随着(zhe)一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓(cāng)随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示(shì)，华(huá)商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革(gé)三只基金是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益(yì)基金，相比(bǐ)去年四季(jì)度，易方达供(gōng)给(gěi)改革取代(dài)融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继(jì)续(xù)超配权益(yì)资(zī)产，并偏(piān)向成长风格基(jī)金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的(de)行(xíng)业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为(wèi)，中(zhōng)期(qī)维持对(duì)权(quán)益资产的(de)乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力(lì)仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主要关注以下(xià)条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季(jì)的基金配(pèi)置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在(zài)一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的(de)权益基金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上公募(mù)基金“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去年(nián)末是与融通健康产业并列首位。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续(xù)第五(wǔ)个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平(píng)安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有(yǒu)等基金在一季度(dù)均重点配(pèi)置华商新(xīn)趋势优选基金，其中(zhōng)更有包括(kuò)平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五(wǔ)年等基(jī)金将(jiāng)华商(shāng)新趋势优选作(zuò)为前(qián)三大(dà)重(zhòng)仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末公(gōng)募(mù)FOF合计(jì)持(chí)有华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相(xiāng)比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选的(de)FOF基金(jīn)数量则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据(jù)相(xiāng)关(guān)资料介绍，华商新趋势(shì)优(yōu)选基金成立于(yú)2015年(nián)5月14日，基金(jīn)经理周海(hǎi)栋(dòng)过往长(zhǎng)期以(yǐ)成(chéng)长(zhǎng)风格著称，截止今年一季度末，成立以来(lái)收益率达(dá)到355.53％，过去五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达科瑞(ruì)，合(hé)计持有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相比去(qù)年末持有的(de)FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估值被错杀的个股，对于基本(běn)面坚固或(huò)出现(xiàn)好转信号的(de)公(gōng)司敢(gǎn)于重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三(sān)。Wind数(shù)据显示(shì)，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方(fāng)达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了(le)13只，环(huán)比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基(jī)金经(jīng)理杨宗(zōng)昌是化学博(bó)士，有(yǒu)过多年化(huà)工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内(nèi)把(bǎ)握投资机会，并通(tōng)过努力不(bù)断扩大能力圈，目(mù)前(qián)行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来(lái)看，据(jù)Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基(jī)金增持(chí)前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证(zhèng)全指信息(xī)技术(shù)ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技ETF；灵(líng)活配(pèi)置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革(gé)、易(yì)方达新兴成长位列增持份(fèn)额前三(sān)；偏股混合基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三则被易方达(dá)信息产业、财通资(zī)管(guǎn)健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票(piào)基金增持前三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富(fù)外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则是(shì)交银定期支(zhī)付双息平衡、摩(mó)根(gēn)双核(hé)平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混合(hé)基(jī)金增持(chí)前三依(yī)次为易方达安盈回报(bào)、安信民(mín)稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成(chéng)长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业(yè)配置(zhì)比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于(yú)数(shù)字(zì)经济政策的提振与人工智能主(zhǔ)题(tí)的不断(duàn)发酵，科技(jì)板块涨幅较大(dà)；而地产和新能(néng)源等板块表现较(jiào)弱。从一季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权(quán)益(yì)仓位，并向成长风格偏移(yí)，也有部分(fēn)FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅过高行业基金进行了(le)减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了部分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全(quán)安泰平衡养(yǎng)老FOF基(jī)金(jīn)经理林国怀在一季报中表示，本季度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维持(chí)权益资产(chǎn)的(de)仓位略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基金的(de)配置比例，同(tóng)时适度降低价(jià)值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对(duì)收(shōu)益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略(lüè)参与股票定增(zēng)、大宗(zōng)交(jiāo)易(yì)等投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权(quán)益部分依然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的(de)配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对(duì)收益(yì)的投资机(jī)会不断增(zēng)厚组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策(cè)略”的方式来平滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国(guó)城镇发展、博(bó)时(shí)标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全年市场的主线判断(duàn)不是(shì)很(hěn)清(qīng)晰，因此组(zǔ)合整体上除了向小市值成长风格有一定偏离(lí)外，其(qí)他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡(héng)。随着近期政(zhèng)策方向的明(míng)朗，基(jī)金经理对今年全(quán)年股票市场(chǎng)的主要(yào)方向逐渐(jiàn)有了(le)较明(míng)确(què)的判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估(gū)值价值风(fēng)格(gé)基金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关的基金和股(gǔ)票，未(wèi)来计划视相关板(bǎn)块的估(gū)值水平(píng)变化做(zuò)动(dòng)态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年基金经理(lǐ)许(xǔ)利明(míng)表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长(zhǎng)期资产配(pèi)置策略，但继续对部分主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益基金进(jìn)行(xíng)了分(fēn)散和优化(huà)，在一季度(dù)股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间(jiān)分化巨(jù)大的市场中，基于对长期基本(běn)面、行业(yè)景气(qì)度、估值(zhí)、性价比等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进(jìn)行了小幅调整，减持部(bù)分(fēn)涨幅较高(gāo)的行业(yè)基金，增持部分短期表现较差的(de)行业基金。

　　年(nián)内(nèi)表现领先(xiān)的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持中枢附近(jìn)的权(quán)益仓(cāng)位，但内部结构有(yǒu)所(suǒ)调整。债券(quàn)方面，适当(dāng)增加固(gù)收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益方(fāng)面，基于(yú)不同板块的(de)基本面和估值性价(jià)比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过(guò)动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状态(tài)，重点(diǎn)关注一季(jì)报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度(dù)降低了深度价值(zhí)和价值质量等偏价(jià)值策略的基金的超配比例(lì)，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基(jī)金，适(shì)度增加了偏(piān)成长策略的(de)基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的大幅调(diào)整，处于“三(sān)低”类资产（景气(qì)周期(qī)低位、低(dī)估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏(piān)科技(jì)成长策(cè)略(lüè)基金(jīn)的(de)配置比例(lì)。不过(guò)仍(réng)然选择那些能够长期拿(ná)得住(zhù)的基金(jīn)，很(hěn)少去追逐那些(xiē)短(duǎn)期大幅度上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼的科(kē)技基金。在不同地(dì)域的(de)投资方面，在市(shì)场大幅(fú)反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降(jiàng)低了港股(gǔ)基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度目标配置比例(lì)为70％。截(jié)至(zhì)一季(jì)度末，基金的权益类资(zī)产实际(jì)配置比例(lì)为71％，相对(duì)年度目(mù)标配置比(bǐ)例战术(shù)型(xíng)标配，对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅(fú)过快的(de)行(xíng)业(yè)做了减仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季度(dù)操作(zuò)上围(wéi)绕(rào)经济(jì)增长(zhǎng)和政策支持方向塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗作(zuò)为调整(zhěng)配置主要方向，组合主要提高了中小盘(pán)暴露(lù)、加(jiā)大对于(yú)业绩预期增速较高板块(kuài)的(de)配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的(de)标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察(chá)，鹏华养老(lǎo)2045将组合权(quán)益资(zī)产维持超配状态，结构上均衡配(pèi)置于：受(shòu)益(yì)于顺(shùn)周期(qī)低(dī)估值(zhí)的(de)金融(róng)周期板块、受益于社会经(jīng)济活动趋于正常的消费(fèi)医(yī)药板(bǎn)块(kuài)，以及受益于产业周期见底及(jí)国产替代的科技制造板块上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将有所作(zuò)为(wèi)

　　关(guān)注确(què)定性和未(wèi)来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附(fù)近，未来市(shì)场存在哪些风险和机会？如何寻找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经理们也在(zài)一季报(bào)中提到了对当下的思考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的(de)度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维(wéi)持(chí)对权益(yì)资(zī)产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于(yú)底部向上修复的状态(tài)，且市(shì)场估值压(yā)力仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要(yào)关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产估值修复(fù)。从确定性和未来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济(jì)和新(xīn)技术(shù)领域。大(dà)复(fù)苏中在大(dà)消(xiāo)费板(bǎn)块(kuài)内重点关注航(háng)空(kōng)出行(xíng)供需(xū)格局和(hé)票价弹(dàn)性带来(lái)的(de)潜在(zài)超预期机(jī)会。投资(zī)端关注地产链以及一带(dài)一路带动下的(de)部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益(yì)来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值(zhí)处均在具备吸引力(lì)的(de)水平，为(wèi)长期(qī)投资提供一(yī)定安(ān)全边际。年内经济修复是确定性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底的空(kōng)间。结构(gòu)上，维持此(cǐ)前判断，关注受(shòu)益于稳内需政策(cè)加(jiā)码(mǎ)的领域，包括地(dì)产链、政(zhèng)府支出或补贴可(kě)能增(zēng)加的基建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份(fèn)，对交易情(qíng)绪(xù)的(de)过热持谨慎的态(tài)度(dù)，后续会持续关注新(xīn)技术(shù)对(duì)经济(jì)各(gè)个领(lǐng)域的(de)影响；对(duì)消费服(fú)务业来讲，去年博弈情(qíng)绪(xù)已较浓，二季(jì)度市场对其关注度(dù)有(yǒu)望随着节塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗日出行、消费(fèi)数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有基金(jīn)经理薛显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示，权益市(shì)场来看，当前中国(guó)经济(jì)处于(yú)复苏(sū)早期，2月(yuè)以(yǐ)来(lái)市场(chǎng)的下跌(diē)属于“放(fàng)开交易”、春季(jì)躁动后的(de)正常回调。复盘历史上的复(fù)苏周期，权益方面均能(néng)有所作(zuò)为，基本面(miàn)的总体改(gǎi)善(shàn)能激(jī)活市场的生态，市场会(huì)不(bù)断寻找基本面(miàn)改善的诸(zhū)多细(xì)分方向。结构方面，市场一(yī)季(jì)度已找出(chū)“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各行(xíng)业受益改善(shàn)幅(fú)度，不断(duàn)挖掘(jué)一季(jì)报超预(yù)期(qī)、全(quán)年(nián)指引较好(hǎo)的(de)细分方(fāng)向。同(tóng)时，因(yīn)处于(yú)复苏阶段，顺周期方向也(yě)会(huì)存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未来持续关注以下三个方向(xiàng)：一是(shì)顺周期低估值(zhí)板块具备长期(qī)投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能(néng)否带来相关行业、企业基本面的改善，并打(dǎ)开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确(què)定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价(jià)比(bǐ)更高。三是科技制造板块，特别(bié)是国产替代的关键环节(jié)，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行业可(kě)能在(zài)下(xià)半(bàn)年周期见底(dǐ)，计算机行业的(de)景气度相(xiāng)较于去年也是大幅改(gǎi)善(shàn)。而人(rén)工(gōng)智能(néng)等技术的(de)突破，有(yǒu)可能(néng)打开科技板块(kuài)的成长空间。

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