随(suí)着一季报披(pī)露完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三只基金是(shì)全市场公募FOF一季度持有只数最多的(de)权益基金，相比去年四季(jì)度，易方达供给改(gǎi)革取代融通(tōng)健(jiàn)康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基(jī)金前三名。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的(de)行(xíng)业(yè)做(zuò)了减仓，增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结(jié)构上主要(yào)关注以下(xià)条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债利(lì)率定价资(zī)产估(gū)值修复等(děng)。

　　华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势(shì)优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的权(quán)益基金(jīn)，这也是华商新趋(qū)势优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐(zuò)上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产业并列(liè)首位(wèi)。在此之前，则由(yóu)海(hǎi)富(fù)通改革驱动连(lián)续第(dì)五个季度霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平安(ān)盈(yíng)禧(xǐ)均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等(děng)基金在(zài)一季度均重点配置(zhì)华(huá)商新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实(shí)养(yǎng家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕)老2050五年、嘉实(shí)养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势优选作为(wèi)前三大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计(jì)持有(yǒu)华商新趋势优选基金份(fèn)额(é)4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相比去(qù)年末增加了(le)5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以成长风格(gé)著称(chēng)，截止今(jīn)年一季度(dù)末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类(lèi)基(jī)金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)科(kē)瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的(de)FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易(yì)方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值被错杀(shā)的个股，对于(yú)基(jī)本面坚固或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信(xìn)号(hào)的公司敢于重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新(xīn)进(jìn)公募(mù)FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有(yǒu)过多年化工研究经验，他(tā)坚持在(zài)熟(shú)悉的行业内把(bǎ)握投资机会(huì)，并通过努力不断扩(kuò)大能(néng)力圈，目(mù)前(qián)行业配置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来看，据(jù)Wind数(shù)据统计(jì)，被动指数基金增持前三“花(huā)落华(huá)泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息(xī)技(jì)术ETF、华夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活配置混合(hé)基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达(dá)新兴(xīng)成长位列增(zēng)持份(fèn)额前三；偏(piān)股混(hùn)合基金(jīn)增持(chí)前三(sān)则被易方达信息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳(tàn)中和(hé)占据；股票基金增持前三(sān)分别为中欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇添(tiān)富外延增长主题(tí)、华夏智胜(shèng)先锋；平衡(héng)基金增持前三(sān)则是交(jiāo)银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基金增持前(qián)三依次(cì)为易(yì)方达安盈回(huí)报(bào)、安信民稳增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过(guò)高行业配置比例(lì)

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对较好，但行业分(fēn)化较(jiào)大(dà)。受益于数字经(jīng)济政(zhèng)策的(de)提(tí)振(zhèn)与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大(dà)；而地产和新能源(yuán)等板块表现较弱。从一(yī)季度披露(lù)的情况上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位，并向成(chéng)长风格(gé)偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一季度(dù)末对(duì)涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡(héng)养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经理林国怀在(zài)一季报中表示(shì)，本季度(dù)基金主要(yào)进行(xíng)以下操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓(cāng)位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提(tí)升组合(hé)中成(chéng)长型基(jī)金(jīn)的配置比例(lì)，同(tóng)时适度(dù)降低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高(gāo)减持部分转债品(pǐn)种，增加其(qí)他确定性较高的绝对(duì)收益或相对收益基金(jīn)品(pǐn)种；4、继(jì)续根据既定的策略(lüè)参与股(gǔ)票定增、大(dà)宗交易(yì)等(děng)投资机会，减(jiǎn)持(chí)解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依然(rán)保持略超(chāo)配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著(zhù)下降(jiàng)，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡(héng)”的(de)配置策略，通(tōng)过积极挖掘市(shì)场上相(xiāng)对收益和(hé)绝对收(shōu)益的投资机会不断(duàn)增厚组合收(shōu)益，通过(guò)“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国(guó)城镇发(fā)展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基(jī)金，富国信用债、万家(jiā)安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金(jīn)经(jīng)理对全年市场的(de)主线判断不(bù)是很清晰，因此组合整体上(shàng)除了(le)向小市值成长(zhǎng)风格(gé)有一(yī)定偏离外，其他(tā)方面(miàn)没有明显的(de)偏离，整(zhěng)体(tǐ)上比(bǐ)较(jiào)均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基(jī)金经理(lǐ)对今年(nián)全年股票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操(cāo)作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低估值价值风(fēng)格基金(jīn)和股票，以及与(yǔ)数字经济相(xiāng)关的基(jī)金(jīn)和(hé)股票，未来计划视相关板块的估值水(shuǐ)平变化做(zuò)动态调整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老2035三年今年一季度(dù)的主要持仓(cāng)仍然(rán)坚持长期(qī)资产(chǎn)配置策略(lüè)，但(dàn)继续对部分主动权益基金(j家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕īn)进行了分散和(hé)优化，在(zài)一(yī)季度股票市场(chǎng)整体小幅上(shàng)涨但(dàn)行(xíng)业之间分(fēn)化巨大的市场中，基(jī)于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的(de)判断，对行业风格的持仓结(jié)构进(jìn)行了小幅调整，减持部(bù)分涨幅较(jiào)高的行业基金(jīn)，增(zēng)持部分(fēn)短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一(yī)季报中表(biǎo)示，报告(gào)期内，基金整体保持中枢附(fù)近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方(fāng)面，适当增加(jiā)固收仓(cāng)位的弹性(xìng)，其(qí)他以现金管理为(wèi)主；权(quán)益方(fāng)面，基于不同板块的基本面和估值性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而言，通(tōng)过动态再(zài)平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡(héng)状态，重点关注一季报(bào)超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了深度价值和(hé)价值质量等偏价值策略的(de)基金(jīn)的超配(pèi)比例，继续(xù)超配偏小(xiǎo)盘风格的基(jī)金，适度增加了偏成(chéng)长策略的基金(jīn)的(de)配置比例。在行业(yè)方(fāng)面，TMT等科技行(xíng)业经历(lì)过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低(dī)估值、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏(piān)科技成长策略基(jī)金的配置比例。不过仍然选择那些能够(gòu)长期(qī)拿(ná)得住的基金，很(hěn)少去追逐那些(xiē)短期大幅(fú)度上涨的(de)、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技基金(jīn)。在不(bù)同地域的投(tóu)资(zī)方面，在市场(chǎng)大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目(mù)标配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的(de)权益(yì)类资产实际配置比例为71％，相对年度(dù)目标配置比例(lì)战术型(xíng)标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持(chí)有一季(jì)度操作(zuò)上(shàng)围(wéi)绕经济增(zēng)长和政策(cè)支(zhī)持方向作为调整配(pèi)置主要方向，组合主要提高了中小盘(pán)暴露、加大对(duì)于业绩预(yù)期增速较高板块的配置，并通过(guò)优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实(shí)现配置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中长期信(xìn)贷(dài)和消(xiāo)费者(zhě)信心等(děng)方面的观察，鹏(péng)华(huá)养老2045将组合权益(yì)资产维持超配状态，结构上(shàng)均(jūn)衡配置(zhì)于：受益于顺周期低估值的金(jīn)融(róng)周(zhōu)期板块、受益于社会经济活动趋于(yú)正常的消费医药(yào)板(bǎn)块(kuài)，以及受益(yì)于产(chǎn)业周期见底及国产替代的(de)科技制(zhì)造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近(jìn)，未(wèi)来市场存(cún)在哪(nǎ)些风(fēng)险(xiǎn)和机会？如(rú)何(hé)寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提到了对(duì)当下的(de)思考(kǎo)。

　　南(nán)方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市(shì)，随(suí)着经(jīng)济(jì)数据(jù)真空期的(de)度过，国内大(dà)类资产复苏(sū)预期进入(rù)验证阶段(duàn)。中(zhōng)期维持(chí)对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底(dǐ)部向上(shàng)修(xiū)复(fù)的状态(tài)，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要(yào)关注以下条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性和(hé)未(wèi)来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板块内(nèi)重点(diǎn)关注(zhù)航空出(chū)行供需格局和(hé)票(piào)价(jià)弹(dàn)性(xìng)带来的潜在(zài)超(chāo)预期机会。投资端关(guān)注地产链以及(jí)一带一路带动下的部(bù)分(fēn)细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老(lǎo)目标五年基金(jīn)经理杜(dù)习杰、吴(wú)春杰表示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对债(zhài)券资(zī)产的估值处均在具备吸(xī)引力的水平，为长期投资提供(gōng)一定安全(quán)边际。年内经济修复是确定(dìng)性的，节(jié)奏(zòu)与幅(fú)度上虽有分(fēn)歧，但(dàn)政策仍(réng)有(yǒu)相机抉择加码托(tuō)底的空间。结(jié)构上，维持此(cǐ)前判断，关(guān)注受益于(yú)稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或(huò)补贴可能增(zēng)加的(de)基建、信创、自(zì)主可控等(děng)领域(yù)，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的(de)成份，对交易情(qíng)绪(xù)的过热(rè)持谨慎(shèn)的态度(dù)，后续会持(chí)续关注新(xīn)技术对经(jīng)济各(gè)个领域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其关(guān)注度有望随着节(jié)日出行(xíng)、消(xiāo)费数据(jù)改(gǎi)善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示(shì)，权益市场来看，当前中国(guó)经济处(chù)于复(fù)苏早期，2月(yuè)以来市场(chǎng)的下跌(diē)属于“放开交(jiāo)易(yì)”、春季躁(zào)动(dòng)后的(de)正常回调。复盘(pán)历(lì)史上的复苏周期，权益方(fāng)面(miàn)均能(néng)有(yǒu)所作为，基本(běn)面的总体改善能激活市场的(de)生态(tài)，市场(chǎng)会不(bù)断寻找基本面改(gǎi)善的诸多细(xì)分方向(xiàng)。结(jié)构方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计市场(chǎng)会围绕(rào)各行业受益改善(shàn)幅度(dù)，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基(jī)金孙博(bó)斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期(qī)低估值板块具(jù)备长期投资价值，此外，关注央(yāng)国企(qǐ)改革能(néng)否带(dài)来相关行业、企业基本面的改善，并打(dǎ)开估(gū)值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板块的估(gū)值性价比更高。三是(shì)科技制造(zào)板块，特别是国(guó)产替代的关(guān)键环(huán)节，是(shì)长(zhǎng)期关注的方(fāng)向。短(duǎn)周期来看(kàn)，半导体行(xíng)业可能在下半年周期(qī)见底，计算机行业的景气度(dù)相较(jiào)于去年也(yě)是大幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突(tū)破，有可(kě)能打开科(kē)技板(bǎn)块的成长空间。

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