“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美国(guó)劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月非(fēi)农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人，几乎是(shì)估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就业数据公布(bù)后，美国国债价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率(lǜ)前景(jǐng)更(gèng)敏感的(de)两(liǎng)年期美债(zhài)收益率日内升幅扩大到10个基(jī)点以上；美元指数迅速(sù)转涨，摆(bǎi)脱两周低位(wèi)。互换合约定价显(xiǎn)示，投资者预(yù)期的美联储(chǔ)7月加息几率增加，预(yù)计未来两次会议(yì)期间将加息(xī)25个(gè雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗)基点，6月加息的几(jǐ)率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高(gāo)时(shí)，道(dào)琼斯工业平均(jūn)指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天(tiān)以(yǐ)来最(zuì)大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标(biāo)普收(shōu)涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季(jì)报公(gōng)布次日以来最大(dà)涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油(yóu)继续(xù)脱离两个月低谷，但未能(néng)抹平(píng)全周跌幅，和布油均三(sān)周来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债收益率反弹的打击下持续下行，创(chuàng)两周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品(pǐn)研究(jiū)院分析师徐颖(yǐng)表(biǎo)示，就5月新增(zēng)就(jiù)业人(rén)数而(ér)言，美国劳动力市场存在韧性(xìng)。可以看(kàn)到，5月美(měi)国非农新增就业(yè)33.9万人，好于市场预期的(de)19万人(rén)，同时(shí)4月非农(nóng)从25.3万(wàn)上(shàng)修(xiū)至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上(shàng)修至21.7万(wàn)，4月和3月合计(jì)上(shàng)修(xiū)9.3万人(rén)，2023年至(zhì)今平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主要集中(zhōng)在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人数减(jiǎn)少，私人服(fú)务行(xíng)业整(zhěng)体(tǐ)表现好于4月，生产部(bù)门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与(yǔ)近期(qī)房地产市场(chǎng)的(de)反弹一致(zhì)，建(jiàn)筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品生产连续(xù)三个月就业(yè)人数减少，与(yǔ)制造业目(mù)前持(chí)续收缩的状态吻合。同时她(tā)指(zhǐ)出(chū)，5月(yuè)非农就业报告也显示出就业市场边际降温的更多迹(jì)象，5月失(shī)业(yè)人数(shù)增加(jiā)44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期(qī)的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人数的增加，失业(yè)率(lǜ)预计(jì)会继续回升(shēng)，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年代以来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还(hái)不会(huì)引发市场(chǎng)和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳(wěn)定在62.6％，4月(yuè)职位空(kōng)缺数量(liàng)回升，就业(yè)市场供需矛盾仍在，但随着(zhe)需求(qiú)降温，已经有所缓解，体现为(wèi)工资上涨压力开(kāi)始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通胀的助推作用缓解后(hòu)，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联储进一(yī)步(bù)加(jiā)息的必要(yào)性降低(dī)。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需(xū)要关注后续公(gōng)布的5月美国(guó)通胀数据，当前的就业(yè)市场状(zhuàng)态可以支撑在(zài)通(tōng)胀压力较大时继续加息。美联储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预(yù)计美元指数在105附近偏(piān)强运行，随着美国政府债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题落地(dì)，美(měi)债收益率(lǜ)风险偏向上行(xíng)，预计国际金(jīn)价在(zài)1950美元/盎司(sī)附(fù)近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能(néng)会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声(shēng)称，在(zài)周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能(néng)的选项之一(yī)是额外(wài)减(jiǎn)产约100万(wàn)桶/日(rì)。而此前有报道称，欧佩(pèi)克(kè)+不太可能在会议上决定进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚(xū)虚实实的(de)消息意(yì)味着更多的不确定性(xìng)，结果(guǒ)仍然不(bù)明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不(bù)仅成员国之间相互争(zhēng)吵，美(měi)国(guó)、加拿大和巴西等国(guó)家还(hái)在蚕食(shí)该集(jí)团的市场份额，这也让分析师们(men)左右(yòu)为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自愿减产(chǎn)，不(bù)过这(zhè)些行(xíng)动(dòng)都未能止住(zhù)油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特能源大(dà)臣(chén)唱了反调，这(zhè)位(wèi)俄罗斯官员表示(shì)，他认为(wèi)欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+本(běn)周末(mò)不可能减产，布伦特油价可(kě)能(néng)会在年底前(qián)自行(xíng)回升(shēng)至(zhì)每桶80美元。

　　数(shù)据和(hé)分析公司OANDA的(de)高(gāo)级(jí)市场分(fēn)析(xī)师Edward Moya表示：“没(méi)有人想(xiǎng)在(zài)欧(ōu)佩克+会议之(zhī)前做空原(yuán)油，交易员永远不应(yīng)该低估沙特在欧(ōu)佩克+会(huì)议期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克(kè)+希望维持石油市场稳(wěn)定，我们将(jiāng)毫不(bù)犹豫地(dì)做出任何决定，以使市场更(gèng)加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析(xī)师(shī)认(rèn)为，进一步减产的可能性为40％。他们(men)写道：“各国石油(yóu)部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济和(hé)金融稳定突然崩溃(kuì)，导致(zhì)原油(yóu)价(jià)格在六个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不(bù)会成为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽(zé)连斯基在与爱沙尼亚总(zǒng)统的(de)联合新闻发布会(huì)上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不会成为北约成员(yuán)。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目(mù)前很难。乌克兰只是希(xī)望北约合作(zuò)伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌(wū)克兰(lán)在成为(wèi)北约成员国之前(qián)需要(yào)更(gèng)多安(ān)全保障，乌(wū)克兰需要(yào)把这(zhè)些保障(zhàng)都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资(zī)格成为北约成员(yuán)。

　　据(jù)参考消息援引俄新(xīn)社莫斯科5月(yuè)31日报道，英(yīng)国《金融时(shí)报》援引知情人士的话报道称(chēng)，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)向北约(yuē)各(gè)国领导人明确表示(shì)，除非向基辅提供加入北约的(de)路线图，否则(zé)他将不会出席7月举行(xíng)的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时(shí)表示，乌克兰(lán)已(yǐ)经做好了加入北约的(de)准备，基辅(fǔ)正在等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克(kè)兰(lán)近期加入(rù)北约一事，法国(guó)、德(dé)国等北约国家持反对(duì)意(yì)见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当地时间(jiān)6月雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗(yuè)1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国(guó)不认为北约应该在近(jìn)期内接纳乌克兰(lán)。此外，包括(kuò)法国在内的(de)其他一些北(běi)约成员国(guó)也不希望乌克兰迅速成(chéng)为(wèi)北约成(chéng)员国，而只是(shì)希望为乌克兰提供(gōng)安全(quán)保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外(wài)宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院(yuàn)通(tōng)过债务上限法(fǎ)案(àn)，暂(zàn)时取消(xiāo)了政府31.4万亿(yì)美(měi)元的(de)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，避(bì)免了可能出(chū)现(xiàn)的(de)美国有史以来首次违约，使得市场(chǎng)避险情(qíng)绪消退(tuì)。同时在美联储本月会议或暂(zàn)停加(jiā)息的预(yù)期(qī)推(tuī)动下，美元(yuán)指数回落(luò)至(zhì)一周低点，对风险资产(chǎn)的(de)压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新(xīn)PMI重(zhòng)返50上方(fāng)，好于预期的数据改善了市(shì)场情绪，同时市(shì)场(chǎng)也在翘首等待新一轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶价格重返万二关(guān)口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的带动(dòng)下，天然(rán)橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观(guān)本周(zhōu)，沪胶期(qī)货主(zhǔ)力价格表现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶市场(chǎng)利好支撑疲软，胶(jiāo)价(jià)维持(chí)宽(kuān)幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月(yuè)以来，天(tiān)然橡(xiàng)胶市场(chǎng)消息比较热闹，前有云(yún)南旱灾消息发(fā)酵，后有收储传闻，然(rán)而天然橡胶(jiāo)期价终究支撑不(bù)力(lì)，逐步归(guī)于平静。从整个5月行情来(lái)看，生(shēng)意社(shè)指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半月上行(xíng)，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位(wèi)轻易被(bèi)破，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅(fú)上行，但(dàn)市(shì)场供多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态势(shì)转而(ér)向下。

　　五一(yī)假(jiǎ)期归来，市(shì)场传言称国储今(jīn)年将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新(xīn)胶，天(tiān)胶价格应声上(shàng)涨，影响持续多日。直至5月月(yuè)中，收(shōu)储(chǔ)传闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围再(zài)次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国(guó)产(chǎn)全乳现货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后(hòu)该(gāi)消息始终未得到证实，市场影(yǐng)响逐步(bù)消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收(shōu)储为核(hé)心展开的(de)新一季交割(gē)品博(bó)弈仍然激(jī)烈。中信(xìn)建投(tóu)期货能化分析师(shī)童长(zhǎng)征表示，天然橡(xiàng)胶此(cǐ)轮的上涨与(yǔ)下(xià)跌，与收储这一传闻(wén)息息(xī)相关(guān)。他指出(chū)，国储收储的政治、战略意义(yì)大于经济意义，橡(xiàng)胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工(gōng)业原料，是关(guān)系国计民(mín)生、国防安全的重要战略(lüè)物资。毫无疑问的(de)是，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶是严(yán)重过剩的。但要考虑到(dào)一个事实：中国(guó)的(de)天(tiān)然(rán)橡胶的自(zì)给率不(bù)足20％，高度依赖进口。从中国本(běn)身的(de)天然橡胶来说，是(shì)供不应(yīng)求的(de)。因此，在当(dāng)前诡谲多变的国际政(zhèng)治格局(jú)中，对天然橡胶的储备其实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的收(shōu)储量为(wèi)10万吨，收储的对(duì)象是国产(chǎn)全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万吨的量(liàng)相(xiāng)对于(yú)整个天然橡(xiàng)胶的年产(chǎn)量来(lái)说非(fēi)常小，不过才(cái)占0.7％，即便对中国全(quán)年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然橡胶(jiāo)整体(tǐ)的供求几(jǐ)无(wú)影响(xiǎng)。但是如果收(shōu)储(chǔ)的(de)对象(xiàng)是交(jiāo)割品的话(huà)，性质就不同了。因为目前(qián)全(quán)年国产全乳的最大(dà)产量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨(dūn)，今年估计在20万(wàn)—25万(wàn)吨(dūn)），那么收储的量其实占到相(xiāng)当全年交割品(pǐn)产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常(cháng)大的一个比例。”在童长(zhǎng)征(zhēng)看(kàn)来，如果国储轮(lún)储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品的供求判断影(yǐng)响，再结合历史上收储的(de)影响，RU的价格有可能(néng)会更上一(yī)层楼。但是，由于整个(gè)事件的进程(chéng)会(huì)非常缓慢，价格(gé)的反应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的改(gǎi)变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶(jiāo)下游需求并未有(yǒu)趋势性(xìng)改善，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期货能化(huà)分析(xī)师(shī)胡华钎告诉记者(zhě)，目前全球(qiú)天然橡(xiàng)胶供应进入季节性的增产期，中国云(yún)南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区(qū)加速恢复开割，预(yù)计6月中旬全面开割，海南产(chǎn)区已(yǐ)经全面开割，海外越南天然橡(xiàng)胶产区也全面(miàn)开(kāi)割，目(mù)前主要(yào)产(chǎn)胶国产区逐(zhú)渐进(jìn)入雨季，物候条(tiáo)件已经由(yóu)差变(biàn)好。但(dàn)是由(yóu)于目前(qián)天(tiān)然橡胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高(gāo)，加工厂利润也(yě)偏低，工(gōng)厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大地期货(huò)橡(xiàng)胶研究员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预计后市仍有(yǒu)较(jiào)多降雨，干旱情(qíng)况已得到缓解。海南日(rì)收胶(jiāo)量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常(cháng)。泰(tài)国东北部产(chǎn)区逐步(bù)上量，南部产出(chū)仍在(zài)低位，本周以(yǐ)及下周预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产区已大(dà)面积开割，原(yuán)料(liào)数量逐步(bù)增加。同时根(gēn)据(jù)历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象(xiàng)下橡胶产区降雨量虽然处于(yú)历史均值以下的概率较高，但由(yóu)于季节性(xìng)的因(yīn)素，降雨(yǔ)绝对数量(liàng)仍然(rán)能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会(huì)是引发行(xíng)情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端来(lái)看(kàn)，东证衍生品研究院能化高(gāo)级分析师(shī)曹璐(lù)表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单量较为充足，对开(kāi)工率形成一定(dìng)支(zhī)撑，加(jiā)上轮胎用原料价格(gé)处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工(gōng)积极性尚可(kě)。而内销市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍(réng)以消(xiāo)耗前期库存为(wèi)主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据(jù)显示，目前下游外贸订单充足，加(jiā)之内销订单缺货现象仍存，企业排(pái)产积极性不减。半钢胎(tāi)样(yàng)本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企业因内(nèi)销出货压力加大(dà)，为控制成品库存压力，存适度(dù)降(jiàng)负现(xiàn)象(xiàng)，全钢胎样本企业产(chǎn)能(néng)利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华(huá)钎(qiān)认为(wèi)，目前天然橡(xiàng)胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其(qí)是(shì)下(xià)游(yóu)需(xū)求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期不同，但是整体来(lái)说此前(qián)市场对(duì)今年的(de)预期过高。从下游轮(lún)胎(tāi)行业来看，今年以来国内轮(lún)胎开工(gōng)、产(chǎn)量和出口(kǒu)同比数据还是不错的(de)，反映国(guó)内实际(jì)需求并不差。但(dàn)是从汽(qì)车行业来看，由于(yú)汽(qì)车刺激政策退出(chū)，今年(nián)国内汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战等负面消(xiāo)息较多，市场总(zǒng)体(tǐ)上偏悲(bēi)观。此外(wài)，青岛地(dì)区天(tiān)然橡胶现货库存持续攀升(shēng)，有些人认为是国内(nèi)需(xū)求不(bù)行，但是(shì)其实(shí)是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是(shì)宏观面主导胶价走势，一方面中国经(jīng)济复苏进程、人民币(bì)汇率波动；另一方(fāng)面美联储加息进程(chéng)，以及美国银行危机和美债上限(xiàn)问题(tí)等。看向下半(bàn)年，他(tā)认为天(tiān)然橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引，只有天(tiān)气和(hé)轮储仍(réng)有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏(hóng)观(guān)面预计比上半年(nián)好(hǎo)，比如美联储加息步伐暂(zàn)缓、国内(nèi)经济回暖等，因此(cǐ)对天然(rán)橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要(yào)跟随宏观(guān)因素波(bō)动。”唐逸认为，“供(gōng)应(yīng)端仍然是主导后(hòu)市胶价走势(shì)的主要因(yīn)素(sù)，随着各产区开割(gē)后产量逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的(de)数量并不会少，包括今(jīn)年交割品的数(shù)量。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后(hòu)市预计(jì)存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天(tiān)气(qì)影响(xiǎng)的(de)情况下，后续主导(dǎo)胶(jiāo)价的因素主(zhǔ)要在(zài)需求端。从下半年来(lái)看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也导(dǎo)致海(hǎi)外(wài)货源(yuán)涌入(rù)国(guó)内，对(duì)国(guó)内(nèi)现货端构成压力(lì)。内需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出(chū)现一波反弹行情(qíng)，但节(jié)后市场从交易预期开(kāi)始(shǐ)转向交易现(xiàn)实，由于(yú)国(guó)内需求复苏不及预(yù)期，胶价因此持续承压(yā)运行(xíng)。整体来(lái)看，她表示短期胶价基本面缺(quē)乏向上驱动，只有价格的绝对低(dī)位才能刺激有效的去库和资金再次(cì)做多的意愿(yuàn)。后续还(hái)需(xū)继续关注天气(qì)端是(shì)否有扰动因素，一旦(dàn)天气出现异常状况，或将带来新(xīn)的(de)阶段性行情(qíng)。（有(yǒu)删减(jiǎn)）

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