在(zài)股市高点成立的主动权(quán)益类定开基(jī)金密集迎来开放(fàng)日，近三个月即将(jiāng)开放的产品超3成跌破面值(zhí)，破(pò)净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成(chéng)立满两(liǎng)年(nián)亏损(sǔn)43％，部分产品(pǐn)甚(shèn)至面临清(qīng)盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示(shì)，主动权益(yì)定开基金的整体破净率与基金成立时(shí)间(jiān)、基金(jīn)投(tóu)资策略，以及统计样本数(shù)量等众多因素(sù)有关。其中，高点成立是基金破净的重要原因(yīn)。同时，他(tā)们也建议基金(jīn)公司要(yào)更加前瞻(zhān)性布局(jú)产品，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)和导(dǎo)向(xiàng)开展(zhǎn)产(chǎn)品(pǐn)的布局(jú)和发(fā)行。

　　近三月(yuè)60只定开(kāi)权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司发布公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同的(de)有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定期开(kāi)放基(jī)金最近一个开放(fàng)期为2023年4月(yuè)20日至2023年(nián)5月22日，若该开放(fàng)期最后(hòu)一个开放日（即2023年(nián)5月(yuè)22日(rì)）日终(zhōng)，基金出现触发基金合同终止的情(qíng)形(xíng)，基金(jīn)管(guǎn)理人将终止(zhǐ)《基金合(hé)同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履行(xíng)基金(jīn)财产清算程(chéng)序，无须召(zhào)开(kāi)基金(jīn)份额持有人大会。

　　根据(jù)公告(gào)，该(gāi)只(zhǐ)基金的(de)基金合同生效(xiào)后，若登记机(jī)构完(wán)成每个开放期最后一个开放日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的(de)基金(jīn)份额持有人数量不满200人(rén)或者基金资产净值低于五(wǔ)千(qiān)万元，基金(jīn)管理人(rén)在履行相关监(jiān)管(guǎn)报(bào)告和(hé)信息披(pī)露程(chéng)序后终止基金合同，无需召开基(jī)金份额持有人大会。

　　截至2023年一季(jì)报(bào)，该只(zhǐ)偏债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破(pò)净产品。

　　据记(jì)者(zhě)统计(jì)，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益(yì)类定期(qī)开放基金(jīn)有60只（份额合(hé)并计算）即将(jiāng)迎来(lái)开放日，目前(qián)破净产品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占(zhàn)比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的(de)产品成立两年(nián)来亏损(sǔn)超43％，目前基金净(jìng成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份)值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度(dù)来(lái)看，主动权益类(lèi)定开(kāi)基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现逐(zhú)月(yuè)震荡上升态势(shì)。

　　上海证券基金评价研究中(zhōng)心高(gāo)级(jí)分析师(shī)孙桂平对此(cǐ)表(biǎo)示，一般而(ér)言，随着基金(jīn)开(kāi)放日(rì)临近，为了应对(duì)基金集中(zhōng)申赎影响(xiǎng)，基金的投资策略可能倾向于保守，权益仓(cāng)位(wèi)可能会有所降低。因此，在权益(yì)市场表现不(bù)好时，距离开放(fàng)日越远(yuǎn)，整体(tǐ)上(shàng)破净率(lǜ)可能有(yǒu)增加(jiā)趋势(shì)。当然，整(zhěng)体(tǐ)破净率情况也与基(jī)金成立(lì)时间、基(jī)金(jīn)投(tóu)资策略(lüè)，以及(jí)统(tǒng)计(jì)样本数量等(děng)众多因(yīn)素有关。

　　一位基金销售机(jī)构负责人也(yě)分析，今年8、9月份(fèn)到期的(de)定开(kāi)基金大多成立于(yú)2020年下半年(nián)，高点成立是基(jī)金破净的重要原因；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基(jī)金(jīn)数(shù)量明显(xiǎn)少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基(jī)金的(de)数量较(jiào)6、7月(yuè)份并没有(yǒu)明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破净率仍较(jiào)成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份高，可(kě)能(néng)也与(yǔ)基金的发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市(shì)场高点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定期开放式基金来看，多数成(chéng)立于(yú)2020年下(xià)半(bàn)年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是(shì)部(bù)分基金(jīn)破净(jìng)的重要(yào)原因(yīn)。

　　针对上述(shù)现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角度而(ér)言(yán)，权益市场高(gāo)点(diǎn)时基金发行(xíng)相对容(róng)易(yì)，而(ér)且规模也容(róng)易做大，基金公司有动(dòng)力去做；但(dàn)从投资者(zhě)而言，高点入市就容易出现一段时间内(nèi)基金业绩表现不佳(jiā)，甚至(zhì)出(chū)现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金(jīn)公司(sī)而言，在(zài)市场高点(diǎn)时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎(shèn)发行产(chǎn)品，不盲目(mù)追(zhuī)逐市场热点，克服短期盲(máng)目规(guī)模扩张冲动，从客户利益导向进行(xíng)产品布(bù)局和发行(xíng)。此举既(jì)可以(yǐ)保(bǎo)护投资者利益，也可以树立基金(jīn)公(gōng)司良好(hǎo)口碑，有利于基(jī)金公(gōng)司长期管理规模提升(shēng)。

　　上述基金(jīn)销售(shòu)机(jī)构负(fù)责人也(yě)表示(shì)，在市场(chǎng)高位(wèi)、情绪火(huǒ)热时发行(xíng)基金往往伴随着(zhe)较高的(de)风险。一方面，近两年权益市(shì)场(chǎng)的整(zhěng)体波(bō)动(dòng)增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近(jìn)两年不同的投资(zī)策略、不同投资范围的基金收益(yì)率(lǜ)差距较大。另一方面，市场情(qíng)绪火(huǒ)热时容易出现爆款基金，较大规模给(gěi)基金经理带来(lái)的灵活性限(xiàn)制很(hěn)可(kě)能会影响产品未来的超(chāo)额(é)收益。同时，优质(zhì)资产的资(zī)金容(róng)量通常有限，且(qiě)短期快速(sù)上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要(yào)求基金经理不得不跨(kuà)出舒适(shì)圈，覆(fù)盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会增加(jiā)错判的风险，对(duì)获取超额收益影(yǐng)响很(hěn)大。

　　同时(shí)，该基金(jīn)销售部(bù)门机构负责(zé)人也(yě)建议(y成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份ì)基(jī)金公司前瞻性布局(jú)产品，并将规模控制(zhì)在基金经理能力范围内，高点成立的产品，如果(guǒ)通过均衡和多元化的布(bù)局，避免单(dān)押一(yī)个赛道，并通过抓取阶段性投资(zī)机会(huì)、控(kòng)制回撤(chè)等方法，也能(néng)在中长期斩获(huò)一定(dìng)的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期(qī)开(kāi)放(fàng)式权益类基金表现不及预期，近一年新(xīn)成(chéng)立(lì)的定开权益类基金(jīn)仅有7只，同(tóng)比减少24只；平(píng)均发(fā)行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现(xiàn)不及(jí)预期(qī)时，投(tóu)资者的(de)心态会受到(dào)一定(dìng)程度的影响，甚至可能打击投资者的投(tóu)资信心。如(rú)果破净率持续上升的话，投资(zī)者(zhě)对于后(hòu)续新发基金的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销售机(jī)构(gòu)负(fù)责(zé)人称。

　　孙(sūn)桂(guì)平(píng)也认为，定开基金在基金(jīn)经(jīng)理更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投资者频(pín)繁交易等方(fāng)面具有明显优(yōu)势，有(yǒu)利(lì)于(yú)为投资者(zhě)创造更好收(shōu)益。但是定开(kāi)基金也(yě)受市场波动影响，跌(diē)破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时(shí)，一是要避免高位发(fā)行，二是要(yào)做(zuò)好投资者教(jiào)育。”孙桂平称(chēng)。

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