导(dǎo)弹打击，作为对乌(wū)方企图(tú)使(shǐ)用无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新(xīn)研判

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈(yì)和(hé)心(xīn)态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入(rù)5月，国内的经济(jì)、政(zhèng)策和外部环境相比(bǐ)4月继(jì)续不断改善(shàn)，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面实现(xiàn)统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依(yī)然处于全年第二个(gè)关键做多窗口，财报(bào)季结束后(hòu)，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段(duàn)，配置(zhì)思路上建议(yì)坚持(chí)高切低，关注上(shàng)半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场(chǎng)信心(xīn)，扩内需仍是着力(lì)重点(diǎn)，政策预期回(huí)归(guī)理(lǐ)性，经济内生动能稳步修(xiū)复，并将得(dé)到同比(bǐ)和高频数(shù)据验证；外(wài)部流动性(xìng)拐点(diǎn)明确(què)，美国银行(xíng)业风险不断发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分(fēn)有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨(kuà)年(nián)筑底(dǐ)特征明(míng)显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实(shí)市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍处于今年第(dì)二(èr)个关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段，投(tóu)资(zī)者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一带(dài)一路”板块中(zhōng)有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块中一季度业绩(jì)明显改善，且在(zài)二季度有(yǒu)望持续(xù)的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全(quán)球(qiú)市场显现相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略团队(duì)5月3日(rì)表示(shì)，节后(hòu)A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对(duì)韧性。主要基(jī)于：1）经济复(fù)苏势头(tóu)尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过(guò)。3）海外(wài)风(fēng)险需要密切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可能(néng)有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不高(gāo)仍处于历史(shǐ)中(zhōng)低(dī)位，A股节后两(liǎng)个交易(yì)日虽受节假期(qī)间的事件性因(yīn)素影(yǐng)响可(kě)能有所波动，但对后(hòu)市整体表现(xiàn)不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当(dāng)前(qián)位(wèi)置市场机(jī)会仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全(quán)A营收增速等(děng)指标仍在探(tàn)底，五一(yī)出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处(chù)于多事之秋，高利率环境下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升。市(shì)场处于再平(píng)衡期，低位把(bǎ)握再布局机会(huì)；短期结构上关注(zhù)在低位资(zī)产中寻找景气稳定或好于预期方(fāng)向，中期(qī)线(xiàn)索在于科技周期与复(fù)苏链中的弹(dàn)性方向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关注：一(yī)带一(yī)路、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市第(dì)一(yī)波上涨的结构(gòu)分(fēn)化更显著。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政策和业绩因素(sù)影响下，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全年(nián)主(zhǔ)线，后续或依(yī)据(jù)基本(běn)面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射的(de)科技和大宗商品都将被(bèi)海外(wài)逐级(jí)放大的宏(hóng)观波动所影响(xiǎng)。我们(men)的资源+重资产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特(tè)估”为主(zhǔ)导，以等待通(tōng)胀逻(luó)辑(jí)的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运(yùn)输（油运、干(gàn)散运、港口、公路(lù)）；近期场景消(xiāo)费正在(zài)展现出成为未(wèi)来(lái)经(jīng)济(jì)增长新动能的潜力，推(tuī)荐(jiàn)中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市(shì)场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节前(qián)明显提升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概(gài)率(lǜ)则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五(wǔ)一(yī)节后1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美(měi)债收益率下行(xíng)，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温(wēn)。美(měi)欧一季度经济增速不及市场预(yù)期(qī)，美国银行业(yè)危机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险偏(piān)好有所(suǒ)回落，同时也促(cù)使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期(qī)消费(fèi)数据，国内服务消(xiāo)费(fèi)大(dà)幅回升，但(dàn)地产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明(míng)国内(nèi)经济仍处(chù)于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈(yíng)利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。结构(gòu)上，政治局会(huì)议首提“重视通用人(rén)工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策(cè)驱动的数字经(jīng)济行情或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策略<防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行/strong>

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体(tǐ)是震荡(dàng)下行(xíng)的，是去年底(dǐ)熊市结(jié)束后，指数的第一次(cì)长时间回撤，可以类比历史上牛市第(dì)一年中的战(zhàn)术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一(yī)次(cì)战术性回(huí)撤(chè)，时间约(yuē)2个月，起始和结束(shù)的拐点，均与高频(pín)经(jīng)济指标和(hé)预(yù)期的(de)边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体时(shí)间(jiān)是3个半月(yuè)，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后还出(chū)现了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时(shí)间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场的(de)表(biǎo)现(xiàn)，均表明资本市场对经济的判(pàn)新(xīn)偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持(chí)续(xù)太(tài)久(jiǔ)，或者(zhě)至(zhì)少Q2可(kě)能不(bù)会持(chí)续。从最(zuì)新的(de)PMI数据来(lái)看，4月份(fèn)确实出现(xiàn)了较为明显的下降。这一下(xià)降背后我们认(rèn)为可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季度(dù)经(jīng)济数(shù)据(jù)最容易恢复(fù)，4月(yuè)开始经济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等(děng)因(yīn)素，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次市场(chǎng)的战(zhàn)术调整(zhěng)虽然可能已(yǐ)经(jīng)完成大部分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们(men)或已(yǐ)正(zhèng)站在新(xīn)一轮(lún)牛市起点之(zhī)上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回(huí)落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩擦(cā)、偏弱的(de)一(yī)季(jì)报业绩；但中期(qī)的坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议重点关(guān)注上(shàng)证50高股息(xī)央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环(huán)境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股(gǔ)息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在5月有明(míng)显(xiǎn)调整，是进一步加(jiā)配(pèi)的良机，其中以科创50方向(xiàng)最为关(guān)键(jiàn)。若美联(lián)储能(néng)够(gòu)在(zài)5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于新兴(xīng)市(shì)场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起(qǐ)